[뉴스핌=이유범 기자] 키움증권 손윤경 애널리스트는 7일 호텔신라에 대해 출국수요가 예상을 상회하는 수준으로 증가해 인천공항 면세점의 흑자전환이 기대된다며 목표주가를 기존 2만6000원에서 3만원으로 상향조정한다고 밝혔다. 목표주가도 '매수'로 상향조정
손 애널리스트는 "출국 수요 비수기인 3월 인천점 매출이 450억원을 상회하며 상승한 임대료에도 불구하고 영업이익 BEP(손익분기점)를 통과한 것으로 추정된다"며 "비수기인 3월 인천점 영업이익이 BEP를 통과한 만큼 성수기인 3분기와 4분기 인천점의 의미있는 이익기여가 기대된다"고 말했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 목표주가 30,000원으로 상향 및 투자의견 BUY 상향
동사에 대한 목표주가를 26,000원에서 30,000원으로 상향하고 투자의견도 기존 Outperform에서 BUY로 상향.
당초 인천 공항 면세점에 대해 매년 인상되는 임대료로 적자에서 벗어나기 어려울 것이라는 당초 예상과 달리 출국수요가 예상을 상회하는 수준으로 증가하며 매출은 임대료 상승을 상쇄하고도 남을 수준으로 증가할 전망이기 때문.
당사는 인천공항 면세점에 대해 2010년 흑자 전환을 비롯하여 2012년 기존 계약된 임대료의 인하협상이 없다고 가정하더라도 의미있는 이익기여가 가능할 것으로 전망.
◆ 3월 인천 공항 면세점: 상승한 임대료에도 불구 BEP를 통과한 것으로 추정
특히, 고무적인 것은 출국 수요 비수기인 3월 인천점 매출이 450억원을 상회하며 상승한 임대료에도 불구하고 영업이익 BEP를 통과한 것으로 추정된다는 점.
비수기인 3월 인천점 영업이익이 BEP를 통과한 만큼, 성수기인 3분기와 4분기 인천점의 의미있는 이익기여에 대한 기대감이 커짐.
◆ 2분기 놀라운 이익 모멘텀을 매수할 타이밍
본격적인 이익모멘텀은 2분기부터 시작. 1분기 매출이 전년 동기 대비 증가할 것으로 예상됨에도 불구하고 전년도에 반영되지 않았던 상여금이 반영되며 영업이익 모멘텀은 상대적으로 약할 것으로 예상.
그러나 2분기에는 1) 출국 수요의 고성장을 비롯하여 2) 전년도 신종플루 발생으로 예상치 못한 수요 급감으로 크게 악화되었던 수익성 또한 수요회복과 함께 정상수준으로 복귀할 것으로 예상. 2분기 영업이익은 165억원으로 전년 동기 58억원 대비 크게 증가할 전망.
손 애널리스트는 "출국 수요 비수기인 3월 인천점 매출이 450억원을 상회하며 상승한 임대료에도 불구하고 영업이익 BEP(손익분기점)를 통과한 것으로 추정된다"며 "비수기인 3월 인천점 영업이익이 BEP를 통과한 만큼 성수기인 3분기와 4분기 인천점의 의미있는 이익기여가 기대된다"고 말했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 목표주가 30,000원으로 상향 및 투자의견 BUY 상향
동사에 대한 목표주가를 26,000원에서 30,000원으로 상향하고 투자의견도 기존 Outperform에서 BUY로 상향.
당초 인천 공항 면세점에 대해 매년 인상되는 임대료로 적자에서 벗어나기 어려울 것이라는 당초 예상과 달리 출국수요가 예상을 상회하는 수준으로 증가하며 매출은 임대료 상승을 상쇄하고도 남을 수준으로 증가할 전망이기 때문.
당사는 인천공항 면세점에 대해 2010년 흑자 전환을 비롯하여 2012년 기존 계약된 임대료의 인하협상이 없다고 가정하더라도 의미있는 이익기여가 가능할 것으로 전망.
◆ 3월 인천 공항 면세점: 상승한 임대료에도 불구 BEP를 통과한 것으로 추정
특히, 고무적인 것은 출국 수요 비수기인 3월 인천점 매출이 450억원을 상회하며 상승한 임대료에도 불구하고 영업이익 BEP를 통과한 것으로 추정된다는 점.
비수기인 3월 인천점 영업이익이 BEP를 통과한 만큼, 성수기인 3분기와 4분기 인천점의 의미있는 이익기여에 대한 기대감이 커짐.
◆ 2분기 놀라운 이익 모멘텀을 매수할 타이밍
본격적인 이익모멘텀은 2분기부터 시작. 1분기 매출이 전년 동기 대비 증가할 것으로 예상됨에도 불구하고 전년도에 반영되지 않았던 상여금이 반영되며 영업이익 모멘텀은 상대적으로 약할 것으로 예상.
그러나 2분기에는 1) 출국 수요의 고성장을 비롯하여 2) 전년도 신종플루 발생으로 예상치 못한 수요 급감으로 크게 악화되었던 수익성 또한 수요회복과 함께 정상수준으로 복귀할 것으로 예상. 2분기 영업이익은 165억원으로 전년 동기 58억원 대비 크게 증가할 전망.