[GAM]신화에너지 랠리에 투영된 투자키워드① 4대 호재 맞이한 '석탄주'

기사입력 : 2024년01월24일 07:10

최종수정 : 2024년01월24일 07:10

2024년 신화에너지 필두 석탄주 신고가 랠리
석탄주 상승모멘텀 확대하는 4대 호재성 재료

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 2024년 장세가 시작된 가운데 '석탄주'와 '고배당주'가 중국 본토 A주 시장의 인기 투자 방향으로 떠올랐다.

양대 투자 키워드가 주도하는 A주 장세 흐름은 중국 국영 석탄 개발업체 신화에너지(601088.SH/1088.HK)의 신고가 랠리를 통해 엿볼 수 있다.

신화에너지는 '석탄과 고배당' 양대 키워드에 모두 맞물려 있는 초대형 우량주다. 최근 2거래일간 A주에서 연출된 신화에너지 랠리가 새해 들어 높아진 석탄 섹터와 고배당주에 대한 시장의 관심을 보여주는 가운데, 석탄주를 둘러싼 다수의 호재성 재료로 높아진 리레이팅(밸류에이션 재평가) 가능성과 저평가 매력까지 겸비한 고배당주를 점검해보고자 한다.

◆ 석탄주&고배당주 대표주자 '신화에너지'

다양한 호재성 재료가 등장하면서 상승모멘텀이 확대된 석탄 섹터의 간판급 대장주인 동시에 높은 배당률을 자랑하는 대표적인 종목인 신화에너지는 새해 들어 2거래일간 상승세를 이어가며 지난 2008년 이래 최고가를 기록한 동시에 시가총액(시총) 6000억 위안을 돌파했다.

신화에너지의 주가 상승 랠리를 이끄는 배경은 여러 가지다.

우선 석탄 업계 성장 전망 속 주가적 측면에서 신화에너지는 연간 주가 상승폭 기준으로 5년 연속 상승폭을 기록했다. 2019년부터 2023년까지 연간 주가 상승폭은 6.15%, 6.96%, 37.5%, 32.72%, 23.64%에 달한다.

수익 펀더멘털(기초체력)도 우수하다. 2016년부터 신화에너지는 안정적인 플러스 성장세를 지속, 지난 7년간 영업수익(매출)과 순이익의 연평균 성장률은 각각 10%와 23.22%를 기록했다.

이와 함께 밸류에이션은 역대 저점 구간에 놓여있어 저평가 매력이 높아져 있는 상태다. 1월 3일 종가 기준 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 11.15배로 석탄 섹터 PER 평균치(11.97배)를 밑돈다.

여기에 신화에너지의 배당률은 역대 최고 수준으로 지난 15년 연속 현금 배당률은 평균 30%를 넘어섰고, 상장 이래 배당성향(배당지급률. 당기순이익 중 현금으로 지급된 배당금 총액의 비율 = 주당 배당금/당기순이익)은 56%에 달한다.

◆ '4대 호재성 재료' 석탄섹터 상승세 이끈다

최근 석탄 섹터가 주목을 받는 이유는 크게 ①석탄 수입 관세 부활에 따른 수입축소와 수급 긴장감 확대, 국내 석탄 채굴업체 수혜 ②높은 수준에서 움직일 석탄 가격, 이에 따른 석탄 업계 수익 확대 ③대내외 불확실성이 여전한 가운데 안전 투자노선으로 꼽히는 고배당주를 대표하는 석탄주로의 자금 유입 ④석탄 업계의 경영모델 업그레이드 움직임 등 네 가지로 압축된다.

우선 1월 1일부터 석탄 수입관세가 부활하면서, 수입 비용부담 확대에 따른 수입산 석탄 공급이 줄어들고 그 결과 국내산 석탄 수요가 늘어나면서 중국 채굴 기업의 수혜가 예상된다.

중국 당국은 전력 대란을 우려해 지난 2022년 5월부터 잠정적으로 석탄 수입 관세를 '제로(0)'로 조정했으나, 제로 관세 시행일이 만기에 도달하면서 2024년부터 다시금 석탄 수입관세를 부여하기로 했다.

지난해 12월 29일 중국 국무원 관세세칙위원회는 '중화인민공화국 수출입 세칙(2024)'을 발표하고 1월 1일부터 석탄 수입관세 세율을 부활시키겠다고 밝혔다. 보통세율은 20%, 특혜세율과 협정세율은 0%다.

자유무역협정에 따라 호주와 인도네시아에서 수입된 석탄에는 협정세율인 0%를 그대로 적용한다. 반면 러시아, 미국, 남아프리카, 내몽골 등 기타 지역에서 수입된 석탄에는 최혜국 세율을 적용해 코크스, 갈탄 등의 관세율은 3%로, 무연탄 등 기타 석탄의 관세율은 6%로 높인다.

중국 해관총서(관세청) 통계에 따르면 제로 관세 시행 덕에 수입 비용부담이 줄면서 지난해 1~11월 코크스 수입량은 전년동기대비 59% 늘어난 9100만 톤(t)을, 같은 기간 무연탄 수입량은 64% 늘어난 3억1900만 t을 기록했다.

국가별로는 인도네시아, 러시아, 호주, 내몽골로부터의 석탄 수입 비중이 61%, 17%, 14%, 14%를 차지했다.

이번 수입관세 회복으로 93.4%의 코크스와 25.2%의 무연탄 가격이 영향을 받을 것으로 예상되는데, 제로 관세가 지속될 인도네시아와 호주를 제외하고 러시아와 내몽골 석탄 가격이 영향을 받을 전망이다.

12월 29일 마감가 기준으로 세율 조정 이후 코크스 석탄 수입 비용은 t당 40~80위안 정도, 무연탄 수입 비용은 t당 30~50위안 가량 늘어날 것으로 추산된다.

동절기 석탄 수요가 늘어나고 석탄 재고 소진이 이어지는 가운데, 높아진 석탄 수급 긴장감은 석탄 가격 상승을 유도하고 이는 업계 전반의 수익 확대로 이어질 전망이다. 현지 전문기관들 또한 올해 동절기 석탄 가격이 높은 수준에서 유지될 것으로 예상한다.

불안정한 장세 속 모험보다는 안전한 투자를 선호하는 투자자들이 늘어나는 가운데, 대표적인 안전 투자노선인 '고배당주'에 대한 관심 또한 높아지고 있다. 석탄 섹터는 A주의 대표적인 고배당주 밀집 영역이라는 점에서 주목된다.

대표적으로 신화에너지를 비롯해 천안탄광업(601666.SH), 산서석탄국제에너지(600546.SH)의 경우 2023년 현금 방식으로 지급한 배당금은 전체 순이익의 60% 이상에 달한다.

무연탄 생산 리더기업인 연광그룹(600188.SH) 또한 2023년부터 2025년까지 현금배당 비율을 60%보다 낮지 않은 수준으로 유지하고 주당 배당금을 0.5위안보다 높은 수준으로 책정하겠다고 밝혔다.

과거 선례를 살펴보면, 석탄기업은 기존에 공약했던 배당성향보다 높은 수준의 배당을 시행하며 우수한 재무구조를 입증해왔다.

실례로 2022년 신화에너지는 60%의 배당지급률을 약속했는데 실제로는 72.77%를 지급했고, 연광그룹 또한 기존에 약속했던 60%보다 높은 60.17%의 배당을 시행했다.

최근 석탄 업계의 경영모델 업그레이드 움직임 또한 상승모멘텀을 키우는 배경 중 하나다.

대표적으로 신화에너지는 최근 몇 년간 석탄 산업체인 전반의 친환경화를 추진하고 있으며 디지털화, 스마트화, 무인자동화 등을 통해 경영모델 업그레이드에 주력하고 있다.

연광그룹은 "지속적인 경영모델 전환을 통해 향후 5~10년간 1000만 t급 광산 8곳의 스마트화를 실현하겠다"고 밝혔다.

중국 금융정보제공업체 윈드(Wind)에 따르면 4분기 들어 석탄섹터지수와 밸류에이션이 동반 상승하는 흐름을 이어가고 있는데, 이는 석탄 섹터를 둘러싼 상승모멘텀 확대 기류를 보여준다는 점에서 주목된다.

<신화에너지 랠리에 투영된 투자키워드② 밸류매력 겸비 '고배당주'>로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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'시총 10배 증가' 팀 쿡 시대의 종언 이 기사는 8월 31일 오후 4시56분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 2026년 8월 31일은 팀 쿡이 애플(종목코드: AAPL) 최고경영자(CEO)로서 보내는 마지막 근무일이다. 2011년 스티브 잡스 사망 이후 15년간 애플을 이끌어온 그는 다음 날인 9월 1일부로 이사회 의장으로 물러나고, 오랜 기간 하드웨어 엔지니어링 부문을 총괄해온 존 터너스 수석부사장이 새로운 수장 자리에 오른다. 취임 8일 만에 신제품 발표회라는 첫 시험대에 오르는 터너스의 데뷔 무대는 9월 9일로 예정돼 있으며, 이 자리에서 애플의 첫 폴더블 아이폰이 공개될 가능성이 유력하게 점쳐지면서 투자자들의 이목이 집중되고 있다. ◆ 시총 10배 키운 팀 쿡, 그가 남긴 유산 쿡이 재임하는 동안 애플의 시가총액은 약 3,500억 달러에서 4조 6000억달러 이상으로 불어났다. 지난 7월에는 잠시 5조 달러 선을 넘기도 했다. 전설적인 창업자의 뒤를 이어받는다는 것 자체가 상당한 부담을 수반하는 과제임에도, 쿡은 재임 기간 주주가치를 10배 넘게 끌어올렸다. 시장에서는 지난 15년간 전 세계에서 주주가치를 견인한 CEO들 가운데서도 가장 성공적인 축에 속한다는 평가가 나온다. 팀 쿡 애플 최고경영자(CEO) [사진=애플] 쿡의 가장 큰 공로로 꼽히는 것은 2007년 처음 출시된 아이폰 사업을 애플의 지속적인 성장을 견인하는 엔진으로 완전히 변모시켰다는 점이다. 아이폰은 2025년 애플 전체 매출 4,161억 달러 가운데 2,095억 달러를 차지하며 단일 사업 부문이 전체 매출의 약 50%를 책임졌다. 뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌리서치의 왐시 모한 애널리스트는 아이폰 제품군을 다양한 가격대에 걸쳐 폭넓게 확장시키고, 이와 연동된 공급망의 복잡성을 관리해낸 것이 전적으로 쿡의 공로라고 평가했다. 여기서 그치지 않고 쿡은 애플뮤직플러스, 애플TV플러스, 애플피트니스플러스, 애플워치, 에어팟 등 아이폰과 연계된 폭넓은 제품·서비스 생태계를 구축했다. 그 결과 서비스 부문은 이제 애플의 두 번째로 큰 사업으로 자리 잡아 지난해 1,091억 달러의 매출을 기록했으며, 세 번째로 큰 부문인 웨어러블 기기 역시 356억 달러의 매출을 올렸다. 만약 쿡이 아이폰 프랜차이즈를 서비스 부문으로까지 확장하지 못했다면, 오늘날과 같은 규모와 위상의 애플은 존재하지 못했을 것이라는 평가가 뒤따른다. 2007년 아이폰을 공개한 故 스티브 잡스 [사진=블룸버그] 재임 기간 내내 비판이 없었던 것은 아니다. 일각의 비판론자들은 아이폰의 뒤를 이을 만한 후속 제품이 부재하다는 점을 회사의 혁신 동력 약화를 보여주는 신호로 지적해왔다. 이에 대해 모한 애널리스트는 쿡이 물려받은 포트폴리오를 고려할 때 그가 각 사업 부문을 엄청나게 성장시켰으나, 아이폰이 워낙 크고 성공적이다 보니 다른 성과들을 가려버리는 측면이 있을 뿐이라고 반박했다. 실제로 수년 만에 처음 선보인 신규 제품군이었던 비전 프로는 다소 아쉬운 성과에 그쳤지만, 애플은 이 헤드셋을 위해 개발한 일부 기술을 향후 출시할 스마트글라스에 활용하고 있는 것으로 전해진다. 최근 들어서는 생성형 AI(인공지능) 도입이 더디다는 비판에 직면하며 차세대 개선판 시리(Siri)의 출시가 지연된 상태다. 그럼에도 AI 칩과 데이터센터에 수천억 달러를 쏟아붓고 있는 경쟁사들과 달리, 애플은 월가를 뒤흔들고 있는 AI발 밸류에이션 충격으로부터 상대적으로 자유로운 편이었다는 평가도 나온다. ◆ 완벽주의자 터너스는 누구인가 바통을 이어받는 존 터너스는 2001년 애플 제품 디자인팀의 일원으로 입사한 뒤 2013년 하드웨어 엔지니어링 부문 부사장으로 승진했고, 2021년에는 수석부사장 자리에 올랐다. 펜실베이니아대에서 기계공학을 전공했으며 애플 입사 전에는 버추얼 리서치 시스템스에서 근무한 이력이 있다. 지난 3월 맥북 네오 공개 행사 등 주요 제품 발표 무대에 여러 차례 등장하며 존재감을 넓혀왔지만, 최근 몇 년간 회사를 유심히 지켜본 이들이 아니고서는 여전히 대중에게는 낯선 인물이라는 평가가 많다. 애플 팀 쿡 최고경영자(CEO, 좌)와 차기 CEO로 취임 예정인 존 터너스 [사진=블룸버그] 터너스는 애플이 추구하는 완벽주의적 성향을 그대로 체현한 인물로도 알려져 있다. 그는 2024년 펜실베이니아대 공대 졸업식 축사에서, 자신이 맡았던 첫 애플 제품인 애플 시네마 디스플레이의 후면 나사 홈 개수를 두고 협력업체와 벌였던 실랑이를 소개한 바 있다. 협력업체가 제시한 나사는 홈이 35개였지만 터너스는 애플이 원하는 25개를 끝내 고수했다는 일화로, 사소해 보이는 부분까지 최선을 다하는 것이 제품을 대하는 자신의 원칙이라는 취지였다. 애플 측은 맥 라인업을 역대 최고 인기 제품군으로 끌어올리고 아이폰17 시리즈를 성공적으로 선보였으며 에어팟을 개선하는 데 터너스가 핵심적인 역할을 했다고 평가하고 있다. 여러 제품에 사용되는 재활용 알루미늄 합금 개발을 주도했고, 애플워치 울트라3에 적용된 3D 프린팅 티타늄 소재 작업에도 관여한 것으로 전해진다. 아이폰 17 프로 [사진=블룸버그] 지난 4월 발표된 이번 경영권 승계는 애플이 기기 사업이라는 본업에 다시 힘을 싣겠다는 신호로 받아들여지고 있다. 공급망과 영업, 재무에 밝았던 쿡과 달리 터너스는 하드웨어 엔지니어 출신이기 때문이다. 그가 외부 영입 인사가 아니라 회사 내부를 25년 가까이 깊이 이해하고 있는 인물이라는 점은 경영권 교체기에 흔히 발생하는 운영·전략적 실수의 위험을 낮춰주는 요인으로 꼽힌다. 다만 그만큼 더딘 전환기라는 변명은 통하지 않을 것이라는 지적도 나온다. 터너스는 AI가 촉발한 기술업계의 대격변 한복판에서 애플을 이끌게 됐다. 아이폰을 뒤이을 차세대 성장동력을 확보해야 한다는 과제도 안고 있다. 스마트글라스나 AI 핀 등 AI 기반 신제품에 사활을 건 경쟁사들이 늘어나는 가운데 애플 역시 소비자 전자업계에서의 지배력을 이어가려면 이 분야에서 자체적인 답을 내놓아야 하는 상황이다. 이와 함께 투자자들은 정교한 가격 전략과 흠잡을 데 없는 실행력, 실질적인 파급력을 갖춘 제품 로드맵을 요구할 것으로 보인다. ◆ 9월 9일 데뷔 무대, 관전 포인트는 '폴더블 아이폰' 터너스 신임 CEO에게 주어진 첫 시험대는 예상보다 훨씬 빨리 찾아온다. 애플은 9월 9일 캘리포니아주 쿠퍼티노 애플파크 내 스티브 잡스 극장에서 신제품 발표 행사를 연다. 이미 "서프라이즈 앤드 샤인(Surprise and Shine)"이라는 캐치프레이즈를 내걸고, 눈길을 끌 만한 제품 공개를 예고한 상태다. 애플은 구체적인 제품 라인업을 아직 밝히지 않았지만, 신형 아이폰과 업그레이드된 애플워치는 물론 스마트홈 시장을 겨냥한 여러 제품을 포함해 최대 8종에 달하는 기기가 공개될 것으로 전망된다. 애플이 8월 26일(현지시간) 내달 9일 행사 계획을 발표했다.[사진=애플 웹사이트] 가장 유력한 라인업은 아이폰18 프로와 아이폰18 프로맥스를 포함한 아이폰18 시리즈다. 더 낮은 발열과 긴 사용 시간을 구현할 것으로 기대되는 신형 2나노미터(nm) A20 프로 칩과 배터리 효율 개선·프라이버시 강화·혼잡한 데이터 네트워크 환경에서의 성능 향상을 가능케 할 C2 칩이 함께 탑재될 전망이다. 더 빠른 칩과 개선된 배터리, 카메라 성능이 적용되며 최소한 대형 모델에는 기계식 조리개가 들어갈 것으로 알려졌다. 반면 아이폰 에어 2세대와 일반형 아이폰18은 이번 행사에서 빠질 것으로 보인다. 애플이 연중 판매를 고르게 분산하기 위해 이들 제품과 보급형 아이폰18e, 신형 맥, 아이패드의 출시를 내년 봄으로 미룰 것이라는 관측이다. 시장의 진짜 관심은 애플의 첫 폴더블 스마트폰에 쏠려 있다. '아이폰 폴드' 혹은 '아이폰 울트라'로 불릴 가능성이 있는 이 제품이 현실화된다면, 아이폰X(아이폰 텐)과 3D 안면인식 도입 이후 최대 변화로 꼽힐 만한 이정표가 될 전망이다. 블룸버그통신에 따르면 터너스가 이 제품 개발을 직접 주도해왔으며, 그의 취임 시점 자체가 출시에 맞춰졌다는 해석도 나온다. 접었을 때는 여권 크기의 일반 스마트폰처럼 작동하다가 펼치면 책처럼 바깥쪽으로 열리며 태블릿 크기의 화면이 드러나는 구조로, 일반 스마트폰처럼 쓸 수 있는 5.3인치 외부 화면과 펼치면 나타나는 7.8인치 내부 화면 등 두 개의 화면을 갖출 것으로 예상된다. 일부 유출 정보에 따르면 페이스 ID 대신 터치 ID를 탑재하고, 멀티태스킹에 최적화된 초박형 디자인으로 데뷔할 가능성도 제기된다. 가격은 만만치 않을 전망이다. 여러 매체 보도와 시장조사업체 IDC의 나빌라 포팔 수석 리서치 디렉터에 따르면 예상 소비자가격은 2,000~2,500달러 수준에 달할 것으로 추정된다. 포팔 디렉터는 높은 가격에도 불구하고 이 제품이 상당한 성공을 거둘 것으로 내다봤는데, 최상위층 소비자를 겨냥한 제품인 만큼 이들이 구매를 위해 줄을 설 것이라는 설명이다. 시장 전문가들은 이 프리미엄 폴더블 기기가 판매가를 끌어올리는 동시에 애플에 새로운 마진 성장 동력을 제공할 것으로 기대하고 있다. IDC는 애플이 출시 첫해에만 1,000만 대 이상을 출하하며 침체가 예상되던 폴더블 시장 전체를 구해낼 것으로 내다봤다. 이에 힘입어 올해 폴더블 부문이 12.6% 성장하고 내년에는 성장률이 18%로 가속화될 것으로 IDC는 전망했으며, 2027년까지 애플이 전 세계 폴더블폰 출하량의 40%, 1,700만 대 이상을 차지할 것으로 예상했다. ▶②편에서 계속됨 kimhyun01@newspim.com 2026-09-01 00:06