전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] 월가의 2025 뉴욕증시 전망② "투자전략 이렇게"

기사입력 : 2024년12월06일 15:11

최종수정 : 2024년12월06일 16:57

"인수합병(M&A) 테마 주목" .. "내년 2Q 글로벌 로테이션"

이 기사는 12월 2일 오후 3시01분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

3. "M7 아웃퍼폼 둔화 .. 인수합병(M&A) 테마 주목"

지난 2년 뉴욕 증시 랠리를 이끌었던 매그니피센트 7개 종목(M7)은 내년에도 S&P500 나머지 종목(493개 종목)의 성과를 앞지르겠지만, 아웃퍼폼 강도는 많이 줄어들 것이라고 골드만삭스는 예상했다.

골드만에 따르면 지난 2023년 63%포인트에 달했던 M7의 아웃퍼폼 강도는 올해 22%포인트로 낮아진 뒤, 내년에는 7%포인트에 그칠 전망이다. 주당순익(EPS) 증가율의 상대 격차가 좁혀질 것이라는 판단에 따른 것이다. M7의 내년 EPS 증가율은 18%를, 나머지 493개 종목의 EPS 증가율은 12%를 나타낼 것이라고 추산했다.

골드만은 M7을 벤치마크하되, 중형주(S&P400, 티커 : MID)에서 기회를 엿보라고 조언했다.

매그니피센트 7개 종목(M7)은 내년에도 시장을 아웃퍼폼하겠지만 그 강도는 7%포인트로 줄어들 것으로 예상됐다 [사진=골드만삭스]

아울러 트럼프 행정부 하에서 반독점규제가 느슨해지면서 인수합병이 붐을 이룰 수 있는 만큼 인수합병(M&A) 테마를 주목하라고 했다.

골드만은 2025년 한해 동안 약 750건의 인수합병이 미국에서 성사될 것이라고 전망했다. 이는 올해보다 25% 늘어난 수치다. 기업들이 M&A에 지출하는 자금은 올해보다 20% 증가한 3250억달러에 이를 것이라고 추정했다.

이러한 M&A 열풍에 올라타기 위해서는 골드만이 자체적으로 추려낸 `미국의 인수합병 후보군 바스킷( US M&A Candidates : GSRHACQN)`이 좋은 참조가 될 것이라고 했다. 여기에는 향후 12개월 동안 M&A가 진행될 가능성이 높은 종목 62개가 포함돼 있다.

아기오스 제약(AGIO)과 데이 원 바이오(DAWN), 알티뮨(ALT) 등이 여기에 속한다.

내년 미국의 M&A 완료 건수는 25% 증가한 750건에 달할 것으로 전망됐다 [사진=골드만삭스]

4. `AI 3단계` 진입에 베팅

이 밖에 ▲내년 중소기업의 업황 개선이 예상되는 만큼 중소기업에 대한 매출 비중이 큰 종목에 대한 투자 ▲ 인공지능(AI)의 발전이 3단계에 진입할 것에 대비한 투자 ▲ 하방 위험에 대한 보호 전략(소프트웨어 및 서비스, 소재, 유틸리티에 대한 비중확대) 등이 유망한 전략으로 꼽혔다.

중소기업 업황 개선을 겨냥한 베팅은 중소기업에 대한 매출이 50%가 넘는 종목 60개로 구성된 `중소기업 매출 노출이 큰 종목 바스킷(GSRHSMBX))`을 참조하라고 했다. AGCO코퍼레이션(AGCO)과 애로우일렉트로닉스(ARW) 등이 여기에 속한다(아래 표의 종목 코드 참조).

AI 테마는 그간 엔비디아를 포함한 `AI 1단계 종목군(주로 반도체)`과 `AI 2단계 종목군(AI 인프라군)`에 수혜가 집중됐지만, 내년에는 AI 3단계 종목군(AI 활용으로 매출 증대가 기대되는 소프트웨어 및 서비스 플랫폼 기업)으로 온기가 더 확산될 수 있다고 했다.

골드만은 관련 30개 종목으로 구성된 `AI 3단계 종목 바스킷(GSCBAIP3)`이 투자에 참고가 될 것이라고 했다.

메타(META)와 어도비(ADBE), 애플(AAPL), 데이터도그(DDOG), 몽고DB(MDB), 스노우플레이크(SNOW) 세일즈포스닷컴(CRM) 등이 해당 바스킷에 속한다. 이들 종목은 AI 인프라의 최적 활용을 가능하게 하고 차세대 애플리케이션 구축을 위한 빌딩 블록(도구)을 제공한다고 골드만은 설명했다.

골드만삭스가 꼽은 유망 테마에 속한 종목 [사진=골드만삭스]

5. "양질의 경기민감주" .. "2분기에는 미국 바깥으로 분산"

모간스탠리의 마이클 윌슨 전략가는 양질의 경기민감주에 낙관론을 유지한다고 밝혔다. 이는 미국의 견고한 성장세가 내년에도 이어질 것이라는 매크로 판단에 근거한다.

윌슨 전략가는 연방준비제도가 내년에도 금리인하를 이어가는 가운데 경기 사이클 지표가 더 개선되면서 미국 기업의 순익 성장세가 지속될 것이라고 예상했다. 다만 정책 불확실성과 외풍으로 시장 출렁임이 커질 수 있는 만큼 경기민감 섹터 중에서도 내구력을 겸비한 양질의 주식을 선호한다고 했다. 지난 10월초 투자의견을 상향한 금융 섹터에 대해서도 여전히 비중확대 의견을 고수했다.

뱅크 오브 아메리카(BofA)는 당분간 미국의 소형주(러셀2000)가 트럼프의 관세와 이민정책, 규제완화, 감세라는 정책 조합에서 최상의 포지션을 점할 것이라고 판단했다.

아울러 내년 1분기 중 `미국의 인플레이션 붐(Boom) vs 글로벌 디플레이션 불황(bust)`이라는 구도가 미국 달러와 미국 증시의 오버슈팅을 낳을 것이라고 했다. 따라서 1분기 동안에는 `미국 매수(long), 미국 바깥 매도(short)` 전략이 여전히 유효하다고 봤다.

뱅크 오브 아메리카(BofA)의 글로벌 매크로 및 시장 주기 판단 [사진= BofA]

그러나 연준이 매파색을 띠기 시작하고 미국내 금융환경이 더 긴축(시장금리 상승과 달러 강세)되면서 2분기 중 미국 증시가 조정에 들 수 있다고 했다. 반면, 유럽중앙은행(ECB)의 공격적인 금리인하와 우크라이나-러시아 전쟁의 종전, 그리고 중국의 추가적인 재정부양으로 미국 바깥 증시가 살아날 것이라고 기대했다.

따라서 1분기 유럽과 중국 증시가 한층 취약해질 경우 2분기 `글로벌 증시의 로테이션`을 내다본 매수 기회로 접근할 만하다고 조언했다.

다만 내년 말 미국의 S&P500지수는 감세와 규제완화 효과, 경제의 견고한 성장세(연간 GDP 성장률 2.5%)에 힘입어 6666에 도달할 것이라고 했다. 연간으로 S&P500의 상승률(10.4%)은 글로벌 증시의 상승폭(5~10%)을 상회할 것이라고 예상했다. 여기에 근거하면 2분기 미국 바깥 증시로 로테이션 전망은 전술적 조언에 가깝다.

골드만 자산운용의 경우 내년 주식시장의 상승폭이 커지 않을 테니, 포트폴리오내 인컴 자산을 확보하라고 당부했다. ☞ 관련기사

6. 위험 요소

내년 뉴욕 증시의 최대 위험 요소는 역시 트럼프의 마찰적 무역정책, 즉 고율관세다. 트럼프 당선자가 취임과 동시에 일률적인 10% 관세 조치를 단행할 경우 인플레이션 재점화 위험은 한층 커진다. 이는 연준의 조기 금리인하 중단을 재촉할 수 있다.

참고로 골드만삭스와 JP모간은 중국산 제품에 대한 60% 관세는 미국의 근원 개인소비지출(PCE) 물가상승률을 0.2%포인트~0.3%포인트 높이는 데 그치겠지만, 모든 수입품에 대한 일률적인 10% 관세부과는 해당 근원 인플레이션을 최대 1%포인트 끌어올릴 위험을 지닌다고 분석했다. 이 경우 근원 (PCE) 물가상승률은 내년말 3%를 훌쩍 넘어설 수 있다.

인플레션에 대한 경계심은 BofA의 전략팀에서 한층 두드러진다. BofA는 미국의 근원 소비자물가(Core CPI)를 기준으로 인플레이션이 3%에서 강한 하방 경직을 보일 것이라고 전망했다. 그래서 BofA는 내년 연준이 단 두 차례 추가 금리인하를 끝으로 금리인하 사이클을 종료할 것이라고 예상했다.

BofA가 제시한 터미널 레이터(이번 금리인하 사이클의 최종 종착지 금리)는 3.75~4.0%다. 이번달(12월 17일~18일) 인하를 포함해 3차례 금리인하만 남았다고 봤다.

반면 골드만의 경제분석팀은 이보다 완화적인 연준 행보를 예상한다. 골드만은 이번달 FOMC를 포함해 내년 3분기까지 연준이 정책금리를 3.25~3.5%까지 낮춘 뒤 금리인하 사이클을 종료할 것이라고 예상했다. 연내 한 차례 더 추가 인하(12월 25bp 인하)를 포함해, 내년 1분기중 1월과 3월 25bp씩 인하, 2분기와 3분기 한 차례씩 25bp 인하 등 총 다섯차례(125bp 인하) 정책금리 인하를 예상했다.

다만 골드만의 이러한 전망은 내년말 근원 PCE 물가 상승률이 2.4%(제한적 강도의 관세 부과에 따른 물가상승 효과 제거시 2.1%)로 낮아진다는 것을 전제로 한다. 트럼프 행정부가 모든 수입품에 대해 일률적으로 10% 관세를 부과할 경우 이 밑그림은 헝클어지며 주식시장의 출렁임도 커질 수 있다.

osy75@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
외교부 1차관 인사 충격파 [서울=뉴스핌] 유신모 외교전문기자 = 국장급에서 일약 차관으로 직행한 박윤주 외교부 1차관 임명에 외교부가 술렁이고 있다. 외교부 조직과 인사를 총괄하는 책임자인 1차관에 현재 실장급(1급)보다 후배 기수인 박 차관을 전격 기용한 배경을 놓고 설왕설래 중이다. 이번 인사는 파격을 넘어 충격에 가깝다. 박 차관은 전임 김홍균 1차관보다 외무고시 기수로 11기 아래이며 나이도 9살이나 어리다. 박 차관이 미국 관련 업무를 오래했다고는 하나 본부 주요 국장도 거치지 않았고 공관장도 특명전권대사가 아닌 총영사를 지냈다. 기수나 나이, 경력 모든 면에서 전례가 없는 인사다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 = 박윤주 신임 외교부 1차관이 11일 오전 서울 종로구 외교부에 첫 출근을 하고 있다. 2025.06.11 gdlee@newspim.com 퇴직한 외교관 출신의 한 인사는 "차관이 실장보다 후배였던 경우는 외교부 역사상 한 번도 없었다"면서 "이 정도 인사면 조직에 미치는 영향이 만만치 않을 것"이라고 말했다. 전남 보성 출신인 박 차관은 민주당 정부에서 요직을 거쳤다. 노무현 정부 출범 때 정권인수위원회를 거쳐 이종석 당시 청와대 국가안전보장회의(NSC) 사무차장 밑에서 일했다. '자주파·동맹파 파동'으로 외교부 북미국장에서 물러난 위성락 현 국가안보실장도 당시 NSC에서 함께 일했으며, 위 실장이 주미 대사관 정무공사일 때도 워싱턴 공관에서 함께 근무했다. 문재인 정부 들어 북미국 심의관과 인사기획관을 거쳐 애틀랜타 총영사로 임명됐지만, 1년여 만에 윤석열 정부 출범과 함께 교체됐다. 외교부가 술렁이는 이유는 단순히 의외의 인물이 발탁됐기 때문만은 아니다. 박 차관 임명이 의미하는 것이 무엇인지에 대한 불안감이 있다. 전례없는 파격 인사로 조직에 충격을 가하고 강도 높은 조직 개편과 체질 개선을 추진하기 위한 인사가 아니냐는 관측이 나오고 있다. 외교부는 민주당 정부가 집권했을 때마다 개혁의 대상이었으며, 실제로 외교부를 '손보려는' 시도도 자주 있었다. 노무현 정부때는 중앙인사위원회·행정자치부 출신의 차관을 임명해 조직 개편을 시도했고, 문재인 정부 때는 주미 대사관의 한·미 정상통화 유출사건을 계기로 외교부 내 '친미 라인'을 제거하기 위해 과도한 징계를 가해 물의를 빚은 적도 있다. 외교부의 한 중견 간부는 "이번 차관 인사가 태풍의 전조일지도 모른다는 불안감이 외교부 내에 있는 것이 사실"이라며 "박 차관 임명이 조직에 활력을 불어넣는 신선한 충격으로 작용하기를 바란다"고 말했다. opento@newspim.com 2025-06-11 16:23
사진
[이재명의 사람들]김현지 총무비서관 [서울=뉴스핌] 지혜진 기자 = 이재명 정부가 출범한 지 1주일이 지난 가운데 비서실장을 비롯해 수석비서관급 인선도 추가로 이뤄지고 있다. 현재까지 드러난 이재명 대통령 인선의 핵심은 '실용'이다. 인수위원회 없이 출발해야 하는 정부인 만큼 기존에 손발을 맞춰온 인사들을 적극적으로 등용하는 모습이다. 특히 이 대통령이 경기 성남시장, 경기도지사 때부터 호흡을 맞춰온 성남·경기라인 인물들은 정부 요직에 내정됐다. 대표적인 인물이 총무비서관으로 내정된 김현지 전 보좌관이다. 이 대통령의 최측근 중 한 명으로 꼽히는 김 전 보좌관은 이 대통령이 성남시장이던 때 시민운동을 하면서 인연이 닿았다. 대학 졸업 직후인 1998년 당시 변호사이던 이 대통령이 설립을 주도한 성남시민모임에 합류했으며 이곳에서 집행위원장, 사무국장 등을 거쳤다. 이 대통령이 정치를 결심하게 된 계기가 됐던 성남시립병원 설립 운동도 함께했다. 성남시립병원추진위원회에서 사무국장을 역임한 것. 이후 이 대통령이 성남시장에 당선된 후에도 시민운동에 방점을 찍었다. 그는 2011년 성남 지역에서 활동하는 환경·도시 전문가 등이 주축이 된 민관 협력 기구 '성남의제21'에서 사무국장으로 활동했다. 그러다 이 대통령이 2018년 경기도지사에 당선된 후에야 도청 비서관직을 맡으며 본격적으로 이 대통령을 보좌하기 시작했다. 김 전 보좌관은 '그림자 보좌'로 유명하다. 본인이 전면에 나서지 않는 성향이다. 시민운동가로 활동할 때는 지역 언론 인터뷰에도 응하는 등 적극적인 모습을 보였으나 이 대통령이 국회에 입성한 이후에는 언론 노출을 지양해왔다. 또한 김 전 보좌관은 이 대통령에게 직언을 아끼지 않는 것으로 알려졌다. 당 관계자는 "김 전 보좌관은 리스크 관리를 중요시하는 사람이다. 문제가 될 만한 것들은 사전에 차단하려고 하고 조심성이 강하다"고 했다. 이 대통령의 최측근으로 꼽히던 정진상 전 당대표실 정무조정실장과 김용 전 민주연구원 부원장이 각각 대장동 사건과 불법 정치자금 수수 혐의 등으로 사법리스크에 휘말리면서 당직을 내려놓은 영향도 있다. 김 전 보좌관이 정 전 실장과 김 전 부원장의 자리를 대체했다는 이야기도 있었다. 김 전 보좌관이 맡게 될 대통령실 총무비서관은 대통령실 예산을 총괄하는 직책으로 공무원 직제상 1급에 해당한다. 특히 대통령실 2급 이하 행정관 등 실무진 인사에 관여할 수 있다. 이 대통령은 수석급 인선에는 강훈식 비서실장, 우상호 정무수석, 강유정 대변인 등 비교적 친명(친이재명) 색채가 옅은 통합형 인재를 등용하는 한편 실무라인에는 김 전 보좌관처럼 오랜 기간 손발을 맞춰온 '복심'들을 배치하고 있다. 대통령실 1부속실장에 내정된 김남준 전 당대표 정무부실장, 의전비서관의 권혁기 당대표 정무기획실장, 인사비서관의 김용채 전 보좌관 등이 대표적이다. 원외에서 이 후보를 후방지원한 더민주전국혁신회의 핵심인물들도 이재명 정부에서 주요 역할을 할 것으로 보인다. 윤용조 혁신회의 집행위원장은 대통령 국가안보실 비서관으로 배치될 가능성이 크다. 강위원 혁신회의 상임고문은 전남 경제부지사에 내정된 것으로 확인됐다. 내년 지방선거를 앞두고 새 정부와 더 긴밀히 호흡을 맞출 수 있는 점을 고려한 것으로 보인다. heyjin@newspim.com 2025-06-11 17:10
안다쇼핑
Top으로 이동