[GAM]되살아난 '연준풋' ① 피벗 개시, 12월 FOMC 깨알 분석

기사입력 : 2023년12월19일 16:14

최종수정 : 2023년12월19일 16:17

파월 "이제 인하 시기 고민할 때"
점도표 인상 전망 없이 75bp 인하
SEP 미국 경제 골디락스 예고

이 기사는 12월 14일 오후 2시33분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 마침내 '연준 풋'이 되살아났다.

12월12~13일(현지시각) 열린 2023년 마지막 연방공개시장위원회(FOMC)에서 미국의 기준금리 인상 종료와 2024년 금리 인하가 공식화된 것.

2022년 3월부터 2023년 7월까지 총 11차례에 걸친 금리 인상을 강행했던 연방준비제도(Fed)가 3회 연속 금리 동결을 결정한 한편 2024년 비둘기파 노선을 예고했다.

이번 통화정책 회의 의사록부터 점도표, 경제전망요약(SEP), 그리고 제롬 파월 의장의 기자회견 발언까지 인플레이션을 포함한 거시경제 관련 낙관론과 피벗(pivot, 정책 전환)에 대한 명확한 신호를 보냈다.

의사록은 첫 문장부터 월가의 시선을 끌었다. 금리 인상 사이클을 개시한 후 처음으로 경제 성장률이 둔화됐다(has slowed)는 진단과 함께 인플레이션이 완화(has eased)됐다는 문구가 등장한 것.

연준은 물가 수준이 여전히 높다는 사실을 지적하면서도 2022년 6월 연율 기준 9.1%에서 2023년 10월 3.1%까지 내린 인플레이션 지표에 만족스럽다는 평가를 내렸다.

12월 연방공개시장위원회(FOMC) 점도표 [자료=연준, 블룸버그]

손성원 미국 로욜라 메리마운트 대학 경제학 교수는 보고서를 내고 "연준이 인플레이션이 통제되고 있다는 데 한층 더 강한 확신을 내비쳤다"고 전했다.

아울러 월가는 이번 성명서에 처음으로 등장한 또 한 가지 단어에 주목했다. 인플레이션을 2.0%로 끌어내리는 데 적절한 경우 추가적인 긴축 정책을 가동할 것이라는 문구에 '애니(any)'라는 문구가 삽입된 것.

12월 연방공개시장위원회(FOMC) 성명서 [자료=연준]

사전적으로 '어떤'이라는 의미로 쓰이는 이 단어를 시장 전문가들은 '혹시'라는 뜻으로 풀이했다. 11월까지 성명서가 필요하다면 금리를 추가로 인상할 것이라는 확고한 의지를 내비쳤다면 이번에는 '혹시(만약)' 필요하다면 금리를 올릴 수 있다는 내용으로 발언의 수위를 한 단계 낮췄다는 해석이다.

지난 11월1일 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 미국 벤치마크 10년 만기 국채 수익률이 5% 선에서 이번 통화정책 회의 전 4.3%까지 후퇴한 만큼 일부 시장 전문가들은 성명서에서 금융시장이 긴축적이라는 표현이 삭제될 가능성을 점쳤지만 해당 문구는 유지됐다.

점도표에서 제시된 연준 정책위원들의 금리 전망은 '슈퍼 비둘기'라고 해도 과언이 아니다. 결론부터 짚어 보면 이번 금리 인상 사이클이 정점을 찍었고, 2024년 세 차례의 금리 인하가 이뤄질 수 있다는 관측이다.

연간 8회 열리는 연준의 통화정책 회의 가운데 점도표는 매 분기 말인 3월과 6월, 9월, 12월까지 총 네 차례 제시된다.

이번 점도표는 9월과 현격한 차이를 보였다. 무엇보다 19명의 정책 위원들 가운데 2024년 금리 인상을 예고한 인물은 단 한 명도 없었다. 뿐만 아니라 17명의 위원들이 2024년 말까지 기준금리가 현 수준보다 낮아질 가능성에 무게를 실었다.

지난 9월 점도표에서 2024년 한 차례의 추가 금리 인상이 예고됐고, 심지어 기준금리를 6%까지 올려야 한다는 의견이 제시됐던 점을 감안할 때 월가의 시선을 끌기에 충분했다.

9월 점도표에서 기준금리 6%를 찍은 인물로 추측되는 닐 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재를 포함해 연준의 매파들이 백기를 든 셈이다.

점도표에서 제시된 2024년 말 미국 기준금리 전망치 중간값은 9월 당시 5.1%에서 4.6%로 하향 조정됐다.

22년래 최고치로 인상된 현재 기준금리 5.25~5.50%에서 25bp(1bp=0.01%)씩 세 차례, 총 75bp의 금리 인하를 예고한 수치다.

2025년 이후 전망도 월가를 만족시켰다. 점도표에서 정책 위원들은 2024년 세 차례의 금리 인하에 이어 2025년 네 차례, 2026년 3차례 금리 인하 가능성을 제시했다.

이 같은 의견이 현실화된다면 2026년 말 미국 기준금리는 2.25~2.5%까지 떨어지게 된다. 9월 점도표에서 제시됐던 중간값 2.75%에서 레벨을 낮춘 셈이다.

이번 회의에 앞서 월가는 점도표에서 2024년 두 차례의 금리 인하가 예고될 것으로 내다봤다. 11월 소비자물가지수(CPI)가 전월과 0.1% 상승하며 끈적끈적한 물가를 확인시키면서 기대치가 한풀 꺾인 것.

성명서와 점도표에서 예상보다 강한 비둘기 기조를 확인한 투자자들은 파월 의장의 기자회견 발언을 통해 또 한 차례 '서프라이즈'를 체험했다.

통화정책 회의 전 마지막 공식 발언이었던 미국 조지아주 스펠만 대학교 연설에서 금리 인하 논의가 시기상조라고 잘라 말했던 그가 크게 달라진 목소리를 낸 것.

무엇보다 파월 의장은 "이제 금리 인하 시기를 논의할 때"라고 말해 월가의 조명을 집중시켰다. 2022년 3월 제로 금리 정책 종료 이후 그가 금리 인하를 공식 언급한 것은 이번이 처음이다.

제롬 파원 연준 의장 [사진=블룸버그]

그는 "인플레이션이 목표 수준인 연율 기준 2.0%에 도달하기 앞서 금리 인하에 나설 것"이라고 말했다. 물가가 목표에 이를 때까지 기다릴 경우 금융시장이 지나치게 긴축적인 상황에 처할 수 있다는 지적이다.

더 나아가 파월 의장은 "현재 정책자들이 주시하는 부분은 지나친 긴축 정책으로 인해 발생할 수 있는 리스크"라고 말해 금리 인하에 대한 의지를 또 한 차례 확인했다.

그는 "현재 통화정책 기조가 과잉 긴축과 과소 긴축 사이에서 균형을 이루는 상태"라는 진단과 함께 "다만, 경제 상황이 예상과 다르게 움직일 수 있어 금리 인상 가능성을 전면 배제할 수는 없다"고 말했다.

인플레이션에 대해서도 만족스러운 표정을 지었다. 지금까지 물가 통제에 대해 '환영한다(welcome)'고 말한 것. 이어 그는 현재까지 진전이 매우 보기 좋다고 언급, 금융시장의 금리 하락 베팅을 경계했던 모습과 커다란 차이를 보였다.

경제 펀더멘털에 대해서도 파월 의장은 '표정 관리' 없이 낙관론을 쏟아냈다. 경기 침체와 관련한 기자들의 질문에 그는 "금리 인하가 곧 경기 침체를 의미하지는 않는다"며 "인플레이션 하락의 마지막 구간(last mile)이 고통스럽지만은 않을 것"이라고 말했다.

최근까지도 월가에서는 경기 침체 경고가 끊이지 않았지만 분명한 사실은 현재 미국 경제가 침체에 빠지지 않았다는 점이고, 2024년 침체 발생 가능성을 배제할 수 없지만 고용이 여전히 탄탄한 데다 공급망 개선으로 오히려 잠재 성장률이 상승할 수도 있다고 파월 의장은 강조했다. 말 그대로 골디락스는 점치고 있다는 평가다.

그렇다면 2024년 세 차례의 금리 인하가 필요한 이유는 뭘까. 파월 의장은 실질금리를 명분으로 내세웠다.

명목금리는 실질금리와 물가의 합이고, 따라서 실질금리는 명목금리에서 물가를 뺀 수치인데 물가가 떨어지면서 실질금리가 레벨을 높일 수 있다는 설명이다.

월가는 놀랍다는 표정을 감추지 못했다. KPMG는 투자 보고서를 내고 "파월 의장이 산타 클로스를 자처했다"며 "태도가 180도 달라졌다"고 전했다.

shhwang@newspim.com

사진

광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

사진

손흥민 7·8호-부앙가 23호...환상 '흥부 듀오' [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 손흥민이 시즌 7·8호골을 연달아 터뜨리며 4경기 연속골을 기록했다. 드니 부앙가도 시즌 23호골을 넣어 '흥부 듀오'는 3골을 합작하며 팀 승리에 결정적인 역할을 했다. LAFC 손흥민은 28일(한국시간) 미국 미주리주 세인트루이스의 에너자이저 파크에서 열린 2025 MLS 정규리그 서부 콘퍼런스 세인트루이스 시티SC와의 원정 경기에서 3-4-3 포메이션의 원톱 스트라이커로 선발 출전했다. LAFC는 '흥부 듀오'의 활약을 앞세워 3-0으로 완승을 거뒀다. LAFC는 승점 53을 기록하며 서부 콘퍼런스 4위 자리를 유지했다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 '찰칵 세리머니'를 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민은 1-0으로 앞선 전반 추가시간 시즌 7호골을 뽑아냈다. 그는 중원에서 단독 드리블로 페널티박스 왼쪽까지 돌파한 뒤 오른발 슈팅으로 골망을 흔들며 선제골을 기록했다. 후반 15분에는 페널티박스 정면에서 수비수를 앞에 두고 오른발 슈팅으로 시즌 8호골을 추가, 이날 멀티골을 완성했다. 손흥민은 이번 시즌 MLS에서 8경기 만에 8골 3도움을 기록하며, 출전 경기마다 존재감을 과시하고 있다. MLS 기록 기준으로 이번 4경기 연속골은 지난 2021년 12월 토트넘 소속으로 EPL 14라운드부터 4경기 연속골을 기록한 이후 약 3년 9개월 만이다. 경기를 중계하던 현지 해설진은 "손흥민과 부앙가는 피할 수 없다(inevitable)"며 두 선수의 뜨거운 활약을 추켜세웠다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 두 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 골을 넣고 부앙가과 손을 마주치고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민과 함께 공격을 이끄는 드니 부앙가(31)도 전반 15분 선제골을 터뜨리며 5경기 연속골로 시즌 23골을 기록, 리오넬 메시에 이어 득점 랭킹 2위에 올랏다. 두 선수는 최근 LAFC가 터트린 15골 중 절반 이상을 책임지고 있다. 경기 도중 손흥민과 부앙가는 높이 뛰어올라 하이파이브를 주고받는 세리머니를 펼치며 팀 분위기를 끌어올렸다. 세인트루이스에서는 정상빈이 왼쪽 날개 공격수로 선발 출전하며 '코리안 더비'가 성사됐다. 정상빈은 전반 2분 수비 뒷공간으로 빠르게 침투하다 LAFC 골키퍼와 충돌하며 경고를 받았지만 경기 내내 활발한 움직임을 보였다. 그는 후반 20분 공격포인트 없이 교체돼 벤치로 돌아갔다. 이날 승리로 LAFC의 스티브 체룬돌로 감독은 2022년 1월 지휘봉을 잡고 나서 통산 100승(36무 9패)째를 달성하는 기쁨을 맛봤다. psoq1337@newspim.com 2025-09-28 11:52