[GAM]소로스 AI '양날 베팅' ② 돈 버는 인프라 VS 미래 현실 플랫폼

기사입력 : 2026년02월20일 08:02

최종수정 : 2026년02월20일 08:02

브로드컴 AI 칩 매출 급성장
테슬라 AI 중장기 청사진
현금 창출과 옵션 가치 구분

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 반면 테슬라는 '중저 확률과 초고 레버리지'에 가까운 롱 포지션이다. 테슬라는 전기차 판매에서 나오는 현금흐름을 AI와 로봇, 자율주행 프로젝트에 재투자하는 구조를 택하고 있고, 도조 슈퍼컴퓨터와 자체 AI ASIC, 옵티머스 로봇, 로보택시 네트워크 등 실험적인 프로젝트에 막대한 자본을 배정하고 있다.

FSD 구독과 로보택시, 옵티머스가 계획대로 상용화될 경우 테슬라는 자동차 제조사에서 고마진 소프트웨어·서비스·로봇 플랫폼으로 재평가될 수 있지만, 실패할 경우 수십억 달러 단위의 AI 투자는 상당 부분 손실로 귀결될 수 있다.

소로스 입장에서 이는 전형적으로 '손실은 제한적이지만 성공 시 보상이 매우 큰 옵션 구조'로 비칠 수 있고, 포트폴리오의 일부를 이런 장기 옵션에 배분하는 것은 그의 과거 투자 전략과도 어느 정도 일치한다는 분석이다.

결국 브로드컴과 테슬라를 동시에 편입함으로써 소로스는 AI 테마 안에서 현금이 벌리는 구간과 스토리가 만들어지는 구간을 하나의 축으로 묶는 한편 에너지와 중국 등 다른 섹터에 대한 노출을 줄이는 포트폴리오 재편을 단행한 셈이다.

브로드컴은 AI 열풍이 본격화되기 전부터 데이터센터 네트워킹과 특화 반도체 분야에서 기반을 다져왔다. 최근 몇 년간 회사는 하이퍼스케일러를 위한 맞춤형 AI 가속기와 스위치·라우터·NIC 등 AI 서버를 연결하는 네트워크 솔루션에 집중하며 AI 데이터센터 인프라의 핵심 공급자로 부상했다.

브로드컴의 AI 입지는 숫자로 확인된다. 업체는 최근 분기에서 AI 칩 매출 65억달러를 기록해 전년 대비 74% 성장했고, 다음 분기에는 AI 칩 매출이 82억달러 수준으로 늘어날 것이라고 전망했다.

경영진은 2026 회계연도 AI 매출이 신규 고객과 100억달러 이상의 AI 인프라 계약을 기반으로 의미 있게 증가할 것이라고 밝히자 일부 IB 보고서는 해당 신규 고객이 오픈AI일 가능성을 언급하며 브로드컴 AI 사업의 전환점으로 평가했다.

AI 칩 매출은 전체 반도체 매출에서 빠르게 비중을 키우고 있고, 2026년에는 AI 반도체 매출 비중이 현재의 두 배 수준에 이를 것이라는 전망도 나온다.

제품 측면에서 브로드컴은 AI 인프라 병목을 풀어주는 역할을 한다. 엔비디아 GPU가 연산을 담당한다면 브로드컴은 클러스터 전체를 연결하고 데이터 흐름을 최적화하는 네트워킹 솔루션을 제공한다. 가령, 토마호크 울트라(Tomahawk Ultra)와 차세대 제리코(Jericho) 계열 칩이 여기에 해당한다. 여기에 특정 고객 요구에 맞춘 커스텀 AI ASIC도 공급한다.

빅테크 입장에서는 브로드컴과의 협업을 통해 엔비디아 의존도를 낮추고, 비용이나 전력 효율을 개선하며 자체 AI 칩 전략을 구현할 수 있다. 이를 통해 브로드컴은 엔비디아의 경쟁자가 아닌 AI 인프라 다변화를 돕는 동반자로 자리매김 했다..

다년간의 계약과 하이퍼스케일러 고객 기반, 여기에 신규 대형 고객 확보를 통해 AI 관련 매출 가시성이 높은 데다 기존 반도체와 소프트웨어 사업에서 발생하는 안정적인 현금 흐름이 여전히 크기 때문에 AI 사이클이 완만해 지더라도 브로드컴 전체 실적의 방어력이 유지된다고 시장 전문가들은 강조한다.

일부에서는 주가 부담이 높다고 지적하지만 AI 칩 매출 성장률과 이익 증가율을 감안한 밸류에이션은 일부 순수 AI 테마주에 비해 상대적으로 합리적이라는 의견도 적지 않다.

소로스의 선택은 AI 테마 내에서도 실적과 계약으로 뒷받침되는 인프라 레이어에 우선적으로 발을 들이겠다는 신호로 해석된다.

테슬라의 AI 입지는 세 가지 축으로 나눌 수 있다. 비전 기반 자율주행 소프트웨어인 FSD와 이를 학습시키는 도조 슈퍼컴퓨터 및 자체 설계 AI 칩, 그리고 휴머노이드 로봇 '옵티머스'를 포함한 제조·로봇 플랫폼이다. 이들 세 축은 모두 테슬라를 단순 전기차 제조사가 아니라 AI가 구동하는 로봇·모빌리티 플랫폼 기업으로 재정의하려는 시도와 맞닿아 있다.

우선 도조와 AI 칩 측면에서, 테슬라는 범용 GPU(그래픽처리장치)에 비해 에너지 효율성과 지연 시간이 뛰어난 자체 설계 AI ASIC을 개발해 FSD 학습 및 추론에 활용하는 전략을 추진하고 있다. 일부 IB는 도조가 본격적으로 가동되고 외부 고객까지 확보할 경우 테슬라가 FSD·ADAS·로봇뿐 아니라 3자에게도 AI 학습·추론 서비스를 제공하는 AI 인프라·네트워크 서비스 비즈니스로 확장할 수 있다고 본다.

FSD와 로보택시는 비즈니스 모델 측면에서 중요한 전환점을 제공한다. FSD 구독 모델은 차량 판매에 의존하던 테슬라의 수익 구조를 고마진 소프트웨어 및 서비스 구독으로 전환시키는 장치를 만들어 준다. 일부 IB는 테슬라 네트워크 서비스의 장기 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익) 마진을 60% 이상으로 추정하며, 2027년까지 테슬라 및 파트너 차량이 하루 10억 마일 이상 데이터를 생성하면서 자율주행 알고리즘의 네트워크 효과가 커질 것이라는 시나리오를 제시한다.

옵티머스와 로봇 사업은 보다 먼 미래의 옵션이다. 보도에 따르면 테슬라는 옵티머스 생산을 위해 텍사스 공장에 별도 시설을 짓고 있으며, 2026년까지 연간 수만 대 규모 생산을 목표로 하고 있다. 제조와 물류, 서비스 현장에서 인간 노동 일부를 대체하는 로봇이 상용화된다면, 테슬라의 시장 기회는 자동차 시장을 훌쩍 넘어설 전망이다.

다만, 잠재적인 리스크가 작지 않다. 자율주행과 로보택시, 로봇의 상용화는 기술 뿐 아니라 규제와 안전 문제를 모두 통과해야 하며, 타임라인이 반복적으로 지연되기도 했다. 실제로 2026년 들어 일부 장기 주주들은 테슬라의 AI 전환이 시장 기대에 미치지 못하고 있다며 보유 주식을 줄이고 있다는 보도도 나온다.

소로스의 테슬라 베팅은 AI 및 로봇 플랫폼이 현실이 될 가능성에 대한 레버리지 포지션이라는 해석이다.

브로드컴과 테슬라는 각각 AI 인프라와 AI·로봇 플랫폼의 양끝을 대표하는 상징적인 종목으로 평가 받는다. 소로스의 2025년 4분기 13F는 투자자가 AI라는 거대한 테마를 겨냥할 때 어디에서 현금이 벌리고 어디에 옵션가치가 쌓이는지를 구분해야 한다는 점을 상기시킨다. AI 버블 논쟁이 거세질수록 이 같은 구분과 선택의 중요성이 커진다는 지적이다.

한편 95세 소로스는 헝가리계 미국인 투자자로, 포브스가 집계한 순 자산가치가 2026년 초 기준 75억달러로 집계됐다.

런던정경대학 출신의 소로스는 퀀텀 펀드 운용 당시 영국 파운드화 하락에 베팅, 영국 중앙은행을 초토화시켰던 헤지펀드 매니저로 유명세를 탔다. 1973년 출범한 퀀텀 펀드는 2011년 패밀리 오피스로 전환하기 전까지 연평균 20% 안팎의 수익률을 기록했다.

shhwang@newspim.com

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2026.02.19 pxx17@newspim.com ◆ 시댄스 2.0, 무엇이 다른가? '4대 핵심 기술' 그 동안 AI 영상 생성 모델들은 △촬영·카메라 움직임을 매우 정확하게 설명해야 하는 어려움을 비롯해 △멀티모달 소재 융합 능력이 좋지 않아 음향과 화면이 맞지 않고 △캐릭터·장면의 일관성이 약하며 △낮은 제어 가능성에 따른 저조한 생성 성공률 등의 난제를 겪어왔다. 이러한 이유로 그간 상당수 AI 영상 생성형 모델들은 단편적인 엔터테인먼트 활용 수준에 머물러 있었다. 하지만 시댄스 2.0 출시는 바로 이러한 업계의 기술적 난제에서 겨냥해 의미 있는 성과를 냈다는 평가를 받고 있다. 기존의 AI 모델이 정지된 이미지를 움직이게 하는 1세대 수준에 그쳤다면, 시댄스 2.0은 카메라 무빙(카메라를 움직여 촬영하는 기법) 설계, 샷을 넘나드는 캐릭터 일관성 그리고 원천 단계에서의 음향·영상 동기화 능력을 구현해낼 수 있는 수준으로 진화했다. 구체적으로 시댄스 2.0이 갖고 있는 핵심 역량은 △자동 샷 분할, 자동 카메라 무빙 △영상∙음성(오디오)∙이미지∙텍스트 등 전방위 멀티모달 지원 △'이중 병렬 확산 트랜스포머(Dual-Branch Diffusion Transformer, 영상∙음성 동시 처리) 아키텍처' △멀티샷 스토리텔링 등 4가지로 압축된다. 이를 통해 AI 영상의 '가챠식(랜덤 결과 반복) 생성'에서 '감독급 창작'으로 질적인 도약을 이뤘다는 평가를 받고 있다. 1. 자동 샷 분할, 자동 카메라 무빙 쉽게 말해 AI가 알아서 샷을 나누고 카메라를 움직여 주는 기능이다. 사용자가 렌즈 이동 모션을 세부적으로 정교하게 묘사할 필요 없이 AI 모델이 스토리 텔링에 따라 자동으로 샷 분할과 카메라 무빙 방식을 설계하고, 심지어 창작자가 생각지도 못한 장면까지 자동으로 채워넣는다. 이는 시댄스 2.0이 감독의 의도를 이해할 수 있다는 것으로, 간단한 프롬프트 한 줄로도 전문 감독급의 카메라 연출 효과를 만들어내는 것이 가능해진 것이다. 2. 전방위 멀티모달 지원 이는 시댄스 2.0의 최대 강점이다. 최대 9장의 이미지, 3개의 영상, 3개의 오디오를 동시에 입력할 수 있어, 동작·특수효과·스타일·인물 외형·사운드 효과 등을 정밀하게 지정할 수 있는 풍부한 '감독 도구 상자'를 제공한다. 3. 이중 병렬 확산 트랜스포머 해당 기능은 영상 생성과 동시에 전용 음향효과와 배경음악을 매칭할 수 있을 뿐 아니라, 입 모양과 대사의 정밀한 싱크를 구현하고, 표정∙동작과 감정의 높은 일치를 실현해낸다. 4. 멀티샷 스토리텔링 여러 샷이 전환되는 가운데서도 캐릭터와 장면의 일관성을 계속 유지할 수 있어, AI 영상을 단일 샷 클립에서 다중 샷의 완결된 내러티브(스토리텔링)로 업그레이드하고, 본격적인 영화 창작의 기초 역량을 갖추게 했다. 이러한 핵심 역량은 효율과 품질 모두에서 도약을 이뤄냈고, 이를 통해 가챠 문제도 상당 부분 해소했다. 기존 모델들은 같은 프롬프트를 반복 입력해 여러 결과를 보고 그 중 하나를 선택해야 했는데, 시댄스 2.0은 단 한두 번의 시도만으로도 90%의 만족도를 보여준다. 이미 일부 전문 영상 크리에이터와 감독들은 이 모델을 활용해 영화급 콘텐츠를 제작하고 있다. 이는 AI 영상이 단순 소재 생성에서 영화 창작으로 도약했음을 의미한다 콰이쓰만샹(快思慢想)연구원 톈펑(田豐) 원장은 "실험 결과 시댄스 2.0은 참조 영상의 카메라 워크, 리듬, 이펙트를 정확히 재현하며, 완벽한 통제 수준의 결과물을 낸다"면서 "음성 파일을 업로드하면, 생성된 영상 속 인물이 그 음성과 동일한 목소리로 대사를 말한다. 더 이상 후시 녹음을 할 필요가 없다"고 평했다. 이러한 역량은 낮은 자본으로 누구나 고퀄리티의 영상을 제작할 수 있는 길을 열어준 것이다. 정확한 입 모양, 배경음악, 특수효과가 모두 포함된 짧은 영상의 생성이 원클릭으로 가능해지면서, AI 영상이 오랫동안 벗어나지 못했던 낮은 활용도와 높은 비용이라는 영상 제작의 핵심 병목을 어느 정도 해소했다는 평가가 나온다. ◆ 중국 시댄스2.0 vs 미국 SORA 2 시댄스 2.0 열풍 속에 미∙중 AI 격차에 대한 논쟁도 이어지고 있다. 오픈AI의 AI 영상 생성 최신 모델 '소라(Sora) 2'와 '시댄스 2.0'을 통해 미중 양국의 기술적 강점과 한계점을 진단해 보면 다음과 같다. 1. 기술 철학 ① 소라 2 : 세계 시뮬레이터목표: 현실과 똑같이 움직이는 물리 세계를 만드는 것.강점: 중력·반동·마찰 같은 물리 법칙이 잘 살아 있는 영상, 특수효과·리얼한 장면.성격: 물리적으로 공감할 수 있는 화면 구성은 강하나, 스토리 구성은 추가 작업이 필요. ② 시댄스 2.0 : 감독 시뮬레이터목표: 사람들이 보고 싶어 하는 이야기·감정을 바로 영상으로 뽑아내는 것.강점: 분할 샷, 카메라 무빙, 음악·리듬까지 포함된 완결된 '클립'을 한 번에 생성.성격: 물리 정밀도보다 재미있게 잘 넘어가는 장면 구성에 우선순위를 둠. 2. 기술 구현 ① 소라 2강점 : 얼음 위 도약, 물 튀김, 공 튀기기 등 복잡한 동작의 물리적 사실감.약점 : 장편·복잡한 서사는 감독이 따로 컷 구성. 편집, 음악 등을 손봐야 함. ② 시댄스 2.0강점 : 프롬프트 한 줄로 '도입–전개–클라이맥스'가 있는 전개가 가능.약점 : SF·다큐멘터리처럼 물리 정확성이 중요한 장르에서는 세밀함이 부족할 수 있음. 3. 시장·비즈니스 포지션 ① 소라 2대상 : 할리우드, 고급 광고, 대형 스튜디오 등 고품질 특수효과·리얼리티가 중요한 분야.모델 : 강한 기반 모델 + API를 열어주는 '프로용 엔진'. ② 시댄스 2.0대상 : 틱톡 크리에이터, 전자상거래 셀러, 중소기업 마케팅 등 대중 창작자·콘텐츠 플랫폼.모델 : 앱 안에 녹아든 '원클릭 영상 감독', 누구나 바로 써서 올릴 수 있는 툴. 결론적으로 소라 2는 현실과 똑같이 보이게 만드는 힘(물리적 리얼리티)에서 강하고, 시댄스 2.0은 바로 활용할 수 있는 이야기·클립(서사·효율)에서 강점을 드러낸다. AI 영상의 미래는 둘 중 하나가 다른 하나를 완전히 이긴다기보다 각자 역할을 나눠 가져가는 공존·혼합 쪽에 가까울 가능성이 크다. 고급 영화·시각특수효과(VFX)·정밀 시뮬레이션은 소라 2가, 숏폼·광고·웹드라마·사용자 제작 콘텐츠(UGC)는 시댄스 2.0이 적합하다고 결론 내릴 수 있다. pxx17@newspim.com 2026-02-19 11:57

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법제화 앞둔 격동의 가상자산거래소 [서울=뉴스핌] 정광연 기자 = 디지털자산기본법 제정을 앞둔 가상자산 업계가 '빗썸 유령코인' 사태라는 대형 악재를 맞았다. 금융당국의 고강도 검사와 함께 거래소 대주주 지분 제한 도입 논의가 급물살을 타면서 업계 전반이 격랑에 휩싸였다. 1위 사업자 업비트를 운영하는 두나무의 네이버파이낸셜과의 합병 역시 규제 변수에 따라 향방이 갈릴 전망이다. 19일 금융권에 따르면 금융감독원은 빗썸의 60조원 규모 비트코인 오지급 사고에 대한 검사 기간을 이달 말까지 연장했다. 사고 직후 현장점검에 착수한 데 이어 '검사'로 전환한 만큼, 단순 실수 여부를 넘어 내부통제 전반을 들여다보겠다는 의지로 풀이된다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 이재원 빗썸 대표가 11일 오전 서울 여의도 국회 정무위원회에서 열린 빗썸 비트코인 오지급 사고와 관련한 긴급 현안질의에 출석하고 있다. 2026.02.11 pangbin@newspim.com 검사 연장에 따라 추가적인 내부통제 미흡 사례가 드러날 가능성도 제기된다. 빗썸은 국회 정무위원회 현안질의에서 과거에도 유사한 오지급이 두 차례 있었으나 모두 회수했다고 밝힌 바 있다. 금융당국 차원의 제재는 불가피하다는 관측이 우세하다. 영업정지, 과태료는 물론 경영진 제재 가능성까지 거론된다. 진행 중인 기업공개(IPO) 역시 차질을 피하기 어려워 보인다. 다만 점유율 30%에 달하는 2위 사업자라는 점에서 인허가 취소 등 초강경 조치는 현실성이 낮다는 시각도 있다. 최종 제재 수위는 위법성 판단 수준에 따라 결정될 전망이다. 이번 사태는 업계 1위 두나무에도 불똥이 튀었다. 거래소 안전성 문제가 부각되면서 대주주 지분 제한(15~20%) 도입이 유력해졌기 때문이다. 현재 두나무 최대주주인 송치형 회장 지분은 25.5%다. 네이버파이낸셜과 1대3 비율로 합병할 경우 송 회장 19.5%, 네이버 17% 구조가 예상된다. 시장 점유율이 70%에 육박하는 두나무는 독과점 사업자라는 점에서 가장 강력한 규제가 예상된다. 그나마 지분제한이 20%로 결정되면 합병에는 영향이 없지만, 만약 15%로 적용될 경우 송 회장과 네이버 모두 지분을 강제 매각해야 하는 상황에 직면한다. 양사는 오는 5월말 각각 주주총회를 열고 합병안을 의결한다. 주식매수청구권 접수는 6월 11일, 주식교환 효력 발생일은 6월 30일이다. 대주주 지분제한 규제 수준에 따라 합병 여부도 결정될 전망이다. [서울=뉴스핌] 정광연 기자 = 2025.11.26 peterbreak22@newspim.com 4위 사업자 코빗은 규제 변수 속에서도 미래에셋그룹이 매각을 확정하며 새로운 최대주주를 맞이했다. 미래에셋이 비금융 계열사인 미래에셋컨설팅을 통해 인수한 코빗 지분은 92%, 매각대금은 1334억7988억원이다. 미래에셋이 인수한 지분은 기존 최대주주인 NXC(60.5%)와 SK플래닛(31.5%) 보유분이다. NXC가 2017년 65.3%를 913억원, SK플래닛(당시 SK스퀘어)이 2021년 33.2%를 873억원에 매입했다는 점을 감안하면 비교적 낮은 가격이라는 평가다. 다만 코빗의 시장 점유율이 0.5% 수준으로 1%에도 미치지 못한다는 점에서 거래소 사업 자체로는 큰 실익을 기대하기 어렵다는 관측이 우세하다. 미래에셋 역시 그룹 차원의 "가상자산 기반 미래 성장동력 확보"라는 차원의 투자라고 설명했다. 일각에서는 코빗 점유율이 너무 미미하다는 점에서 거래소 최대주주 지분제한 적용 대상에서 제외해야 한다는 지적도 나온다. 다만 금융당국과 정치권 모두 모든 사업자에 대한 동일 규제 방침을 유지하고 있어 추후 그룹 차원의 지분 재분배 가능성도 언급된다. 시장 점유율 2% 중반대인 3위 사업자 코인원도 매각설에 휩싸인 상태다. 다만 개인 보유 지분 19.14%와 개인 법인 지분 34.30%를 포함해 총 53.44%를 보유한 창업자인 차명훈 이사회 의장은 매각보다는 다수 사업자간의 협업을 모색중인 것으로 알려졌다. 이처럼 법제화를 앞둔 가상자산거래소들은 여전히 고객 자산 상황 사태를 해결하지 못한 고팍스를 제외하고는 대대적인 변화에 직면한 상태다. 빗썸 유령코인 사태로 인한 각종 규제 도입이 가장 큰 변수지만 법제화 이후 은행 등 외부 사업자와의 경쟁도 경쟁력에 영향을 미칠 주요한 요인으로 꼽힌다. 업권에서는 정부와 국회가 추진중인 디지털자산기본법에 관심을 집중하고 있다. 일정 수준의 규제가 불가피하다면 그 이상의 시장 활성화 방안도 함께 마련해야 한다는 지적이다. 거래소 관계자는 "일단 빗썸을 받은 징계 수위가 가장 중요하다. 이에 따라 후속 규제 수준도 결정될 확률이 높기 때문"이라며 "은행 등 안정적인 사업자가 시장에 참여해야 한다는 정부 방침이 가장 큰 변수라고 판단된다. 상반기에는 어느 정도 교통정리가 필요하다"고 밝혔다. peterbreak22@newspim.com 2026-02-19 11:02