[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = KB증권에서 14일 한화생명(088350)에 대해 '부진한 2분기 실적, 하반기 회사의 노력을 확인할 필요 있음'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,300원을 내놓았다.


◆ 한화생명 리포트 주요내용
KB증권에서 한화생명(088350)에 대해 '투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 3,300원으로 5.7% 하향한다. 투자의견 Hold를 유지하는 이유는 1) 2분기 종신보험 판매 비중 확대로 인하여 신계약 CSM 전환배수 하락과 2) CSM 조정 부담이 지속되며 보유 CSM 성장이 확인되지 않고 있기 때문이다. 3) 2분기 K-ICS는 161%로 전분기대비 7%p 상승하였지만 신종자본증권 발행 효과 10%p를 제외하면 실질 개선은 제한적이라고 판단된다. 하반기 1) 건강 중심 신계약 MIX 변화 추진과 2) 수익성이 낮은 담보 판매 중단 등을 통해 CSM 전환배수 개선과 손실부담계약 부담 축소를 추진할 계획이며 회사의 노력을 확인할 필요가 있다고 판단된다. 보험사 가치 성장을 위해서는 신계약 뿐만 아니라 보유계약 관리가 중요하며 판매 채널 관리도 중요하지만 수익성 확보가 동반되어야 실질적인 효과가 있을 것으로 판단된다. 2분기 기대치를 하회하는 실적을 반영하여 연간 별도기준 순이익 전망치를 5,766억원으로 7.9% 하향한다.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '2Q25 별도기준 순이익은 577억원으로 컨센서스를 59.8% 하회하였다. 전년동기대비 66.5% 감소한 수준이다. 손실부담계약 증가와 투자손익 부진 때문이다.'라고 밝혔다.


◆ 한화생명 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 2,650원 -> 3,300원(+24.5%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 강승건 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,300원은 2025년 05월 19일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 2,650원 대비 24.5% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 08월 14일 3,800원을 제시한 이후 하락하여 25년 05월 19일 최저 목표가인 2,650원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 3,300원을 제시하였다.


◆ 한화생명 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 3,380원, KB증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 3,300원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 3,380원 대비 -2.4% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 LS증권의 2,800원 보다는 17.9% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 한화생명의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 3,380원은 직전 6개월 평균 목표가였던 3,630원 대비 -6.9% 하락하였다. 이를 통해 한화생명의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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