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[이슈+] '역대급 매도세' 국민연금, 추가 매도 10조? 20조? 계산해봤더니...

기사입력 : 2021년03월16일 07:33

최종수정 : 2021년03월16일 07:52

연기금 51거래일 연속 '순매도'... 15조 원 넘게 이탈
올해 국내주식 목표 비중 고려하면 '20조' 추가 매도 가능(?)
전문가들 "운용액 고려하면 6~11조 수준...과도한 공포 지양"
기금위 '리밸런싱' 시사..."5% 내외로 조정 가능성 있어"

[서울=뉴스핌] 김준희 기자 = "시장에 과도한 공포심이 생겨나고 있다."

국내 증시에서 국민연금 등 연기금의 최장기간 순매도 기조가 이어지면서 '연기금발 코스피 쇼크' 우려감이 확산되고 있다. 특히 증시 '큰 손' 국민연금이 연내 20조 원 가량을 추가로 팔아치울 수 있다는 전망까지 나오면서 개인투자자들의 '매도 반대' 목소리는 갈수록 거세지는 형국이다.

다만 일각에선 올해 유입될 연금 자산 규모를 감안하고, 자산배분 비중에 대한 오차범위 적용 등을 고려하면 이미 필요한 매도 규모는 마무리단계에 접어들었다는 주장도 제기되고 있다.

올해 계획된 자산배분 비중대로라면 국민연금은 과연 얼마를 더 팔까. 자산배분 목표를 수정할 가능성은 얼마나 될까. 지금까지 나온 자료를 바탕으로 가능한 한 객관적으로 따져봤다.

◆ 국민연금, 올해 최대 96조원 추가 유입... 추가 매도 주식 6~11조 수준 

15일 한국거래소에 따르면 국민연금이 주축인 연기금 등은 지난해 12월 24일부터 올해 3월 12일까지 코스피시장에서 51일째 순매도를 이어가고 있다. 이 기간 팔아치운 액수만 약 14조4939억 원. 코스닥과 코넥스 시장을 합치면 약 15조513억 원 수준이다.

최근의 연기금 순매도 추세는 역대급이다. 과거 연기금 최장 매도 기록은 2009년 당시 28거래일. 이 기간 매도한 금액은 약 2조6000억 원 수준이었다. 최근 코스피 지수는 지난 1월 말 3200을 돌파한 이후 조정을 받는 상태로, 개인투자자들 사이에서는 연기금의 매도세가 국내 증시를 끌어내리고 있다는 지적이다.

국민연금의 최근 국내 주식 팔자 기조는 올해 자산배분 계획에 따라 이뤄지는 것이다. 지난 2018년 기금운용위원회가 정한 5개년 중기 자산 배분 계획에 따라 국내주식 비중을 연말까지 16.8%로 줄여야한다. 지난해 목표치는 17.3%였는데 코스피 지수가 크게 오르며 실제 비중은 21.2%로 4% 가량 초과했다.

때문에 증권가에선 국민연금이 올해 최대 30조 원 이상을 내다팔 것이라는 전망까지 나온다. 지난해 말 국민연금의 운용액인 833조 원을 기준으로 볼 때, 176.7조 원 들고 있던 국내주식 비중을 16.8%로 낮추겠다고 단순 환산하면 약 36.8조 원을 매도해야 한다. 이 경우 올해 연기금이 순매도한 15조 원을 모두 국민연금 몫으로 돌려도 아직 21조 원 이상이 매물로 남아 있는 셈이다.

하지만 올해 여유자금 회수 규모도 고려할 필요가 있다. 국민연금기금운용위원회는 지난해 5월 2021년도 국민연금기금운용계획안을 의결하며 올해 유입될 추가 여유자금이 96조4183억 원까지 이를 것으로 내다봤다. 이를 지난해 말 운용액에 단순 합산하면 분모는 총 929조 원대로 늘어나며, 국내주식은 156조 원(16.8%)을 보유할 수 있게 된다.

최근 5년 새 기금운용 규모가 연평균 64.2조 원씩 증가했다는 점을 고려하면 보수적으로 잡아도 올해 말 운용액이 약 897조 원에 이를 것으로 추정된다. 이 경우 보유할 수 있는 국내주식 규모는 150.6조 원. 현재 연기금이 15조 원 가량을 내다 판 점을 고려하면 11조 원 가량이 연내로 추가 매도될 수 있다는 계산이 나온다. 물론 올해 초 코스피 지수 상승으로 국내주식 비중이 커졌을 가능성을 고려하면 매도 규모는 보다 더 클 수 있다.

한 자산운용사 임원은 "신규 유입될 연금 규모를 고려하면 기존에 알려진 금액보다 10조 원을 덜 팔아도 된다"며 "운용액 증가를 고려하지 않고 국민연금 매도 규모가 20조 원 남았다는 주장은 시장의 공포심만 키우는 격"이라고 우려했다.

[서울=뉴스핌] 백인혁 기자 = 권덕철 보건복지부 장관이 24일 오후 서울 종로구 포시즌스 호텔에서 열린 2021년도 제2차 국민연금기금운용위원회에서 인사말을 하고 있다. 2021.02.24 dlsgur9757@newspim.com

◆ 기금위가 연기금 매도세 멈출까...'5%' 오차범위 적용에 관심

국민연금 최고의사결정기구인 기금위원회를 통한 리밸런싱 가능성도 남아 있다. 권덕철 기금위원장(보건복지부 장관)은 지난달 국민연금 기금위 2차 회의 후 기자들과 만나 "주가가 2000~3000선일 때 리밸런싱 문제에 대해 어떻게 할 것인지 국민연금 기금운용본부에서 검토하고 다음 기금위에 보고할 것"이라고 말했다.

기금위에서 리밸런싱 가능성을 시사하면서 기금위 결정에 촉각이 모인다. 기금위를 통해 국내주식 목표비중이 조정되면 국민연금의 매도세도 잦아들 수 있다. 전문가들은 자산군별 목표비중을 직접적으로 변경하기보다는 자산배분 이탈 범위를 조정하는 방식으로 리밸런싱이 가능할 것으로 보고 있다.

국민연금 기금운용본부는 기금운용위가 결정한 목표비중에서 최대 ±5%포인트까지 허용 범위를 두고 있다. 황세운 자본시장연구원 연구원은 "자산운용 목표가 있으면 어느 정도 유연성을 확보할 필요가 있어 오차 범위가 있으며 그 범위 안에서 움직이는 수준은 대부분의 연기금에서 허용한다"고 설명했다.

증시 변동성을 고려해서라도 오차범위가 허용된 사례가 적잖다. 한 금융투자업계 관계자는 "(목표비중) 5% 내외의 조정은 시세변동 예측이 어려워 종종 있었다"고 말했다. 그는 다만 "연금 자산 운용은 연금 매니저 판단이 아니라 자산배분 원칙에 따라 움직이는 만큼 특별히 원칙이 변경되지 않는 한 목표비중에 맞추기 위한 매도세가 나올 수 있다"고 부연했다.

기금위는 이르면 이달 말 열릴 것으로 관측된다. 연기금의 잇따른 매도세에 투자자들의 이목이 집중된 만큼 리밸런싱 관련 입장도 함께 내놓을 전망이다.

국민연금의 2021년 자산배분 계획. [사진=국민연금 기금운용본부]

 

zunii@newspim.com

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[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
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