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[뉴욕 주간 프리뷰] ①엔비디아 GTC 주목, 가치주로 '대피' 행렬

기사입력 : 2025년03월17일 14:31

최종수정 : 2025년03월17일 14:42

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에너지와 유틸리티 주간 성과 상위, 2~3%
한 달 동안 가치주 ETF로 18억달러 순유입
로우볼·고배당·저PER 관련주 상대 성과 우위
엔비디아 GTC 18일 젠슨 황 연설. 주목할 점은

이 기사는 3월 17일 오후 2시20분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 주식시장에서 저변동성과 고배당, 낮은 밸류에이션을 특징으로 하는 소위 '가치주'로의 대피 행렬이 두드러진다. 관련주들은 최근 한 달 급락장 속에서 주식시장 대비 수익률이 최상위권이다. 월가에서는 주식시장 반등 전제로 여전히 영향력이 큰 빅테크 시세의 회복을 언급하는 가운데 엔비디아의 연례행사 GTC(GPU기술콘퍼런스)가 그 계기가 될지 이목이 쏠리고 있다.

1. 지난주

지난주 미국 주가지수는 2.5% 내외의 낙폭을 기록했다. S&P500은 한 주 동안 2.3% 떨어진 가운데 다우존스 산업평균지수와 나스닥은 각각 3.1%와 2.4%의 낙폭을 기록했다. S&P500은 지난주 13일 최고가(2월19일) 대비 10% 하락해 '조정' 국면에 진입하기도 했다. 마지막 거래일인 다음 날 2%대 반등을 연출해 최고가 대비 낙폭을 8%로 줄였지만 장기추세선인 200일 이동평균선은 여전히 밑돈다.

업종별 성과를 보면 S&P500 관련 하위지수 추종 상장지수펀드(ETF) 기준 유틸리티와 에너지가 각각 한 주 3%, 2% 올라 주간 변동률 최상위를 기록했다. 유틸리티와 에너지를 제외하고 모든 업종이 하락했다. 유틸리티는 업황이 경기 변동에 큰 영향을 받지 않고 배당수익률은 높다는 점, 에너지주는 낮은 가격 부담의 특성으로 급락장 속에서 시세 충격이 덜하다는 특징이 있다.

관련주의 성과 우위는 최근 한 달간의 자금유입의 결과다. 리퍼에 따르면 투자자 사이에서 가치주로 일컬어지는 곳으로 도피 행렬이 두드러졌는데 한 달 동안 미국 가치주 ETF로 18억달러가 순유입됐다. 같은 기간 성장주 ETF에서 36억달러가 순유출된 것과 대조적이다. 성장주는 당장의 이익이나 매출보다 미래 성장 가능성이 크게 점쳐지는 주식을 의미한다.

은행·에너지·유틸리티 등의 주식으로 구성된 가치주는 통상 밸류에이션이 저렴하고 시세 변동성은 낮으며 배당은 높은 게 특징이다. 최근 같은 급락장 속에서는 비교적 우수한 성과를 낸다. 예로 로우볼(저변동성) ETF의 S&P500 대비(종목코드 표시, USMV/SPY) 상승률은 한 달 사이 7%, 고배당 ETF(VYM/SPY)는 4%, 저PER(주가수익배율)주 ETF는(IWD/SPY)는 4%를 각각 기록했다.

가벨리펀드의 크리스 마라니 공동 최고투자책임자(CIO)는 "가치주는 매력적이다"며 "[특히 밸류에이션이 저렴한] 소형주와 중형주에 주목하고 있다"고 했다. 이어 "관련주는 규제 완화와 세금 감면의 혜택을 더 받고 관세 같은 부정적 재료발 영향은 적다"고 덧붙였다. 리퍼에 따르면 미국 가치주의 PER(포워드)는 현재 17.6배로 성장주 30배에 비해 41%나 할인된 수준(10년 평균 37.5%이라고 한다.

2. GTC 주목

당장 이번 주 17일부터 21일까지 개최되는 엔비디아(NVDA)의 연례행사 GTC에 투자자들의 관심이 집중되고 있다. GTC는 엔비디아의 인공지능(AI) 등 첨단 기술의 방향성을 제시하며 차기에 생산하거나 제공할 신제품을 공개하는 행사다. 통상 GTC 주간에는 엔비디아의 주가 성과가 비교적 우수한 특징이 있다. 엔비디아의 이번 GTC를 계기로 얼어붙은 대형 기술주의 투자심리가 되살아날지 주목된다.

관련 행사에서 단연 초점이 되는 것은 18일 젠슨 황 최고경영자(CEO)의 연설이다. 황 CEO는 이 연설에서 회사의 현재 AI 연산용 데이터센터 칩 주력 제품군인 블랙웰에서 최상위 기종으로 분류되는 블랙웰울트라(GB300)와 차세대 주력 제품군이 될 베라루빈(루빈)에 대한 세부 정보를 공개할 예정이다. 이 제품들이 엔비디아 주가를 끌어내린 마진 기대감의 정체 현상을 되살릴지가 관건이다. 올해 GTC에서는 처음으로 20일 퀀텀데이가 개최돼 양자컴퓨팅에 대한 논의가 이뤄진다.

☞[GAM] ①엔비디아 주가 분수령 GTC 눈앞, 월가 '저평가' 주목

☞[GAM] ②엔비디아 주가 분수령 GTC 눈앞, 월가 '저평가' 주목

현재 엔비디아의 주력 제품군인 블랙웰의 계보를 이을 루빈은 내년까지도 출하가 예상되지 않는 비교적 먼 미래의 제품군이다. 이에 따라 회사의 데이터센터 사업 실적은 당분간 블랙웰에서 나올 것으로 예상된다. 그럼에도 루빈이 주목되는 것은 AI 연산용 칩 시장의 경쟁이 치열해지는 상황에서 엔비디아의 기술적 우위와 시장 지배력 유지를 가늠할 수 있는 요소가 돼서다. 기술 기업에는 회사의 제품 로드맵이 주가의 핵심 요소가 되고는 한다.

도이체방크의 로스 시모어 애널리스트는 "루빈 제품군이 블랙웰보다 매우 인상적인 성능 향상을 보여줄 것"이라고 예상했다. 씨티그룹의 아티프 말릭 애널리스트들은 "엔비디아는 앞서 블랙웰에 대해 AI 추론 영역에서 이전 세대인 호퍼보다 30배 빠른 성능을 자랑한다고 했다"며 "루빈이 비슷한 향상을 나타낼 것이라고 배제하지 않는다"고 했다. 앞서 황 CEO는 루빈에 대해 "크고 거대한 도약"이라며 AI 연산 능력에 있어 획기적인 발전이 있음을 암시한 바 있다.

중요한 점은 블랙웰울트라나 루빈 등 관련 제품군이 성장 둔화가 예상되는 수요 전망을 다시 종전처럼 크게 끌어올릴 지다. 엔비디아가 계속해서 높은 성장세를 유지하려면 대형 기술기업들이 AI 인프라에 계속 자금을 투입해야 한다. 하지만 중국에서 딥시크라는 저비용·고효율 AI 모델이 등장하고 고객사들이 자체 AI 칩 개발에 뛰어든 상황이 되면서 낙관론이 크게 주춤해진 상태다. 이번 GTC가 확실한 호재가 되려면 종전보다 더 큰 성장 기대감을 불러일으켜야 한다는 평가도 나온다.

3. 월가 반등 단서 탐색

최근 며칠 월가 전략가 사이에서는 주식시장의 반등을 알리는 단서를 찾는 움직임이 전개되고 있다. 올해 급락세가 워낙 가팔라(S&P500 조정 진입까지 불과 16거래일 소요) 투자심리가 극도로 위축됐고 달러화와 시장금리의 하락, 연방준비제도(연준) 기대감 등으로 거시적인 여건이 완화적으로 바뀌고 있다는 데 시각의 무게 추를 둔다. 종전까지는 추가 낙폭에 방점을 찍고 전망을 제시했던 데서 나타나는 내러티브의 미묘한 변화다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

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[변상문의 화랑담배] 제2회 광복군 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다.  1940년 9월 17일 중국 중경 가릉호텔에서 성대한 행사가 열렸다. 대한민국 임시정부 광복군 창설식이었다. 미국 한인 동포들이 보내온 돈 4만원으로 조직한 군대였다. 지금 돈으로 환산하면 20억 원 정도 된다. 총사령관 이청천 장군, 참모장 이범석 장군, 제1지대장 이준식, 제2지대장 고운기, 제3지대장 김학규, 제5지대장에 나월환을 임명했다. 지대장은 지금의 사단장에 해당한다. 모두 봉오동 전투, 청산리 전투를 비롯하여 남북 만주에서 전개된 항일무장투쟁에 직접 참여하여 활동한 독립군 출신이었다. 한국광복군 훈련반 제1기 졸업사진. [사진= 독립기념관] 임시정부 주석 김구는 포고문을 통해 "국내외 동포들에게 알립니다. 1940년 9월 17일부로 대한민국 광복군을 창설하였습니다. 광복군은 1907년 8월 1일 일제가 대한제국 군대를 해산한 날이 바로 광복군 창설일임을 선언합니다. 광복군은 구 한국군의 후신으로 33년간에 걸친 의병과 독립군의 항일무장투쟁을 계승한 전통 무장 조직입니다"라고 했다. 대한제국 국군-의병-독립군의 군맥(軍脈)과 군혼(軍魂)을 분명하게 잇고 있음을 천명한 것이다. 부대 편성은 소대, 중대, 대대, 연대, 여단, 사단 6단으로 편성하였다. 총 3개 사단을 조직할 계획이었다. 그러나 인원이 적은 상황에서 우선 지대를 만들고, 각 지대를 구대와 분대로 연계한 전투부대를 구성했다. 임시정부에서 1940년 9월 19일 중국 국민당 정부에 통보한 '한국광복군 총사령부 직원 명단'에 의하면, 부대 규모가 총사령부와 4개 단위부대, 여기에다 조선혁명군 부대까지 포함하여 5000여 명이었다. 임시정부에서는 1941년 12월 연합국의 일원으로 일본에 선전포고했다. 1942년에는 미국 측에 "미국이 제주도를 해방 시켜 주면, 중경에 있는 임시정부를 제주도로 옮긴 후, 광복군이 미군과 함께 한반도 상륙작전을 전개하겠다."라고 제안하였다. 이 제안은 실제로 미국 OSS 부대(지금의 CIA)와 1945년 4월부터 8월까지 강도 높은 국내 진공 작전을 준비했다. 주요 훈련은 3개월 기간에 고공낙하, 암살법(권총에 특수장치를 하여 소리 없이 암살하는 방법), 통신(암호의 작성 및 해독법, 무전기 조작 및 수리), 교란 행동, 정보수집, 폭파 등 이었다. 일과는 07:00∼12:00 오전 훈련, 13:00∼18:00 오후 훈련, 19:00∼22:00 야간 훈련이었다. 주요 임무는 대한민국으로 낙하산과 잠수함으로 침투하여 미 공군 공습에 필요한 지형 등의 정보를 제공하고 일본군 군사시설 탐지 및 파괴 지하 유격대를 조직하여 연합군 상륙작전 시 제2선에서 연결하는 작전이었다. 마침내 1945년 8월 7일 모든 훈련을 마치고 국내진공작전 출정식을 개최했다. 개시일은 8월 10일이었다. 출정식 때 장준하 경기도 공작 반장은 "나는 조국광복을 위해 죽음을 선택했습니다. 내가 나의 죽음을 지불하면, 내 능력껏 그 대가가 조국을 위해서 결제될 것입니다. 나의 각오는 한 장의 정수표입니다. 발생인은 장준하, 결제인은 조국입니다"라는 유서까지 작성했다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-08 08:00
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'포스트 이시바' 누구?...고이즈미·다카이치 선두 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 이시바 시게루 일본 총리가 자민당 총재직 사임을 공식화하면서, 일본 정국의 관심은 차기 자민당 총재 선거로 쏠리고 있다. 집권당 총재가 곧 총리직을 맡는 일본 정치 구조상 이번 총재 선거는 사실상 다음 총리를 뽑는 절차다. 자민당은 조만간 새로운 총재 선거 일정을 확정할 예정이다. 이번 선거에서는 지난 2024년 9월 총재 선거에서 이시바 총리와 경합했던 주요 인사들이 다시 출마할 가능성이 높다. 고이즈미 신지로 농림수산상, 다카이치 사나에 전 경제안보담당상, 하야시 요시마사 관방장관, 모테기 도시미쓰 전 간사장, 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상 등이 후보군으로 거론된다. 정국 운영이 소수 여당이라는 제약 속에서 이루어지는 만큼, 차기 총재가 야당과 어떻게 연대할지, 어떤 연립 구도를 짤지가 최대 쟁점으로 꼽힌다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히고 있는 고이즈미 신지로 일본 농림수산상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 고이즈미·다카이치 선두권 현재 여론조사에서는 고이즈미 농림수산상과 다카이치 전 경제안보상이 선두권을 형성하고 있다. 니혼게이자이신문 지난달 29~31일 실시한 여론조사에 따르면 차기 총리에 적합한 인물로 다카이치가 23%, 고이즈미가 22%를 기록했다. 나란히 1, 2위다. 자민당 지지층으로 한정하면 고이즈미가 32%로, 다카이치(17%)를 크게 앞서는 것으로 나타났다. 다카이치는 2024년 총재 선거에서 1차 투표에서 1위를 차지했으나 결선에서 이시바에게 역전패했다. 고이즈미 역시 의원 표에서 선두에 올랐지만 당원 표에서 밀리며 결선에 오르지 못했다. 두 사람 모두 당내 기반과 대중적 인지도를 겸비해 차기 선거에서도 가장 주목받는 주자들이다. 고이즈미 농림수산상은 1981년생(44세)으로 고이즈미 준이치로 전 총리의 차남이다. 2009년 중의원 첫 당선 이후 줄곧 '포스트 아베', '차세대 리더'로 주목받았다. 환경상, 농림수산상을 거쳤으며 개혁 성향과 젊은 이미지로 지지층을 넓혔다. 2024년 총선에서 당 선거대책위원장을 맡았으나 참패 책임을 지고 물러났다. 이후 농림수산상으로 복귀해 쌀 유통 개혁 등 농정 개혁에 매진했다. 대중적 인지도와 '고이즈미 브랜드'라는 정치 자산이 최대 강점으로 꼽힌다. 다카이치 전 경제안보상은 1961년생(64세)으로 보수 강경파로 분류되는 여성 정치인이다. 2021년 총재 선거에 첫 도전해 아베 신조 전 총리의 전폭적 지원을 받으며 3위를 기록했다. 2024년 총재 선거 1차 투표에서 최다 득표(의원 72표, 당원 109표)를 얻었으나 결선에서 이시바 총리에게 역전 당했다. 유일한 여성 후보로서 '보수의 아이콘' 이미지를 갖고 있으며, 아베 전 총리와 가까웠던 의원 그룹이 주된 지지 기반이다. 이시바 정권에서 당직 제안을 거절하며 독자 노선을 유지해 왔다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히는 다카이치 사나에 전 일본 경제안보담당상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 하야시·모테기 등 잠룡도 주목 고이즈미와 다카이치 두 선두 주자 외에 잠룡들의 행보도 주목된다. 하야시 요시마사 관방장관은 옛 기시다파 일부의 지지를 받고 있으며, 이시바 정권의 2인자로서 존재감을 키워왔다. 모테기 도시미쓰 전 간사장은 당내 경험과 풍부한 인맥을 강점으로 삼고, 아소 다로 전 부총리와 교류를 통해 지지 기반을 다지고 있다. 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상은 5선 의원으로, 동기 의원들과 옛 니카이파의 지원을 받으며 출마 가능성을 열어두고 있다. ◆ 총재 선거 이후에도 정국 '안갯속' 자민당 총재 선거는 국회의원 표와 당원·당우 표를 합산하는 방식이 원칙이지만, 긴급 시에는 국회의원과 지방 지부 대표만 투표하는 '양원 의원 총회' 방식으로 대체될 수 있다. 이 경우 의원 표의 비중이 커져 파벌 역학이 중요해진다. 차기 총재가 선출되더라도 곧바로 정권 안정으로 이어진다는 보장은 없다. 일본 헌법상 총리는 국회에서 지명되는데, 자민·공명 양당은 현재 중의원과 참의원 모두에서 과반을 잃은 상태다. 따라서 야당이 단일 후보를 세워 결집할 경우, 자민당 총재가 총리로 지명되지 못할 가능성도 배제할 수 없다. 자민당 총재가 총리에 오르더라도, 예산안·세제 개혁 법안 등 국정 운영은 야당 협조 없이는 불가능하다. 이런 이유로 차기 총재는 곧바로 '연립 확대'나 '정책 연대'를 추진할 수밖에 없고, 총재 선거 과정에서도 어떤 야당과 손을 잡을지가 핵심 화두가 된다. 결국 이번 자민당 총재 선거는 단순히 차기 지도자를 뽑는 절차를 넘어, 일본 정치가 다당제 속에서 어떤 연립 구도를 구축할지 시험대가 되는 분기점으로 평가된다. goldendog@newspim.com 2025-09-08 09:26
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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