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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 세계 금융시장의 관심이 제롬 파월 미국 연방준비제도(연준) 의장의 27일(현지시간) 잭슨홀 연설에 쏠려있다. 연설에서 테이퍼링(자산 매입 축소)과 관련한 언급이 나올 것이라는 관측은 후퇴한 가운데 파월 의장의 경제 평가에 관심이 집중된다.
파월 의장은 27일 오전 10시 화상으로 열리는 잭슨홀 미팅에서 연설한다. 과거 연준 의장들은 각국 중앙은행장과 유명 학자가 1년에 한 번씩 모이는 잭슨홀 미팅의 연설을 활용해 통화정책과 관련한 중대 발표를 했다. 이번 잭슨홀 연설 역시 주목되는 이유다.
◆ 테이퍼링 언급 관측 후퇴
현재 투자자들의 큰 관심사는 월간 1200억달러 규모의 자산매입을 축소하는 테이퍼링과 관련한 언급이 나올지다. 지난 18일 공개된 연준의 7월 통화정책 회의 의사록에서 대부분의 연준 관계자가 테이퍼링 개시 시점에 대해 연내가 '적절하다'고 판단한 것으로 나타난 만큼 이번 연설을 테이퍼링 발표의 기회로 삼을 것이라는 예상이다.
하지만 전문가 대다수는 파월 의장이 연설에서 테이퍼링 발표나 관련 언급은 삼갈 것으로 전망한다. 관계자 대부분이 연내 개시에 공감을 표했다고 해도 테이퍼링 규모 등 세부 내용을 둘러싸고 이견이 남아있는 데다 최근에는 코로나19 델타 변이 바이러스 확산으로 경제 불확실성이 커진 탓이다.
RSM의 조 브루수엘라스 수석 이코노미스트는 "7월 의사록에 '자산매입 조정과 관련해 어떤 결정도 없다'는 대목이 있다"며 "잭슨홀 연설에서 테이퍼링에 대해 큰 기대를 하지 말라는 뜻"이라고 해석했다. 에버딘스탠더드인베스트먼트의 제임스 맥캔 이코노미스트는 아직 연준 내부에 서 테이퍼링에 대한 컨센서스가 이뤄지지 않은 상황이라고 했다.
◆ 경제·인플레 평가에 주목
전문가들은 테이퍼링보다 파월 의장의 경제 평가에 주목한다. 그의 경제 평가에 따라 금융시장이 환호하거나 겁에 질리는 상황 모두가 가능한 까닭이다. 파월 의장이 델타 변이 바이러스발 경제 불확실성을 너무 강조하면 경기 급랭의 공포감이 증폭될 수 있다.
파월 의장의 인플레이션 평가도 주목 대상이다. 그동안 파월 의장은 인플레에 대해 '일시적인 현상'이라는 태도를 고수했지만 최근 미국의 물가상승률은 연준의 목표치 2%를 넘어 전문가 예상치를 웃도는 경우가 반복되는 등 인플레 우려가 계속 커지고 있다.
금융정보업체 팩트셋의 이코노미스트 설문에 따르면 같은 날 파월 의장의 연설을 앞두고 발표되는 미국의 7월 개인소비지출(PCE) 물가상승률은 전년동월비 4.1%(6월 4.0%)가 예상됐다. 식품과 에너지 항목을 제외한 근원 PCE 상승률은 3.5%다.
페더러레이티드헤르메스의 필 올랜도 주식시장 부문 수석 전략가는 "파월 의장이 '연준은 인플레를 심각하게 보고 있다'는 점을 금융시장에 전달하지 못할까 봐 걱정된다"고 말했다.
◆ 금융시장 반응은
전문가 사이에서 파월 의장의 연설 이후 주식이나 국채시장이 어떻게 반응할지에 대해서는 의견이 갈린다. RSM의 브루스엘라스 이코노미스트는 "매파적 서프라이즈는 없을 것"이라며 "금융시장이 '완화적'인 것으로 해석하면 주가는 상승하고 국채 금리는 하락할 것"이라고 내다봤다.
페더러레이티드헤르메스의 올랜도 전략가는 파월 의장의 연설 뒤 주가 하락을 전망했다. 나아가 인플레나 뎉라 변이 우려, 아프가니스탄 정세 악화 등 지정학적 사안을 고려할 때 주가가 27일부터 오는 10월까지 5~10% 하락할 수 있다고 봤다. 또 하락세가 격화하면 최악의 경우 미국 주가지수 S&P500이 200일 이동평균선(4035.15, 26일 종가 4470)을 밑돌 수 있다고 했다.
한편 블룸버그통신은 미국 국채 10년물 금리가 파월 의장의 연설을 앞두고 관련 옵션 다수의 행사가격에 근접했다며 당일 대규모 계약 청산으로 국채시장의 변동성이 커질 수 있다고 전망했다.
보도에 따르면 27일까지 행사 가능성이 있는 미국 국채선물 옵션 계약은 9월 중에 만기가 도래하는 10년물로 200만계약이 넘는다. 전체 국채선물 옵션 계약 잔액의 63%를 차지한다.
선물가격을 금리로 환산하면 관련 계약은 행사가격 1.5%, 1.34%, 1.21%에 집중됐다. 10년물 금리는 26일 1.354%를 기록했다. 27일 국채시장이 파월 의장의 연설에 반응하면 위아래 모두 도달 가능한 수준으로 대규모 계약 청산으로 이어질 수 있다는 관측이다.
bernard0202@newspim.com
