[뉴스핌=강필성 기자] 유진투자증권 김수진 애널리스트는 4일 두산인프라코어에 대해 “4/4분기 매출액과 영업이익은 각각 7654억원, 893억원으로 실적 서프라이즈를 이어갈 것으로 전망된다”며 “영업이익을 크게 훼손시킨 공작기계BG의 적자 축소, 국내 설비투자 회복에 따른 내수 매출 증가가 BEP 수준까지의 매출 회복을 견인했다”고 분석했다.
그는 또 “4/4분기 어닝 시즌에는 회사의 양호한 실적에 대한 긍정적 평가 이어질 전망”이라며 “주가 하락한 현 시점에서 선제적 매수 전략 유효할 것으로 판단된다”고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요내용.
◆ 여전히 잘 가는 굴삭기, 이제는 좋아지는 공작기계
4/4분기 매출액과 영업이익 각각 7654억원, 893억원 전망. 매출액 증가에 따른 영업레버리지 효과 발생, 영업이익률 11.7%로 개선. 건설기계BG는 중국과 내수 강세를 기반으로 3/4분기의 실적 서프라이즈를 이어갈 전망. 4/4분기 중국 굴삭기 판매량은 3900대 예상. 전사 영업이익을 크게 훼손시켰던 공작기계BG 적자 축소, 내년 흑자전환 전망. 국내 설비투자 회복에 따른 내수 매출 증가가 BEP 수준까지의 매출 회복을 견인하기 때문.
◆ 자회사 DII(밥캣) 관련 재무적 부담 낮아질 전망
DII의 매출 회복은 더디게 진행되나, 구조조정에 따른 비용 절감을 통해 실적개선 가능할 것으로 판단. EBITDA 기준 2009년 -$236mil.에서 2010년 $34mil.로 흑자전환 전망. DII의 실적 회복으로 두산인프라코어에 전가되는 재무적 부담도 완화. 차입약정 관련 2010년 DII의 EBITDA가 요구수준 미달하는 금액은 $294mil., 2009년 $564mil. 대비 축소될 전망. 두산그룹이 2009년까지 증자 완료한 $1,000mil. 감안할 때 향후 두산인프라코어가 추가적으로 부담할 증자 예상 금액은 1H11까지 $97mil.에 불과할 전망.
◆ 실적개선+주가하락 → 매수 타이밍
투자의견 BUY, 목표주가 2만7100원 유지. 4/4분기 실적 시즌 도래 시 동사의 양호한 실적에 대한 긍정적 평가 이어질 전망, 주가 하락한 현 시점에서 선제적 매수 전략 유효할 것으로 판단. 현 주가는 두바이 발 악재로 급락한 후 회복이 안된 상태. 최근 3개월 고점 대비 18.2% 하락, 3개월 저점 대비 2.5% 상승한 수준.
그는 또 “4/4분기 어닝 시즌에는 회사의 양호한 실적에 대한 긍정적 평가 이어질 전망”이라며 “주가 하락한 현 시점에서 선제적 매수 전략 유효할 것으로 판단된다”고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요내용.
◆ 여전히 잘 가는 굴삭기, 이제는 좋아지는 공작기계
4/4분기 매출액과 영업이익 각각 7654억원, 893억원 전망. 매출액 증가에 따른 영업레버리지 효과 발생, 영업이익률 11.7%로 개선. 건설기계BG는 중국과 내수 강세를 기반으로 3/4분기의 실적 서프라이즈를 이어갈 전망. 4/4분기 중국 굴삭기 판매량은 3900대 예상. 전사 영업이익을 크게 훼손시켰던 공작기계BG 적자 축소, 내년 흑자전환 전망. 국내 설비투자 회복에 따른 내수 매출 증가가 BEP 수준까지의 매출 회복을 견인하기 때문.
◆ 자회사 DII(밥캣) 관련 재무적 부담 낮아질 전망
DII의 매출 회복은 더디게 진행되나, 구조조정에 따른 비용 절감을 통해 실적개선 가능할 것으로 판단. EBITDA 기준 2009년 -$236mil.에서 2010년 $34mil.로 흑자전환 전망. DII의 실적 회복으로 두산인프라코어에 전가되는 재무적 부담도 완화. 차입약정 관련 2010년 DII의 EBITDA가 요구수준 미달하는 금액은 $294mil., 2009년 $564mil. 대비 축소될 전망. 두산그룹이 2009년까지 증자 완료한 $1,000mil. 감안할 때 향후 두산인프라코어가 추가적으로 부담할 증자 예상 금액은 1H11까지 $97mil.에 불과할 전망.
◆ 실적개선+주가하락 → 매수 타이밍
투자의견 BUY, 목표주가 2만7100원 유지. 4/4분기 실적 시즌 도래 시 동사의 양호한 실적에 대한 긍정적 평가 이어질 전망, 주가 하락한 현 시점에서 선제적 매수 전략 유효할 것으로 판단. 현 주가는 두바이 발 악재로 급락한 후 회복이 안된 상태. 최근 3개월 고점 대비 18.2% 하락, 3개월 저점 대비 2.5% 상승한 수준.