[뉴스핌=정경환 기자] 대신증권은 6일 불투명한 교역환경으로 인해 우리나라의 수출 부진이 지속될 수 있다고 진단했다.
박형중 대신증권 연구원은 이날 보고서를 통해 "미국 통화정책 정상화와 중국 수요 둔화 등에 따른 세계 수요 부진으로 올해에 이어 내년에도 교역환경은 밝지 않을 것"이라며 "한국 수출의 양적 성장에는 한계가 있다"고 밝혔다.
이르면 올해 12월, 늦어도 내년 1분기 내로 시작될 것으로 예상되는 미국의 통화정책 정상화는 전 세계적인 저성장 환경에서 '긴축'으로 선회하는 것으로, 이는 전 세계 교역의 하방리스크(Downside Risk)를 키울 수 있다. 또한, 중국은 내년에도 성장 둔화세가 이어지며 GDP 성장률이 6% 대에 머물 것이 확실시된다는 설명이다.
박 연구원은 "중국의 수요 둔화는 '투자와 제조업' 대신 '소비와 서비스'로 성장 전략을 바꾸는 과정에서 나타날 수 밖에 없는 필연적인 현상"이라며 "수입품을 빠르게 자국생산으로 대체하는 산업구조 변화 역시 중국의 수입 수요를 낮추는 요인이어서 글로벌 교역 증대에 불리하게 작용할 것"이라고 말했다.
수출에 비해 상대적으로 안정적인 소비가 서비스재에 편향돼 진행되고 있는 것도 교역환경을 불투명하게 하고 있다.
미국 소비는 3분기에도 전기에 비해 3%(연율) 넘게 증가했고, 계절적으로도 소비가 증가할 수 있는 시기(블랙 프라이데이, 크리스마스 시즌)로 진입하고 있다. 중국도 투자와 수출부문은 부진이 심화되고 있지만 소비는 안정적으로 증가하고 있는데, 중국의 정책 방향이 소비 확대에 있는 만큼 투자와 수출 등 과거 성장을 주도했던 부문에 비해 소비가 상대적으로 우위를 보이는 현상은 지속될 전망이다.
다만, 안정적으로 증가하고 있는 소비지만, 그 개선세가 교역재(Tradable Goods)와 같은 실물재화가 아닌 서비스재(Non-Tradable Goods)에서 빠르게 나타나고 있다는 것은 부담이다.
이에 한국의 주요 수출 대상국의 소비가 재화가 아닌 서비스 중심으로 개선되는 양상이 지속된다면 한국 수출 부진도 지속될 수 있어, 수출을 통한 성장 기대를 낮출 필요가 있다는 지적이다.
박 연구원은 "소비 증가의 양상이 타산업으로의 확산 효과 내지는 교역 증대 효과가 크지 않은 서비스재에 편향돼 있다는 점은 소비의 역할에 한계가 있을 수 있음을 시사하는 것"이라며 "주요 수출대상국의 소비가 재화가 아닌 서비스 중심으로 개선되는 양상이 지속된다면 한국은 수출을 통한 성장 기대를 낮출 필요가 있다"고 말했다.
그는 이어 "올해 3분기부터 정부정책 효과가 나타나며 소비 개선 흐름이 뚜렷하다"며 "하지만, 가계부채 확대에 따른 원리금 상환 부담, 전세가격 상승에 따른 주거관련 비용 증가 등 소비제약 요인이 산재하고 있어, 정부정책 효과가 소멸되는 내년에도 이 같은 소비 흐름이 지속될 가능성은 거의 없다"고 덧붙였다.
[뉴스핌 Newspim] 정경환 기자 (hoan@newspim.com)