"삼성전자보단 반도체 관련 중소형주 수혜 기대"
증권가 판단 유보 중론...목표주가 하향 본격화
[편집자] 이 기사는 5월 24일 오후 2시29분 AI가 분석하는 투자서비스 '뉴스핌 라씨로'에 먼저 출고됐습니다.
[서울=뉴스핌] 정경환 기자 = 한·미 정상회담에서 삼성전자가 대규모 투자계획을 내놓으면서 반도체가 또 한번 주목받고 있다. 8만 원 전후 박스권에 갇힌 삼성전자가 상승 탄력을 받을 수 있을 것인지 시장의 관심이 큰 가운데, 전문가들은 너무 높은 기대치가 주가 발목을 잡고 있다며 이번 투자계획 역시도 주가에 미치는 영향은 미미할 것으로 봤다. 증권가 역시 최근 삼성전자 목표주가를 하향 조정하는 분위기다.
24일 한국거래소에 따르면, 삼성전자 주가는 이날 오후 2시 현재 전날보다 500원, 0.62% 하락한 7만9600원을 기록 중이다.
한·미 정상회담을 앞둔 지난 21일 기대감이 일며 4거래일 만에 8만 원대(종가 기준)에 다시 올라 선 것도 잠시, 투자계획이 공개된 이후 첫 장에서 다시 7만 원대로 내려앉았다.
문재인 대통령과 조 바이든 미국 대통령 간의 이번 한·미 정상회담에서 삼성전자는 미국 신규 파운드리 공장 건설을 위해 170억 달러(약 19조 원)를 투자하기로 했다. 삼성전자는 오스틴에 5나노미터 공정의 EUV 파운드리 생산 라인을 구축, 이르면 올 3분기 착공에 들어가 2024년 완공할 예정이다. 또한, 한·미 양국은 상호 투자 증대 촉진 및 연구개발 협력을 통해 자동차용 레거시 반도체 칩의 글로벌 공급을 확대하고, 양국 내 최첨단 반도체 제조를 지원하기 위해 협력하기로 합의했다.
세계 최대 시장 미국과의 든든한 동맹에도 불구 삼성전자 주가는 별 반응이 없다. 트러스톤자산운용 측은 "미국 반도체 공장 증설 등 투자 자체는 국내 증시에 중립적"이라고 전했다. 투자 자체는 호재이나 당장 삼성전자 주가에 영향을 주거나 할 정도는 아니라는 얘기다.
한 자산운용사 대표는 "메이저 시장에 투자한다는 것은 길게 보면 긍정적"이라며 "다만, 단기적으로 우리 시장에 어떤 영향을 줄 건지 판단하는 건 좀 급한 것 같다"고 판단을 유보했다.
하나금융투자는 삼성전자보다는 반도체 관련 중소형주의 수혜 가능성을 점쳤다. 김경민 하나금융투자 연구원은 "(이번 한·미 정상회담을 계기로) 투자자들이 관심을 가져야 할 기업들은 반도체 중소형주(소재, 부품, 장비)다"라며 "과거 오스틴 생산라인 대비 국산화율이 늘어날 것으로 기대되기 때문"이라고 했다. 그러면서 "부품 공급 부족으로 세트(휴대폰) 부문의 실적 가시성이 둔화되고 있다는 점 때문에 삼성전자의 주가 상승은 제한적일 것"이라고 덧붙였다.
그렇다면, 삼성전자는 언제쯤 다시 움직일까. 전문가들은 중장기적으로는 반도체 업황 개선을 예상하면서도 단기적으로는 부진한 주가 흐름을 피할 수 없다는 데 대체로 동의하는 분위기다. 그동안 기대치가 너무 높았는데, 기대를 크게 한 게 문제가 아니라 앞으로 그 기대를 뛰어넘을 수 있는냐가 문제라는 것이다.
삼성전자 목표주가를 낮추는 움직임도 가시화됐다. 이날 신한금융투자는 삼성전자의 목표주가를 기존 12만 원에서 10만5000원으로 내렸다. 올 들어 세 번째다.
최도연 신한금융투자 연구원은 "금리 상승, 하반기 테이퍼링 우려 등을 반영해 목표주가를 하향 조정한다"면서 "하지만, 상반기를 지배한 비메모리 공급 부족이 완화되고, 2분기부터 서버 수요가 추세적으로 증가하며 메모리 반도체 상승 사이클에 대한 확신이 강해질 것으로 본다면, 주가 업사이드는 여전히 매력적"이라고 했다.
앞서 하나금융투자가 지난 20일, 하이투자증권이 지난 21일 삼성전자의 목표주가를 각각 낮춰 잡았다. 하나금융투자는 글로벌 비메모리 반도체 수급 부족에 따라 PER 혹은 PBR 밸류에이션이 높아지기가 어렵다고 판단, 목표주가를 현실화할 필요가 있다며 기존 11만1000원에서 10만1000원으로 내렸다. 하이투자증권은 기존 10만 원에서 9만2000원으로 눈높이를 조정했다.
한 자산운용사 대표는 이와 관련, "그간 과하게 봐서 그렇다. 너무 낙관론을 폈는데, 그걸 정상화하는 것"이라며 "(하향 조정이) 주가를 좌우하거나 그런 건 아니고, 크게 신경 쓸 일은 아닌 것 같다"고 했다.
그는 이어 "삼성전자가 13만 원, 14만 원 가려면 작년 이익의 2배 가까이 가야 하는데 (상황이) 그게 아니지 않나"라며 "그게 과했다는 건데, 반도체 업황은 계속 좋을 수밖에 없다. 디지털 트랜스포메이션 때문에라도. 최근에 우리가 잘하는 메모리보다 비메모리가 이슈가 더 커서 지금 우리 쪽 반도체들이 좀 무거운 거다. 균형이 깨지거나 뭐가 잘못되거나 한 건 아직은 없는 것 같다"고 덧붙였다.
에프앤가이드 컨센서스를 보면, 삼성전자의 올해 2분기와 3분기, 4분기 영업이익 예상치는 각각 10조6041억 원, 14조4388억 원, 15조231억 원이다. 전년동기 대비 각각 30.2%, 16.9%, 66.1% 증가한 수치다.
한 자산운용사 매니저는 "사람들 기대치가 거의 끝까지 올라가 있다. 실적은 잘 나오겠지만, 기대치 이상은 할 수가 없다는 생각을 많이 하는 것 같다"며 "최근 삼성전자나 SK하이닉스 실적 발표를 보면 공급이 생각보다 더 줄 것 같진 않은데 수요는 감소하고 있다. 반도체 슈퍼사이클 온다고 편하게 생각하고 있다가 생각지도 못 한 변수들이 생기니까 어려워진 거다"라고 했다.
그러면서 "개인적으로는 주가가 충분히 조정받았다고 생각하는데 시장의 우려는 이보다 큰 것 같다"며 "유동성 증가세 둔화 같은 것도 멀티플에 네거티브하게 작용을 한다. 다만 코로나19가 진정된다고 IT 수요가 줄 거냐 생각하면, 그렇게 생각하지 않는다. 그래서 박스권 뚫고 올라갈 것으로 보고 있다"고 했다.
hoan@newspim.com
