- 경영전략 차별화, 키움 삼성 우리 '주목'
[뉴스핌=홍승훈 기자] 지난 1년동안 증권주를 보유한 투자자들은 어느정도 수익을 거뒀을까.
결론부터 말하면 코스피지수가 30% 가까이 상승했음에도 유독 증권주 상승률은 미미했다. 증시가 오르면 동반상승세를 보이던 과거 증권주 트렌드와는 사뭇 달라진 분위기다. 시장변화 트렌드를 발빠르게 감지하고 새로운 전략을 구사한 일부 증권사만이 시장평균 수익률을 상회하는 성과를 올렸을 뿐이다.
16일 최근 1년간 증시에 상장된 23개 증권사의 주가 등락률을 집계한 결과, 코스피지수 상승률(27.6%)을 상회한 증권주는 키움증권, 삼성증권, 우리투자증권 등 3개에 불과했다.<표 참조>
전반적인 추세를 보더라도 플러스 수익률을 기록한 곳 보다 마이너스를 기록한 증권사가 더 많았다. 시중은행 금리 이상의 수익을 보인 곳도 불과 6~7개사에 그쳤으며 교보증권의 경우 20% 이상 하락한 것으로 나타났다.
우선 주가상승률이 코스피 상승률을 상회한 키움증권과 삼성증권, 우리투자증권의 경우 한 발 앞선 전략 수립이 주효했기 때문으로 분석된다.
42.99%의 상승률로 증권주 중 최고의 수익률을 보인 키움증권은 다수 대중을 상대로 한 저가마케팅 전략이 먹혔고, 39.97%의 상승률로 증권주 중 2위에 오른 삼성증권의 경우 고액자산가를 타깃으로 한 자산관리영업의 성과가 눈부셨다.
즉 수수료를 쫒는 투자자들은 키움으로 향했고 돈 많은 고액자산가들은 삼성증권으로 갔다는 얘기다.
특히 삼성증권의 경우 시장 고정관념을 무너뜨린 점이 눈에 띈다. 과거 "삼성은 증권업에 대한 문화가 부족하다. 삼성그룹 전략기획실 때문에 안된다"는 고정관념을 깨고 자산관리와 브로커리지부문 전략을 균형있게 구사한 것이 성공의 비결이다.
이철호 한국투자증권 애널리스트는 "최근 수년간 삼성이 자산을 끌어모으는데 주력했다면 현재 박준현 사장은 이를 갖고 돈을 만들었다. 과거 등한시하던 브로커리지분야도 최근 강화하기 시작하며 시너지가 배가되고 있다"고 평가했다.
정보승 한화증권 애널리스트는 "금융위기를 거치며 기업과 가계 모두 양극화 현상을 맞게 됐고 이 가운데 삼성증권이 고액자산가를 타깃으로 한 집중 마케팅 전략이 먹혀들었다"며 "키움 또한 저가 브랜드가 공고해졌고 이들을 중심으로 한 고객기반도 확고해지면서 주가가 받춰준 것"이라고 분석했다.
HMC투자증권과 KTB투자증권, 동부증권 등 중소형증권사들이 수익률 10위권에 올라서며 경쟁 증권사 대비 높은 수익률을 보인 것도 주목할 만하다.
KTB투자증권과 동부증권은 모두 선택과 집중 전략으로 실적 모멘텀을 받으며 주목을 받고 있고 HMC투자증권의 경우 현대차의 퇴직연금 몰아주기 등 그룹 지원에 대한 기대감이 작용했다.
다만 동부와 KTB는 전반적인 증권주 매력 소멸 분위기 속에서 시장 수급이 제대로 받춰주질 못하고 있고, 실적과 무관하게 급등한 HMC의 경우 그룹 기대감이 다소 지나치다는 지적이 잇따르고 있다는 점은 빼놓지 말아야 할 리스크 요인이다.
최근 1년간 주가가 15% 이상 빠지며 부진한 수익률을 보인 교보, 유진, 동양, 미래에셋증권 등은 대부분 M&A 이슈로 주가 급등락이 있어왔거나 건설사 PF(프로젝트파이낸싱) 부실 문제를 안고 있는 특징을 보였다. 유진과 동양증권의 경우 모그룹의 건설 계열사에서 비롯된 PF대출 등 건설 부실이 발목을 잡았다.
또한 '펀드 강자' 미래에셋의 경우 자문형랩이 시중자금의 블랙홀로 부상하며 상대적으로 피해를 본 경우다.
이에 미래에셋증권은 올해 3대 중점사업(자산관리, 해외진출, 퇴직연금) 중 가장 주력할 분야로 자산관리를 꼽으며 과거 펀드 붐을 다시 일으키겠다는 전략이다. 다만 시장 전문가들은 "뭔가 변화를 시도하고 있지만 단기간에는 어렵고 중장기적인 스탠스가 요구되는 사안"이라는 중립적인 시각을 보였다.
증권담당 애널리스트들은 "주가변화는 시장 변화를 미리 감지하고 발빠른 전략을 수립했던 증권사 CEO들에 대한 중요한 평가 잣대"라며 "임기만료 CEO들에 대한 평가도 이같은 선 상에서 이뤄질 수 있다"고 입을 모았다.
다만 현대증권의 경우 CEO 탓으로 돌리긴 무리라는 지적도 있다. 현대그룹이 지난해 현대건설 인수에 올인하면서 정작 증권업 성장에는 제대로 주력하지 못했기 때문이란 분석이다.
한편 최근 저조한 증권주 트렌드에 대해선 당분간 이같은 분위기가 지속될 것이란 관측이다.
이철호 애널리스트는 "2007년 자본시장통합법에 대한 기대감으로 크게 올랐던 증권주가 2008년 금융위기를 거치며 운명이 바뀌었다"며 "특히 지난해 자동차와 정유화학 등 일부 주도주의 편식, 자문형랩과 ETF 등 간접투자 여건의 성장으로 증시상승의 수혜주로 인식되던 증권주의 매력이 소멸되고 있다"고 내다봤다.
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[뉴스핌 Newspim]홍승훈 기자 (deerbear@newspim.com)
