전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
News

속보

더보기

일본증시, 가치의 덫? 알고보니 '가치투자 정답'

기사입력 : 2016년01월29일 09:07

최종수정 : 2016년01월29일 09:09

가치 투자 3가지 매력

[편집자] 이 기사는 01월 28일 오전 04시06분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴욕 = 뉴스핌 황숙혜 특파원] 일본증시의 중장기 추이를 눈 여겨 본 투자자들이 이구동성 내리는 결론은 ‘가치의 덫’이다. 고점 대비 주요 지수와 밸류에이션이 크게 떨어져 겉보기에 저평가 매력이 부각되지만 실상 과거 주가 수준을 회복할 수 있는 상승 동력의 부재로 인해 기대만큼 수익률을 내지 못하기 때문이다.

증시 전반적으로 볼 때 가치의 덫이라는 비판이 들어맞는 것으로 보이지만 가치 투자 기회가 잠재된 곳이 일본 증시이며, 실제 수익률로 입증된 가치주가 적지 않다는 주장이 나왔다.

중국과 상품시장 충격에 글로벌 증시가 급등락하는 상황을 감안할 때 눈길을 끄는 의견이다.

엔화 <출처=뉴시스>

일본 토픽스 지수와 닛케이225 평균주가는 지난해 여름 고점 대비 20% 가량 떨어졌다. 최근 반등이 투자자들의 관심을 모았지만 일시적인 현상에 그친 셈이다.

일본 증시의 계절조정 주가수익률(CAPER)은 25배로, 1969년 이후 역사적 평균치인 38을 크게 밑도는 상황이다.

하지만 밸류에이션을 근거로 베팅에 나섰던 투자자들은 번번이 이른바 ‘덫’에 걸렸다. 여기에 아베노믹스가 궤도를 이탈하고 있다는 의견이 번지면서 주가 전망이 더욱 흐려졌다.

하지만 덫의 이면에 가치가 숨겨져 있다는 주장이 나왔다. CLSA는 27일(현지시각) 일본증시에서 가치 투자가 가능하다는 사실이 수익률을 통해 입증됐다고 전하고, 특히 소형 가치주가 1985년 이후 토픽스를 300% 아웃퍼폼했다고 강조했다. 대형 가치주 역시 같은 기간 토픽스를 150% 아웃퍼폼한 것으로 나타났다.

니콜라스 스미스 CLSA 전략가는 일본 증시가 지극히 경기순환적인 특성을 지니고 있고, 여기서 가치투자 기회가 발생한다고 설명했다.

주가가 하강 기류를 탈 때 브레이크 없는 하락을 연출하지만 일단 한계 수위까지 저평가된 이후 과격한 상승 반전을 이룬다는 것. 이 때문에 종목 옥석을 제대로 가렸을 때 지금까지 일본증시가 그 밖에 다른 증시에 비해 높은 가치 투자 기회를 제공했다고 스미스 전략가는 강조했다.

이와 별도로 기업의 현금 자산 규모 역시 가치 투자 관점에서 볼 때 상당한 매력으로 꼽힌다. 위즈덤트리에 따르면 일본 기업의 대차대조표에 쌓인 현금은 110조엔에 이르는 것으로 집계됐다.

제스퍼 콜 위즈덤트리 대표는 “기업이 축적한 천문학적인 현금은 결국 어딘가에 투입돼야 하며, 이는 배당과 자사주 매입이 늘어날 여지를 높이는 부분”이라고 주장했다.

지난해 일본 기업의 배당은 총 11조6000억엔으로 파악됐다. 이는 미국 금융위기 이전인 2007년 기록한 8조4000억엔에서 크게 늘어나지 않은 수치다.

최근 글로벌 증시가 파열음을 내는 근본 원인을 보더라도 일본 증시의 상대적인 매력이 부각된다고 시장 전문가들은 강조하고 있다.

미국이나 유럽, 중국과 달리 대형 에너지 업체가 없고, 오히려 유가 하락으로 쏠쏠한 반사이익을 얻을 수 있는 구조라는 얘기다.

뿐만 아니라 중국 위안화와 일본 주가의 상관관계 역시 무시할 만한 수준이라는 점도 일본 증시의 매수 근거로 꼽힌다.

다만, 가치 투자로 기대하는 결과를 얻기 위해서는 촉매제가 필요하다는 것이 시장 전문가들의 지적이다. 기업 인수합병(M&A)을 통한 과잉 설비 해소 및 국내 경쟁 완화가 가시화될 경우 일본 증시의 가치 투자 매력이 보다 분명해질 것이라는 얘기다.

 

[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 뉴욕 특파원 (higrace@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
서울 전역 올 첫 폭염주의보 [서울=뉴스핌] 최수아 기자 = 서울 전역에 올해 첫 폭염주의보가 발령됐다.  기상청은 30일 오후 12시를 기해 서울 전역과 경기도 과천, 성남, 구리, 화성에 폭염주의보를 발효했다. 같은 시각 경기도 가평, 광주는 폭염주의보가 폭염경보로 격상됐다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 서울 낮 최고기온이 30도까지 올라 후덥지근한 날씨를 보인 29일 서울 광화문 광장 분수대에서 어린이들이 물놀이를 하며 더위를 식히고 있다. 2025.06.29 yooksa@newspim.com 폭염주의보는 일 최고 체감온도 33도 이상인 상태가 2일 이상 지속될 것으로 예상될 경우 내려진다. 폭염경보는 체감온도 35도 이상이 2일 이상 지속되거나, 광범위한 지역에서 심각한 피해가 예상될 경우 발효된다.   체감온도는 기온에 습도, 바람 등의 영향이 더해져 사람이 느끼는 더위나 추위를 정량적으로 나타낸 온도다. 온도와 습도가 10%p 증가시마다 체감온도가 1도 가량 증가한다.  앞서 전날 저녁 이날 오전 9시까지 서울은 기온이 25도 이상으로 유지돼 올해 첫 열대야가 발생했다.  geulmal@newspim.com 2025-06-30 13:21
사진
"7월 1일 출석하라" 재통보 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 내란 특별검사팀이 윤석열 전 대통령에게 오는 7월 1일 오전 9시에 2차 대면조사를 위해 출석해 달라고 통보했다. 박지영 내란 특검보는 29일 저녁 서울고검 청사에서 브리핑을 열고 "소환 일정과 관련해 윤 전 대통령 측 의견을 접수했고 제반 사정을 고려해 7월 1일 오전 9시에 출석하라고 통지했다"고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 윤석열 전 대통령이 29일 새벽 서울 서초구 서울고검 청사에 마련된 내란특검에서 피의자 신분으로 조사를 마친 뒤 귀가하고 있다. 2025.06.29 leehs@newspim.com 박 특검보는 "(소환 일정) 협의는 합의가 아니"라며 "결정은 수사 주체가 하는 것이고 윤 전 대통령 측 의견을 접수한 뒤 특검의 수사 일정이나 여러 필요성 등을 고려해 출석 일자를 정해서 통지한 것"이라고 설명했다. 다만 "변호인단 측의 반응은 아직 없다"고 덧붙였다. 앞서 특검팀은 윤 전 대통령 측에 오는 30일 출석하라고 통보했으나, 윤 전 대통령 측은 방어권 보장 등을 이유로 오는 7월 3일 이후로 조사 일정을 잡아 달라고 요청했다. 이에 특검팀이 당초 날짜보다 하루 늦은 7월 1일 조사를 진행하겠다고 재통보한 것이다. 특검팀은 경찰청에 수사방해 사건 전담 경찰관 파견을 요청했다고도 밝혔다. 윤 전 대통령 측이 지난 28일 첫 대면조사에서 박창환 경찰청 중대범죄수사과장(총경) 교체를 요구하며 조사를 거부한 행위가 특검법상 수사방해 행위에 해당한다고 특검팀은 판단하고 있다.  박 특검보는 "(윤 전 대통령 측 변호인이) 변론의 영역을 넘어선 사실과 다른 주장을 하고 있다. 이는 특검법에서 정한 수사방해 행위로 평가될 수 있다"며 "더 이상 좌시하지 않겠다. 특검은 수사방해 사건을 전담할 경찰관 3명을 경찰청에 파견 요청했다"고 말했다. 이어 "특검법 수사 대상에 보면 일련의 수사 방해나 재판 방해도 수사의 대상이 돼 있다"며 7월 1일 2차 대면조사에서도 박 총경이 계속 조사할 것이라고 부연했다. hong90@newspim.com 2025-06-29 22:14
안다쇼핑
Top으로 이동