[뉴스핌=문형민 기자] 오는 2014년부터 콜 시장이 제2금융권의 참여가 원칙적으로 제한되고, 은행 중심으로 개편된다. 제2금융권의 단기자금 조달·운용은 기관간 RP 및 전자단기사채시장을 통해 이뤄지게 된다. 

금융위원회는 22일 정례브리핑을 통해 '금융회사간 단기자금시장의 구조적 개선 방안'을 발표했다. 

정은보 금융위 금융정책국장은 "증권사들이 콜 자금을 상시적으로 차입해 장기 채권 투자하는 미스매치가 나타나고 있다"며 "2008년 리먼사태처럼 콜자금 차환이 원활하지 않을 경우 증권사는 유동성 위기에 직면하게 되고, 자금시장 경색이 심화될 수 있다"고 설명했다.

현재 국내 금융회사간 단기자금시장은 무담보 1일물 콜 시장 중심으로 운영되고 있다. 지난달 일평잔 기준으로 콜 시장은 34.6조원이고, 기관간 RP 13.2조원, 금융회사 CP 14.9조원, 시장성 CD 4.3조원이다. 콜 거래액 중 1일물이 29조원으로 90% 가량을 차지했다. 

금융위는 1단계로 각 증권사의 콜머니 월평균잔액을 자기자본의 25% 이내로 축소키로 했다. 이달부터 금융투자회사 유동성리스크 모범규준을 개정해 시행하고 있다. 

다만 시장 영향 및 증권사들의 자금조달수단 대체에 소요되는 기간 등을 감안해 단계적으로 축소키로 했다. 올해 9월까지 자기자본의 25%+초과금액의 80%, 12월까지 초과금액의 60% 등 순차적으로 줄여 내년 7월부터 자기자본의 25% 한도를 적용한다는 것.

이어 2단계로 2014년부터 제2금융권의 콜 시장 참여를 원칙적으로 제한하기로 했다. 제2금융권은 단기자금 조달 운용을 기관간 RP 및 전자단기사채시장을 이용해야한다. 전자단기사채제도는 2013년 도입된다. 

정은보 국장은 "자산운용사 등이 콜론을 하는 경우는 제한적으로 참여를 허용할 방침"이라며 "2013년 하반기경 구체적인 콜시장 개편방안을 발표할 예정"이라고 설명했다.

금융위 등 정책당국이 콜 시장 구조 개편에 나서는 이유는 ▲ 신용도에 따른 효율적인 단기금리체제 형성 미흡 ▲ 유동성리스크 발생 가능성 상존 등이다. 

한국은행은 공개시장조작을 통해 1일물 콜금리를 기준금리 수준에서 크게 벗어나지 않도록 유도한다. 이에 신용도가 낮은 금융회사도 금리 차별화가 되지 않고 저금리 조달이 가능하다. 이로 인해 기일물 또는 RP시장이 발달되지 못하고, 거래상대방 신용이 제대로 반영되지 않는 금리형성 구조가 지속돼왔다. 특히 채무상환능력이 낮은 금융회사의 부채 증가를 조장할 가능성도 안고있다. 

증권사들은 채권 파생상품 투자 및 단기수신 변동 등에 소요되는 영업자금을 대규모 콜자금으로 조달해왔다. 콜자금 차환이 원활하지 않으면 증권사는 유동성 위기에 직면하고, 자금시장 경색이 심화될 가능성이 있다. 또 유사시 한은 등이 유동성을 공급할 것이라는 기대가 형성돼있어 도덕적 해이를 불러올 수 있는 상황이다. 실제 2008년 리먼사태가 발생한 후 콜시장이 경색되자 한은이 긴급 유동성을 공급하기도했다.

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[뉴스핌 Newspim] 문형민 기자 (hyung13@newspim.com)


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