[편집자] 이 기사는 8월 31일 오전 11시43분 AI가 분석하는 투자서비스 '뉴스핌 라씨로'에 먼저 출고됐습니다.

[서울=뉴스핌] 김준희 기자 = MSCI 리밸런싱을 앞두고 내리막을 걷던 SK텔레콤 주가가 지수 조정 이후 다시 상승세를 탈 수 있을까. 개인 투자자들은 최근 한 달 새 SK텔레콤 주식을 사들이며 주가 상승 가능성에 베팅하고 있는 상황. 다만 전문가들 의견은 엇갈렸다.

31일 한국거래소에 따르면 이달 들어 30일까지 개인들이 순매수한 SK텔레콤 주식은 641억8130만 원이다. 코스피 종목 가운데 개인 순매수 상위 22위다. 같은 기간 기관투자자와 외국인은 각각 519억7899만 원, 34억8661만 원 어치 순매도했다.

2분기 호실적 발표에 이달 31만3000원까지 치솟았던 주가는 MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널)이 한국 지수에서 SK텔레콤 비중을 4분의 1로 축소하기로 하면서 서서히 내림세를 보였다. 지난 20일 28만 원대까지 무너졌던 주가는 최근 29만 원대 초반을 유지한다.

앞서 증권가에선 MSCI 정기변경 영향이 마무리되는 이달 말 적극적인 비중확대를 노리라는 조언이 나왔다. 최남곤 유안타증권 연구원은 "SK텔레콤의 최근 1개월 주가 수익률이 경쟁사에 비해 저조한 -6.0%를 기록한 이유는 MSCI 비중 축소 가능성에 따른 것"이라며 "관련 영향이 제한적일 것으로 판단 시 주가는 제자리를 회복할 것"이라고 전망했다.

KB증권은 SK텔레콤에 대한 투자 포인트로 △배당정책 변경 △MSCI 지수 편입 감소에 대한 과도한 우려 △분할 상장 기대감 등을 꼽았다. 2분기부터 분기 배당을 시행하면서 연간 합산 기준 최소 1만 원 이상을 배당하기로 한 점, 존속법인(SK텔레콤)과 분할법인(SK스퀘어)의 전략이 구체화되며 기업가치 상승 기대감이 높아진 점 등을 거론했다.

김준섭 KB증권 연구원은 "MSCI 비중 축소 이슈는 외국인들의 기계적인 매매를 야기하면서 불확실성을 확대시키지만, 수급 요인에 따른 단기 조정은 투자 기회일 수 있다"며 MSCI 지수 비중변경이라는 이벤트를 '바겐 세일'이라고 표현했다.

MSCI의 자산 재조정은 이날 장 마감 후 시작돼 오는 9월 1일부터 발효된다. MSCI 지수 변경과 함께 패시브(기초지수 추종) 펀드 역시 종목 교체에 나선다.

SK텔레콤 주가가 저평가 됐다는 판단에는 증권가에서도 이견이 없다. 최근 2개 월 새 SK텔레콤에 대한 증권가 목표주가는 39만4444원까지 상향 조정됐다. IBK투자증권(44만 원)을 비롯해 흥국증권·현대차증권(43만 원), 대신증권·미래에셋증권·이베스트투자증권(41만 원), DB금융투자·NH투자증권·메리츠증권(40만 원) 등이 40만 원대 목표주가를 제시했다.

오태완 한국투자증권 연구원은 "SK텔레콤이 전국민 대상 구독 서비스 '우주패스' 등을 통해 잠재 시장을 기존 2400만명 고객에서 전국민으로 확대했다"며 "향후 통신 고객 유치를 구독 서비스와 연동하게 된다면 고객 유치를 위해 일회성으로 사용되는 마케팅비를 신규 서비스 출시에 사용할 수 있고 고객 결속력을 높일 수 있어 긍정적이다"고 평가했다.

반면 일각에선 SK텔레콤의 내년도 배당 감소 위험이 크다는 우려도 드러낸다. 김홍식 하나금융투자 연구원은 "SK텔레콤의 내년도 영업이익은 올해보다 늘겠지만 시설투자(자본적 지출)도 올해보다 늘어날 가능성이 높다"며 "배당금을 지급하기보단 5G 투자 등에 집중할 것이고, 배당금이 늘어날 가능성은커녕 오히려 지금보다 감소 가능성이 높다"고 봤다.

김 연구원은 이어 "장기 총 배당금 감소 리스크가 커지는 상황에서 높은 멀티플 형성이 어렵고 당분간 비상장 자회사가 시장 가치를 주식 시장에서 입증할 수도 없을 것"이라며 "저평가된 것은 맞지만 KT와 LG유플러스 등 다른 통신사와 비교해 상대적인 매력도가 떨어진다"고 평가했다.

zunii@newspim.com