지표 혼선에 "고용·인플레 확신 때까지는 '미지수'"
[뉴스핌=김성수 기자] 중국과 일본, 유럽이 모두 추가 경기부양을 위해 양적완화 정책에 몰두하면서 '나홀로 긴축'을 강조하고 있는 미국 연방준비제도(연준)의 내년 기준금리 인상에 대한 불확실성이 커지고 있다. 미국 경기상황에 대한 뚜렷한 해석이 나오지 않는 가운데 연준 위원들과 전문가들 모두 오리무중 상태다.
◆ 모순적인 美 경제 지표들
현재 미국 경기 상황은 한 마디로 평가하기 어렵다. 일부 경제지표는 크게 개선됐으나, 다른 지표를 보면 여전히 미진한 부분도 존재한다.
미 상무부는 25일(현지시각) 지난 3분기 국내총생산(GDP) 성장률 수정치가 연율 3.9%(계절 조정치)로 집계됐다고 발표했다. 당초 발표된 잠정치 3.5%를 웃돈 것은 물론 시장 예상치 3.3%도 넘어선 결과다. 이로써 미국은 지난 2개 분기 평균 GDP 성장률이 4.2%를 기록, 2003년 중반 이후 가장 높은 수준을 나타냈다.
미국 고용시장도 예상보다 빠르게 개선되고 있다. 지난달 미국 실업률은 5.8%로 집계되며 연준이 3차 양적완화(QE3)를 실시했던 2012년 9월의 7.8%에서 뚝 떨어졌다.
반면 연준의 초저금리 정책에 또다른 기준이 되는 인플레이션은 정체 수준을 벗어나지 못하고 있다. 지난달 미국 소비자물가지수(CPI)는 젼년대비 1.7% 상승으로 조사되며 연준의 공식 목표치인 2.0%를 30개월째 밑돌았다.
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| 미국 월간 인플레이션 추이 [출처: 블룸버그] |
린 프랑코 컨퍼런스보드 이사는 "소비자들의 향후 경기전망이 이전보다 부정적"이라면서도 "휘발유값이 낮은 수준에 머물러 있는 것은 소비자들의 연말 지출을 늘리는 요소가 될 것"이라고 말했다.
◆ 연준 내 의견 충돌…문제의 '상당기간' 문구
이처럼 모순된 해석을 낳는 경제 지표들이 속속 발표되면서 연준 내부에서 의견 충돌이 벌어지고 있다. 지난 19일(현지시각) 공개된 10월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록은 그러한 상황의 한 단면을 보여준다.
의사록에 따르면 일부 위원은 '상당 기간' 문구를 계속 유지할 것을 제안했다. 해당 문구를 삭제할 경우 시장에서 금리 인상이 임박했다는 신호로 받아들일 것을 우려했기 때문이다. 금융시장에서 '상당 기간'이란 표현은 통상 '최소 6개월'을 의미한다.
다른 위원들은 개선된 미국 경기상황을 감안해 삭제할 것을 제안하기도 했다. 결국 의사록에는 삭제 방법이나 시기, 변경을 시사하는 내용이 포함되지 않았다. 일부 위원은 연준의 금리인상 결정에 대해 인내심을 가질 것을 주문했다.
윌리엄 더들리 뉴욕 연방준비은행 총재는 이달 초 아부다비 연설을 통해 "미국 고용시장이 상당히 개선됐으나, 여전이 완전고용 상태와 큰 격차를 보인다"며 "물가상승률도 연준의 목표치 2.0%를 계속 밑돌고 있다"고 지적했다.
이어 "모든 상황이 순조롭게 돌아간다면 연준은 내년 중 단기 금리인상에 나설 것"이라고 강조했다.
◆ 연준 금리인상 언제?…전문가들 '알쏭달쏭'
그렇다면 연준의 금리인상은 언제가 될까. 이에 대해서는 연준 위원 뿐 아니라 전문가들도 속 시원한 해답을 내놓지 못하고 있다. 미국 경기가 뚜렷한 턴어라운드(반등)를 보일 때까지는 연준도 조기 금리인상을 하지 못할 것이란 의견이 대다수를 차지했다.
루이스 알렉산더 노무라증권 수석 이코노미스트는 "실업률이 생각보다 가파르게 떨어진 반면 인플레이션은 기대만큼 상승하지 못하고 있다"며 "이러한 이중적 상황 속에서 연준이 어떤 기준금리 정책을 세울지 시장이 감 잡기 어려운 상태"라고 진단했다.
가이 베르너 로열뱅크오브스코틀랜드(RBS)증권 이코노미스트는 "연준은 인플레이션이 목표치에 도달하고 고용시장이 크게 개선됐다는 확신이 설 때까지 금리인상 속도를 점진적으로 조절할 것"이라고 말했다,
다른 전문가들은 연준이 첫 금리인상 뿐 아니라 이후의 파장을 감안할 것으로 내다봤다.
로라 로스너 BNP파리바 이코노미스트는 "연준이 금리인상에 따른 여파를 어떻게 인식하느냐에 따라 첫 금리인상 가능성이 높아질 수도, 낮아질 수도 있다"고 말했다.
이어 "연준은 단순히 금리인상 시기 뿐 아니라, 연방 기금 금리(federal fund rate)의 전체 진행 경로를 고려하고 있다"며 "최소한 금리인상 시행 초반에라도 시장 예상보다 긴축 강도를 낮추고 싶어할 것"이라고 말했다.
일부 기관은 미국 경기가 정상 궤도에 진입했음을 강조하며 금리인상 쪽에 무게를 실었다.
캐나다 토론토 도미니온 은행(TD Bank)은 "미국 경기가 안정 궤도에 들어왔음은 부인할 수 없는 사실"이라며 "이는 연준의 금리인상 결정에 힘을 실어줄 것"이라고 언급했다.
[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)
