전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] 유가하락에 美 하이일드펀드 수익률도 '뚝'

기사입력 : 2015년01월28일 10:18

최종수정 : 2015년01월28일 10:18

[저유가투자] <3> 자금 유출지속 가능성…저가매수 진입 이르다"

[뉴스핌=우수연 기자] 바닥을 모르는 유가에 미국 하이일드펀드 수익률도 내리막을 타고있다. 하이일드 펀드내에 편입된 에너지 기업 회사채의 부도 가능성이 높아졌기 때문이다.

28일 이미선 하나대투증권 연구원은 "현재 미 하이일드 성과 부진의 가장 큰 원인은 하이일드 펀드 내 에너지 업종 채권 비중이 적게는 12%, 많게는 20%에 달해 전체 하이일드 성과를 끌어내리고 있기 때문"이라고 말했다.

이 연구원은 작년 한 해 발행된 미국 에너지관련 하이일드 채권 중 23%의 등급이 CCC+이하였으며, 이는 평균 하이일드 인덱스 평균 신용등급인 B+보다 현저히 낮은 수준이라고 지적했다.

그는 "CCC+ 이하의 에너지 관련 하이일드 채권들은 하이일드 펀드로 자금유입이 꾸준하게 이어질 때는 표면적으로 문제가 되지는 않았으나, 유가가 급락하자 상황이 급변했다"고 말했다.

올레그 멜렌디에프 도이치뱅크 애널리스트도 국제 유가가 하락하는 가운데 미국 에너지 기업들의 디폴트 가능성이 증가하고 있다는 점을 경고했다. 그는 "에너지기업의 부도율 증가가 하이일드 시장 전체의 부도율을 가속화시킬 수 있다"며 "하이일드 채권내에서 에너지 섹터는 수익을 내지 못하는 시점에 이르렀다"고 말했다.

2014년 하이일드 섹터별 수익률
 <자료=Citi Fact sheet, 하나대투증권>
미국 하이일드 인덱스 내에서 에너지 부문의 작년 한 해 8.7%의 손실을 입었다. 작년 하이일드 전체 수익은 0%대에 그쳤다. 2013년 7%의 높은 수익률을 기록했던 것과 비교하면 초라한 성적이다. 저조한 수익률을 나타내면서 하이일드 펀드 내 자금 유출도 꾸준하게 이어졌다.

지난해 6월부터 유가하락이 시작되면서 시차를 두고 7월부터 하이일드 펀드의 자금 유출도 본격화됐다. 미국 하이일드 펀드에서 7월 중순부터 10월 중순까지 333억달러의 자금이 유출됐으며, 10월 중순~11월 중순 한달 동안은 저가매수를 노린 자금이 유입됐다.

이후 11월부터 유가가 급격하게 하락하자 하이일드 펀드에서도 추가로 169억달러가 빠져나갔다. 현재는 2009년 이후 하이일드펀드로 유입된 자금의 26%가 유출된 상황이다.

미국 하이일드 채권 펀드 자금 유출입 <자료=하나대투증권>
전문가들은 앞으로 하이일드펀드의 자금유출이 지속될 가능성이 남아있고, 위험대비 수익률 측면에서 투자 메리트가 크지 않다고 지적한다. 현재 미국 국채금리 대비 하이일드 채권금리(국채대비 가격 차이)는 약 520bp 수준이다. 최근 18년간 평균은 580bp 수준이었다. 평균치와 비교하면 아직까지 크레딧 스프레드가 확대(가격 하락)될 여지가 60bp 가량 남아있다는 얘기다.

이 연구원은 "아직 환매되지 않은 자금 규모가 적지않음을 고려할 때 펀드에서 추가적인 자금유출이 가능하다"며 "하이일드 크레딧스프레드가 최근 확대(국채대비 가격 하락)됐지만 역사적 평균과 비교할 때 과도한 수준은 아니기 때문에 저가매수를 노리고 진입하기에도 아직 이르다"고 말했다.

반면, 현재 배럴당 50달러 아래까지 떨어진 원유의 반등을 노리며 저평가된 하이일드 채권에 선별적으로 투자해야한다는 의견도 제기됐다. 미국 금리 인상에도 불구하고 유로존과 일본의 양적완화로 넘치는 유동성이 결국은 고금리 채권인 하이일드 채권으로 흘러들어갈 수밖에 없다는 논리다.

기준환 JP모건자산운용 본부장은 "최근 원유가격 하락으로 미국 하이일드펀드 내 에너지관련 기업의 부도율이 증가하면서 하이일드 채권 스프레드가 확대되고 전반적인 하이일드 인덱스도 조정을 받았다"고 말했다.

다만 그는 "지금 하이일드 펀드에 들어간다면 에너지 관련 비중을 축소해서 들어가야하는 것은 맞지만, 에너지 관련 기업을 제외하면 미국 하이일드 채권을 발행하는 기업의 부도율은 1% 미만으로 매우 낮은 편"이라고 말했다.

이어 "유가가 반등한다면 저평가 받고있는 하이일드채권 가격도 반등을 기대해볼 수 있으며, 현재 채권가격하락으로 자본차손이 있더라도 높은 쿠폰(이자 수익)이 방어해줄 것"이라고 덧붙였다.


[뉴스핌 Newspim] 우수연 기자 (yesim@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
日 태평양 연안에 쓰나미 경보·대피령 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본이 러시아 캄차카 반도에서 발생한 지진으로 인해 태평양 연안 지역에 발령했던 쓰나미 주의보를 '쓰나미 경보'로 상향 조정했다. 주의보가 경보로 상향 조정됨에 따라 일본 정부는 태평양 연안 쓰나미 경보 지역에 대피령을 내렸다. 일본 기상청은 홋카이도에서 와카야마현에 걸친 태평양 연안 지역에 쓰나미 경보를 발령했다. 그 외 지역은 주의보가 내려진 상태다. 예상되는 쓰나미 높이는 최대 3미터이다. 지역은 홋카이도 태평양 연안(북부 제외), 아오모리현 태평양 연안, 이와테현, 미야기현, 후쿠시마현, 이바라키현, 지바현 구주쿠리·외해안, 지바현 내만 등이다. 쓰나미의 가장 빠른 도달 예상 시각은 홋카이도 태평양 연안으로, 오전 10시경으로 예상된다. 30일 오전 8시 25분쯤 러시아 캄차카 반도 근해에서 규모 8.7의 지진이 발생했다. 이 지진으로 홋카이도 구시로시 등에서도 진도 2의 흔들림이 관측됐다. 기상청은 경보나 주의보가 해제될 때까지 바다에 들어가거나 해안가에 접근하지 말 것을 당부하고 있다. 일본 태평양 연안부의 쓰나미 경보 지역(빨간색 부분). 노란색은 주의보 [출처=웨더뉴스] goldendog@newspim.com 2025-07-30 10:15
사진
[단독] 내달 12일 정부조직개편안 발표 [서울=뉴스핌] 채송무 기자 = 국정기획위원회의 정부조직개편안 발표가 오는 8월 12일 이뤄질 전망이다. 해체가 유력해보였던 금융위원회는 존치 가능성이 높아졌다.  당초 금융위원회의 금융정책 기능을 기획재정부로 이관하고, 남은 기능은 금융감독원과 통합해 금융감독위원회를 신설하는 안이 거의 확실시됐다. 이재명 대통령도 대선 전 금융위의 정책과 감독기능을 분리할 뜻을 밝혔고, 이재명 정부의 인수위원회 격인 국정기획위도 이 같은 안을 확정해 대통령실에 보고했다. [서울=뉴스핌] 이재명 대통령이 29일 서울 용산 대통령실에서 열린 제33회 국무회의를 주재하고 있다. [사진=대통령실] 2025.07.29 photo@newspim.com 30일 뉴스핌의 취재를 종합하면 최근 국정기획위의 분위기는 다소 바뀌고 있다. 이재명 대통령이 금융위의 부동산 대출 규제와 중대재해 예방 제안에 대해 연이어 긍정 평가를 내놓은 것이 변화의 배경으로 작용하고 있다. 국정기획위도 정부조직개편안에 대한 재논의를 결정하고 다양한 의견을 수렴하고 있다.  금융위 해체 분위기 변화의 이유는 전문성과 업무 능력 때문이다. 이재명 정부가 출범한 지 두달이 되어가는 상황에서 금융위원회의 정책에 대한 대통령의 평가가 높아졌다. 이 대통령은 지난 15일 국무회의에서 "적절한 대출 규제로 부동산 안정 효과를 보고 있는 것 같다"고 금융위원장을 칭찬한 것에 이어, 지난 29일 국무회의에서는 김병환 금융위원장이 제안한 중대재해 예방 방안에 대해 "기준을 만들어서 대출과 투자에 불이익이 주는 것은 상장회사에 상당한 타격이 돼 효과가 있을 것 같다"고 말했다. 금융 관련 전문성과 현안 대응력, 정책의 일관성을 위해 금융위를 존치시켜야 한다는 목소리가 힘을 얻고 있으며, 현재 국정기획위가 채택한 금융정책과 감독의 완전 분리가 중복 규제, 책임 회피 가능성이 있다는 지적도 나온다. 여당 내에서는 금융위가 오히려 기획재정부가 맡고 있는 국제금융 기능까지 관할하는 법안까지 발의됐다. 윤준병 의원은 지난 7월 17일 발의한 정부조직개편안에는 이 같은 내용을 포함했다. 윤 의원은 "기획재정부는 거대 공룡과 같은 조직이니 분리하는 것이 효율적이지만 금융 부문은 국제금융과 국내금융을 하나로 묶어서 한 기관이 전문성을 갖고 하는 것이 의미가 있겠다고 판단했다"고 말했다. 물론 윤 의원이 경제와 금융정책을 담당하는 국회 기획재정위나 정무위원회 소속이 아닌 국회 농림해양수산식품위원회 소속인데다 국정기획위 내에서도 금융 파트를 담당하는 경제 1분과 위원이 아니라는 점에서 발의된 정부조직개편안의 영향력은 크지 않다는 분석도 있다. 금융정책을 담당하는 국회 정무위원회 의원들은 대부분 금융위의 분리안에 대한 입장을 유지하고 있다. 그러나 정부와 여당에서는 키를 대통령실이 쥐고 있다는 평가가 많다. 대통령실에 의해 정부조직안이 만들어지면 여당에서 이를 비토할 가능성은 거의 없다는 것이다. 한 금융위원회 관계자는 최근 정부조직개편안 추이에 대해서는 입장을 밝히지 않았지만, "금융위원회는 그동안 계엄이나 탄핵 상황에서도 부지런히 일해왔다. 최근에는 이 같은 노력들을 조금씩 인정받는 느낌도 든다"고 말했다. 국정기획위원회가 8월 14일 임기를 마치는 가운데, 임기 종료일 직전인 12일 경에 정부조직개편안을 발표할 것이라는 이야기가 여당에서 나온다. 금융정책을 담당하는 금융위원회가 존치될지, 아니면 기획재정부와 금융감독원으로 나눠질지 금융가의 관심이 집중되고 있다.   dedanhi@newspim.com 2025-07-30 14:46
안다쇼핑
Top으로 이동