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"2017년은 다시 '액티브 펀드'의 해" - 배런스

기사입력 : 2017년01월09일 17:31

최종수정 : 2017년01월09일 17:38

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"선택종목 비중 높되 회전율 낮은 펀드 골라라"

[뉴스핌=이영기 기자] 월가에서 2017년은 '액티브 펀드(active fund)'가 다시 뜰 것이란 예감이 나오고 있다.

배런스 최신호(1월7일 자) 커버스토리는 "지난 5년간 지수추종형 펀드(인덱스 펀드)등 '패시브' 쪽으로 자금이동이 주가 상승을 더이상 견인할 수 없는 한계점에 가까워진 데다, 금리상승이 예고하는 경제성장은 소형주에 더 유리해 액티브 쪽에 뒷바람 효과를 안겨줄 것으로 보인다"는 전망을 제시했다.

이에 따라 배런스는 알리안츠글로벌인베스트먼츠 NFJ 배당 가치주(AllianzGI NFJ Dividend Value;PNEAX), 디멘저널 미 대형가치주(DFA U.S. Large Cap Value;DFLVX), 닷지앤콕스 주식(Dodge&Cox Stock;DODGX), 굿헤이븐(GoodHaven;GOODX), 사운드쇼어(Sound Shore;SSHFX), 티 로 프라이스 에쿼티 인컴(T. Rowe Price Equity Income;PRFDX), 뱅가드 미국 가치주(Vanguard U.S. Value;VUVLX) 등 7개 액티브 펀드 상품을 추천했다.

<출처: 배런스 및 모닝스타>

배런스는 액티브 펀드 선별 기준으로 "보다 적극적으로 운용하는 종목 점유율이 높되 낮은 회전율의 펀드를 찾을 것"을 권고했다. 이들 펀드는 2015에는 실망스런 실적을 보였지만 2016년에 그 성과가 빛을 발했고 올해도 그 추세를 이어갈 것으로 기대된다고 덧붙였다.

◆ 과도한 패시브 펀드로 자금 쏠림과 금리인상 

배런스는 액티브 펀드의 귀환의 배경으로 지난 5년간 인덱스 펀드등 패시브 쪽으로의 자금이동이 주가상승을 더이상 견인할 수 없는 한계점에 가까워졌다는 점과 금리상승이 예고하는 경제성장은 소형주에 더 유리해 액티브 쪽에 뒷바람 효과를 안겨줄 것이란 점을 꼽았다.

티 로 프라이스 에쿼티인컴펀드의 존 리니언(John Linehan) 펀드매니저는 "대규모 자금유입이 패시브 펀드 성과를 끌어올렸다고 생각한다"며 "지수에 포함되지 않은 종목을 보유하고 있다면 불리한 상태에 있게 되는 셈인데, 그렇지만 이 상태가 계속 갈 수는 없을 것"이라고 말했다.

Spiva(Standard & Poor 's Indices Versus Active)에 따르면 지난 5년간 패시브 펀드에는 1조달러 이상이 유입됐다. 반면 액티브 펀드는 여전히 전체 펀드의 3분의 2를 차지하고 있지만 지난해 2000억 달러 이상의 자금유출이 있었다.

이와 같이 패시브 포트폴리오가 임계치에 도달해 액티브에 비해 벨류에이션이 너무 치우치면, 인텍스가 좋은 성과를 낼 수 없고 다른 길을 선택해서 더 좋은 기회를 찾을 때라는 것이 배런스의 주장이다. 닷컴버블 직후와 2007년 금융위기 때도 이와 비슷한 기회가 있었다는 것.

노무라 인스티넷(Nomura Instinet)의 전략가들은 지난주 보고서를 통해 "시장이 지금은 패시브의 최고조에 달한 상태이고 조만간 액티브의 르네상스를 경험할 것"이라고 주장했다. 이들은 "상승하는 금리는 소형주에 이익을 주는 경제 성장을 예고하고, 소형주가 우위를 점할 때 시장 다양성이 증가해 액티브 매니저에게는 뒷바람 효과를 안겨주고 있다"고 강조했다.

◆ 유망 액티브 펀드의 특징은

추천한 7개 펀드 특징을 보면, 우선 일리안츠 배당가치주 펀드(PNEAX)는 배당을 하면서도 적정수준에서 벨류에이션된 종목을 편입한다. 주요 보유 종목에 로얄더치셸(Royal Dutch Shell:RDSA)과 AT&T(T)가 포함돼 있다. 포트폴리오 수익은 3%에 근접한다. 이 펀드의 A주는 찰스슈왑(Charles Schwab) 같은 펀드 공급자를 통함으로서 최대 5.5%의 초기 판매 수수료를 피해갈 수 있다.

DFLVX는 자율주행차량에 가깝다. 펀드매니저는 주가와 자산가치를 비교해 주식시장을 선별하고 최저가 종목을 골라낸다. 소규모 종목과 성장종목을 선호한다. 이렇게 하면 비록 수익은 보장하지 않을지라도 수수료와 회전율은 낮게 유지할 수 있다. 실적을 보면 지난 15년간 S&P500지수를 연간 거의 2%포인트 상회했다. 모회사인 Dimensional Fund Advisors에서 특별교육을 받은 재테크상담사로 부터 이 펀드를 구입하면 좋다.

DODGX는 8명의 공동 펀드매니저가 운용하며 포트폴리오 구성은 까탈스러운 편이다. 금융, 기술 및 보건분야가 포트폴리오의 65%를 차지하고 있다. 이는 S&P500보다 해당 업종 편입 비중이 20%포인트 더 높은 수준이다. 알파벳(Alphabet)과 같은 주목받는 대기업이나 휴렛팩커드(HPQ)나 휴렛팩커드 엔터프라이즈(HPE) 같은 주목받지 못하는 종목을 보유하고 있다. 상위 5개 보유종목 중 4개가 금리 상승이나 트럼프 정책 수혜주다. 이 펀드는 2014년과 2015년에는 S&P500지수에 뒤쳐졌지만 지난해에는 지수를 능가했고, 최근 5년간 평균적으로 연 평균 2% 포인트 높은 성과를 보이고 있다.

굿헤이븐(GOODX)펀드는 집중적인 포트폴리오 구성과 주로 고성과이지만 변동이 큰 성과로 유명한 'Fairholme'펀드 출신 매니저들이 운영하고 있다. 지난해 S&P500지수보다 8%포인트 높은 성과를 보였지만 앞선 해에는 무려 20%포인트나 낮은 저조한 성적을 기록했다. 최근 상위 보유종목에는 버라이즌(Verizon Communications(VZ))과 스테이플스(Staples(SPLS))가 있고, 비인기 산업 심지어 액티브 펀드인 'Federated Investors(FII)'까지 편입할 정도로 공격적이다.

사운드쇼어(SSHFX)펀드는 월스트리트 눈밖으로 밀려났지만 여전히 수익성을 유지하는 종목을 찾고 있다는 점에서 역설적이다. 주가가 정상 벨류에이션을 회복했을때 매도한다. 신용카드 발급 회사인 캐피탈원 파이낸셜(Capital One Financial(COF)), CBS(CBS)가 편입 상위권에 속한다. 이 펀드는 최소투자액이 1만달러다.

티 로 프라이스 에쿼티인컴 펀드는 배당하면서 양호한 성장세를 보이는 종목을 주력으로 하면서 최근 현금을 줄이고 헬스케어종목을 늘였다. 21세기폭스(FOXA)와 엑손 모빌(Exxon Mobil, XOM)에 비해 크게 저평가된 프랑스 회사 토탈(Total(TOT))에 대해 언급했다. 액티브 종목 비율이 67%로 그리 높지않고 수수료도 없지만, 펀드 배당수익률은 시장 배당 수익률보다 높다.

뱅가드 미국 가치주(VUVLX) 펀드는 7개 중 가장 낮은 액티브 주식 보유 비율을 보인다. 하지만 이유가 있는 것이, 운용을 지수 포트폴리오로 시작한 다음 벨류에이션 모멘텀이나 기타 요인을 반영해 가중치를 변경해 가기 때문이다. 2015년에 펀드가 부진을 면치 못했지만 지난해에는 S&P500지수를 4%포인트 이상 능가하는 성과를 보엿다. 수수료 수준도 대형가치주펀드 평균 1.13%에 비해 0.23%로 매우 낮다.

배런스는 이번에 소개한 7개 액티브 펀드는  모닝스타(Morningstar)의 검토 결과를 반영해서 가치주가 반등하기 시작한 지난해에 양호한 성과를 나타낸 펀드로 한정해서 골랐다"고 밝혔다.

  

[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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