[뉴스핌=노종빈 기자] 누구나 예상할 수 있는 투자 전략으로 손쉽게 수익을 챙길 수 있을까?

오히려 예상치 못한 변수가 나타나 리스크가 더욱 커질 수 있다는 주장이 제기돼 관심을 끌고 있다.

레이 달리오 브리지워터어소시에이츠 회장 <사진출처: 브리지워터 홈페이지 캡쳐>

최근 미국 연방준비제도(연준)가 누구나 예상할 수 있는 기준 금리인상 등 통화 긴축 정책에 들어가면서 오히려 리스크로 부각될 수 있다는 관측이 나왔다.

글로벌 대형 헤지펀드업체인 브리지워터 레이 달리오 회장은 17일(현지시각) 투자보고서를 통해 예측 가능한 미국 연준의 금리 인상 가능성을 따라 투자할 경우 예상치 못한 변수가 발생할 수 있다고 지적했다.

그는 현재 미국 금융시장 환경이 지난 1930년대 대공황 이후 불안정했던 장세 흐름에 견줄 수 있다고 지적했다.

지난 1929년 미국의 대공황 이후 경기 회복 국면에서 미국 연준이 통화량을 급격히 늘렸던 지난 1937년 전후의 뉴욕 증시 상황과 비슷하다는 설명이다.

당시 시중 통화량 급증으로 주가 밸류에이션은 일시적인 반등세를 보였으나 연준의 미숙한(premature) 긴축 조치로 인해 다우지수는 고점대비 3분의 1 가량 재차 폭락했다.

주가 급락 사태는 이듬해인 1938년까지 이어졌다.

◆ "연준도 충격의 강도 잘 몰라"

달리오 회장은 미국 연준이 경계심을 갖고 정책 결정을 해야 한다고 지적했다. 그는 누구나 예상하는 공공적인 '플랜B(대안적 조치)'인 통화 긴축은 기대와는 다른 잘못된 결과를 낳을 수 있다고 말했다.

1650억달러(약 186조원) 규모의 자산을 운용하는 브리지워터는 컴퓨터 연산을 기반으로 한 투자 방식을 채택하고 있지만 그의 경고는 현재 시장 상황에서 귀 기울일만한 것으로 평가된다. 브리지워터는 운용하는 800억달러 규모 퓨어알파펀드는 지난해 최고의 실적을 거둔 펀드 가운데 하나다.

달리오 회장은 미국 연준의 금리인상과 관련한 리스크에 대처하기 위해 어느 한 쪽에 투자 비중을 집중하는 것을 피하고 있다고 덧붙였다.

그는 "미국 연준의 긴축 정책으로 인한 충격의 강도를 알 수 없다"며 "연준이 스스로 시장에 미칠 수 있는 충격의 크기를 알고 있기를 바랄 뿐"이라고 말했다.

또한 "점점 세계 중앙은행들이 통화정책으로 효율적인 경제 성장을 자극하기 어려운 상황이 되고 있다"며 "미국 연준도 긴축 정책에 대해 경계심을 가져야 할 것"이라고 지적했다.

크리스틴 라가르드 국제통화기금(IMF) 총재

시장에서도 많은 전문가들이 미국 연준의 긴축 조치에 따른 타격 가능성을 경고하고 있다. 특히 신흥시장에서는 지난해부터 지속된 달러화 강세와 맞물리며 거대한 파장이 예고되고 있다.

크리스틴 라가르드 국제통화기금(IMF) 총재는 이날 "미국 연준의 금리인상이 시기와 속도 측면에서 시장에 '서프라이즈'가 될 수 있다"고 지적했다. 그는 지난 2013년 발생했던 이른바 '테이퍼링' 충격이 재연될 수 있다고 설명했다.

라가르드 총재는 "연준이 금리인상을 예기치 않은 시기에 단행할 수 있다"며 "완화적 통화정책에 길들여진 시장이 크게 흔들릴 수 있어 미리 충격에 대비해야 한다"고 말했다.

예컨대 그동안 많은 중국의 부동산 개발업체들은 달러화 매출이 거의 없음에도 불구하고 달러화로 자금을 조달했다.

당시에는 미국 달러화가 지금처럼 강세를 보일 것이라 예상치 못했기 때문에 이들 개발업체들이 보유한 달러화 채무의 급격한 증가로 인한 타격은 더욱 커질 전망이다.

최근 아시아와 남미 통화정책 담당자들도 잇달아 연준이 글로벌 시장 상황을 고려하면서 신중한 정책 결정을 해야 한다는 목소리를 내고 있다.

스탠리 피셔 미국 연방준비제도 부의장

반면 미국 연준은 시장의 충격과 파장이 '통제 가능(manageable)'하다는 입장을 고수하고 있다.

스탠리 피셔 연준 부의장은 지난해부터 미국 연준의 긴축 정책 선회는 신흥시장이 충분히 감당할 수 있을 것이라고 주장하고 있다.

그는 또 연준이 정책 서프라이즈를 통해 시장을 혼란시키는 결과를 최대한 피할 것이라고 언급한 바 있다.

피셔 부의장은 지난달 27일 연준이 시장소통 활성화를 위해 실행해 온 통화정책의 '선제안내(forward guidance)'를 끝내야 할 시점이 됐다고 강조한 바 있다.

하지만 그는 선제 안내 방식의 변경이 즉각적인 금리 인상의 결정으로 해석돼서는 안된다고 덧붙이기도 했다.


[뉴스핌 Newspim] 노종빈 기자 (untie@newspim.com)