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[뉴스핌=김성수 기자] 2015년 글로벌 상품시장은 3년 연속 하락하며 최악의 장세를 기록했다. 에너지·농산물·금속 전 부문이 두 자릿수 하락세를 기록했다. 다만 농산물 중에서 면화와 원당, 쌀만이 연간 기준 상승권을 지켜냈다.

에너지 가격은 미국 금리인상, 글로벌 경기둔화, 공급과잉 등 악재에 큰 폭 하락했고 농산물도 약세를 지속했다. 산업용 금속은 연말인 12월 들어서 8개월 만에 반등에 성공했으나 연간 기준으로는 맥없이 무너졌다.

9개 주요 국제상품 가격을 종합한 CRB지수는 2015년 한 해 동안 23.35% 하락하면서 연중 최저치를 기록했다. 24개 원자재 가격을 추종하는 S&P GSCI지수도 25.46% 폭락했다. 부문별로는 에너지가 31.5% 하락해 가장 큰 낙폭을 기록했고 농산물 부문과 산업용 금속도 12.06%, 23.11% 하락했다. 농산물 중 면화는 한 해 동안 약 5% 상승하면서 주요 원자재 중 최고 상승률을 기록했다.

국제유가는 올해 이란 경제제재 해제 및 중동정세 불안 등으로 변동성이 확대될 전망이다. 이란이 국제시장에 복귀할 경우 공급과잉이 심화되면서 낙폭이 커질 가능성이 있다. 곡물도 엘니뇨 심화로 기상이변 가능성이 커지면서 가격 등락이 빈번히 발생할 소지가 있다.

반면 금속은 업체 감산과 중국 경기부양 기대감, 숏커버링 가능성 등에 힘입어 단기적 반등을 보일 것으로 예상된다.

◆ 유가, 변동성 커진다…이란 불 지펴

2015년 주요 에너지 가격은 전멸이나 다름 없었다. 서부텍사스산원유(WTI)·브렌트유·두바이유 모두 30%가 넘는 하락률을 기록했고, 휘발유·천연가스 등 모든 에너지가 12월 중 연중 최저점을 기록했다.

WTI는 배럴당 37.04달러에 마감하며 월간 기준 11.1%, 지난 한 해 기준 30.47% 급락했다. 석유수출국기구(OPEC)의 감산합의 실패, 미국 금리인상, 따뜻한 날씨 등으로 12월 중반에는 34달러까지 떨어졌다가 다시 저가매수세가 유입되면서 37달러 선으로 반등했다.

두바이유는 연간 40.33% 폭락한 32.13달러에 마치면서 2008년 글로벌 금융위기 당시 저점을 하회했다. 브렌트유도 연간 35% 가까이 떨어지며 37.28달러에 마감했다.

휘발유 선물가격은 배럴당 53.22달러로 한 해 동안 11.7% 하락했다. 미국 천연가스 선물가격은 기온하강 등으로 월 중순 이후 반등하면서 12월에는 4.6% 올랐으나, 연간 기준 19.1% 떨어졌다.

전문가들은 2016년에 유가 변동성이 확대될 것으로 전망하고 있다. 이란 경제제재가 해제될 경우 글로벌 공급과잉이 심화되면서 산유국들의 가격 할인 경쟁을 부추길 것이고, 이는 유가의 추가 하락을 초래할 수 있다는 이유에서다.

톰슨로이터가 20명 애널리스트들을 대상으로 실시한 설문조사 결과, 올해 미국 WTI 선물 전망치는 배럴당 평균 49.75달러로 제시됐다. 이는 작년 11월 전망치인 53.73달러에서 하향 조정된 것이다. WTI는 2015년 배럴당 평균 48.90달러에 거래됐다.

해당 조사에서는 올해 북해산 브렌트유 선물 가격이 배럴당 평균 52.52달러에 거래될 것으로 전망됐다. 이 또한 작년 11월 전망치에서 5.43달러 하향 조정된 결과다.

골드만삭스와 씨티그룹은 원유 시장이 수급 재조정(리밸런싱) 되려면 유가가 20달러대로 하락해야 한다는 분석을 제출했다. 국제금융센터도 "OPEC 생산 호조와 경기 불확실성 등으로 유가의 전체적인 약세기조는 유지될 것"이라고 예상했다.

다만 원유시장에 저가매수가 유입되고 사우디-이란 대립으로 중동정세 불안이 고조될 경우 반등폭이 확대될 가능성도 있다. WTI는 지난 8월 24~31일까지 저가매수에 힘입어 28.7% 상승하기도 했다.

한편 미국의 원유수출 규제 폐지로 WTI가 상대적 강세를 보일 가능성이 있다는 분석도 나왔다.

국제금융센터는 "미국이 단기적으로 원유수출을 늘리기 어려워 2016년 글로벌 수급 및 유가에 미치는 영향은 제한적"이라며 "다만 미국의 공급과잉 해소 기대감으로 최근 WTI 가격이 브렌트를 상회하고 있다"고 전했다.

◆ 금속, 수요 없으면 약세 못 벗어날 듯

금속가격은 2015년 한 해 기준 일제히 하락했다. LME 구리 선물가격은 톤당 4705달러로 연간 25.3% 폭락했다. 다만 12월 한 달 동안은 업체들의 감산, 저가매수, 미국 달러 조정 등으로 3개월 만에 상승했다.

알루미늄은 월간 4.2% 오르면서 8개월 만에 반등했고, 아연(2.9%)과 납(8.9%)도 상승했다. 반면 니켈은 12월 한 달 동안 0.9% 떨어졌으며, 연간으로는 41.78% 폭락하면서 주요 원자재 중 최악의 성적을 기록했다.

금과 아연도 한 해 동안 10.42%, 26.12% 떨어지면서 12월 도중에 연중 최저치를 기록했다. 금은 미국 금리인상을 맞아 월 중반에 온스당 1051달러까지 하락했고, 미국 달러 조정과 저가매수에 힘입어 낙폭을 축소, 1061.42달러에 마감했다.

전문가들은 금속 시장이 전반적으로 약세를 보이겠으나 단기적 반등이 이어질 것으로 전망했다.

니켈 가격이 2003년 이후 최저 수준인 데다 구리, 알루미늄 등 대부분 품목들도 2009년 글로벌 위기 수준에 그치고 있다. 또 업체들의 감산 발표로 금속시장의 공급 과잉이 완화될 기미를 보이면서 반등이 좀 더 이어질 소지가 있다는 분석이다.

중국 원자재 투자펀드들은 업체들 감산과 중국 경기부양 기대로 최근 저가매수에 나서며 반등 가능성에 베팅하고 있다. 중국 펀드들이 지난 2년 동안 매도 포지션을 큰 폭으로 늘리며 가격 하락을 부추겨 왔으나, 최근 들어 반대 방향으로 돌아선 것이다.

구리, 알루미늄, 니켈, 아연 등에 대한 운용사들의 매도포지션도 12월 들어 감소했다. 매도포지션 규모가 아직 연초 대비 높은 수준(구리 37%, 알루미늄 84%, 니켈 62% 등)인 점도 추가 감소 가능성을 내포하고 있다.

다만 수요 회복이 뒷받침되지 않을 경우 금속시장이 약세 기조에서 벗어나기는 어려울 전망이다.

국제금융센터는 "금속시장의 근본적인 수급 불균형이 해소되기까지 시일이 걸린다는 점이 상승 전환에 최대 걸림돌"이라며 "2016년 상반기 중 미국의 추가 금리인상 가능성도 부담"이라고 전했다.

◆ 곡물, 기상여건 따라 변동성 확대될 듯

2015년 주요 곡물가격은 쌀과 원당, 면화를 제외하고 대체로 하락했다. 커피는 12월에 8.4% 오르면서 3개월 만에 기술적 반등을 했지만 연간 23.95% 급락하며 주요 농산물 중 최저 성적을 보였다.

CME 소맥 선물가격도 연간 20.3% 하락하면서 연중 저점을 기록했다. 다만 12월 기준으로는 저가매수 등으로 2.2% 오르면서 한 달 만에 반등했다.

면화는 지난 한 해 동안 약 5% 상승하며 주요 원자재 중 가장 양호한 성적을 보였다. 월간 기준으로는 3.2% 올랐다. ICE 원당가격도 엘니뇨에 따른 공급우려로 4개월 연속 오름세를 이어갔다. 연간으로는 4.96%, 월간으로는 2.1% 상승했다.

CME 옥수수 선물가격도 저가매수세 등으로 월 중반 반등 조짐을 보였으나 공급과잉, 미국 수출부진 등으로 연간 9% 넘게 하락했다. 대두는 브라질 기후여건이 개선되면서 연간 14.5% 하락했다.

쌀은 12월 중 2.9% 하락했으나 엘니뇨에 따른 공급우려로 연간으로는 강보합(0.7%)을 나타냈다.

글로벌 곡물시장은 북반구 파종 전까지는 브라질 등 남미 기상여건에 따라 변동성이 확대될 가능성이 있다. 수급적으로 공급 안정이 나타나고 있으며 아르헨티나 수출세 폐지에 따른 주요국 수출경쟁 심화, 재고증가 등 하방 압력은 새해에도 이어질 전망이다.

다만 투자자들의 매도 포지션이 과도한 가운데 남미 기상악화는 단기매수 유입을 촉발, 곡물시장의 기술적 반등을 초래할 소지가 있는 것으로 분석됐다.

국제금융센터는 미국 국립해양대기청(NOAA)을 인용, "엘니뇨가 역대 최악으로 진행 중"이라며 "이번 겨울에 정점에 도달하고, 내년 늦은 봄 또는 초여름까지 지속될 것"이라고 전했다.

이어 "주요 곡물가격은 초과 공급에 따라 올해 상반기에도 약세가 이어질 것"이라며 "반면 공급 부족이 예상되는 쌀 가격은 상대적으로 강세가 예상된다"고 덧붙였다.

주요 투자은행들의 원자재 가격 전망(12월말 기준) <출처=국제금융센터>

지난해 주요 원자재 가격 하락은 일차적으로 중국의 경기둔화에 따른 수요 약화 우려에 있지만, 이는 주로 원유와 기초금속 쪽에 집중됐다. 금 가격 하락은 연준의 긴축 전망에, 곡물 가격은 달러화 강세에 보다 크게 영향을 받았다.

이 같은 변수가 올해는 같은 방향으로 움직이지 않을 가능성도 있지만, 최근 원자재 가격과 주가가 같은 방향성을 보인다는 것은 부담이다. 이는 다양한 시장의 방향성으로 인한 '다변화' 전략이 잘 먹히지 않는다는 것을 의미하기 때문이다.

그럼에도 불구하고 전문가들은 지난해 연말까지 중국 시장과 경제의 상황이 다소 개선될 조짐을 보였다는 점, 공급자의 감산 움직임이 보인다는 점 그리고 물가 압력이 완만하고 통화정책 역시 가파른 변화를 보이지 않을 것이라는 점 등을 위안 요인으로 꼽는다.

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)