[뉴스핌= 이홍규 기자] 씨티은행이 LG화학의 투자 의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정했다. LG화학과 LG생명과학 간 합병이 주가에 악재가 될 것이라는 설명이다.

13일 씨티은행(Citi Research)의 오스카 리 분석가는 "LG화학의 위험한 인수합병 전략은 투자 등급의 (추가) 하향으로 이어질 수 있다"며 "의약품 상업화에 오랜 시간이 걸린다는 점을 고려하면 회사에 높은 사업 위험과 불확실성이 존재한다"고 분석했다고 미국 금융전문매체 배런스(Barron's)가 보도했다.

전날 LG화학과 LG생명과학은 이사회를 열고 합병을 결의했다. 이에 따라 LG화학과 LG생명과학의 합병 비율은 1 대 0.2607로 결정됐으며, 이는 LG화학이 신주 430만주를 발행하는 것과 동일한 효과를 가진다.

이 분석가는 "LG생명과학은 앞으로 신약 개발에 집중할 것이다"며 "파이프라인 프로젝트 숫자는 연구개발(R&D)과 설비투자 지출을 통해 기존 3~4개에서 10~20개로 늘어날 것으로 예상한다"고 분석했다. R&D와 설비투자 지출 규모가 기존 1300억원에서 3000~5000억원으로 늘어날 것이란 전망이다.

이어 그는 "(LG화학의) 비화학 부문 사업 다각화는 전체 수익을 끌어내리는 등 지금까지 실망스런 모습을 보였다"며 "지난 2011~2015년 사이 LG화학은 전자재료(I&E)와 배터리사업에 3조원가량을 설비투자로 지출했는데, 사업부의 자기자본이익률(ROE)은 2011~2012년 10%에서 2014~2015년 2~3%, 올해 상반기에는 0% 미만으로 떨어졌다"고 분석했다.

[뉴스핌 Newspim] 이홍규 기자 (bernard0202@newspim.com)