[홍승훈의 리턴즈] "공격수 손흥민을 빼라고?"…고수의 조언

기사입력 : 2020년08월05일 07:00

최종수정 : 2020년08월07일 10:52

[서울=뉴스핌] 홍승훈 선임기자 = 전술1. 최전방 공격수 손흥민을 빼고 공격형 미드필더 박지성을 투입할 때. 전술2. 전방 투톱을 모두 빼고 수비 중심으로 전술을 바꿀 시점. 전술3. 일단 투톱을 원톱으로 바꾸고 미드필더 한 명 보강한뒤 상황 전개 지켜볼 국면.

현대축구는 전략과 전술을 알고 보면 훨씬 재미있습니다. 4:4:2, 3:5:2, 4:2:3:1 등의 포메이션. 아마 축구 해설이나 스포츠기사를 통해 많이 접하셨을 전술일 텐데요. 보통 선제골을 넣어 경기에서 이기고 있는 상황에선 (특히 중요한 경기라면) 승리를 지키기 위해 공격보단 수비나 미드필더를 강화하는 전략을 쓰곤 합니다. 많은 욕을 먹었던 이란의 침대축구로 불리는 수비전술이 유명하지요. 반대로 지고 있는 상황에선 경기 후반에 공격수를 서너명 한꺼번에 넣는 강수를 두기도 합니다. 과거 우리 축구가 4강신화를 일궜던 2002년 한일 월드컵때 히딩크 한국 국가대표 감독이 그랬습니다.

축구 이야기로 시작했지만 오늘 역시 증시 이야기입니다. 요즘 증권가에 포트폴리오 조정, 주도주 교체 조짐이 조금씩 엿보이는데요. 상반기 코로나19 확산이후 급등장에서 기세가 차고 넘쳤던 주도주(인터넷, 바이오, 2차전지 등) 비중을 줄이는 대신 그간 덜 올랐거나 경기관련주쪽으로 조금씩 갈아타는 움직임이 일부 감지됩니다. 점수를 리드하고 있으니 이제 공격수를 줄이고 수비와 허리를 강화할 때라는 전술입니다.

"최근까지 시장에서 최전방 공격수 역할을 하던 바이오를 가격이 좀 과하다싶어 줄였습니다. 인터넷과 배터리 쪽도 당분간 숨고르기 국면이 예상되구요. 대신 경기관련주 중에 덜 올랐거나, 새롭게 성장모멘텀을 장착한 쪽으로 일정부분 갈아탔죠. 포트폴리오를 보다 수비적, 안정적으로 재구성중입니다."(A사 펀드매니저)

이 경우는 다소 전향적인 포트폴리오 조정에 속합니다. 기세가 좋은 기존 주도주 비중을 일찌감치 줄인 케이스입니다. 물론 이 매니저도 추가상승 가능성은 닫지 않습니다. 다만 앞서 현재의 주도주 매입 시점이 빨라 목표 수익률을 넘긴데다 가득 채워둔 종목들을 매일같이 불안하게 가져가기보다 추가 수익은 덜 취하더라도 일찌감치 장세 전환을 대비한다는 리스크관리 모드입니다.

반면 여전히 상당수 기관들은 기존 주도주 중심의 포트를 유지하는 분위기입니다. 한두달 정도 가격조정이나 기간조정은 거칠 수 있지만 현재 주도주의 경우 단 몇개월내 반짝하다 끝날 테마들이 아니라고 보고 있습니다.

"인터넷, 바이오, 2차전지, 5G 등 요즘 테마들은 잠시 떴다 사라질 것들이 아니라고 봐요. 조정은 거칠 수 있어도 앞으로 수년간 시장을 이끌 테마입니다. 시장 급조정 우려는 물론 있지만 여전히 반대편에 조정에 대한 불안감 혹은 준비를 하고 있는 이들 또한 의외로 많습니다. 주식시장이 걱정의 벽을 타고 올라가다 낙관과 함께 사라지는 것이라 본다면, 지금은 여전히 벽을 타고 올라가는 때라고 봅니다."(B사 펀드매니저)

현재의 초저금리 기조, 금리의 추가하락 가능성, 지속중인 코로나19의 2차 대확산 우려, 글로벌 경기바닥의 3분기 이연 가능성, 미국 대선(11월)을 앞둔 미 정부의 안정적 정책 스탠스 등을 감안할 때 당장 급격한 조정이 나올 가능성은 낮다는 논리입니다.

이처럼 양측의 주장과 논리가 정면 대치되는 상황에서 시장은 과연 어떤 흐름을 보일까요.

"최근 기관과 개인들 포트 변화 가능성이 조금씩 엿보이긴 합니다. 주도주가 한두차례 조정 양상을 보였고 신규자금 유입도 정체 국면에 들어섰습니다. 다만 기존 주도주, 즉 바이오와 언택트 주식들은 기세를 이어가되 종목들은 압축되는 구도가 예상됩니다. 기준은 실적, 수주, 라이선스 등의 확실한 팩터 위주일 것입니다."(C사 펀드매니저)

결론적으로, 주도주 교체 액션을 취하기엔 아직 이르다는 쪽으로 컨센서스가 모입니다. 급등했다는 이유로 덜 오른 경기민감주로 갈아타야 한다거나, 현금비중을 크게 늘려야 한다는 논리보단 성장주에 가중치를 더 줘야 한다는데 여전히 전문가들 중지가 모입니다. 덜오른 혹은 오르지 못한 경기관련주가 돌아서려면 최소한 글로벌 경기가 석달 정도안에는 돌아설 것이란 기대가 형성돼야 하는데 아직 이를 판단할 시점은 아니라는 것입니다.

다만 몇가지 외부 변수는 꾸준히 모니터링할 필요가 있습니다. 기미는 덜한 편이지만 금리나 유가의 급등 가능성이 그것입니다. 관련 동향 체크는 그래서 필수입니다.

deerbear@newspim.com

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美 30년물 국채금리 급등 5.31% [시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 미국 30년물 국채 금리가 17일(현지시간) 2007년 이후 최고 수준으로 올랐다. 미국의 재정 상황에 대한 우려가 인공지능(AI) 관련 기업들의 대규모 회사채 발행과 맞물리면서 국채 금리를 끌어올렸다. 벤치마크인 10년물 국채 수익률은 2.79bp(1bp=0.01%포인트) 상승한 4.724%를 기록했다. 30년물 수익률은 4.43bp 오른 5.3103%로 2007년 이후 최고 수준을 기록했다. 바클레이스의 안슐 프라단 애널리스트는 월요일 보고서에서 "부진한 경제지표는 장기물 국채 금리를 낮췄어야 했다"며 "그런데도 30년물 국채는 2001년 이후 가장 높은 금리로 입찰됐고, 이후 금리는 오히려 더 상승했다"고 지적했다. 미 달러화.[사진=로이터 뉴스핌] 그는 "악화하는 재정 전망, AI에 따른 기업들의 장기물 채권 공급 확대, 가격에 민감해진 투자자층이 그 이유를 설명하는 데 도움이 된다"고 분석했다. 이날 블룸버그통신도 'AI가 국채 금리를 밀어 올리고 있다'는 제목의 기사에서 빅테크의 AI 차입이 미국의 장기 금리를 높은 수준에 묶어두고 있다고 지적했다. 그러면서 신용도가 매우 높은 기업이 국채보다 훨씬 나은 조건을 제시하자 국채를 팔아 그 돈으로 회사채를 사는 흐름이 나타나고 있다고 설명했다. 이번 주 주요 경제지표 발표가 많지 않은 상황에서 투자자들은 중동 정세와 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 향방에도 관심을 보였다. 이란의 한 고위 당국자는 이날 로이터에 이란이 대응 태세를 "전면 공세"로 전환하기로 결정했다고 밝혔다. 도널드 트럼프 미국 대통령 역시 폭스뉴스를 통해 이란이 항복해야 한다고 압박하면서 중동의 지정학적 긴장이 지속되고 있다. 다만 시장은 장기화하는 미·이란 갈등에 점차 익숙해지는 분위기다. DRW 트레이딩의 루 브리언 시장 전략가는 "지나치게 자극적인 헤드라인에 시장이 조금 무뎌지고 있는 시점에 이른 것 같다"고 말했다. 통화정책 전망에 민감한 2년물 국채 수익률은 0.9bp 상승한 4.18%를 기록했고, 2년물과 10년물 국채 금리 차이는 54.7bp로 확대됐다. ◆ 수요일 FOMC 의사록·20년물 입찰…채권시장 변동성 변수 이번 주 채권시장에서는 수요일이 주요 분기점이 될 전망으로, 연준은 이날 최근 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록을 공개한다. 지난달 케빈 워시 연준 의장의 첫 기자회견 이후 채권시장이 불안정한 반응을 보였던 만큼 의사록에서 향후 금리 경로에 대한 단서를 찾으려는 투자자들의 관심이 클 것으로 예상된다. DRW 트레이딩의 브리언 전략가는 "워시는 시장에서 그가 연준 내에서 자신의 독자적인 판단을 하는 인물이라기보다 트럼프 측 인사라는 생각을 완전히 없애지는 못했다"고 지적했다. 이날 뉴욕 연방준비은행이 발표한 뉴욕주 제조업 활동 지표는 4년여 만에 가장 높은 수준으로 급등해 미국 경기의 일부 회복 신호를 보여줬다. 미 재무부의 20년물 국채 입찰도 같은 날 예정돼 있어 장기물에 대한 투자자 수요를 가늠할 주요 이벤트로 꼽힌다. 한편 시장이 반영하는 중장기 인플레이션 기대는 비교적 안정적이다. 5년물 물가연동국채(TIPS) 기대인플레이션율은 2.255%, 10년물은 2.284%를 기록했다. 이는 시장이 향후 10년간 미국의 연평균 물가상승률을 약 2.3% 수준으로 예상하고 있음을 의미한다. ◆ 연준 금리 인상 기대 후퇴에 달러 약세 달러화는 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 금리 인상 가능성이 낮아지면서 약세를 보였다. 최근 발표된 미국 경제지표가 잇따라 예상보다 부진하게 나오면서 시장의 연준 금리 인상 전망이 후퇴한 영향이다. 지난주 발표된 7월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)는 물가 압력이 다소 완화되고 있음을 시사했다. 여기에 7월 소매판매가 예상 밖으로 감소하면서 미국 경제의 성장세가 기존 전망만큼 견조하지 않을 수 있다는 우려도 커졌다. 이에 시장에서는 연준의 9월 금리 인상 가능성을 한층 낮게 반영했다. 주요 통화 대비 달러화 가치를 보여주는 달러인덱스는 0.06% 내린 99.6을 기록했고, 유로화는 0.09% 오른 1.1579달러에 거래됐다. 유로화는 장중 1.1614달러까지 올라 6월 17일 이후 최고치를 기록했다. 시장의 시선은 향후 연준의 통화정책 신호로 향하고 있다. 특히 최근 경기·물가 지표가 잇따라 둔화하면서 연준이 당분간 금리 인상을 서두르지 않을 것이란 전망이 달러화에 추가 하방 압력을 가할 수 있다는 분석이다. 엔화는 장 초반 상승분을 반납하고 달러당 159.49엔 수준으로 0.11% 하락했다. 일본의 경제성장률이 예상보다 부진하게 나온 것도 엔화에 부담이 됐다. 앞서 일본과 미국 당국은 엔화 약세를 막기 위해 7월 말 외환시장에 개입했다. 모간스탠리의 데이비드 애덤스가 이끄는 애널리스트들은 투자자 노트에서 "시장이 일본은행의 금리 인상 사이클이 더욱 가팔라질 것으로 반영하고 있지만, 글로벌 위험선호가 강하고 미국의 최종금리 전망이 높은 수준을 유지한다면 미국의 물가 상승률이 다소 완만하게 나온 상황에서도 달러/엔 환율은 상승할 수 있다"고 분석했다. kwonjiun@newspim.com 2026-08-18 06:39