[뉴스핌=이에라 기자] 중국의 원자바오 총리가 경제정책을 미세조정하겠다고 밝히면서 중국의 긴축 정책이 선회될지 여부에 이목이 집중되고 있다.

전체적으로는 중국 정부가 취해온 긴축기조가 완화될 것이라는 관측이 확산되고 있는 가운데 지급준비율 인하 가능성도 거론되고 있다. 

중국의 외환보유고가 급증하며 당국이 통화긴축을 위해 지준율 인상에 나섰고, 이 같은 조치로 인해 협의통화(M1) 증가율 속도가 억제되면서 소비자물가지수(CPI) 상승률도 하락할 것으로 풀이되기 때문이다.

지난 9월 소비자물가가 당초 예상보다는 못미쳤지만 다소 꺾이는 모습을 보이고 있고 제조업 등 경기지표가 악화되면서 경기 경착륙에 대한 우려가 제기되고 있는 상황이기 때문에 정책기조의 변화는 글로벌 관심사가 되고 있다.

특히 중국이 9일 10월 생산자물가와 소비자물가 등 주요 물가 뿐만 아니라 산업생산과 소매판매 등 경기전반을 가름할 경제지표를 발표할 예정이어서, 이 발표 결과에 따라 정책기조의 선회 여부가 좀더 분명해질 것으로 예상된다.


◆ 중국 지급준비율 12차례 인상, 외환보유액도 급증

중국은 지난 2010년 1월부터 지준율을 12차례, 기존15.5%에서 사상최고치인 21.5%수준으로  6%포인트 인상함으로 M1 증가율을 금융위기 전 수준으로 복귀시켜놓았다.

지난 2010년 말 중국의 외환보유고는 2조 8500억 달러로 2009년 말과 비교해 순 증가액이 4500억 달러를 넘어섰다.

금융위기 이후 미국을 포함한 선진국들의 경기부양을 위해 늘린 유동성이 중국의 채권이나 주식시장에 유입되면서 지난 2009년에는 1700억 달러, 2010년에는 1600억 달러가 넘는 핫머니가 중국으로 흘러들어왔고, 이 같은 핫머니 성격의 자금은 외환보유고 증가에 기여했다.

이에 중국 중앙은행의 외환보유고 증가로 인한 화폐 방출이 이루어졌고, 이 같은 현상이 M1 증가율 상승세를 이끈 것으로 풀이된다.

중국의 M1 증가율은 지난 2009년 말 32.3%를 기록한 후 핫머니 유입에 2010년 1월 최고점인 38.96%를 나타낸 뒤, 지난 한해에도 21.1%를 기록했다.

그러나 중국 정부는 지준율 인상을 단행하며 통화단속에 나섰고, 2011년 9월 M1 증가율은 8.9%로 떨어지는 효력을 발휘했다.

◆ 통화량 이어 물가도 하락 가능성, 지준율 주목

소비자물가(CPI)에 선행하는 것으로 알려진 통화량이 하락세로 돌아섰기 때문에 CPI 역시 하락세로 돌아설 것으로 예상되고 있다.

이 때문에 지준율 상향은 더 이상 필요가 없을 것이란 관측이 나오고 있는 것.

SK증권의 김명실 연구원은 "전세계에서 정부의 입김이 가장 센 중국의 긴축정책으로 통화량이 하락세로 돌아섰다"며 "CPI 역시 3~6개월 정도의 기간을 두고 하락세로 방향을 틀 가능성이 높다"고 내다봤다.

이어 김 연구원은 "원자바오 중국 총리가 밝힌 중국의 적정 M1 증가율은 15% 수준이고, 3/4분기 중국 M1 증가율 평균수치는 10%"라며 "더 이상 중국의 지준율이 상향 조정될 이유는 없어보인다"고 논평했다.

앞서 궈타이쥐안증권 역시 "중국 정부가 올해 안에 중소형 은행의 지준율을 인하하고, 내년 2/4분에는 기준금리를 인하할 것"이라고 전망한 바 있다.

▶주식정보넷.단2개월 830% 수익기록. 91%적중 급등속출중 >특급추천주

▶글로벌 투자시대의 프리미엄 마켓정보 “뉴스핌 골드 클럽”


[뉴스핌 Newspim] 이에라 기자 (ERA@newspim.com)