[서울=뉴스핌] 김승동 기자 = 변액보험은 보험료 중 상당액을 주식이나 채권에 투자해 투자 성과를 보험금에 반영하는 상품이다. 즉, 주가와 채권 가격이 상승하면 변액보험 수익률이 높아진다.

변액보험은 지난 2000년대 초반 국내에 들어왔다. 국내 증시(코스피)는 지난 2003년 530대에서 2008년 글로벌 금융위기 전 2000선 돌파까지 장기 랠리를 이어갔다. 증시 활황에 힘입어 변액보험 판매도 급속히 늘었다. 코스피는 금융 위기로 인해 1000선 밑으로 떨어지기도 했지만 다시 상승세로 돌아서 현재 2500선에 이르렀다.

이 기간 채권 가격도 지속적으로 상승했다(금리 하락). 지난 2000년 우리나라의 기준금리는 연 5.00%였다. 연 3.50% 수준으로 하락한 뒤 2008년 금융위기 때 연 5.25%로 튀어올랐다. 그 후 다시 지속적으로 하락해 현재 연 1.50%다. 국내 주식과 채권에 장기투자했다면 상당한 수익을 올릴 수 있는 환경이었다.

그럼에도 2008년 이전에 가입해 10년 이상 유지한 변액연금보험의 수익률은 평균 1.03%, 변액유니버설보험은 0.81%에 그친다. 10년 이상 투자해도 원금 정도에 불과하는 것. 이로 인해 변액보험 10년 유지율은 30%에도 미치지 못하는 것으로 추정된다. 낮은 수익률에 실망한 금융소비자가 변액보험을 외면한 셈이다.

◆ 변액보험 실망만 줬던 이유

수익률을 5년 단위로 기간을 나눠서 살펴보면 변액보험의 수익률이 낮은 이유를 조금 더 구체적으로 확인할 수 있다. △2000~2005년 출시된 변액연금보험 20개 상품 평균수익률은 1.54% △2006~2010년 79개 상품 0.54% △2011~2015년 87개 상품 –0.79% △2016년 이후 40개 상품 –6.89%를 기록했다. 수익률이 갈수록 낮아지고 있는 셈이다. 변액유니버설보험도 마찬가지로 △2000~2005년 7개 상품 0.91% △2006~2010년 76개 상품 0.67% △2011~2015년 91개 상품 –0.68% △2015년 이후 28개 상품 –4.50%를 기록하고 있다.

이처럼 낮은 수익률을 기록하는 것은 2011년 이후 지난해까지 국내 증시가 장기 박스권(1800~2200)에 갇혀 있었기 때문이다. 이 기간 코스피는 '박스피'란 별명을 얻기도 했다. 또 저금리로 인해 채권 수익률도 낮아졌다. 변액보험 펀드는 손실에도 불구하고 수수료를 꼬박꼬박 차감했다. 요컨대 수익은 낮지만 유지비용은 계속 들어갔기 때문에 전체 펀드 수익률이 떨어진 것이다.

◆낮은 기대수익 극복 위해 新금융공학 접목

새 국제회계기준(IFRS17) 도입을 앞두고 변액보험이 활기를 되찾고 있다. 보험사 입장에서 변액보험은 비변액보험에 비해 책임준비금 리스크가 작다. 이 때문에 보험사는 변액보험의 예정이율을 높이고 사업비를 줄이는 방식 등으로 상품을 개선하고 있다. 또 기대수익률을 높이는 방안을 속속 도입하고 있다.

예를 들어 미래에셋생명이 지난 2014년 출시한 글로벌자산배분형펀드인 MVP(Miraeasset Variable Portfolio)펀드는 현재 펀드 자산이 1조원을 넘어서기 직전이다. 이 펀드는 글로벌 우량주에 투자하며, 변액보험 가입자가 관리하지 않아도 전문가가 알아서 포트폴리오를 설정하고 자동으로 자산을 배분한다. 덕분에 미래에셋생명은 2014년 이후 펀드 수익률에서 줄곧 상위권을 차지하고 있다.

중수익·중위험 상품인 주가연계증권(ELS)를 변액보험에 접목한 보험사도 있다. BNPP카디프생명이 내놓은 ELS변액보험이다. 이 상품은 노녹인(no knock-in) 구조와 함께 배리어 55%를 가진다. 쿠폰수익률은 최소 연 6%다. 쉽게 말해 기초자산(코스피 등)이 만기에 절반으로 폭락하지 않는다면 무조건 연 6% 이상의 수익률을 챙겨준다는 의미다.

보험업계 한 관계자는 “최근 변액보험은 낮은 주식과 채권 수익률을 극복하기 위해 사업비를 줄이고 새로운 금융공학을 속속 도입하고 있다”며 “지금과는 달리 변액보험에 장기투자해도 물가상승률 이상의 높은 수익을 기록할 수 있을 것”이라고 말했다.

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