[뉴스핌=배규민 기자] 한화증권은 6일 오리온에 대해 “중국내수 소비확대의 국내 최대 수혜주라는 점과 영업지역 확대에 따른 추가 성장여력을 감안하면 여전히 매력적”이라며 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 39만2000원으로 상향했다.
박종록 애널리스트는 “2/4분기 중국법인 실적이 매출액 1259억원, 영업이익 169억원으로 전년 동기 대비 각각 26.6%, 94% 성장할 것”이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 1분기만큼은 아니지만 2분기 실적도 고속질주를 기대
2분기 실적은 매출액 1,629억원(+8.2%, YoY), 영업이익 154억원(+5.1%, YoY), 당기순이익 1,650억원(+676.5%, YoY)을 기록하여 국내법인의 영업이익은 예상치를 소폭하회하나 해외법인과 자회사들의 실적을 포함한 당기순이익은 예상치를 만족하는 수준을 기록할 것으로 예상. 전년동기대비 영업이익이 개선되나 1분기에 비해 성장률이 둔화되는 이유는 코코아, 골판지 등 일부 원·부자재 가격 상승에 따른 원가률 상승과 신제품 출시에 따른 광고비집행이 2분기에 집중되어 판관비지출이 많았기 때문임. 다만 당기순이익은 온미디어 매각에 따른 투자주식처분이익으로 인해 전년동기대비 급증할 것으로 추정
◆ 해외법인 – 연초계획대로 성장하고 있다
2분기 중국법인 실적은 매출액 1,259억원(+26.6%, YoY), 영업이익 169억원(+94.0%, YoY), 당기순이익 122억원(+117.3%)을 기록하여 전년동기대비 큰폭의 성장세를 유지할 것으로 기대. OFC의 전년동기대비 매출액 성장률(위엔화기준)이 1분기 53.0%에서 2분기 34.2%로 낮아지지만 환율상승(1분기말 원/위엔 환율 165.7원 → 2분기말 원/위엔 환율 178.0원)으로 원화기준 매출 액성장률은 1분기보다 높아질 것으로 예상되고, 영업이익률은 판관비 증가로 인해 1분기보다 하락할 것으로 추정. 베트남 법인은 동화절하가 마무리됨에 따라 1분기 부진에서 벗어나 다시 성장추세로 복귀할 것으로 예상
◆ 중국기업보다 더 잘 하고 있는 오리온 중국법인
2010년 중국법인 실적은 매출액 5,178억원(+27.3%, YoY), 영업이익 586억원 (+102.8%, YoY), 당기순이익 428억원(+132.7%, YoY)이 예상되어 중국현지 음식료기업들보다 높은 성장성을 보여줄 것으로 기대. {Want Want 2010년 예상실적(Bloomberg기준)은 매출액US$ 2,237mn(+30.7%, YoY), 영업이익 US$456mn(+31.3%, YoY), 당기순이익 US$ 380mn(+21.3%, YoY)}
◆ 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 392,000원으로 상향
2분기 실적성장이 1분기보다 둔화되긴 하지만 국내외 법인의 실적은 연초 계획대로 순항하고 있음. 목표주가에 대한 현재주가의 상승여력이 작긴 하지만 중국내수 소비확대의 국내 최대 수혜주라는 점과 영업지역 확대에 따른 추가 성장여력을 감안하여 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 392,000원으로 상향
박종록 애널리스트는 “2/4분기 중국법인 실적이 매출액 1259억원, 영업이익 169억원으로 전년 동기 대비 각각 26.6%, 94% 성장할 것”이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 1분기만큼은 아니지만 2분기 실적도 고속질주를 기대
2분기 실적은 매출액 1,629억원(+8.2%, YoY), 영업이익 154억원(+5.1%, YoY), 당기순이익 1,650억원(+676.5%, YoY)을 기록하여 국내법인의 영업이익은 예상치를 소폭하회하나 해외법인과 자회사들의 실적을 포함한 당기순이익은 예상치를 만족하는 수준을 기록할 것으로 예상. 전년동기대비 영업이익이 개선되나 1분기에 비해 성장률이 둔화되는 이유는 코코아, 골판지 등 일부 원·부자재 가격 상승에 따른 원가률 상승과 신제품 출시에 따른 광고비집행이 2분기에 집중되어 판관비지출이 많았기 때문임. 다만 당기순이익은 온미디어 매각에 따른 투자주식처분이익으로 인해 전년동기대비 급증할 것으로 추정
◆ 해외법인 – 연초계획대로 성장하고 있다
2분기 중국법인 실적은 매출액 1,259억원(+26.6%, YoY), 영업이익 169억원(+94.0%, YoY), 당기순이익 122억원(+117.3%)을 기록하여 전년동기대비 큰폭의 성장세를 유지할 것으로 기대. OFC의 전년동기대비 매출액 성장률(위엔화기준)이 1분기 53.0%에서 2분기 34.2%로 낮아지지만 환율상승(1분기말 원/위엔 환율 165.7원 → 2분기말 원/위엔 환율 178.0원)으로 원화기준 매출 액성장률은 1분기보다 높아질 것으로 예상되고, 영업이익률은 판관비 증가로 인해 1분기보다 하락할 것으로 추정. 베트남 법인은 동화절하가 마무리됨에 따라 1분기 부진에서 벗어나 다시 성장추세로 복귀할 것으로 예상
◆ 중국기업보다 더 잘 하고 있는 오리온 중국법인
2010년 중국법인 실적은 매출액 5,178억원(+27.3%, YoY), 영업이익 586억원 (+102.8%, YoY), 당기순이익 428억원(+132.7%, YoY)이 예상되어 중국현지 음식료기업들보다 높은 성장성을 보여줄 것으로 기대. {Want Want 2010년 예상실적(Bloomberg기준)은 매출액US$ 2,237mn(+30.7%, YoY), 영업이익 US$456mn(+31.3%, YoY), 당기순이익 US$ 380mn(+21.3%, YoY)}
◆ 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 392,000원으로 상향
2분기 실적성장이 1분기보다 둔화되긴 하지만 국내외 법인의 실적은 연초 계획대로 순항하고 있음. 목표주가에 대한 현재주가의 상승여력이 작긴 하지만 중국내수 소비확대의 국내 최대 수혜주라는 점과 영업지역 확대에 따른 추가 성장여력을 감안하여 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 392,000원으로 상향