[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = SK증권에서 16일 한화생명(088350)에 대해 '약점 보완 및 제도 개선 필요한 상황'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,300원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 25.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화생명 리포트 주요내용
SK증권에서 한화생명(088350)에 대해 '1Q25 순이익 1,221 억원(-30.5% YoY) 기록. 약점 보완 노력과 제도 개선 등 필요한 상황: 동사의 판매채널에 기반한 신계약 측면의 강점이 이어지고 있으나 과거에도 나타났던 1) 다소 높은 규모의 가정 조정으로 인한 CSM 감소, 2) 금리 등으로 인한 높은 자본 변동성 등이 지속적으로 나타나고 있다. 이러한 영향으로 높은 CSM 에도 불구하고 CSM 잔액 증가가 제한적이며 OCI 감소로 인한 자본 총계 감소 등 영향으로 K-ICS 비율 하락 추세가 지속되고 있다. 신계약 측면의 강점이 보다 부각되기 위해서는 기존 약점에 대한 보완이 필요할 전망이다. 주주환원, K-ICS 등 자본적정성에 있어서도 당국의 제도 개선이 요구될 전망이다. 배당가능이익이 확보되기 위해서는 해약환급금준 비금 제도 개편이 필요한 상황이며 기본자본 K-ICS 도입 및 27 년까지 예정된 단계적 할인율 제도 강화, 시장금리 하락 기조 등 영향을 종합적으로 감안했을 때 주주환원에 대해서는 다소 보수적인 접근이 요구될 전망이다. 실적 추정치 조정 및 할인율 제도 강화로 인한 BPS 하락 등을 반영하여 목표주가를 3,300 원으로 하향한다.'라고 분석했다.


◆ 한화생명 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 3,500원 -> 3,300원(-5.7%)
- SK증권, 최근 1년 목표가 하락
SK증권 설용진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,300원은 2025년 02월 21일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 3,500원 대비 -5.7% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 07월 15일 3,800원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 3,300원을 제시하였다.


◆ 한화생명 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,225원, SK증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 3,300원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 3,225원 대비 2.3% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 한화투자증권의 3,600원 보다는 -8.3% 낮다. 이는 SK증권이 타 증권사들보다 한화생명의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 3,225원은 직전 6개월 평균 목표가였던 3,700원 대비 -12.8% 하락하였다. 이를 통해 한화생명의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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