이번 정책 결정과 함께 선제적 안내의 말바꾸기 때문에, 월가 전문가들은 우왕좌왕하고 있다. 6월 회의 때 버냉키 의장의 고용 및 경기 개선 낙관이 가장 놀라운 요소라고 파악했던 전문가들은, 최근까지는 당연히 9월 테이퍼링(점진적인 자산매입 축소) 개시 결정이 이루어질 것이라는 시장의 컨센서스에 동의했다가 낭패를 봤다.

2013년 9월 18일 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 기자회견 도중 경제전망을 설명하는 벤 버냉키 의장 [사진=Federal Reserve 홈페이지]

버냉키 의장은 이번 자산매입 동결 결정이 "예방적인 차원"에서 이루어졌음도 고백했다.

◆ 테이퍼링=금융긴축으로 이해하는 버냉키

그는 이번 정책 동결이 "시장을 놀라게 하려거나 완화 효과를 기대한 정책은 아니었다"면서, "경제가 우리가 예상하는 것처럼 보다 안정적으로 성장한다고 확실할 때까지 금융여건의 엄격화를 방지하기 위한 것"이라고 설명했다.

이번에 연준이 정책을 동결할 것이라고 올바르게 예측한 BNP파리바의 수석 미국 이코노미스트인 줄리아 코로나도는 "연준이 이제는 '테이퍼링'이 '긴축'이라고 이해하는 것 같다"고 논평했다.

이날 파이낸셜타임스(FT)의 연준 출입기자인 로빈 하딩 기자는 "이번 깜짝 QE 동결은 선제적 안내 정책의 문제를 드러낸 것"이라고 분석했다. 그는 "고용시장의 실질적인 개선이 이루어질 때까지 완화정책을 한다고 했는데 이걸 어떻게 정의할 것인지가 확실치 않고, 자산시장의 거품이 발생할 위험에 대해 고려할 요소도 포함되지 않아 문제"라고 지적했다.

하딩 기자는 이어 "문제를 해결하는 방법은 연준의 정책 목표를 물가수준 혹은 명목 국내총생산(GDP)로 바꾸어 좀 더 신뢰할 수 있고 또 예측하기 쉽도록 하는 것"이라고 주장했다.

연준의 깜짝 결정 이후 전문가들도 상황을 파악하느라 분주하다. '테이퍼링' 개시 시점은 올해 연말 혹은 그 이후로 연기될 것이란 컨센서스가 형성되고 있다.

◆ 월가, "테이퍼링은 12월 혹은 그 이후"

맥쿼리 캐피털마켓의 데이빗 도일 전략가는 "12월 개시 결정이 새로운 컨센서스가 될 수 있지만, 우리가 보기엔 성장과 물가의 추세를 좀 더 확실하게 볼 수 있게 되는 2014년 1분기가 좀 더 적절한 시점같다"고 예상했다.

브라운브라더스해리먼(BBH)의 마크 챈들러 글로벌외환전략가도 "최근 경제지표 약세와 무관하게 조만간 테이퍼링 개시를 예상하고들 있지만, 실제로 연준은 경제지표에 정책결정을 연동시킨 것 같다"면서 "10월까지 한 두 달 지표만 가지고 판단하기 힘들테니 연내에는 12월 회의 밖에 없다"고 지적했다.

JP모간 체이스의 마이클 페롤리 수석이코노미스트는 "버냉키 의장이 추가적인 고용지표 등 거시지표와 함께 금리상승이 실물경제에 미친 영향 그리고 워싱턴의 예산논쟁 등 세 가지 쟁점이 풀릴 때까지 지켜보겠다고 한 만큼, 이들 쟁점을 제대로 이해하기 위해선 12월 회의까진 기다려야 할 것"이라고 예상했다.

마이클 하네트 뱅크오브아메리카(BofA) 메릴린치의 수석투자전략가는 "모기지 신청자 수가 증가할 때까지 테이퍼링은 연기될 것"이라고 주장했다. 그는 "올 여름 주택시장 경기가 약화되자 연준은 경제가 아직은 취약하다고 판단했던 것 같다"며 "높은 채권금리, 은행주, 주택경기 그리고 기업의 투자 등 모든 것들이 견인력을 획득했다는 판단을 내리게 할 때까지 연준은 긴축을 미룰 것"이라고 내다봤다.

도이체방크의 앨런 러스킨 전략가는 목요일 발표된 주택매매 지표가 좋게 나왔다면서, 이런 지표 흐름이 지속되면 여전히 연내에 테이퍼링이 개시될 것으로 봤다. 하지만 롬바르트리서치의 대리오 퍼킨스는 미국 경제가 내년은 가야 현저하게 개선될 것 같기 때문에 2014년 이전에는 긴축 결정이 없을 것이라고 예상했다.
 
'글룸, 붐 앤 둠'의 발행인 마크 파버는 FOMC 결정이 발표된 직후 블룸버그와 대담에서 "무제한적인 양적완화 정책인 셈"이라고 말했다.

그는 "놀랄거 없다. 연준의 학자들은 보통 사람들과 달라서 자신들이 돈을 찍어내면 소수의 부자들만 배불린다는 것을 이해하지 못한다"거나, "주가가 10% 하락하면 더 많은 돈을 찍어내려고 할테고,  끝장 날 때까지 더 높은 다이빙 대로 올라가자는 것"이라고 비판했다.

삭소방크의 스텐 야콥센 전략가는 "이젠 가장 저평가된 자산이 채권이 됐다. 연준이 채권에 풋옵션을 걸어준 셈이며, 또한 이른바 '대순환' 장세는 없으며 주식에 대한 채권의 상대적인 약세가 다시 중립으로 돌아오게 될 것임을 시사했다"고 주장했다.

그는 이어 S&P500 지수가 1770~1800포인트까지 오른 뒤 30% 가량 조정을 받을 것이며, 금 선물은 온스당 1525달러에서 이번 주기의 고점을 지날 것으로 예상했다. 또 미국 10년물 금리는 올해 4분기 말까지 2.25%를 기록한 뒤 내년에는 다시 새로운 저점을 형성하게 될 것으로 보고, 달러화지수가 연말까지 78~79포인트까지 하락할 것이라고 전망했다.


[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 (herra79@newspim.com)