[뉴스핌=이유범 기자] 키움증권 홍정모 애널리스트는 26일 하나마이크론에 대해 올 4/4분기 사상 최대 분기실적을 기록할 전망이라며 투자의견 '매수'를 유지한다고 밝혔다. 다만 무상증자를 반영해 목표주가는 기존 1만2000원에서 9200원으로 하향 조정했다.
홍 애널리스트는 "하나마이크론은 가동률 상승과 DDR3 DRAM 비중 확대를 배경으로 3/4분기 영업익은 36억원, 매출액 458억원의 최대 분기매출을 기록했다"며 "4/4분기 역시 외형 성장 및 수익성 개선 지속될 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 3Q09, 최대 분기 매출 기록, 가파른 수익성 개선 시현
동사 3Q09 매출액은 458억원(QoQ 23%), 영업이익은 36억원(QoQ 180%)을 기록하였다. 예상에 부합하는 호실적이다.
최대 분기 매출이며 가동률 상승과 DDR3 DRAM 비중 확대를 배경으로 가파른 수익성 개선을 시현하였다. 가동률은 2분기 60% 수준에서 3Q09에는 75%로 개선되었으며 DDR3 DRAM 패키지의 전체 반도체 패키지 출하 비중은 2분기 7%에서 18%로 확대되었다.
키코 손실 하락과 지분법손익 호전에 따른 영업외수지 개선으로 당기순이익 흑자 전환하였다.
◆ 4Q09에도 외형 성장 및 수익성 개선 지속될 전망이며 사상 최대 분기 실적 기록할 것으로 예상
4Q09 실적은 더욱 호전될 것이다. 4Q09 매출액은 QoQ 17% 성장한 534억원, 영업이익은 QoQ 47% 상승한 53억원으로 전망된다.
환율 하락 및 재고 관리에 따른 영향으로 IT 부품 업체 4Q09 실적은 전반적으로 다소 둔화될 전망이지만 동사의 경우 1) IDM(종합반도체업체)들의 외주 비중 확대 추세, 2) 메모리 반도체 업황 호전 지속, 3) DDR3 DRAM 비중 확대에 따른 Product Mix 개선으로 사상 최대 분기 실적을 기록할 것으로 예상된다.
가동률은 80% 수준으로 상승할 전망이며 DDR3 DRAM 비중은 약 38%로 확대될 것으로 추산된다.
◆ 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 무상증자로 ‘9,200원’으로 조정
4Q09 약 200억원의 신규 투자가 집행될 예정이다. 메모리 반도체 업황 호전과 하이닉스반도체의 후공정 라인 이전에 따른 후공정 CAPA 공백을 겨냥 한 투자다.
실리콘 사이클이 호황 국면으로 진입하고 있어 이는 수익성 하락 요인이라기 보다는 실적 성장 요인이라 판단된다. 투자의견 ‘BUY’를 유지하며 목표주가는 지난 10월 22일 무상증자를 반영하여 기존 ‘12,000원’에서 ‘9,200원’으로 조정한다.
홍 애널리스트는 "하나마이크론은 가동률 상승과 DDR3 DRAM 비중 확대를 배경으로 3/4분기 영업익은 36억원, 매출액 458억원의 최대 분기매출을 기록했다"며 "4/4분기 역시 외형 성장 및 수익성 개선 지속될 것"이라고 전망했다.
다음은 리포트 내용.
◆ 3Q09, 최대 분기 매출 기록, 가파른 수익성 개선 시현
동사 3Q09 매출액은 458억원(QoQ 23%), 영업이익은 36억원(QoQ 180%)을 기록하였다. 예상에 부합하는 호실적이다.
최대 분기 매출이며 가동률 상승과 DDR3 DRAM 비중 확대를 배경으로 가파른 수익성 개선을 시현하였다. 가동률은 2분기 60% 수준에서 3Q09에는 75%로 개선되었으며 DDR3 DRAM 패키지의 전체 반도체 패키지 출하 비중은 2분기 7%에서 18%로 확대되었다.
키코 손실 하락과 지분법손익 호전에 따른 영업외수지 개선으로 당기순이익 흑자 전환하였다.
◆ 4Q09에도 외형 성장 및 수익성 개선 지속될 전망이며 사상 최대 분기 실적 기록할 것으로 예상
4Q09 실적은 더욱 호전될 것이다. 4Q09 매출액은 QoQ 17% 성장한 534억원, 영업이익은 QoQ 47% 상승한 53억원으로 전망된다.
환율 하락 및 재고 관리에 따른 영향으로 IT 부품 업체 4Q09 실적은 전반적으로 다소 둔화될 전망이지만 동사의 경우 1) IDM(종합반도체업체)들의 외주 비중 확대 추세, 2) 메모리 반도체 업황 호전 지속, 3) DDR3 DRAM 비중 확대에 따른 Product Mix 개선으로 사상 최대 분기 실적을 기록할 것으로 예상된다.
가동률은 80% 수준으로 상승할 전망이며 DDR3 DRAM 비중은 약 38%로 확대될 것으로 추산된다.
◆ 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 무상증자로 ‘9,200원’으로 조정
4Q09 약 200억원의 신규 투자가 집행될 예정이다. 메모리 반도체 업황 호전과 하이닉스반도체의 후공정 라인 이전에 따른 후공정 CAPA 공백을 겨냥 한 투자다.
실리콘 사이클이 호황 국면으로 진입하고 있어 이는 수익성 하락 요인이라기 보다는 실적 성장 요인이라 판단된다. 투자의견 ‘BUY’를 유지하며 목표주가는 지난 10월 22일 무상증자를 반영하여 기존 ‘12,000원’에서 ‘9,200원’으로 조정한다.