전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
글로벌

속보

더보기

유가 따라가는 주식시장 ‘틀렸어” 왜?

기사입력 : 2016년01월28일 03:59

최종수정 : 2016년01월28일 04:00

유가 하락을 둘러싼 시장의 해석 오류 투성이

[뉴욕 = 뉴스핌 황숙혜 특파원] 주식시장이 국제 유가의 등락에 휘둘리는 이유는 간단하다. 유가 하락이 곧 경기 침체를 예고하는 적신호라는 판단이 깔린 현상이다.

2차 세계대전 이후 글로벌 경기 침체가 거의 매번 유가 급등락과 깊게 맞물려 있었다는 점에서 최근 투자자들의 패닉이 전혀 터무니 없지는 않다.

뉴욕증권거래소의 트레이더   <출처=블룸버그통신>

더구나 중국의 성장률이 실제로 가파르게 둔화되고 있고, 이에 따른 파장이 상품 수출국을 중심으로 세계 주요국의 실물경기를 강타한 것이 사실이다.

하지만 유가만 바라보는 주식시장의 움직임과 2014년 6월 이후 유가 폭락에 대한 투자자들의 해석이 크게 잘못됐다는 주장이 월가 투자은행(IB) 사이에 번지고 있어 주목된다.

국제 유가를 글로벌 경제의 펀더멘털을 가늠하는 척도로 여기는 데서 적지 않은 오류와 왜곡이 발생하고 있다는 주장이다.

이와 함께 유가 급락이 에너지 기업을 강타, 회사채를 중심으로 금융시스템 위기를 촉발시킬 것이라는 우려 역시 과장된 것이라는 의견이 힘을 얻고 있다.

금융권의 에너지 기업 회사채 비중이 과거 서브프라임 모기지와 비교할 만한 수준이 아니라는 지적이다.

앰리타 센 에너지 애스팩트 대표는 “거시경제의 모든 문제를 유가 탓을 돌리는 최근 금융시장의 움직임은 논리적이지 않다”고 주장했다.

배럴당 100달러의 유가가 민간 소비를 위축시키는 한편 원유 수입국을 중심으로 경제 성장을 둔화시킨다는 논리를 근거로 볼 때 20달러 선의 유가가 주식시장과 실물경기에 타격을 가한다는 주장은 설득력이 떨어진다는 얘기다.

카미알 모하데스 캠브리지 대학 교수 역시 “최근 1년 6개월 사이 유가 하락은 수요보다 공급 측면에서 비롯된 것”이라며 “유가와 주가의 강한 상관관계는 중국 경제 성장 둔화에 대한 공포가 과도하기 때문”이라고 강조했다.

유가 하락의 원인이 과잉 공급에 있을 때와 수요 위축일 경우는 본질적으로 다른 사안이라는 얘기다.

그는 오히려 유가가 50% 떨어진 뒤 첫 해 글로벌 경제의 성장률이 0.2~0.4%포인트 높아지는 효과가 발생한다고 주장했다.

일부 시장 전문가들은 일종의 정제유인 아시아 나프타유 가격이 서부텍사스산중질유(WTI)에 비해 상대적으로 강세를 보이는 데서도 이번 유가 급락이 경기 침체나 금융위기를 예고하는 적신호라는 해석이 무리라는 사실을 확인할 수 있다고 강조하고 있다.

나프타유는 제조업 경기를 반영하는 바로미터라는 점에서 이 같은 주장에 설득력이 실리고 있다.

때문에 유가 급락이 일정 부분 주가 하락에 원인을 제공한 점이 인정되더라도 최근과 같은 절대적인 동조현상과 투자심리의 냉각은 지나치다는 지적이다.

또 한 가지 투자자들이 유가 하락을 빌미로 투매에 나서는 이유는 금융시스템 위기에 대한 우려다. 은행권이 보유한 석유 업계 여신이 부실화되는 한편 관련 업체들의 디폴트가 상승하면서 금융위기가 닥칠 수 있다는 것.

하지만 업계에 따르면 과거 글로벌 경기 침체를 일으켰던 서브프라임 모기지에 비해 에너지 업계 여신은 은행권 전체 포트폴리오에서 차지하는 비중이 미미한 것으로 나타났다.

일례로, 뱅크오브아메리카(BofA)가 보유한 에너지 기업 여신은 213억달러로, 전체 포트폴리오의 약 3%에 불과하다.

다만, 유가가 추가로 하락하거나 극심한 저유가를 유지할 경우 정크본드 시장의 충격은 모면하기 어려울 전망이다.

세바스찬 래들러 도이체방크 전략가는 “에너지 기업이 미국 하이일드 본드 시장의 20%를 차지하기 때문에 이들 기업의 재무건전성이 악화될 경우 정크본드의 프리미엄이 크게 치솟으면서 혼란을 초래할 수 있다”고 설명했다.

하지만 주가 급락의 핵심 요인에 해당하는 글로벌 경제 침체 우려만큼은 과장된 것이라고 시장 전문가들은 입을 모으고 있다.

13개 석유수출국기구(OPEC) 회원국의 원유 생산 비중이 40%인 데다 올해 감산이 예상된다. 또 원유 순수입국에 해당하는 미국과 중국, 일본, 인도의 GDP 규모가 전세계 경제 규모의 50%를 넘어선다는 점에서 유가 하락에 따른 반사이익에 관심을 둬야 한다는 주장이다.

모하데스 교수는 “유가 급락이 산유국에 커다란 고통을 안겨주고 있지만 이들은 글로벌 경제에서 작은 부분일 뿐”이라고 강조했다.

마틴 엘리슨 옥스포드 너필드 대학 교수는 “문제는 유가 하락 자체보다 하락의 속도”라며 “여기에 유가가 경기 불확실성이 높은 상황에 떨어졌다는 점이 금융시장에 패닉을 일으킨 것”이라고 설명했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 뉴욕 특파원 (higrace@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
"7월 1일 출석하라" 재통보 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 내란 특별검사팀이 윤석열 전 대통령에게 오는 7월 1일 오전 9시에 2차 대면조사를 위해 출석해 달라고 통보했다. 박지영 내란 특검보는 29일 저녁 서울고검 청사에서 브리핑을 열고 "소환 일정과 관련해 윤 전 대통령 측 의견을 접수했고 제반 사정을 고려해 7월 1일 오전 9시에 출석하라고 통지했다"고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 윤석열 전 대통령이 29일 새벽 서울 서초구 서울고검 청사에 마련된 내란특검에서 피의자 신분으로 조사를 마친 뒤 귀가하고 있다. 2025.06.29 leehs@newspim.com 박 특검보는 "(소환 일정) 협의는 합의가 아니"라며 "결정은 수사 주체가 하는 것이고 윤 전 대통령 측 의견을 접수한 뒤 특검의 수사 일정이나 여러 필요성 등을 고려해 출석 일자를 정해서 통지한 것"이라고 설명했다. 다만 "변호인단 측의 반응은 아직 없다"고 덧붙였다. 앞서 특검팀은 윤 전 대통령 측에 오는 30일 출석하라고 통보했으나, 윤 전 대통령 측은 방어권 보장 등을 이유로 오는 7월 3일 이후로 조사 일정을 잡아 달라고 요청했다. 이에 특검팀이 당초 날짜보다 하루 늦은 7월 1일 조사를 진행하겠다고 재통보한 것이다. 특검팀은 경찰청에 수사방해 사건 전담 경찰관 파견을 요청했다고도 밝혔다. 윤 전 대통령 측이 지난 28일 첫 대면조사에서 박창환 경찰청 중대범죄수사과장(총경) 교체를 요구하며 조사를 거부한 행위가 특검법상 수사방해 행위에 해당한다고 특검팀은 판단하고 있다.  박 특검보는 "(윤 전 대통령 측 변호인이) 변론의 영역을 넘어선 사실과 다른 주장을 하고 있다. 이는 특검법에서 정한 수사방해 행위로 평가될 수 있다"며 "더 이상 좌시하지 않겠다. 특검은 수사방해 사건을 전담할 경찰관 3명을 경찰청에 파견 요청했다"고 말했다. 이어 "특검법 수사 대상에 보면 일련의 수사 방해나 재판 방해도 수사의 대상이 돼 있다"며 7월 1일 2차 대면조사에서도 박 총경이 계속 조사할 것이라고 부연했다. hong90@newspim.com 2025-06-29 22:14
사진
"주담대 6억 이상은 안됩니다" [서울=뉴스핌] 전미옥 기자 = 이재명 정부가 출범 약 한 달 만에 초고강도 부동산 대출 규제 정책을 내놓은 가운데 수도권 집값 상승세에 제동이 걸릴지 주목된다. 가계 대출 총량을 절반으로 확 조이고 수도권 주택담보대출(주담대) 한도를 6억원으로 일괄 제한하는 방향이다. 금융위원회가 지난 27일 관계기관 합동 '긴급 가계부채 점검회의'를 열고 대출 규제를 골자로 한 수도권 중심의 가계부채 관리 강화 방안에 따르면 지난 28일부터 총액 한도가 없는 주담대를 수도권과 규제지역(서울 강남·서초·송파·용산구)에 한해 최대 6억원으로 제한된다. 고가 주택 구입에 대출을 활용하는 것을 막기 위한 조치다. 서울 시내 한 시중은행 창구 모습. [사진= 뉴스핌DB] 다주택자에 대한 신규 주담대는 주택담보대출비율(LTV) 0%를 적용해 전면 금지하며 1주택자 갈아타기 주담대 규제도 강화된다. 기존에는 보유 주택을 2년 이내 처분하기로 약정하면 주담대를 받을 수 있었지만 앞으로는 6개월로 처분 기간이 줄었다. 위반 시에는 대출금 즉시 회수되고 향후 3년간 주택 관련 대출이 제한된다. 생애 최초 주택구입 목적의 LTV도 기존 80%에서 70%로 줄어든다. LTV는 자산 담보가치에 대한 대출 비율을 뜻한다. 7월부터는 금융권 자체 대출과 정책대출의 총량 목표를 당초 계획 대비 50% 수준으로 감축하며 정책 대출은 연간 공급 계획 대비 25% 줄인다. 은행의 대출 가능 총량이 줄어드는 것이다. 당초 7월 시행 예정이었던 스트레스 DSR(총부채상환비율) 3단계 조치에 이어 이번 초강도 대출규제가 중첩되면서 주택 구매를 위한 대출문턱은 더 높아지게 된다. 예컨대 스트레스 DSR 3단계만 적용 시 연봉 1억원 직장인이 만기 30년, 원리금균등상환, 대출금리 4%의 조건으로 수도권 지역에서 생애 최초 주택구입 목적의 변동 주택대출을 받을 때 대출한도는 5억8700만원으로 기존 2단계 대비 2000만원가량 줄어든다. 또 수도권 가산금리 1.5%P가 더해져 금리는 5.5%가 적용된다. 여기에 7월부터 시행하는 정부의 고강도 대출 정책인 '가계대출 관리 강화 방안'이 더해지면서 대출한도는 이보다 더 줄어들 전망이다. 하반기 가계대출 총량 목표가 기존 대비 50%가량 줄면 은행들은 대출한도를 추가로 10~30% 감액할 것으로 예상된다. LTV도 기존 80%에서 70%로 줄기 때문에 집값에 따른 대출금도 축소된다. 또 총량 소진 시 대출 자체가 거절될 수 있다. 연봉 1억원 이상 고소득자들의 주택구매도 어려워진다. 수도권 주담대 대출의 최대한도가 6억원으로 일괄 제한되기 때문이다. 더욱이 실제 대출금액은 6억원 한도 내에서 LTV(담보인정비율), DTI(총부채상환비율), DSR(총부채원리금상환비율) 비율 등에 따라 조정된다. 이번 규제는 토요일인 지난 28일부터 시행이 본격화됐다. 발표 당일인 27일까지 금융회사가 전산상 등록을 통해 대출 신청접수를 완료하거나 주택 매매계약을 체결, 계약금을 이미 납부한 경우 종전규정이 적용된다. 정부가 초고강도 규제에 나선 이유는 과열된 부동산 열풍 및 가계대출 때문이다. 5대 시중은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협은행)의 이달 들어 지난 19일까지 가계대출 잔액은 전월 말 대비 4조 원 늘어난 752조 749억원을 기록했다. 영업일당 3328억 원이 늘어난 것으로 지난해 8월 영업일당 평균 4584억원이 늘어난 이후로 가장 큰 폭의 증가세다.  정부는 이번 규제로 올해 하반기 10조원, 연간으로는 20조원 가량의 가계대출이 줄어들 것으로 내다봤다. 최근 과열된 부동산 열기를 잠재울 수 있을지 주목된다. 일각에선 강도 높은 대출 규제로 인해 청년들의 주택 구매 여력을 제한하는 것 아니냐는 우려도 나온다. 2030세대 무주택자의 '주거 사다리'가 흔들릴 수 있다는 지적이다. romeok@newspim.com 2025-06-29 08:00
안다쇼핑
Top으로 이동