유안타證 리테일 강자 재부상...'2가지 시선'

기사입력 : 2016년09월12일 16:50

최종수정 : 2016년09월12일 18:20

주식위탁매매 점유율, 2%대서 4%대 중반 성장
수익구조 편중화 우려 시선도..."중화권 IB 노력중"

[뉴스핌=조한송 기자] 유안타증권이 온오프라인에서 리테일영업 부활을 위해 힘쓰면서 가시화된 성과가 나오고 있다. 오프라인에선 업계 수위권의 지점 수를 통해, 온라인에선 '티레이더'로 경쟁력을 키우고 있다.

이에 대해 전문가들은 꾸준히 사업기반을 확대하고 있다는 점에서 긍정적으로 평가하면서도 추후 편중된 주식위탁매매의 수익구조를 우려하는 견해를 내놓기도 했다.

◆ 차별화된 매매시스템...리테일 강자 부각

12일 한국신용평가에 따르면 2013년 하반기 2%대로 추락했던 수수료 수입 기준 유안타증권의 주식 위탁매매 부문 시장점유율이 1분기 4.5%로 올라섰다. 국내 증권사의 수수료수입 기준 시장점유율은 평균 2%대. 최상위사가 8%대 수준임을 감안하면 유안타의 리테일부문 입지가 크게 올라서고 있다.

박광식 한국기업평가 연구원은 "주식 위탁매매부문에선 업계 상위의 국내 지점 수를 기반으로 높은 시장 지위를 유지하고 있다"며 "작년에 지분증권 위탁수수료 시장점유율이 4.0%로 상승했으며 특히 유안타그룹 편입 이후 평판자본 및 영업기반 회복세를 보이고 있다"고 진단했다.

6월 말 기준 유안타증권의 국내 지점 수는 77개. 자본 규모 3조원에 달하는 대형사들인 미래에셋대우(100개), 현대증권(97개), 신한금융투자(92개), NH투자증권(83개)에 이어 유안타는 다섯번째로 많은 국내 지점망을 갖고 있다. 특히 유안타증권의 자본 규모가 1조원 수준임을 고려해도 리테일부문의 상대적 강점을 유지하는 상황.

이는 무엇보다 유안타증권이 리테일 영업을 중심으로 수익기반을 확대하려는 전략을 세우고 있기 때문이다. 국내 지점을 통해 오프라인 영업망을 확보하고 온라인에서는 '티레이더' 시스템을 개편해 차별화된 리테일 경쟁력을 갖는다는 게 유안타 리테일 영업전략이다.

유안타증권에 따르면 '티레이더 프로(pro)'의 가입자 수는 올해 1월 1625건에서 8월 말 누적 1만9362건으로 크게 늘었다. 모바일 버전인 '티레이더 M' 다운로드 건수(안드로이드 운영체계 기준) 역시 4월 출시한 이래 8월 말 기준 누적 15만4724건을 돌파하며 상승세다.

티레이더는 2013년 6월 유안타증권이 처음 선보인 인공지능 시스템 기반의 매매시스템. 시장에 널려있는 다양한 정보(실적, 수급, 대차, 공매도 등)를 한 곳에서 볼 수 있도록 집중화하고 종목 발굴 및 매매신호 알고리즘을 통해 매매 타이밍을 포착해 준다.

유안타증권 관계자는 "인공지능(AI)에 대한 관심고조로 로보어드바이저(인공지능 로봇을 활용한 투자자문)에 대한 관심이 확대되고 자체 정보와 판단만으로 거래를 하는 사람들이 늘면서 티레이더 역시 인기를 끌고 있다"고 자평했다.

◆ "수익구조 다변화 필요"

다만 아쉬운 건 유안타증권이 브로커리지 매매 위주로 영업력을 회복하고 있음에도 영업이익 기준 수익은 편차가 크다는 점이다.

지난해 유안타증권은 증시거래대금이 늘어나면서 위탁수수료 수입이 증가하고 금리 인하로 채권 평가 및 처분이익도 늘면서 별도 기준 132억원의 영업이익을 기록했다. 동양사태로 2013년과 2014년 1100억원 가량의 영업손실을 기록했던 것에 비해 개선된 모습이다. 하지만 올 1분기 주가연계증권(ELS) 관련 상품운용부문에 기스가 나며 23억원 가량의 영업손실을 냈다. 2분기에는 ELS관련 손실이 줄고 전반적으로 고른 성과를 내며 39억원으로 흑자전환에 했지만 수익은 미미했다.

이지선 한국신용평가 연구원은 "영업정상화 과정에서 운용자산 규모와 ELS 등 파생결합증권 발행 이 확대돼 향후 영업실적도 주가와 거래대금, 금리 등 주요 대외변수에 영향받을 가능성이 높다"며 "유안타증권의 이익창출능력의 구조적 개선 및 지속가능성 여부를 점검하고 있다"고 답했다.

유안타증권이 점차 수익기반을 확대하는 한편 리테일, 특히 위탁매매 중심에서 벗어나 수익 다변화 노력이 필요하다는 지적도 나왔다.

박광식 연구원은 "영업순수익에서 위탁매매부문이 차지하는 비중이 2014년 이전 30% 후반에서 지난해 이후 50% 중반대로 높아졌다"며 "보통 국내 증권사들이 해당 비율이 높아도 30~40%인데 반해 높아 비용효율성 및 수익다변화 측면에서 개선이 필요하다"고 지적했다.

홍준표 나이스신용평가 수석연구원도 "유안타증권은 자산관리와 투자은행(IB)부문의 점유율 회복이 다소 저조하다"며 "자기자본 규모가 유사한 타 증권사 대비 판관비 부담이 높고 고금리 후순위채 이자비용 등으로 상대적 영업수익성은 다소 저조한 편"이라고 봤다.

이에 대해 김진완 유안타증권 경영전략본부장은 "리테일 강자 이미지를 회복하기 위해 리테일 영업에 집중했고 관련부문에 많은 자원이 투입된 것은 사실"이라며 "하지만 수익 다변화 부분도 인지하고 있으며, 이에 중화권증권사로서의 강점을 살려 중국 IPO(기업공개)와 IB(투자은행) 부문의 특화도 검토 중"이라고 밝혔다.

[뉴스핌 Newspim] 조한송 기자 (1flower@newspim.com)

[관련키워드]

GAM - 해외주식 투자 도우미

[미국 특징주] 엔비디아, 루빈 데뷔에 AI 자금조달 논란까지 겹치며 성장세 시험대

美 레버리지 단일종목 ETF 열풍, 냉각 조짐

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

현대차 '성과급 400%+1270만원' 잠정합의 [서울=뉴스핌] 이찬우 기자 = 현대자동차 노사가 장기간 이어진 교섭과 파업 끝에 올해 임금교섭 잠정합의안을 마련했다. 노사는 피지컬 인공지능(AI)과 로보틱스 등 미래 기술 도입에 공동 대응하고, 2028년까지 기술직 500명을 신규 채용하기로 했다. 현대자동차 노사 관계자들이 지난 6월 18일 현대차 울산공장에서 2025년 임금 및 단체협상 교섭 상견례를 했다. [사진=현대차] 현대차 노사는 25일 울산공장 본관 동행룸에서 열린 16차 교섭에서 잠정합의안을 도출했다고 밝혔다. 최영일 현대차 대표이사와 이종철 전국금속노동조합 현대자동차지부장 등 노사 교섭대표가 참석했다. 상견례 이후 111일 만이다. 올해 교섭은 7월 이후 노조가 파업에 돌입하면서 장기간 진통을 겪었다. 파업에 따른 차량 생산 차질과 직원 임금 손실이 발생했고, 부품 협력사의 경영 부담도 커졌다. 노사는 추가 피해를 막고 하반기 생산과 신차 출시 일정을 정상화해야 한다는 데 공감해 잠정합의에 이르렀다. 파업 여파를 조속히 수습하고 대내외 불확실성에 대응하는 데도 힘을 모으기로 했다. 이번 합의에는 임금과 근로조건뿐 아니라 미래 산업 전환에 관한 내용도 포함됐다. 노사는 피지컬 AI와 로보틱스 등 미래 기술 도입이 기업 경쟁력 확보에 필요하다는 데 뜻을 같이했다. 이에 따라 회사는 신사업과 신기술 추진 경과를 노조와 투명하게 공유하고, 노사는 미래 산업 전환 과정에 공동 대응하기로 했다. 변화 대응력과 생산성, 제조 경쟁력 향상을 위한 제도 개선 방안도 논의한다. 기술직 신규 채용도 진행한다. 노사는 2027년 하반기 핵심 직무를 중심으로 기술직 200명을 채용하고, 2028년에는 300명을 추가로 뽑기로 했다. 현대차는 국내 공장 재편에 따라 기존 1공장과 42라인 재건축을 추진하고 있다. 이에 따른 대규모 인력 배치 전환이 예정돼 있지만, 노사는 고용 창출이라는 사회적 책임을 고려해 신규 채용에 합의했다. 임금과 성과급은 기본급 10만원 인상과 경영성과금 400%+1270만원, 현대차 주식 15주, 해시포인트 50만원 지급 등으로 구성됐다. 기본급 인상분에는 호봉승급분이 포함됐다. 현대차 관계자는 "장기간의 교섭 진통과 파업으로 주주와 고객, 부품 협력사 등 이해관계자들에게 심려를 끼쳐 송구하다"며 "하반기 생산과 신차 출시에 총력을 다해 고객 성원에 보답하겠다"고 말했다. chanw@newspim.com 2026-08-25 08:07

사진

자본 희소성 쇼크 몰려온다 *자금 풍요의 시대가 저물고 자금쟁탈의 시대가 도래했다. 글로벌 금융시장에 자금을 공급하던 주체들의 돈줄기는 저마다의 사정으로 가늘어지고 있다. 그 반대편에선 천문학적 부채를 안고 있는 주요국 정부들의 재정 차입 수요와 인공지능(AI) 기술혁명의 물결에 올라타려는 기업들의 투자 붐으로, 민·관의 자금조달이 봇물을 이룬다. 인플레이션 유령을 떨치지 못한 중앙은행들은 참전을 꺼리고 있다. 다음 ①~⑤편에서는 '과잉저축 시대'의 종언과 '대(大)차입 시대로 전환'을 불러온 동인과 이것이 자산시장에 갖는 함의를 짚어본다. ⑥~⑨편은 미래 매출과 수익을 담보로 자금조달 각축전을 벌이는 AI업계의 최근 동향과 이들의 부채 폭식이 초래할 금융 측면의 위험, 그 위험 너머의 기회를 살피기로 한다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 저축 과잉(Saving Glut)의 시대가 막을 내리고 자본 희소성(Capital Scarcity)의 시대가 본격화됐다. 골드만 삭스를 포함한 월가의 공룡 투자은행(IB)은 기업부터 정부까지 자금 수요가 폭증하는 반면 돈줄이 말라 들어가면서 기간 프리미엄의 구조적 상승과 채권 자경단의 빈번한 출몰이 뉴 노멀로 자리잡기 시작했다는 데 한 목소리를 낸다. 중국의 과잉 저축과 IT 대기업의 자금력, 여기에 일본의 초저금리가 미국 정부의 국채 발행 물량을 흡수하면서 금리를 누르고 자산시장의 버블을 부추겼던 패턴이 깨졌다는 얘기다. 무위험 자산으로 통했던 미국 국채의 리스크 프리미엄이 상승하면서 자본 효율성이 낮은 기업이나 부채 규모가 큰 정부가 시장의 냉정한 심판에 직면하게 됐고, 저금리를 지렛대 삼은 자산 버블을 뒤로 하고 높은 레벨의 자본 비용을 전제로 한 새로운 투자 방정식이 자리잡고 있다는 데 월가 구루는 공감대를 형성한다. 골드만 삭스는 최근 보고서에서 인공지능(AI) 레버리지 청산과 미 국채 금리 급등, 호르무즈 해협 분쟁 등 2026년 여름 글로벌 금융시장을 흔든 세 가지 변수가 일회성 악재로 보기 힘들다고 주장했다. 지난 20여년간 지속된 과잉 저축 시대가 끝나고 자본 희소성의 시대가 열렸다는 사실을 알려주는 경고음이라는 얘기다. AI 레버리지 투자로 고수익률을 올렸던 헤지펀드가 7월 반도체 지수 폭락으로 160억달러 규모의 포지션을 시타델(Citadel)에 전량 매각한 사실이나 미국 연방준비제도(Fed)의 6차례 금리 인하에도 30년물 국채 수익률이 5.27%까지 뛴 점, 그리고 미국-이란 갈등으로 국제 유가가 급등락을 반복하는 가운데 미국 전략석유비축(SPR) 규모가 40년래 최저 수준으로 떨어진 것은 20년간 저금리를 떠받쳤던 대전제가 무너진 데 따른 결과라는 얘기다. 저축 과잉 시대 종료와 자본 희소성 시대 개막 [AI 일러스트=황숙혜 기자] 해외 중앙은행의 미국 국채 보유 비중이 34% 선에서 24% 아래로 떨어진 것은 자금 공급의 축소를 의미하고, 연간 8000억달러 이상 AI 인프라 구축과 리쇼어링, 각국 방위비 증액, 여기에 국채 만기 도래에 따른 차환 수요까지 자금 수요는 폭발적이다. 자금시장의 수급 불균형으로 인해 자본의 가격에 해당하는 실질 금리, 즉 기간 프리미엄이 구조적인 상승세로 고착화될 수밖에 없는 실정이라고 골드만 삭스는 경고한다. 뿐만 아니라 주식시장과 국채시장, 원유시장의 유동성이 동시에 막히는 이른바 '유동성 트리플 킬(Liquidity Triple-Kill)로 인해 변동성 상승이 일상화되는 '고변동성 사이클(High Volatility Cycle)에 진입했다고 보고서는 판단한다. 골드만 삭스가 제시한 '유동성 트리플 킬'은 주식과 채권, 원유를 포함한 실물 자산 시장의 유동성이 한 시점에 동시에 막히면서 서로 악순환을 일으키는 유동성 경색을 의미한다. 실제로 높은 레버리지를 일으켜 AI 테마에 베팅했던 헤지펀드가 지수 폭락으로 담보 부족에 시달리게 되자 무차별 매도를 강행, 주가 하락과 강제 청산, 추가 급락의 악순환을 일으켰다. 채권시장에서는 미국 정부가 연간 1조달러를 웃도는 이자 비용과 재정 적자를 메우기 위해 매달 천문학적인 규모의 국채를 발행하지만 해외 중앙은행과 연기금의 매수는 위축되는 실정이다. 미 재무부가 시장에서 막대한 현금을 흡수하면서 빅테크를 포함한 기업들 자금줄이 바닥을 드러냈고, 장기물을 중심으로 금리 역주행이 벌어졌다. 설상가상, 호르무즈 해협 차단으로 유가 폭등과 인플레이션을 막아주던 미국 전략비축유가 40년래 최저치로 떨어지면서 유가 변동성을 완충해 줄 실물 유동성 버퍼도 거의 소멸했다. 골드만 삭스는 미국 10년 만기 국채 수익률이 4% 아래로 복귀할 수 있을지 여부는 연준의 손을 벗어난 문제라고 주장한다. 원유시장만 보더라도 호르무즈 해협 리스크 프리미엄이 일회성 충격에서 지속적인 할인 요인으로 전환했고, 원유 변동성지수(OVX)와 뉴욕증시의 공포지수(VIX) 간의 거대한 격차가 단기간에 줄어들기 어렵다는 얘기다. 2026년 여름을 기점으로 금융시장이 마침내 자본 희소성이라는 새로운 패러다임에 프리미엄을 지불하기 시작했고, AI 레버리지 청산과 미 국채 금리 급등, 호르무즈 분쟁이라는 세 가지 힘은 거대한 서사의 세 가지 단면일 뿐 이면에 깔린 구조적 동인들은 이제 본색을 드러내기 시작했다고 골드만 삭스는 강조한다. 미국 30년물 국채 수익률 [자료=블룸버그] 저금리와 저물가, 풍부한 유동성이라는 과거의 공식이 더 이상 작동하지 않고, 장기 국채를 중심으로 고금리 고착화와 자본 조달 비용 상승으로 인한 기업 양극화, 채권 자경단의 지배력 강화, 자산시장 변동성의 일상화가 새로운 메커니즘으로 등장했다는 것. 월가의 황제로 통하는 제이미 다이먼 JP 모간 최고경영자(CEO)의 경고도 같은 맥락이다. 그는 지난 5월 블룸버그TV와 인터뷰에서 월가가 과잉 저축의 시대를 뒤로 하고 자본 희소성의 시대로 진입하고 있다고 말했다. 미국 10년 만기 국채 수익률 [자료=블룸버그] 저축 부족과 대출 수요 폭발로 시장 금리가 예상보다 훨씬 더 높은 수준까지 오를 수 있다는 것. 그는 미국을 비롯한 주요국 정부의 브레이크 없는 국채 발행과 이자 부담, 공급망 재편과 친환경 전환에 들어가는 거대한 인프라 자금, AI 및 국방비 지출 급증 등 세 가지를 '자금 폭식'의 주요인으로 꼽았다. 미국 30년물 국채 수익률이 5.27%까지 오르며 2007년 이후 19년만에 최고치를 기록했고, 2년물 수익률도 상승 흐름을 지속, 시장이 정부의 재정 적자와 인플레이션 리스크를 적극 반영하는 가운데 다이먼은 기업 신용 시장에 닥칠 '이중 고통'을 경고했다. 국채시장 뿐 아니라 회사채와 신용시장도 충격을 피하기 어렵다는 것. 국채 금리 상승으로 인해 모든 회사채의 이자율 벤치마크가 올랐고, 기업 부도 위험 재평가로 스프레드가 벌어질 수밖에 없다는 얘기다. 막대한 부채를 짊어진 기업들이 만기 연장에 나서면서 과거보다 높은 이자 비용을 감당해야 하기 때문에 기업 신용 리스크가 본격적으로 누적, 차환 대란이 터질 수도 있다고 그는 말한다. 이 밖에 월가의 여러 전문가들도 흡사한 의견을 제시했다. 씨티그룹의 매크로 전략가 짐 맥코믹은 보고서에서 "인플레이션 우려가 확산되면서 채권 트레이더들이 30년물 수익률의 핵심 목표치로 5.5%를 겨냥하고 있다"고 주장했다. TS 롬바드의 스티븐 블리츠 수석 미국 이코노미스트는 보고서에서 "미국 10년물 수익률이 6%까지 치솟을 수 있다"며 "국채 장기 약세장이 이제 시작"이라고 경고했다. 재정 적자와 인플레이션, 그리고 차환 압박이 누적되는 가운데 고금리 장기화(higher for longer)가 고착되면서 채권과 신용시장이 앞으로 보다 가혹한 시험대를 직면하게 될 가능성에 월가는 무게를 둔다. 시장 전문가들은 저금리와 풍부한 유동성이 종료되고 자본 희소성과 고금리가 정착되는 새로운 국면에서는 과거처럼 연준의 금리 인하만 바라보고 주가 밸류에이션이 상승하기는 어렵다고 말한다. AI 레버리지 청산에서 보듯 악재가 터지거나 유동성 경색이 발생할 때 시장을 받쳐줄 '무제한 자금'이 실종됐고, 증시 전반의 변동성 상승과 재무 건전성에 따른 기업들의 극단적 양극화가 벌어질 수 있다는 관측이다. 기대와 소문에 기대 오르는 주식보다 잉여현금흐름(FCF)과 실적이 우량한 종목으로 투자 영역을 좁히고, 인컴 및 현금성 자산의 비중을 늘리는 전략이 필요하다는 조언이다. shhwang@newspim.com 2026-08-25 09:15