[GAM] 美 주식투자, 인플레 리스크 낮은 기업이 유리

기사입력 : 2021년09월18일 10:00

최종수정 : 2021년09월18일 10:00

비용 증가 압박에 벼랑끝으로 몰리는 美 기업들

[편집자] 이 기사는 9월 17일 오후 1시11분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 전 세계적으로 확산되는 인플레이션 리스크에 공급망 차질 등 기업들의 수익 여건이 날이 갈수록 악화되는 모습이다.

이 가운데 주식 투자자들은 인플레이션 압박에 휘둘리지 않는 기업에 프리미엄 지불을 아끼지 않는 것으로 나타났다.

다만 인플레에 강한 업종 및 기업들의 주가 상승이 앞으로도 이어질 것이라 속단하기에는 위험이 따를 수 있어 주의가 필요하다는 지적이다.

중국 상하이 항구에 정박한 벌크선 [사진= 블룸버그통신]

◆ 비용 증가에 美 기업들 '곡소리'

기업들이 1년 넘게 지속되고 있는 코로나 팬데믹에 치솟는 인플레이션, 공급망 차질 등 전방위적인 압박을 받고 있는 가운데, 최근 들어서는 가파르게 뛴 선적 비용까지 더해지며 기업 실적 전망에 먹구름을 드리우고 있다.

16일(현지시각) 월스트리트저널(WSJ)은 선적비용이 새로운 공급망 이슈로 부상했다면서 이미 늘어난 원자재 비용과 임금으로 신음하고 있는 기업들을 또다시 벼랑 끝으로 몰고 있다고 전했다.

발틱 컨테이너운임지수(FBX)에 따르면 지난주 아시아-미 서부해안 항로의 평균 스팟 운임은 1년 전보다 5배가 늘었고, 2019년 동일 기간과 비교해서는 14배 이상 비싸졌다.

일부 기업들 사이에서는 선적 비용 상승세가 2023년까지도 이어질 것이란 경고가 나오고 있는 상황.

지난주 몬델레즈 인터내셔널(종목명:MDLZ)은 원자재 가격과 수송 비용 등을 지적하며 글로벌 인플레이션이 예상보다 가파르게 뛰고 있다고 강조했고, 몰슨쿠어스 베버리지(TAP.A)도 대부분의 비용 상승이 선적비 증가에서 초래된 것이라고 밝히기도 했다.

또 앞서 13일에는 3M(MMM)이 물류 비용 측면에서 상당한 압박이 나타나고 있음을 강조했고, 프랑스 타이어 제조업체인 미쉐린은 핵심 소재인 천연 고무를 생산 시설로 인도하는 데 수천만 달러의 추가 비용이 들었다고 밝혀 눈길을 끌었다.

이밖에도 프록터앤갬블(PG), 달러트리(DLTR), 월마트(WMT), 홈디포(HD), JM 스머커(SJM) 등이 비용 부담을 공개적으로 호소했다.

다니엘 그로스베너 옥스퍼드이코노믹스 주식전략 총괄은 이날 공개한 보고서에서 공급망 차질과 노동인력 부족으로 기업들의 비용이 점차 늘고 있다면서, 상당수 기업들의 영업 마진은 이미 2분기 중 정점을 찍은 것으로 나타났다고 전했다.

그는 S&P500 편입기업들의 올 하반기 영업 이익이 완만한 하락을 기록할 것으로 보여 지금의 불마켓이 완전히 멈출 정도까지는 아니더라도 미 증시에 어느 정도 부담이 될 것이라고 지적했다.

업종별 pricing power [사진 =옥스퍼드이코노믹스/마켓워치 재인용] 2021.09.17 kwonjiun@newspim.com

◆ 인플레 이기는 기업이 선방…전망은?

한편 옥스퍼드 이코노믹스는 이날 보고서에서 투자자들이 인플레이션 압박이 기업 수익성을 저해하는지 여부를 주의 깊게 살피며, 인플레 리스크에 강한 기업들을 우선적으로 선호하고 있다고 밝혔다.

해당 보고서 작성을 주도한 그로스베너는 "가격 결정력(pricing power)과 생산성 성장세가 좋은 기업일수록 (투자자들로부터) 많은 보상을 받는 상황"이라면서 "단기적으로는 비용이 계속 늘면서 미국 기업들의 영업 이익률이 부담을 받게 될 것"이라고 경고했다.

그는 "영업 이익률을 꾸준히 유지해오고 있음을 증명해 보인 섹터나 종목들이 시장 수익률을 웃돌기 시작했고, 단기적으로 이러한 트렌드는 지속될 것"이라고 말했다. 높은 가격 결정력(pricing power)과 성장 여지가 크고 생산성 증가도 지속해온 기업들이 투자자들의 선택을 계속해서 받게 될 것이란 주장이다.

옥스퍼드 조사에서 투자자들이 높은 가격결정력을 가진 기업 주식에 기꺼이 지불하는 프리미엄은 지난 몇 달 사이 급격히 증가했으며, 코로나 팬데믹 이전 수준을 넘어섰다.

보고서는 조사 결과 델타 변이로 인한 경기 타격이 지속되는 상황에서 기술, 통신, 헬스케어, 소비재 업종이 영업 이익을 유지하는 데 가장 유리한 여건을 갖춘 것으로 평가했다.

반대로 현 여건에서 인플레 리스크에 가장 취약한 업종은 식품 및 제약 유통, 화학, 자동차 등으로 나타났다.

다만 그로스베너는 "이러한 추세는 투자자들이 실적 자체보다는 향후 전망에 대한 확실성에 더 많은 비용을 지불하고 있음을 시사하는데, 이는 그만큼 (주가의) 추가 상승은 제한하는 요인"이라고 설명했다.

그는 "우리의 베이스 시나리오가 옳다면 가격 압박은 결국 일시적일 것이며, 내년에는 상대적으로 가격 결정력이 낮은 섹터나 종목들이 다시 투자자들의 선호 대상에 오를 것"이라면서, 그렇기 때문에 옥스퍼드는 가격 결정력이 높은 기업이라고 현재 무조건 선호한다는 입장은 아니라고 강조했다.

그러면서 일례로 '우리는 현재 헬스케어 부문이 상대적으로 저렴해 보여 비중확대 입장이며, 반대로 밸류에이션이 과거 표준 대비 지나치게 올랐다고 생각되는 기술업종에 대해서는 비중 축소 의견"이라고 덧붙였다.

kwonjiun@newspim.com

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내란특검, 한덕수에 징역 15년 구형 [서울=뉴스핌] 백승은 기자 = "그날 밤, 대통령이 비상계엄을 하겠다는 순간 (중략) 기억도 맥락도 없고 분명하지 않습니다. (중략) 다만 비록 비상계엄을 막지 못했지만, 비상계엄을 찬성하거나 도우려 한 일은 결단코 없었습니다. 그것이 오늘 역사적인 법정에서 제가 드릴 가장 정직한 말입니다." 내란우두머리·내란 방조 혐의를 받는 한덕수 전 국무총리가 26일 서울중앙지법 형사합의33부(재판장 이진관) 심리로 열린 결심 공판에서 이같이 최후 변론했다. 1심 선고는 오는 1월 21일 오후 2시에 나온다. 내란 특별검사(특검)는 한 전 총리에게 징역 15년의 중형을 구형했다. 한 전 총리의 혐의는 내란중요임무종사·내란우두머리방조·허위공문서작성및허위작성공문서행사·대통령기록물관리에관한법률위반·위증이다. [서울=뉴스핌] 류기찬 기자 = 한덕수 전 국무총리가 26일 오후 서울 서초구 서울중앙지법에서 열린 내란 방조 및 내란 중요임무 종사 혐의 관련 결심공판을 마친 뒤 법원을 나서고 있다. 2025.11.26 ryuchan0925@newspim.com 이 재판은 내란우두머리방조로 기소됐지만, 지난 3차 공판에서 재판부가 특검에 내란중요임무종사 혐의를 '선택적 병합' 형태로 공소장 변경하라고 요청해 공소 사실이 추가됐다. 선택적 병합은 필수적 병합의 반대 개념으로, 두 개 혐의를 공소장에 추가하면 재판부가 한 가지를 선택해 판단할 수 있는 형태다. 특검 측은 한 전 총리가 내란 범행에 가담하기 위해 절차적 정당성을 확보하려는 목적으로 국무위원 정족수를 채우려고 시도하거나 허위 공문서를 작성했다고 본다. 또 진술을 수차례 번복해 비협조적인 태도로 일관하고 있고 개선의 여지가 없는 점도 양형으로 고려돼야 한다고 봤다. 위증과 관련해선 명백하게 밝혀진 바가 있고, 한 전 총리도 일부 혐의를 인정했다. 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 탄핵 심판에서 '계엄 선포문을 받은 적이 없다', '이상민 전 행정안전부 장관과 대화한 기억이 없다'라고 했지만, 이후 공개된 12·3 대통령실 대접견실 폐쇄회로(CC)TV에는 한 전 총리는 선포문을 받고 이 전 장관과 약 16분간 대화를 나누는 모습이 포착됐다. 이 CCTV에는 윤 전 대통령이 국무위원에게 비상계엄 사실을 알리자 한 전 총리가 고개를 끄덕이기도 했다. 또 한 전 총리는 당일 '국무위원에게 직접 전화하지 않았다'고 했지만, 송미령 농림축산식품부 장관에게 '빨리 오라'고 통화를 한 사실도 뒤늦게 드러났다. 이날 특검 측은 한 전 총리에 징역 15년을 구형하며, 12·3 비상계엄은 '민주주의에 대한 테러'라고 강하게 비판했다. 특검 측은 과거 내란 범죄가 권위주의에서 민주주의로 가는 기회를 박탈한 것이었다면, 12·3 비상계엄은 수십 년간 한국이 쌓은 민주화의 결실을 한 순간에 무너뜨려 더 막대하게 국격을 손상하고 국민에게 상실감을 줬다고 했다. 아울러 한 전 총리는 국가의 2인자로서 내란 사태를 막을 수 있는 사실상 유일한 사람이었음에도 내란 범행에 가담해 막대한 피해를 줬다고 지적했다. 특검 측은 "그간 대한민국 사법시스템 죄에 상응하는 책임 엄히 물었다. 강화된 양화기준 발전된 시대적 경제적 사회적 변화 고려할 필요가 있고, 나아가 피고인을 엄히 처벌해 다시는 대한민국에서 불행 역사 되풀이되지 않도록 해야 한다"라고 강조했다. 반면 한 전 총리 측은 비상계엄의 절차적 정당성을 위해 국무위원을 모은 게 아니라 대통령을 저지하기 위해 모은 것이라고 주장했다. 위증 역시 큰 충격을 받아 기억이 선명하지 않은 것뿐이라고 밝혔다. 한 전 총리는 최후진술에서 직접 준비한 종이 한 장을 들고 '존경하는 재판장님'이라며 말 문을 열었다. 그는 "작년 12월, 비상계엄 선포로 국민이 겪은 고통과 혼란을 가슴 깊이 죄송스럽게 생각한다"라고 했다. 이어 "1970년 경제 관료로 입문해 한평생 공직을 걸어 왔다. 경제 정책 최일선에서 일했다. 대한민국은 제게 많은 기회를 줬고, 전력을 다하는 게 그에 보답하는 길이라고 생각하며 살았다. 그 길의 끝에 비상계엄 선포 사태를 만나리라고는 꿈에도 예상치 못했다"라고 밝혔다. 한 전 총리는 "여기 계신 어떤 분보다 제가 스스로를 더 혹독하게 추궁했다. 그날 밤 혼란한 기억을 복기할수록 제가 부족한 사람이었다는 절망만 사무친다"라며 "저는 그 괴로움을 죽는 날까지 지고 가야 하는 사람"이라고 힘주어 말했다. 이날 한 총리는 재판을 마치고 '국민들 앞에서 한마디 하실 말씀 없냐', '헌법재판소 재판관을 임명하지 않은 것에 대해 후회하지 않느냐' 등 취재진의 질문에는 어떤 대답도 하지 않고 법정을 빠져나갔다. 100wins@newspim.com 2025-11-26 18:58

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"'자사주 1년내 소각 의무화' 연내 마무리" [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 더불어민주당은 자사주를 취득일로부터 1년 내 소각하도록 하는 내용의 3차 상법 개정안을 연내 마무리하겠다고 25일 밝혔다. 한정애 민주당 정책위의장은 이날 오전 국회에서 열린 원내대책회의에서 "더 건강한 자본 시장을 위해 3차 상법 개정안이 조속히 논의되고 시행될 수 있도록 최선을 다하겠다"며 이같이 밝혔다. 한정애 더불어민주당 정책위의장. [사진=뉴스핌DB] 한 정책위의장은 "주주 충실 의무 명문화, 집중투표제 의무화에 이은 자사주 소각 의무를 담은 3차 상법 개정안을 연내에 마무리하도록 하겠다"고 말했다. 그는 "그간 자사주가 특정 주주의 이익을 위해서 이용되는 나쁜 사례가 많았다"며 "상법 개정을 통해 자사주의 성격을 명확히 규정하고 자사주 마법을 우리 자본시장에서 퇴출하도록 하겠다"고 말했다. 3차 상법 개정안은 회사가 자기 주식을 취득하는 경우 취득일로부터 1년 내 소각하는 것을 원칙으로 하되, 임직원 보상 목적 등 일정 요건에 해당할 때는 '자기주식 보유·처분 계획'을 작성해 주주총회 승인을 통해 보유 또는 처분할 수 있도록 한다. 기존 자사주에 대해선 신규 취득 자사주와 동일한 의무를 부여하되 법 시행 후 6개월의 추가 유예 기간을 두기로 했다. 전날 민주당 코스피 5000 특위 위원장인 오기형 의원은 이 같은 내용을 골자로 하는 상법 개정안을 대표 발의했다. 한 정책위의장도 공동 발의자에 이름을 올렸다. jeongwon1026@newspim.com 2025-11-25 10:12