[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 한화투자증권에서 30일 한온시스템(018880)에 대해 '3Q25 Review: 단기 수익성 개선에 대한 지속성 증명 여부 중요'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 4,400원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 3.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
한화투자증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '3Q에서 보여준 수익성 개선 속도 긍정적이나, 향후 추가적인 구조조정을 위한 인건비 충당금 반영 등 일회성 비용에 대한 발생 가능성 상존하며, 단가/ 관세 리커버리 효과에 대한 지속성 확인은 필요. 한편, 지난 9월 제시한 유상 증자 계획(3.475억주 발행, 34% 희석)을 ’26년 1월 이행하여 재무 건전성 개선 추진 예정으로, 이에 대한 주가 변동성도 상존. 채권단 대상 차입금 약정 사항으로 부채비율 225%(내년 200%) 이하, 레버리지 비율 4 이하 유지 요건 충족을 위해서는 유상증자 통해 9천억원~1.4조원 규모의 부채 상환 필요. 지속적인 원가절감 효과 여부 불확실성과 유상증가에 따른 주가 변동성 상존에 따라 투자의견 Hold 유지하나, 원가 구조 개선 효과 반영하여 12M BPS 3,762원에 Target PBR 1.18 적용해 목표주가 4,400원으로 상향(1,000원↑).'라고 분석했다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 5,600원 -> 4,400원(-21.4%)
한화투자증권 김성래 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 4,400원은 2024년 11월 14일 발행된 한화투자증권의 직전 목표가인 5,600원 대비 -21.4% 감소한 가격이다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,759원, 한화투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 한화투자증권에서 제시한 목표가 4,400원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 3,759원 대비 17.1% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 유진투자증권의 5,250원 보다는 -16.2% 낮다. 이는 한화투자증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 3,759원은 직전 6개월 평균 목표가였던 4,908원 대비 -23.4% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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