[서울=뉴스핌] 김신정 기자 = 최근 금리상승 신호가 뚜렷해지면서 증권사들의 채권 평가손실 위험도 커지고 있다. 지난 1분기 증권사 채권운용 성적표는 지난 3월 금리가 다시 하락하면서 선방했지만 하반기 금리가 급격히 상승할 경우 운용손실이 불가피할 것이라는 전망이 우세하다.

21일 금융투자업계에 따르면 금리가 급격히 상승할 경우 증권사의 채권운용 관련 손실이 상당할 것으로 예상된다. 금리가 오를 경우 채권가격은 떨어진다. 이에 따라 채권운용 손실도 커지게 된다.

예금보험공사가 최근 발행한 '금융리스크 리뷰'에 따르면 금리가 50bp 상승시 스트레스테스트를 한 결과, 총 8918억원의 평가 손실이 예상됐다. 증권사 헤지 후 듀레이션(채권만기)은 0.88년을 가정했다. 평가손실은 지난해 말 기준 자기자본 대비 -1.4%, 연간 순영업수익 대비 -4.7% 수준이다.

[서울=뉴스핌] 그래프=나신평

앞서 신용평가업계인 나이스신용평가사(나신평)도 비슷한 스트레스테스트 결과를 내놨다. 금리가 20bp 상승시 국내 증권사의 채권평가손실 추산액은 3248억원이다. 이는 지난해 연간 증권사 순이익의 6%, 분기평균순이익의 24% 수준이다. 이 때문에 증권사들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 설명이다.

올해 1분기 증권사 채권 관련 손익 잠정치는 4196억원으로 집계됐다. 금융감독원에 따르면 지난 3월 금리가 급락해 손실은 면했지만, 지난해 1분기 채권 운용 손익 1조6000억원 대비 대폭 감소했다.

증권사의 채권 보유액은 지난해 3분기 228조5000억원, 같은 해 4분기 230조6000억원에 이어 올해 1분기 234조1000억원까지 늘었다. 증권사의 채권 운용 수익은 낮아지는데, 보유 규모는 점차 커진 셈이다.

실제 미국 트럼프 전 대통령이 당선됐던 지난 2016년 4분기 급격한 금리상승이 나타났던 시기에 국내 증권사의 채권 평가손실폭이 확대됐다. 당시 8개 증권사가 약 40 bp(2016년 11월 9일~24일)상승에 따라 분기 적자를 경험했다.

시장에선 향후 금리인상을 예고하고 있다. 한국은행이 금리 인상 신호를 주면서 이르면 올 하반기부터 향후 1년안에 두 차례 정도 금리 인상이 이뤄질 것이라는 의견도 나온다. 이 때문에 증권사 채권 운용 실적이 더 떨어질 것이라는 관측이 나온다.

다만 증권사들이 채권운용 전략을 5년 이상의 중장기물 보다는 3년 단기물 위주로 운용하는 등 기민하게 대응할 경우 금리 상승에 따른 손실 충격은 완화될 수 있다는 분석이다.

윤재성 나이스신용평가 금융평가본부 금융평가 수석연구원은 "증권사의 채권운용은 매일 조정이 가능할 정도로 기민하게 움직인다"며 "금리가 급격하게 상승하지 않는 한 증권사 채권운용 실적에 미치는 영향은 그리 크지 않을 전망으로 위탁매매 등 다른 분야 실적으로 이런 손실을 만회할 수 있을 것"이라고 평가했다.

증권사 한 관계자도 "채권운용 손실에서 가장 큰 영향 요소는 얼마나 금리가 급격하게 오르냐에 따라 달라진다"며 "점진적 금리상승시 증권사들도 미리 이를 고려해서 채권 포지션과 듀레이션 조정에 나서는 등 예측가능한 범위내에서 운용될 수 있도록 하고 있다"고 설명했다.

또 다른 증권사 관계자는 "시중금리 변화에 따라 탄력적으로 듀레이션을 조정하고 있다"며 "중기적으로 금리상승이 전망되면서 대부분 증권사들이 듀레이션을 축소하는 전략을 펼칠 것으로 보인다"고 말했다.

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