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4가지 질문으로 풀어보는 해운업 현황
[뉴스핌=이영기 기자] 5년간 지속되는 글로벌 경제위기로 불황의 늪에 빠졌던 해운-조선업이 아직도 늪에서 허우적 거리는가 아니면 빠져나오고 있는가 혼란스러운 상황이다.
전문가들은 이에 대한 가늠은 지구전체가 올해 예정된 선거를 통해 새로운 리더십이 탄생하고 그에 따른 정책이 실현되는 모습이 확인해야 비로소 가능할 것으로 전망한다.
9일 회사채 시장에 따르면, 한진해운 등 컨테이너 해운사들의 실적은 금년 2분기 들어 전분기대비 개선되는 모습을 보여 관련 회사채의 스프레드가 같은 신용등급 'A' 에 비해 90bp로 축소됐다. 지난해 초의 110bp에서 축소와 확대를 거듭하다 올해 초 100bp에서 다시 좁혀가는 모습인 것이다.
반면, STX팬오션('A'등급)과 같은 벌크 해운사들은 지난해 초에는 컨테이너 해운사와 같이 110bp수준이었으나 지금은 확대 일로로 250b수준에 달해 있다.
이렇게 해운사의 영업대상에 따라 약간의 차별성을 보이며 일부는 업황개선의 기미를 보이는 듯하지만 아직은 개선이라 평가할 만한 수준은 아니고, 여전히 불황의 그늘에서 벗어나지 못하고 있다 하겠다.
IBK투자증권의 이혁재 연구위원은 "한진해운과 현대상선과 같은 컨테이너 선사들은 운임지수가 저점을 찍고 조금 상승하는 양상"이라며 "하지만 벌크의 경우 BDI가 고점대비 1/10수준으로 내려앉은채 머물고 있다"라고 해운업황을 진단했다.
진단과 같이 해운업계의 불황 탈출이 쉽지 않자 노후 선박을 해체하는 경향도 높아지고 있는 것으로 보인다.
영국의 조선-해운 조사기관의 클락슨에 따르면, 전세계의 선박해체 물량이 지난 2008년의 950만톤에서 지난 2011년에는 2500만톤까지 늘어났다. 이 추세는 올해에도 지속돼 연간 3000만톤 이상으로 올라갈 것으로 예상됐다.
지난 2008년 위기때에는 해운업계 쇼크가 일시적으로 곧 회복됐다면 지금은 회복의 기미가 보이지 않아 노후 선박을 해체하는 것이 더 낫다는 판단에 따른 것으로 전문가들은 분석했다.
그렇다면 해운업계의 불황은 언제 끝이나고 현재 해운업계에 대해서는 어떻게 바라보는 것이 좋을까. 이에 대해 신용평가회사인 한국기업평가의 정상훈 수석연구원은 4가지 질문과 응답으로 정리한다.
우선 물동량 회복이 선결돼야 한다고 분석했다. 중국의 제조, 미국의 소비로 대별되는 G2(세계의 두 경제대국)의 회복과 PIGS를 중심으로 한 남유럽발 재정위기 진화등이 필요하다는 의미로 그 어느것도 전망이 쉽지 않은 상태다.
그는 "2012년 올해는 세계 전체의 선거의 해라고 일컬어지는 만큼, 새로운 리더십의 출현과 더불어 새로운 정책의 시현으로 실물-재정-금융 위기가 어느정도 해소될 때 비로소 해운업 불황의 해빙여부를 가늠해 볼 수 있다"고 말했다.
대형사들에 대해 왜 회사채를 연속 발행하고 있으며 무슨 문제가 있어 시장에서는 우려섞인 기사가 자꾸 나오는가가 두번째.
회사채 발행이 잦은 이유로는 선제적 유동성 확보의 필요성과 과거 선대투자에 따른 자금부담의 증가, 그리고 지난 2009년에 집중 발행한 회사채의 차환수요가 꼽힌다.
이에 대해 그는 "신용평가회사로서 선복량과 물동량 추이, 경쟁구도 등과 운임동향 등을 모니터링해 신용등급 조정여부 검토를 지속하고 있다"고 밝혔다. 이상 조짐이 있으면 등급조정 등으로 시그널을 보내겠다는 것으로 풀이된다.
다음은 중형사는 대형사에 비해 양호한 실적을 내는데 왜 차별화가 되지 않는가라는 질문이다.
여기에는 해운사의 수익구조상 변동성이 높고 더불어 투자규모도 대규모인 바 한번의 충격으로도 치명타가 되기 때문에 중형사는 이를 흡수할 수 있을 정도의 충분한 이익을 시현해야 차별화가 된다는 답이 나온다.
따라서 장금상선이나 폴라리스쉬핑, 흥아해운, 한성라인 등은 왠만히 탄탄한 수익구조나 재무구조로 무장하지 않고서는 SK해운, 현대상선, STX팬오션, 한진해운 등과 차별화되기가 어렵다.
마지막으로 해운업 침체가 장기화되면 중형사가 살아남을 수 있는가가 문제다. 여기에 대해서는 중형사가 과욕을 부리지 말아야 할 것을 경고했다.
그는 "중형사가 과도한 운송계약 확보를 통해 선대투자에 따른 리스크를 부담할 경우 그 위험은 현실화될 것"이라며 살아남은 자의 잔치에 대해 경계의 끈을 늦추지 않기를 당부했다.
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[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)
