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[GAM] ① 트럼프 리스크에는 배당 성장주가 '답' 월가 톱픽은

기사입력 : 2025년02월06일 14:01

최종수정 : 2025년02월06일 16:47

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비자 '어닝 서프라이즈'
최고치 랠리, 더 간다
배당-성장 다 갖췄다

이 기사는 2월 5일 오후 1시18분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 트럼프 행정부 2기 출범 이후 금융시장이 요동치자 월가는 안정적인 배당 성장주의 비중을 확대하는 전략을 추천한다. 투자은행(IB) 업계가 제시하는 톱픽은 비자(V).

궁극적으로 주식 투자의 성패는 투자 종목의 중장기 이익 성장에 달렸다는 점에서 비자가 주식시장의 여건과 무관하게 길게 보고 보유할 만 하다는 의견이다.

대표적인 블루칩으로 꼽히는 비자는 다우존스 30개 종목 가운데 하나다. 1958년 창사한 비자는 지난 2015년 중국 유니온페이에 전세계 신용카드 시장의 1위 자리를 뺏겼지만 중국을 제외한 나머지 지역에서 최대 규모의 결제 플랫폼 업체다.

지난 10년간 비자는 400%를 웃도는 주가 상승 기록을 세웠다. 장기 투자자들에게 쏠쏠한 수익률을 제공한 셈이다. 여기에 안정적인 배당 수익률도 비자의 투자 매력으로 꼽힌다. 주요 외신에 따르면 업체는 2024년까지 16년 연속 배당 인상을 실시했다.

2월3일(현지시각) 장중 기준 비자 주가는 351.25달러까지 오르며 사상 최고치 기록을 세운 뒤 4일 완만하게 하락하며 345.15달러에 거래를 마쳤다.

월가는 추가 상승을 점친다. 최근 주가 랠리가 2024년 4분기 실적 호조에 따른 결과로, 지속적인 이익 성장이 예상된다는 의견이다.

비자 카드 [사진=블룸버그]

지난 분기 업체는 95억1000만달러의 매출을 올렸다. 전년 동기 대비 10.15% 급증한 수치다. 같은 기간 일회성 요인을 감안한 순이익은 54억6000만달러, 주당 2.75달러로 11% 늘어났다. 매출액과 순이익은 모두 월가의 예상치를 각각 3.34%와 1.83% 웃돌았다.

시장 전문가들은 4분기 결제 건수가 전년 동기에 비해 9% 급증한 데 커다란 의미를 실었다. 아울러 국제 결제가 16% 늘어났고, 거래 처리 규모가 11% 늘어나면서 비자의 시장 지배력을 확인시켰다는 평가다.

해외 시장에서 결제 건수가 4분기 11% 증가해 미국 시장에서 성장률 7%를 크게 앞질렀다. 해외 비즈니스의 지배력이 강화될수록 이른바 네트워크 효과가 커지는 선순환을 일으킬 전망이다. 네트워크 효과는 서비스 이용이 늘어날수록 신규 이용자가 유입되고, 다시 서비스 이용이 상승하는 현상을 의미한다.

비자 5년 주가 추이 [자료=블룸버그]

월가가 연초 비자를 추천하는 데는 단순히 실적 향상 때문만이 아니다. 업체의 비즈니스가 거시경제 사이클에 비교적 덜 민감하고, 때문에 관세를 포함한 트럼프 행정부의 정책 리스크에 따른 타격이 상대적으로 작다는 판단이다.

소위 개방형(open-loop) 결제 네트워크를 기반으로 한 비즈니스 구조도 비자의 강점에 해당한다. 폐쇄형(closed-loop) 모델을 채택한 경쟁 업체인 아메리칸 익스프레스의 경우 자사 카드를 직접 발급하고, 카드 회원에 대한 연회비나 가맹점 수수료 및 이자를 높게 부과한다. 수수료를 포함한 비용에 대한 통제력도 크다.

반면 비자는 모든 신용 리스크를 은행에 전가하는 구조다. 자사 카드를 직접 발행하지 않고 브랜드를 제공해 파트너십을 체결한 은행이나 그 밖에 금융회사가 카드를 발행하는 형태다. 대신 은행은 비자의 거대한 결제 네트워크를 이용한다. 비자는 은행과 카드 회원 사이에서 중개자 역할을 하는 셈이고, 성장이 유리하다.

비자의 비즈니스 구조는 경쟁 업체에 비해 높은 이익률을 올리는 효과를 가져왔다. 4분기 업체가 95억1000만달러의 매출을 창출하는 사이 영업 비용은 32억8000만달러에 불과했다. 이 때문에 영업이익률이 65.6%에 달했다. 매출 1달러 당 약 3분의 2를 영업 이익으로 남긴 셈이다. 뿐만 아니라 매출총이익률은 무려 97.83%에 달했다.

지난 2019~2024년 사이 비자는 연평균 9%의 매출 성장을 이뤘고, 주당순이익(EPS)은 13%에 달하는 성장을 나타냈다. 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 사태와 지정학적 리스크, 인플레이션 급상승과 금리 뜀박질까지 굵직한 악재가 속출했던 기간에 탄탄한 이익 성장을 달성, 거시경제 사이클 뿐 아니라 '블랙 스완'에 대한 내성을 확인시켰다.

강력한 비즈니스 모델은 비자의 향후 수 년간 실적 성장에 대해서도 낙관하게 한다. 투자은행(IB) 업계는 2025~2028년 사이 비자의 매출액과 주당순이익(EPS)이 각각 연평균 10%와 13% 늘어나는 시나리오를 제시했다.

업체의 외형 성장은 여전히 진행중이다. 블룸버그에 따르면 비자는 일론 머스크가 이끄는 X와 파트너십을 체결했다. 소셜 미디어 업체 X가 디지털 금융 서비스를 확대하고 나서면서 비자와 손을 잡은 것.

비자는 X 이용자들이 디지털 지갑에 자금을 채울 수 있도록 하는 시스템을 제공하는 한편 체크카드와 연계해 이른바 X 머니(X Money) 이용자들 사이에 금융 거래가 가능하도록 할 계획이다. 지속적인 기술 혁신이 비자의 시장 지배력과 이익 성장의 비법이라고 월가는 강조한다.

적극적인 주주 환원도 비자의 투자 매력에 해당한다. 경영진은 이익이 급증하는 만큼 자사주 매입과 배당 인상으로 주주들의 투자 수익률을 제고하는 데 커다란 관심을 보인다.

주요 외신에 따르면 업체는 매 분기 자사주 매입과 배당 지급에 각각 39억달러롸 12억달러에 달하는 자금을 투입하고 있다.

비자의 배당 수익률이 1%를 밑돌지만 실상 자사주 매입을 통해 주주들에게 대규모 자금을 환원하고 있다고 월가는 강조한다. 자사주를 전혀 매입하지 않고 해당 자금을 배당 지급에만 할애한다면 배당 수익률이 3.1%에 이른다는 계산이 나온다.

4분기 실적 호조에 따라 비자 이사회는 분기 배당금을 13% 인상하는 방안을 승인했다. 16년째 4분기 실적 발표 후 배당을 올린 셈이다. 이에 따라 주당 배당금은 0.59달러로 상승했다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 비자가 꾸준히 배당을 인상해 배당 귀족주가 될 가능성이 높다고 판단한다. 귀족주는 25년 연속 배당을 올릴 때 주어지는 수식어다.

사실 배당보다 월가가 의미를 두는 부분은 자사주 매입이다. 최근 주가가 사상 최고치로 치솟으면서 밸류에이션 부담이 부각된 상황에 자사주 매입은 투자자들에게 보다 현실적인 반사이익을 제공한다는 설명이다.

업계에 따르면 12개월 예상 실적을 기준으로 한 비자의 주가수익률(PER)은 30배를 넘어섰다. 이는 과거 5년 평균치를 웃도는 수치다.

하지만 업체가 공격적인 자사주 매입을 지속하고 있어 밸류에이션 부담을 경감시키는 효과를 제공한다. 자사주를 매입하면 유통 주식 수가 줄어들고, 다른 조건이 같을 때 주당순이익(EPS)이 상승하는 한편 주가수익률(PER)을 떨어뜨리는 결과를 가져온다.

시장 전문가들은 강력한 잉여현금흐름(FCF)과 높은 이익률이 앞으로 비자의 주가 상승에 힘을 실어줄 뿐 아니라 자사주 매입 여력을 강화할 것으로 기대한다.

 

shhwang@newspim.com

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3500억달러 한미 관세협상 '마침표' [세종=뉴스핌] 김범주 기자 = 한국과 미국이 3개월에 걸친 관세협상을 최종 마무리했다. 이번 관세협상의 핵심이었던 대미 투자 3500억달러(약 497조원) 중 현금은 2000억달러(약 284조원)로 하고, 연간 투자 상한액도 200억달러(약 28조원)로 애초 협상액보다 낮췄다. 외환시장의 안정화 장치도 마련했다. 단기간의 집중 투자가 환율에 미칠 부담을 고려해 '캐피탈 콜' 방식으로 진행하기로 합의했다. 캐피탈 콜은 목표 투자금을 일시에 투입하는 것이 아니라, 일부 자본을 조성해 투자를 집행하고 추가 수요가 발생할 때마다 집행하는 투자 방식을 말한다. 김용범 대통령실 정책실장은 29일 오후 한미 정상회담 결과에 대한 브리핑을 열고, 이 같은 내용을 담은 '한미 관세협상 세부 합의' 내용을 공개했다. [서울=뉴스핌] 이재명 대통령이 29일 경북 경주 힐튼호텔 그랜드볼룸에서 열린 이 대통령 주최 정상 특별만찬에서 환영사를 하고 있다. 왼쪽은 도널드 트럼프 미국 대통령. [사진=APEC 2025 KOREA & 연합뉴스] 2025.10.29 photo@newspim.com ◆'캐피탈 콜' 방식 투자, 집중 투자 위험 분산 그동안 양국은 대미투자 3500억달러 투자 방식을 두고 접점을 찾지 못했다. 한미 정상회담 직전까지 타결 가능성이 낮았지만, 이재명 대통령과 도널드 트럼프 대통령의 정상회담 이후 극적으로 합의에 이르렀다. 우선 한국은 미국에 2000억달러를 10년에 걸쳐 분할 투자하기로 합의했다. 다만 연간 투자액을 200억달러로 상한선을 두고, 사업 진행 속도에 맞춰 점진적으로 투자하기로 했다. 우리 정부는 가장 우려한 외환 시장의 실질적 부담이 줄었다는 점도 강조했다. 한국은행이 추정한 외화 조달 여력은 연 최대 200억달러 수준이다. 미국 측이 외환 시장과 관련한 한국 측의 요구를 받아들인 것으로 풀이된다. 김 정책실장은 이날 브리핑에서 "연간 200억 달러 한도 내에서 사업 진척 정도에 따라 달러를 투자한다"며 "외환시장이 감내할 수 있는 범위에 있다"고 설명했다. 이어 "미국과 협상 과정에서 한국 외환시장 특수성을 반영하고 외환시장의 안정 장치가 필요하다는 점을 적극 설명해 공감대가 형성됐다"며 "외환 시장의 실질적 부담을 크게 낮췄다"고 덧붙였다. [서울=뉴스핌] 이재명 대통령이 29일 경북 경주 힐튼호텔 그랜드볼룸에서 이 대통령 주최 정상 특별만찬에 참석한 정상들과 기념촬영을 하고 있다. 왼쪽부터 아누틴 찬위라꾼 태국 총리, 로런스 웡 싱가포르 총리, 앤서니 앨버니지 호주 총리, 도널드 트럼프 미국 대통령, 이 대통령, 르엉 끄엉 베트남 국가주석, 크리스토퍼 럭슨 뉴질랜드 총리, 마크 카니 캐나다 총리. [사진=APEC 2025 KOREA & 연합뉴스] 2025.10.29 photo@newspim.com ◆연 최대 200억 달러 상한, 외환시장 불안 시 조정 요청 연 납입 한도가 최대 200억달러 상한으로 설정했지만, 외환시장 불안이 우려되는 경우 납입 시기와 금액의 조정을 요청할 수 있는 별도의 근거도 마련했다는 것이 정부 측의 설명이다. 김 정책실장은 "투자 약정은 2029년 1월까지이지만, 실제 도달은 장기에 걸쳐 이뤄지며, 시장에서 매입하는 방식이 아닌 다른 방식으로 조달하기로 했다"고 설명했다. 원금 회수를 위한 장치도 마련됐다. 상업적 합리성이 있는 프로젝트만 추진하기로 합의하고, 이를 명시하기로 했다. 현금 흐름이 보장된다고 투자위원회가 판단하는 경우만 투자할 예정이다. 김 정책실장의 설명에 따르면, 원리금 상환 전까지 한국과 미국은 5대 5 비율로 수익을 배분한다. 한국이 20년 이내에 원리금을 전액 상환받지 못할 것으로 보이면 수익 배분 비율도 조정 가능하다는 점도 명시했다. [서울=뉴스핌] 이재명 대통령과 도널드 트럼프 미국 대통령이 29일 경북 경주 힐튼호텔 그랜드볼룸에서 열린 이 대통령 주최 정상 특별만찬에서 건배 제의를 하고 있다. 이재명 대통령 오른쪽 시계방향으로 르엉 끄엉 베트남 국가주석, 크리스토퍼 럭슨 뉴질랜드 총리, 마크 카니 캐나다 총리, 아누틴 찬위라꾼 태국 총리, 로런스 웡 싱가포르 총리, 앤서니 앨버니지 호주 총리. 도널드 트럼프 미국 대통령. [사진=APEC 2025 KOREA & 연합뉴스] 2025.10.29 photo@newspim.com ◆조선업 협력 프로젝트 '마스가', 韓 기업 중심 추진 한편 양국의 조선업 협력 프로젝트인 마스가(MASGA)는 한국 기업 중심으로 추진하기로 했다. 해당 프로젝트에는 1500억달러가 투입된다. 우리 기업의 투자와 보증을 포함하기로 했고, 신규 선박 건조시 장기 금융을 통해 자금을 조달하는 '선박 금융'을 적용하는 것에 합의했다. 이번 투자협약을 계기로 상호 관세율은 조정했다. 자동차와 부품의 관세는 25%에서 15%로 낮아졌다. 이는 일본과 유럽연합(EU) 수준으로, 한국 자동차 업계가 대미 수출 과정에서 불리하지 않은 조건으로 해석된다. 반도체 품목의 대미 관세도 대만과 동등하거나 불리하지 않은 수준으로 조정됐다. 김 정책실장은 "미국은 투자 추진 과정에서 한국이 추천하는 한국 기업을 주체로 선정하고, 한국인 프로젝트 매니저를 채용하기로 했다"며 "미국이 각 사업 추진에 필요한 토지 임대, 용수 및 전력 공급, 규제 개선 절차 등을 신속히 진행하기로 약속했다"고 덧붙였다. wideopen@newspim.com 2025-10-29 21:50
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여의도공원에 '제2세종문화회관' 반응은 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 서울 여의도공원 북단에 제2세종문화회관이 들어선다. 현재 설계 공모 단계다. 하지만 녹지 공간 축소 등 시민들의 우려가 높다. 제2세종문화회관은 서울 영등포구 여의공원로 68에 건립될 예정이다. 여의대로와 여의서로가 맞닿아있는 여의도공원 북측 3만 4000㎡ 공간이다. 서울시는 2023년 국제 설계 공모전을 통해 선발된 국내외 유명 건축가 5팀을 대상으로 공모를 지난 7월 진행했으며 그 결과를 오는 11월 초 오세훈 서울시장이 직접 발표할 예정이다. 제2세종문화회관 조감도. [사진=서울시] 최초 계획은 영등포구 문래동의 방림방적 공장 부지였으나 서울시가 공간 협소 및 지역 예술 인프라 부족 등의 이유로 부지를 변경했다. 문래동 부지의 대지 면적이 비교적 좁고, 주변 아파트 소음피해 등을 고려했을 때 적절하지 않다는 이유를 들었다. 국회는 오 시장이 공약과 달리 부지를 일방적으로 변경했다며 2024년 11월 행정안전위원회 국정감사에서 감사요구안을 의결했다. 감사원은 지난 7월 이 건에 대해 "지자체장이 공약을 이행할 정치적 의무를 지는 것은 논외로 하더라도 선거 전 내세운 공약을 이행해야 할 법적의무가 있다고는 할 수 없다"고 판단, 문제가 없다고 결론내 그대로 진행되고 있다. 제2세종문화회관 건립은 2023년부터 논의된 '그레이트 한강 프로젝트'의 대표 사업으로 꼽힌다. 11월 초 건립 설계 공모 사업자가 확정되면 본격적으로 건립이 추진될 것으로 보인다. 시설은 연면적 6만6,000㎡에 대공연장(1800석), 중공연장(800석), 소공연장(400석), 전시장(5670㎡), 교육시설, F&B 등 복합 인프라로 지어진다. 서울 여의도공원 북단. 그간 여의도공원으로 부지 변경 과정을 거치면서 녹지 공간 축소, 주차 등 교통문제 우려 등 다양한 문제가 제기됐다. 가장 큰 문제는 녹지 공간 훼손이다. 공연장 설립이 공원 내 한국 전통 숲 부지에 추진되며 도심 숲·공원 훼손 등을 환경 단체 및 시민사회가 2023년부터 문제 삼았다. 한강 수변 개발의 안전성, 시민 공론화 부족 등의 지적도 있다. 이와 관련해 서울시는 올해 1월부터 4월까지 도시계획, 건축·교통·조경 등을 포함한 전략환경영향평가(SEA) 용역에 착수해 주요 사업 영향을 분석했다. 연내 설계 공모와 함께 세부 환경영향평가 및 행정 심의를 완료할 예정이다. 무엇보다 오 시장 당선 이후 '그레이트 한강 프로젝트' 사업에 제2세종문화회관 건립을 끼워넣으며 차기 선거를 염두에 둔 포석이 아닌지 의심하는 시각이 없지 않다.  [서울=뉴스핌] 양윤모 기자 =오세훈 서울시장. yym58@newspim.com 서울시는 도심 여의도의 위상을 반영해 여의도공원을 국제적 도심문화공원으로 재편하며, 세계적인 관광문화명소를 조성해 도시경쟁력 향상, 문화 인프라가 부족한 서남권의 문화 균형발전 등을 도모한다는 취지로 이 사업의 배경을 설명하고 있다. 그럼에도 시민들에게 피부로 와닿는 편익 효과를 기대할 수 있을지는 미지수다. 인근으로 출퇴근하는 A씨는 "점심때마다 산책삼아 들르는 곳이다. 쉼터 역할을 한 수많은 나무들이 없어진다고 생각하니 아쉽다. 굳이 여의도공원에 건물을 지을 필요가 있겠냐는 생각이 든다"고 말했다. 여의도 인근에 거주하는 B씨는 "공원 내 러닝이나 농구 등 운동을 하는 사람이 많은데 공연장이 들어오면 그 사람들은 어디로 갈까 싶다"며 "공원이나 야외 운동을 위한 시설이 더 필요하다는 생각도 든다"고 말했다.  서울 여의도공원 북단 여의도 공원 전경. 여의도 인근이 이미 도심지역인 만큼 상습적인 교통체증과 병목현상에 대한 우려도 있다. 서울 내에서도 물가가 높은 지역이라 주차난 해소에도 시 차원의 해결책이 필요하다. 이미 여의도 인근의 대형 쇼핑몰의 높은 주차료는 악명 높은 수준인데다, 출퇴근하는 직장인들조차 지역 내 주차 공간을 확보하지 못하는 경우가 허다하다.   광화문, 대학로 등 서울 내 도심지역과 다른 권역에 비해 문화 시설이 부족한 서남권 대표 문화시설의 역할을 기대하는 목소리도 없지 않다. 공연계에서는 마곡에 입지한 LG아트센터, 신도림 디큐브링크아트센터와 함께 서울 서부, 경기남서부의 공연 수요를 확장할 수 있는 가능성을 보고 있다.  대형 공연장 관계자는 "여의도 부지가 문제가 되는 점은 출퇴근 시 교통체증이 있다는 점"이라며 "이 문제를 어떻게 풀 건지, 주차 문제 해결을 위한 방안이 필요할 것이라 본다"고 말했다.  jyyang@newspim.com 2025-10-29 17:06
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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