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[서울=뉴스핌] 김형락 기자 = 올해 상승 랠리 이어가던 엔터 3사 주가가 폭락했다. 24일 외국인과 기관이 매물을 대거 쏟아내며 JYP엔터테인먼트, 에스엠, 와이지엔터테인먼트 모두 10% 이상 급락했다. 트리거는 JYP엔터테인먼트의 실적 추정 하락 보고서였다. 약세장에서 펀드매니저들이 성장주 비중을 줄이는 포트폴리오 조정을 시작한 것도 영향을 미쳤다.

한국거래소에 따르면 이날 JYP엔터테인먼트는 전날보다 20.31%(7900원) 내린 3만1000원에 거래를 마쳤다. 올해 들어 최대 낙폭이다. 외국인과 기관이 각각 246억원, 248억원어치 내던졌다. 에스엠과 와이지엔터테인먼트도 각각 15.09%, 13.25% 급락했다.

JYP엔터테인먼트 최근 1년 주가 추이 [자료=키움증권HTS]

엔터 3사 주가 하락을 촉발한 건 3분기 실적 우려 보고서다. 펀드매니저들이 엔터주 수익 실현에 나선 이유 중 하나다.

하나금융투자 이기훈 연구원은 이날 JYP엔터테인먼트의 올해 3분기 실적이 예상치를 밑돌 것이란 분석을 내놨다. 이 연구원은 "JYP엔터테인먼트의 3분기 매출액과 영업이익을 각각 330억원, 86억원으로 예상하며 16일 작성한 영업이익 100억원 프리뷰보다 하향한다"고 밝혔다. 올해 1월 트와이스의 일본 쇼케이스 상품기획(MD) 매출을 5억원으로 내리고, 컨텐츠 제작 비용 증가에 따른 총이익마진(GPM) 하향도 소폭 반영한 결과다.

펀드매니저들은 오늘 엔터주의 폭락에 대해 실적 추정치 하향 전망보다는 '하락장 키맞추기'에 원인이 있다고 봤다. 상승장에선 상대적 주가가 낮은 종목을 끌어올리는 '상승 키맞추기'가 나타나지만 하락장에 접어들면 상대적으로 덜 빠진 종목을 파는 매매 패턴을 보인다는 것이다.

한 자산운용사 주식운용본부장은 "이날 엔터주 동반 하락은 개별 기업 이슈라기보단 매니저들의 기계적 대응 때문"이라며 "주가가 바닥에 있는 한국전력, 롯데케미칼 등은 롱 많이 오른 엔터주, 제약·바이오주는 숏 포지션을 가져간 게 하락 이유"라고 진단했다.

펀드매니저들이 성장주 스타일 투자에 변화를 준 것도 영향을 미쳤다. 한 중소형주 펀드매니저는 "미디어·엔터주 특히 음원주는 상대적으로 매크로(거시경제) 이슈에서 자유로운 섹터였다"며 "최근 매니저들의 관심이 밸류에이션이 높았던 성장주에서 안전자산 투자로 옮겨가고 있다"고 말했다. 이어 "밸류에이션이 높았던 5G, 2차전지, 바이오시밀러 관련주가 같이 조정을 받은 것도 엔터주 하락에 영향을 미쳤다"며 "매도가 매도를 부르는 상황"이라고 했다. 

매니저들의 고민은 앞으로 어떤 스타일의 투자를 펼칠지다. 현재로선 어느 한쪽이 우위를 가진다기보다는 바이오, 2차전지 등 성장주가 올랐다 다음날 급락했던 업종 순환매가 이어질 가능성도 있다.

이날 큰 폭의 조정을 겪은 엔터 3사의 주가 방향도 불확실하다. 매니저들은 오는 11월을 변곡점으로 꼽았다. 미국 중간선거 이후 미중 무역전쟁의 향배에 따라 성장주 위주 전략을 펼칠지 낙폭과대주를 담을 지가 결정된다는 얘기다.

운용사 한 펀드매니저는 "무역분쟁 이슈가 해결될 것이라는 전망에 무게를 두면 그동안 조정 받았던 종목이 세게 반등할 수 있지만 무역분쟁 이슈가 이어진다면 엔터주처럼 매크로 이슈에서 자유로운 업종을 다시 찾을 것"이라고 말했다.

엔터주의 밸류에이션 논란도 여전하다. 자산운용사 주식운용본부장은 "지금까지 엔터주는 실적이 뒷받침 됐는데 얼마까지 밸류에이션(실적 대비 주가수준)으로 인정해줄거냐는 다른 문제"라며 "실적 좋다는 건 지난해보다 성장했다는 뜻이지, PER 80배를 줘야할 이유는 아니다"고 지적했다. 그는 "실적이 좋다는 건 상대적"이라며 "장이 뜨거울 땐 실적이 좋은 엔터주가 더 뜨거울 수 있는데 장이 식었는데도 엔터주만 뜨거울 순 없다"고 덧붙였다.

앞서 중소형주 펀드매니저는 "엔터 기업들이 고성장하고 있어 높은 프리미엄 받는 건 맞지만 매니저들의 투자 스타일이 바뀌면 주가가 계속 갈지는 의문"이라고 했다. 또 다른 자산운용사 주식운용본부장은 "앞으로 엔터주가 등락을 반복하겠지만 특별한 모멘텀이 있다고 볼 수 없어 경계심 갖고 주가 흐름을 바라봐야 한다"고 조언했다.

rock@newspim.com