29일 한국투자증권의 리포트 요약입니다. 1. 하이트맥주(00014) : 일년만의 외출- 투자의견: 매수(상향), 목표주가 : 110,000원(하향)- 매수 상향 사유 : 1) 내재 가치대비 주가 과도하게 하락 2) 맥주 판매 1년만에 증가세로 반전 3) 하반기 이후 물류센터 통합등 영업시너지 가시화 , 2007년초 제품가격 인상 예상, 중장기적인 영업환경도 개선될 것으로 예상- 월드컵 특수 및 기후 개선으로 2분기 맥주 내수 판매량은 전년동기대비 4.9% 증가할 전망 & 3,4분기는 기저효과도 기대- 하반기부터 지방을 중심으로 물류센터 통합이 이루어져 동사와 진로의 물류비 부담이 감소할 전망 & 진로 점유율 회복을 예상하는 것이 쉽지 않지만, 현 수준에서 크게 하락하리라고 전망하는 것도 과도한 면이 없지 않다는 판단2. 현대자동차(00538) : “해외 확장 전략” 재가동 전망- 투자의견: 매수(유지), 목표주가: 105,000원- 전일(28일) 정몽구 회장에 대한 보석을 허가함에 따라 정 회장의 최근 2달간의 구속상황 종료 → “Global 확장 전략” 재가동될 전망- 보석 허가는 최근 1주일간 상당 부분 주가에 반영된 것으로 판단 & 향후 주가는 현재 진행 중인 파업의 장기화 여부 및 실적 등 펀더멘털에 의해 좌우될 전망- 이번 보석 허가 결정의 영향 : 1) 그동안 미뤄졌던 국내외 IR 활동의 재개 예상 2) 신형 Avante의 본격적인 생산도 가시화될 전망 3) 지난 4월 28일 45.73%였던 외국인지분율이 최근 2달간 42.57%까지 급락했으나 향후 이러한 외국인 매도세도 잦아들 전망 3. 동양기전(01357) : 탁월한 외형 성장세에 힘입어- 투자의견: 매수(유지), 목표주가 : 5,800원(유지)- 고객 다변화에 성공 : VW, GM 등에 이어 최근 2년간 OPEL/SAAB, Ford, 르노삼성 및 쌍용차로의 다변화- 동사는 GM대우의 거의 독점적인 DC모터 공급업체로서 GM대우의 수출 강세의 최대 수혜주 중의 하나 → GM대우의 수출 강세는 향후에도 유지되는 가운데 오는 7월 3일 국내에서 출시될 Winstorm에 힘입어 그동안 부진했던 내수 판매도 회복될 전망- 중국 굴삭기 시장은 올해부터 고성장을 재개하고 동사가 유압실린더를 독점적으로 납품하는 두산인프라코어의 시장점유율 확대도 지속될 전망 & 북미 최대 고객인 Genie의 생산량이 증가하고 있고 동 부문이 수익성이 가장 높아 동사의 외형 성장은 물론이고 수익성 개선을 주도할 전망4. 대한항공(00349)2Q Preview: 유가상승에도 영업이익 12.0% 증가 추정 - 투자의견: 매수(유지), 목표주가: 45,000원(유지)- 항공수요 전망이 여전히 밝고, 고유가에도 불구하고 2분기 실적이 양호한 것으로 추정되는 만큼 주가의 조정국면은 길지 않을 것이며 조정폭도 제한적일 것- 2분기 영업이익은 전년대비 12.0% 늘어난 865억원에 달할 전망 → 분기기준 유가가 사상 최고치임에도 이익이 증가 (←2분기 여객수요가 예상을 크게 상회하고 있기 때문) & 유류비 부담은 여전히 커지고 있으나 유류비 부담 증가율은 뚜렷하게 둔화되는 모습- 동사의 장점 : 1) 선진국 항공사에 비해 화물 매출비중이 높다 2) 상대적으로 경쟁이 덜한 국제선 매출비중이 높다 3) 우리나라 항공사의 인건비 부담이 상대적으로 낮다 5. CJ(00104) : 불확실성이 가장 큰 할인 요인- 투자의견: 중립(유지), 목표주가: 106,000원(하향)- 목표주가 하향 이유 : 1) CJ푸드시스템 식중독 사고와 관련된 자산가치 하락 및 향후 실적 위험 요인 반영 2) 해찬들과 같은 자회사의 합병과정에서 발행된 신주를 합산하여 적용했기 때문- 향후 동사 주가의 Catalyst는 영업실적의 향상이 되겠지만, 장기적으로 보다 강력한 Catalyst는 삼성생명 상장 또는 부동산등 자산 매각이 될 가능성이 큼 (⇒ 삼성생명 주당 가치를 장외시장 가격인 450,000원으로 평가하고 CJ홈쇼핑 등 자회사 지분가치에 대해 지주회사 디스카운트 없이 시장가격을 100% 반영할 경우, 투자자산의 시장가격과 장부가와의 차이는 8,925억원 + 가양동과 영등포 공장 부지의 예상 평가이익 4,000억원 = 전체 예상 평가이익은 1조 2,604억원로 산출)- 자산가치를 BPS에 반영하면 2006년 예상 PBR을 1.44배에서 0.47배로 하락 & 자산가치가 현실화 될 경우 동사는 Peer Group 대비 Valuation 매력 크게 상승할 것으로 예상.[뉴스핌 Newspim]newspim2006@newspim.com