[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 하나증권에서 31일 진에어(272450)에 대해 '1Q25 Pre: 운임 하락, but 비용 증가도 제한적'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 12,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 27.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 진에어 리포트 주요내용
하나증권에서 진에어(272450)에 대해 '1분기 매출액은 6% (YoY) 감소한 4,050억원, 영업이익은 38% 감소한 607억원(영업이익률 15.0%)으로 추정한다. 국제선 RPK 증가에도 불구하고, 전년 동기 높았던 운임 기저와 경쟁강도 증가에 따라 국제선 여객 운임은 전넌 대비 10% 감소한 100원/km으로 예상하고 있다. 1분기 들어 LCC 여객 증가세는 FSC 대비 낮은 상황이다. 1분기는 LCC 성수기로, 진에어는 근 2년간 영업이익의 절반이 1분기에 발생했다. 1분기 수요의 둔화는 LCC 전반 에게 부담으로 작용하고 있다. 그래도 2025년 들어 비용 증가는 제한적이다. 2024년 전체 비용이 19% (YoY) 증가했었고, 특히 인건비가 24%(매출액 대비 16%), 공항관련비가 34%(매출액 대비 15%) 증가하며 전체 비용 증가를 야기했다. 한편 2025년에는 유류비가 전년 대비 감소하면서 비용 상승을 상쇄 가능할 것으로 예상한다. 연간 영업비용 증가폭은 2%에 그칠 것으로 예상되는바, 운임 하락에도 불구하고 수익성은 크게 훼손되지 않을 것으로 전망한다.'라고 분석했다.

또한 하나증권에서 '투자의견 BUY를 유지하나, 실적 추정치 하향으로 목표주가를 기존 14,000원에서 12,000원으로 하향한다(목표 P/E 6배 유지). 2025년 매출액은 ASK 증가에도 불구하고 운임 하락으로 전년 대비 1% 증가에 그칠 것으로 예상하고, 이에 따라 영업이익도 8% 감소한 1,500억원(영업이익률 10.2%)로 추정한다.'라고 밝혔다.


◆ 진에어 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 14,000원 -> 12,000원(-14.3%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 하락
하나증권 안도현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 12,000원은 2025년 01월 21일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 14,000원 대비 -14.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 05월 27일 17,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 12,000원을 제시하였다.


◆ 진에어 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 14,667원, 하나증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 12,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 14,667원 대비 -18.2% 낮으며, 하나증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 미래에셋증권의 13,000원 보다도 -7.7% 낮다. 이는 하나증권이 진에어의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 14,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 15,950원 대비 -8.0% 하락하였다. 이를 통해 진에어의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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