대우증권은 13일 LG디스플레이의 실적은 올 1/4분기가 바닥이 될 전망이라며 긍정적 관점으로 전환할 때라고 밝혔다.
다음은 보고서 요약이다.
▶ 긍정적 관점으로 전환할 때!
투자의견 매수, 목표주가 33,000원으로 17.8% 상향 조정
LG디스플레이에 대해 긍정적인 관점으로 전환할 때라고 판단한다. 목표주가는 상승 사이클 전환을 기대하며 PBR 1.4배 수준의 33,000원으로 17.8% 상향 조정한다.
LG디스플레이의 실적은 09년 1분기가 바닥이 될 전망이다. 09년 1분기는 EBITDA margin이 BEP 수준까지 떨어질 것으로 보인다. 실적은 최악이지만 바닥 심리를 자극하는 수준의 실적인 셈이다. 09년 4분기 연결기준 영업이익은 -1,700억원, 09년 1분기와 2분기는 각각 -5,120억원, -2,930억원으로 예상하고 있다.
09년 연간 영업이익은 -5,280억원으로 기존 전망 -7,810억원에 비해 적자가 축소될 것으로 보고 있다. 여전히 실적 개선까지 길은 멀지만 최근 6개월 내 실적 전망치가 첫 상향 조정되는 사례로 여겨진다.
LCD 수급 업데이트 : 하반기 수급 균형 가능하다
09년 상반기 LCD 초과 공급 비율은 40% 수준까지 치닫는 상황이다. 예상 밖 수요 침체의 영향이다. 계절적 수요 감소 외에도 채널의 재고 슬림화 경향도 수요 침체를 깊게 하는 원인이다. 패널 업체의 산업 평균 감산 규모는 08년 4분기 40% 수준에서 09년 1분기 44%, 2분기 30% 수준으로 예상되며 이를 감안하면 채널 재고 소진을 기다릴 수 있는 수준으로 판단된다.
09년 하반기 수급은 균형에 이를 수 있을 것으로 기대된다. 상반기 중 재고 소진 이후 주문 동향은 회복이 예상된다. 공급 능력에서는 하반기 중 가동 예정 라인의 공급 기여가 예상보다 저조할 것으로 보이고, 생산 효율이 떨어지는 후발 업체의 일부 기존 라인들은 시황 회복에도 정상 가동되기 어려울 것으로 보이기 때문이다.
다음은 보고서 요약이다.
▶ 긍정적 관점으로 전환할 때!
투자의견 매수, 목표주가 33,000원으로 17.8% 상향 조정
LG디스플레이에 대해 긍정적인 관점으로 전환할 때라고 판단한다. 목표주가는 상승 사이클 전환을 기대하며 PBR 1.4배 수준의 33,000원으로 17.8% 상향 조정한다.
LG디스플레이의 실적은 09년 1분기가 바닥이 될 전망이다. 09년 1분기는 EBITDA margin이 BEP 수준까지 떨어질 것으로 보인다. 실적은 최악이지만 바닥 심리를 자극하는 수준의 실적인 셈이다. 09년 4분기 연결기준 영업이익은 -1,700억원, 09년 1분기와 2분기는 각각 -5,120억원, -2,930억원으로 예상하고 있다.
09년 연간 영업이익은 -5,280억원으로 기존 전망 -7,810억원에 비해 적자가 축소될 것으로 보고 있다. 여전히 실적 개선까지 길은 멀지만 최근 6개월 내 실적 전망치가 첫 상향 조정되는 사례로 여겨진다.
LCD 수급 업데이트 : 하반기 수급 균형 가능하다
09년 상반기 LCD 초과 공급 비율은 40% 수준까지 치닫는 상황이다. 예상 밖 수요 침체의 영향이다. 계절적 수요 감소 외에도 채널의 재고 슬림화 경향도 수요 침체를 깊게 하는 원인이다. 패널 업체의 산업 평균 감산 규모는 08년 4분기 40% 수준에서 09년 1분기 44%, 2분기 30% 수준으로 예상되며 이를 감안하면 채널 재고 소진을 기다릴 수 있는 수준으로 판단된다.
09년 하반기 수급은 균형에 이를 수 있을 것으로 기대된다. 상반기 중 재고 소진 이후 주문 동향은 회복이 예상된다. 공급 능력에서는 하반기 중 가동 예정 라인의 공급 기여가 예상보다 저조할 것으로 보이고, 생산 효율이 떨어지는 후발 업체의 일부 기존 라인들은 시황 회복에도 정상 가동되기 어려울 것으로 보이기 때문이다.