권해순 우리투자증권 애널리스트는 21일 종근당과 관련, "최근 과도한 주가 하락으로 밸류에이션(2008년 예상실적 PER 9배) 매력이 높아졌고, 하반기 실적 모멘텀 부각이 예상된다"며 투자의견 '매수'를 제시하고 목표주가를 2만2000원을 유지했다.
권 애널리스트는 "주력제품인 딜라트렌과 사이폴엔은 약 20%에 가까운 성장이 예상되며, 프리그렐(항혈전제), 리피로우(고지혈증 치료제). 코자(혈압강하제) 제네릭의약품 등 신제품들의 매출 기여도가 증가할 전망"이라고 밝혔다.
다음은 리포트 요약이다.
-투자의견 Buy 상향, 목표주가 22,000원 유지
종근당에 대한 투자의견을 Buy로 상향한다. 이는 최근 과도한 주가 하락으로 밸류에이션(2008년 예상실적 PER 9배) 매력이 높아졌고, 하반기 실적 모멘텀 부각이 예상되기 때문이다. 한편, 목표주가는 종전의 22,000원을 유지한다. 동사가 주력하는 제네릭 시장의 경쟁 심화를 감안하여 중장기 성장률을 종전보다 보수적으로 가정하였기 때문이다. 다만, 종근당의 2008년 매출액 및 영업이익은 각각 6%, 10% 상항 조정한다. 유통 재고 조절이 2007년으로 완료되고, 영업활동 정상화가 이루어지면서 2008년 매출액 증가율이 당사의 종전 예상치를 상회할 것으로 전망되기 때문이다.
-하반기 실적 모멘텀 부각 전망
동사의 3Q(E), 4Q(E) 영업이익 증가율은 각각 56%, 74%(vs. 1Q, 2Q(E)는 각각 10%, 11%)로 하반기에 실적 개선 폭이 두드러질 전망이다. 이는 신제품 매출 기여도 증가 및 2007년 하반기 또 한 차례 이루어졌던 재고조정에 따른 기저효과가 반영되기 때문이다. 주력제품인 딜라트렌과 사이폴엔은 약 20%에 가까운 성장이 예상되며, 프리그렐(항혈전제 플라빅스 IMD), 리피로우(고지혈증 치료제 리피토 제네릭의약품). 코자(혈압강하제, 판매사 MSD) 제네릭의약품 등 신제품들의 매출 기여도가 증가할 전망이다. 이에 따라 2008년에 3천억원에 가까운 외형 달성이 전망된다.
-11월 코자 제네릭 의약품 출시를 계기로 제네릭 의약품 시장 내 입지 강화 시도
종근당은 11월 코자 제네릭 의약품 출시로 제네릭 시장에서 위축된 입지 강화를 시도하고 있다. 이는 플라빅스 및 리피토 제네릭 시장에서 후발 주자로 진입함에 따라 2004~2006년에 보여주었던 제네릭 의약품 시장 내 위상이 하락하였기 때문이다.
권 애널리스트는 "주력제품인 딜라트렌과 사이폴엔은 약 20%에 가까운 성장이 예상되며, 프리그렐(항혈전제), 리피로우(고지혈증 치료제). 코자(혈압강하제) 제네릭의약품 등 신제품들의 매출 기여도가 증가할 전망"이라고 밝혔다.
다음은 리포트 요약이다.
-투자의견 Buy 상향, 목표주가 22,000원 유지
종근당에 대한 투자의견을 Buy로 상향한다. 이는 최근 과도한 주가 하락으로 밸류에이션(2008년 예상실적 PER 9배) 매력이 높아졌고, 하반기 실적 모멘텀 부각이 예상되기 때문이다. 한편, 목표주가는 종전의 22,000원을 유지한다. 동사가 주력하는 제네릭 시장의 경쟁 심화를 감안하여 중장기 성장률을 종전보다 보수적으로 가정하였기 때문이다. 다만, 종근당의 2008년 매출액 및 영업이익은 각각 6%, 10% 상항 조정한다. 유통 재고 조절이 2007년으로 완료되고, 영업활동 정상화가 이루어지면서 2008년 매출액 증가율이 당사의 종전 예상치를 상회할 것으로 전망되기 때문이다.
-하반기 실적 모멘텀 부각 전망
동사의 3Q(E), 4Q(E) 영업이익 증가율은 각각 56%, 74%(vs. 1Q, 2Q(E)는 각각 10%, 11%)로 하반기에 실적 개선 폭이 두드러질 전망이다. 이는 신제품 매출 기여도 증가 및 2007년 하반기 또 한 차례 이루어졌던 재고조정에 따른 기저효과가 반영되기 때문이다. 주력제품인 딜라트렌과 사이폴엔은 약 20%에 가까운 성장이 예상되며, 프리그렐(항혈전제 플라빅스 IMD), 리피로우(고지혈증 치료제 리피토 제네릭의약품). 코자(혈압강하제, 판매사 MSD) 제네릭의약품 등 신제품들의 매출 기여도가 증가할 전망이다. 이에 따라 2008년에 3천억원에 가까운 외형 달성이 전망된다.
-11월 코자 제네릭 의약품 출시를 계기로 제네릭 의약품 시장 내 입지 강화 시도
종근당은 11월 코자 제네릭 의약품 출시로 제네릭 시장에서 위축된 입지 강화를 시도하고 있다. 이는 플라빅스 및 리피토 제네릭 시장에서 후발 주자로 진입함에 따라 2004~2006년에 보여주었던 제네릭 의약품 시장 내 위상이 하락하였기 때문이다.