'거품 논란' 엔비디아 주가? "여전히 싸다"는 이유

기사입력 : 2024년02월23일 03:45

최종수정 : 2024년02월23일 07:21

[휴스턴=뉴스핌] 고인원 특파원= 22일(현지시간) 뉴욕증시 장중 엔비디아의 주가가 다시 한 번 사상 최고치를 갈아치우는 랠리를 펼치고 있지만, 높아진 순이익으로 인해 현 주가가 거품 상태가 아니라는 분석이 나왔다.

블룸버그와 로이터 통신은 전날의 강력한 분기 실적과 가이던스 발표로 애널리스트들의 실적 추정치가 급증함에 따라 주가 상승에도 불구하고 엔비디아의 주가수익비율(PER)은 오히려 하락하고 있어 밸류에이션 매력이 높아지는 상황이라고 전했다.

◆ 엔비디아 선행PER 33배로 AMD, MS 등에 비해 '낮은' 수준...가파른 순익 증가 때문

자산관리 회사 메인 스트리트 리서치의 창업자 겸 CIO인 제임스 데머트는 블룸버그와의 인터뷰에서 "일부 투자자들은 엔비디아의 주가가 너무 비싸다고 생각해서 매수를 망설였지만, 이는 큰 실수였다"면서 "실적 발표 때마다 회사의 PER이 하락하는데 이는 순이익(earning)이 예상보다 훨씬 강력하기 때문"이라고 설명했다.

PER은 주가를 순이익으로 나눈 값이다. 주가가 순이익의 몇 배인지를 보여준다. PER이 작아질수록 주식은 저평가 상태라고 볼 수 있다.

이 가운데 선행 PER(Forward PER)은 향후 4개 분기의 추정 실적을 바탕으로 계산한 PER인데, 미래 실적이 나아질 것으로 예상되면 분모에 해당하는 미래의 순이익이 커지면서 선행 PER은 줄어들게 된다.

그런데 엔비디아의 주가가 지난해 237%, 올해에만 40% 넘게 오르는 등 엄청난 랠리를 보이고 있음에도 회사의 순이익은 이보다도 빠른 속도로 늘며 밸류에이션이 오히려 하락하는 상황이 벌어지고 있다. 지난해 4분기 특정 항목을 제외한 엔비디아의 주당순이익(EPS)은 전년 동기와 비교해 무려 486% 늘었다. 이번 1분기 매출 전망치(240억달러) 역시 월가 예상을 8% 가량 웃돌았다.

이는 단순하게 지난해 4분기 EPS만 놓고 보더라도 분모가 4배 넘게 커졌고, 따라서 (분자에 해당하는) 주가도 그만큼 올라야 기존의 PER이 유지되는 상황으로 볼 수 있다.

엔비디아 선행 PER,자료=야후파이낸스, 2024.02.23 koinwon@newspim.com

일각에서는 AI 관련 주식에 거품이 생길 가능성에 대해 우려하고 있지만, 일부 전문가들은 PER을 기준으로 살펴본 엔비디아의 주가는 여전히 경쟁사에 비해 저렴한 수준이라고 판단한다.

야후파이낸스에 따르면 21일 종가 기준 엔비디아의 선행 PER은 33배 수준인데, 이는 경쟁사인 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD, 49배)나 마이크로소프트(34.6배), 아마존(40.98배)에 비해서도 낮은 수준이다. 1년 전 엔비디아의 선행 PER은 약 45배 수준이었다. 지난 1년 간의 폭발적인 주가 상승에도 불구하고 회사의 PER은 오히려 낮아졌다. 그만큼 실적 성장세가 가파르기 때문이다.

앱투스 캐피털 어드바이저의 포트폴리오 매니저인 데이비드 와그너는 "엔비디아는 올해의 엄청난 주가 상승에도 불구하고 (선행 PER 기준) 여전히 저렴한 AI 주식 중 하나"라고 주장했다.

젠슨 황 최고경영자(CEO)의 낙관적인 발언도 장기적인 밸류에이션과 관련한 투자자들의 기대를 높였다. 전날 실적 발표에서 그는 "가속화 컴퓨팅과 생성형 AI가 '티핑포인트'에 도달했다"며 "전세계적으로 기업, 산업 및 국가에 걸쳐 수요가 급증하고 있다"고 언급했다.

티핑포인트란 특정 현상이 폭발적으로 일어나기 시작하는 시기를 의미하는 말로, 엔비디아의 높은 성장률이 상당 기간 지속될 것이라는 자신감을 표출한 것으로도 풀이됐다.

가벨리 펀드의 포트폴리오 매니저인 헨디 수산토는 "성장 주기가 길어질수록 성장 투자자에게는 (엔비디아의)밸류에이션이 더 매력적으로 보일 것"이라 "엔비디아가 2024년 이후, 나아가 2025년과 2026년까지 지금과 같은 강력한 성장을 이어갈 수 있을지 지켜보고 싶다"고 말했다.

◆ 월가 12개월 목표주가 최고가 1200달러...현 주가서 60% 추가 상승 전망

물론 지금과 같은 폭발적인 성장이 영원히 지속될 수 없다는 점에서 엔비디아의 가치를 재평가해야 한다는 주장도 있다.

알렉 영 맵시그널 수석 투자전략가는 "정상적인 밸류에이션은 이런 종류의 성장이 지속 가능하지 않다는 생각을 반영한다"면서 "이 정도 규모가 되면 시장에서는 기업이 매년 두 배로 성장하는 것을 기대하지는 않는다"고 말했다.

하지만 그는 향후 몇 년 동안의 성장 기대감이나 AI 관련 시장에서의 입지를 고려할 때 엔비디아에 대한 시장의 기대감이 당분간 이어질 것으로 보인다고 덧붙였다.

예상보다 강력한 4분기 실적과 1분기 가이던스 발표 후 월가 애널리스트들도 엔비디아의 목표 주가를 상향 조정하고 있다.

가장 낙관적인 전망을 내놓은 곳은 로젠블래트 증권으로 회사는 향후 12개월 동안 엔비디아의 시가총액이 3조 달러에 달할 것으로 예상하며 목표주가를 1200달러로 제시했다.

이날 뉴욕 증시 장중 엔비디아의 주가는 전날보다 15% 가량 상승한 774.30달러에 거래되고 있다.

koinwon@newspim.com

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김현태, 계엄 가담 1심 징역 12년 [서울=뉴스핌] 김영은 기자= 12·3 비상계엄 당시 국회 봉쇄를 주도한 혐의로 재판에 넘겨진 김현태 전 육군특수전사령부 707특수임무단장이 1심에서 징역 12년을 선고받았다. 서울중앙지법 형사합의37-2부(재판장 오창섭)는 27일 내란중요임무종사 등 혐의로 기소된 김 전 단장에게 징역 12년을 선고했다. 불구속 상태로 재판을 받아온 김 전 단장은 이날 실형 선고를 받으면서 법정 구속됐다. [서울=뉴스핌] 사진공동취재단 = 12·3 비상계엄 직후 병력을 이끌고 국회로 출동한 혐의로 재판에 넘겨진 김현태 전 707특임단장이 27일 오후 서울중앙지방법원에서 열린 1심 선고 공판에 출석하며 입장을 밝히고 있다. 2026.08.27 photo@newspim.com 재판부는 "피고인은 대테러작전 등을 담당하는 최정예 특수부대 707지휘관으로서 병력을 헬기에 탑승시켜 국회에 진입시킨 뒤 현장에서 봉쇄를 직접 지휘했다"며 "특히 국회의사당 유리창을 부수고 병력을 침투시켜 본회의장 진입을 시도하고 전원 스위치를 내리는 등 계엄 해제 의결을 저지하려 했다"고 밝혔다. 이어 "그럼에도 피고인은 수사기관과 법정에 이르기까지 '계엄이 정당했고 자신은 정당한 상관 명령에 따랐을 뿐'이라며 반성하지 않는 태도를 보였고, 유튜브 채널을 통해 사실을 왜곡하고 관련자를 비난하는 등 법치주의와 사법시스템을 조롱하는 태도를 보였다"고 양형 이유를 설명했다. 함께 기소된 이상현 전 특전사 제1공수특전여단장에게는 징역 10년, 김봉규 전 정보사 중앙신문단장·정성욱 전 정보사 100여단 2사업단장에게는 각 징역 7년, 김대우 전 방첩사 수사단장에게는 징역 5년이 선고됐다. 재판부는 실형이 선고된 김현태 전 단장, 이상현 전 단장, 김대우 전 단장에 대해선 도주 및 증거인멸 염려가 있다고 보고 법정 구속했다. 다만 박헌수 전 국방부 조사본부장과 고동희 전 정보사 계획처장은 각 무죄를 선고받았다. 재판부는 이들에게 폭동에 가담할 의사나 국헌문란 목적이 있었다고 보기 어렵다고 봤다. 재판부는 이날 피고인들에 대한 양형 이유를 밝히며 "국가 안전보장과 국토 방위의 신성한 의무를 저버리고 국가와 국민을 위해 사용해야 할 군사력을 개인과 특정 세력의 이익을 위해 사용했다"고 판시했다. 그러면서 "이 법원은 자유민주주의 국가에서 용납할 수 없는 내란 범행의 엄중한 책임을 피고인들에게 물을 책무를 국가와 사회로부터 요구받았다"며 "사건의 중대성에 상응하는 처벌을 통해 향후 다시는 내란을 도모하거나 가담하지 못하도록 경종을 울려야 한다"고 강조했다. 김현태 전 단장과 이상현 전 단장은 계엄 선포 후 병력을 이끌고 국회로 출동해 내부 봉쇄 등 임무를 지시한 혐의를 받는다. 김대우 전 단장은 방첩사 인력 위주로 체포조를 구성해 이재명 당시 더불어민주당 대표 등 정치권 주요 인사 14명을 체포하려는 데 가담한 혐의를 받고 있다. 고동희 전 처장은 정보사 요원들을 데리고 중앙선관위 청사에 진입해 직원들의 휴대폰을 빼앗은 혐의를 받는다. 김봉규·정성욱 전 단장에게는 이른바 '롯데리아 회동' 모임 등을 거쳐 선관위 직원 체포·구금 임무를 수행할 정보사 요원들을 편성하고 임무를 부여한 혐의가 적용됐다. 박헌수 전 본부장은 방첩사에 보낼 조사본부 수사관 100명을 편성하고 정치인 수용 시설을 파악하도록 지시하는 등 체포조 지원과 구금시설 준비에 관여한 혐의를 받는다. 이들은 군사법원에서 재판을 받다 파면되거나 전역한 뒤 민간인 신분이 되자 내란 특검팀(조은석 특별검사) 요청에 따라 지난 1월 사건이 서울중앙지법으로 이송되면서 재판을 받게 됐다. 박헌수 전 본부장 사건은 별도로 공판이 진행되다가 지난 5월 나머지 피고인 6명의 사건과 병합됐다. 특검팀은 지난달 결심공판에서 김 전 단장에게 징역 18년을 선고해달라고 재판부에 요청한 바 있다. 또 이상현 전 단장에게 징역 15년을, 김대우 전 단장·김봉규 전 단장·정성욱 전 단장에게 징역 12년을, 고동희 전 처장과 박헌수 전 본부장에게 징역 10년을 각각 구형했다. 당시 특검팀은 피고인들에 대해 "병력을 사적으로 동원해 핵심 헌법기관의 권능 행사를 불가능하게 만들어 국가 질서를 파괴하려 했다"고 지적했다. 특검팀은 이날 법정에서 나와 "(선고 결과가) 다소 아쉽기는 하다"면서도 "판결문을 검토해보고 항소 여부를 결정하겠다"는 입장을 밝혔다. [서울=뉴스핌] 김영은 기자 = 내란특검팀은 27일 법정 밖으로 나와 판결문을 본 후 항소 여부를 검토하겠다는 입장을 밝혔다. 2026.08.27 yek105@newspim.com yek105@newspim.com 2026-08-27 16:24