'금-비트코인 아니야' 美 국채 대체한 안전자산은

기사입력 : 2021년03월13일 05:44

최종수정 : 2021년03월15일 07:55

[뉴욕=뉴스핌] 황숙혜 특파원 = 이틀 동안 주춤했던 미국 국채 수익률 상승이 재개됐다. 12일(현지시각) 장중 10년물 수익률이 10bp(1bp=0.01%포인트) 가량 급등하며 1.64%까지 상승, 1년래 최고치를 기록한 것.

장기물을 중심으로 한 국채 금리 상승에 월가가 긴장하는 것은 IT 대형주를 중심으로 주식시장에 하락 압박을 가하기 때문만이 아니다.

미국 국채시장의 40년 강세장 종료는 전세계 자산운용 업계가 장기간에 걸쳐 포트폴리오의 안전장치로 삼았던 무위험 자산의 실종을 의미한다.

전통적인 '60/40 투자 원칙'이 과거와 같은 신뢰를 얻지 못하는 상황이지만 주식을 포함한 위험 자산의 손실 리스크에 대비하기 위한 안전자산은 필수 품목이고, 최근까지 미국 국채가 1순위였다.

하지만 지난달 중순 이후 미 국채 금리가 가파르게 상승하면서 월가의 구루들 사이에 국채 강세장이 종료됐다는 의견이 쏟아졌고, 펀드에서는 자금이 썰물을 이뤘다.

업계에 따르면 총 운용 자산 규모 150억달러 규모의 아이셰어 20+ 이어 국채 ETF(TLT)가 지난해 8월 고점 대비 20% 이상 하락하며 베어마켓에 진입했다.

시장 전문가들은 10년물 수익률이 연내 2.0% 선을 뚫고 오를 가능성을 점치는 등 국채 가격 하락이 지속되는 시나리오에 무게를 두는 모습이다.

미 국채를 대체할 수 있는 안전자산을 찾아야 하는 펀드 매니저들은 깊은 고민에 빠졌다. 지난해 온스당 2000달러 선을 뚫고 올랐던 금값이 올들어 나스닥 시장과 함께 동반 하락, 포트폴리오에 버팀목을 제공하지 못하는 실정.

지난해 금을 대체할 안전자산으로 기대를 모았던 비트코인 역시 불안하기는 마찬가지다. 테슬라를 포함한 기업들의 투자가 확산되는 한편 주류 자산으로 자리매김하는 조짐을 보이고 있지만 널뛰기를 연출하는 가격 특성상 미 국채 대신 편입할 자산으로 보기는 어렵다는 지적이다.

월가에서 새로운 안전자산으로 등극한 것은 다름아닌 중국 채권이다. 투자은행(IB) 업계에서 위험자산의 손실 리스크를 헤지하기 위한 해법으로 중국 채권을 추천하는 예기치 못한 상황이 벌어지기 시작한 것.

실제로 중국 국채가 최근 1개월 사이 금융시장의 혼란 속에 호주부터 유럽 주요국까지 선진국 국채보다 강한 저항력을 과시했다.

미국 국채 금리가 뛰자 독일을 포함한 주요국 금리가 동반 상승했지만 중국 10년물 수익률은 지난 1개월 동안 상하 8bp 범위 내에서 등락을 제한, 커다란 대조를 이뤘다.

이 때문에 JP모간 애셋 매니지먼트와 브랜디와인 글로벌 인베스트먼트 매니지먼트 등 운용사들은 금융시장 위기에 대비하기 위한 자산으로 중국 국채를 적극 추천하는 상황이다.

JP모간의 아르준 비지 펀드매니저는 블룸버그와 인터뷰에서 "지구촌 자산시장에 패닉이 발생할 때 현금을 묻어 둘 안전자산으로 중국 국채를 추천한다"며 "특히 글로벌 주식시장과 장기적인 상관관계를 근거로 볼 때 포트폴리오의 안전판으로 제격"이라고 주장했다.

브랜디와인의 트레이시 첸 포트폴리오 매니저는 "미국 국채를 더 이상 소위 헤븐 자산으로 보기 어렵다"며 "이에 대한 대안으로 중국 국채를 매입했고, 이 같은 움직임이 확산될 전망"이라고 말했다.

이미 중국 국채 '사자'가 본격화됐다는 주장도 나왔다. 시장조사 업체 EPFR 글로벌에 따르면 지난 10일 기준 한 주 사이 중국 채권펀드로 4억2000만달러에 달하는 자금 유입이 이뤄졌다.

뉴욕증권거래소의 한 트레이더가 경악하는 표정이다. [사진=로이터 뉴스핌]

전세계 펀드매니저들 사이에 '리스크-오프' 움직임이 확산되면서 신흥국 자산을 1년래 최대 규모로 팔아치웠지만 중국 국채에 대해서는 상반되는 전략을 취한 셈이다.

중국 국채시장이 폐쇄성과 유동성 부족 등 구조적인 악조건을 안고 있지만 투자자들은 아랑곳하지 않는 모습이다.

중국 10년물 국채가 3.25%의 수익률을 제공, 최근 확인된 안정성과 함께 국내외 투자자들을 움직이기에 충분하다는 설명이다.

이와 함께 지난해 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 사태 이후 중국이 경기 회복에 두각을 나타내고 있다는 점도 투자 매력으로 꼽힌다.

BNP 파리바 애셋 매니지먼트의 장 찰스 샘버 신흥국 채권 헤드는 "선진국은 물론이고 수익률이 낮은 이머징마켓에서도 자금이 중국으로 이동할 전망"이라고 말했다.

UBS 애셋 매니지먼트의 하이덴 브리스코 아시아 지역 채권 헤드는 "대부분의 펀드 매니저들이 중국 채권을 포트폴리오에 편입하기 시작했다"며 "글로벌 자산시장에서 전례가 없었던 일"이라고 전했다.

higrace5@newspim.com

[관련기사]

[관련키워드]

GAM - 해외주식 투자 도우미

스페이스X발 '주파수 빅딜'에 엇갈린 운명 ② 월가 "장기 위협" vs "매수 기회"

스페이스X발 '주파수 빅딜'에 엇갈린 운명 ① 통신 3사 폭락, 타워주는 웃었다

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

李지지율 35.2% 2주연속 하락…국힘 41% 민주 35% [서울=뉴스핌] 박찬제 기자 = 이재명 대통령의 국정 수행 지지도가 2주 연속 하락해 35.2%를 기록했다는 여론조사가 12일 발표됐다. 리얼미터가 아시아경제 의뢰로 지난 6∼8일 전국 18세 이상 1504명을 대상으로 조사한 결과, 이 대통령의 국정수행에 대한 긍정평가는 지난주보다 2.2%포인트(p) 내린 35.2%였다. 부정평가는 61.4%로 전주 대비 1.6%p 올랐다. '잘 모름'은 3.4%였다. 리얼미터는 "조희대 대법원장과의 사법부 독립성 논란과 비무장지대(DMZ) 지뢰 폭발에 따른 여야 안보 공방, 수도권 전월세·아파트값 상승세 등 인사·안보·부동산 악재가 국정감사 이슈로 집중되면서 지지율 하락을 이끈 것으로 보인다"고 분석했다. 이재명 대통령이 6일 청와대 본관에서 43회 국무회의를 주재하고 있다. 2026.10.06 [사진=청와대] 이 대통령 지지율을 연령대별로 살펴보면 각각 3.1%p, 2.1%p 오른 20대(27.3%)와 30대(31.3%)를 제외한 전 연령대에서 하락세가 나타났다. 지난 7∼8일 전국 18세 이상 유권자 1004명을 대상으로 한 정당 지지도 조사에서 더불어민주당은 35.7%, 국민의힘은 41.3%를 각각 기록했다. 민주당은 지난 조사 대비 7.0%p 떨어졌고, 국민의힘은 2.9%p 오르면서 지지율이 역전됐다. 다만 양당 간 격차는 5.8%p로 여전히 오차범위(±3.1%p) 내다. 리얼미터는 민주당 지지율에 대해 "조 대법원장의 법사위 충돌 및 탄핵 추진 논란, 수사권 개편을 둘러싼 조국혁신당과의 갈등, 수도권 부동산 전월세 불안 등 악재가 겹치면서 진보층과 40대를 중심으로 지지층이 이탈해 상당 폭 하락한 것으로 풀이된다"고 설명했다. 리얼미터는 국민의힘에 대해서는 "국정감사 초반 DMZ 지뢰 폭발 사태 등 안보 이슈와 조 대법원장 증언 채택 및 탄핵 공방 등을 통해 대여 공세를 강화한 데다 농지 전수조사·대미투자 등 정부 정책 논란까지 겹치면서 정부·여당에 대한 비판 여론의 반사이익을 얻어 지지율이 상승한 것으로 보인다"고 분석했다. 조국혁신당은 지난주보다 1.1%p 오른 6.3%를 기록했다. 개혁신당은 2.8%, 진보당은 1.2%다. 기타 정당은 1.8%, 무당층은 11.0%로 조사됐다. 대통령 국정수행 지지도 조사의 표본 오차는 95% 신뢰수준에 ±2.5%p, 응답률은 2.8%였다. 정당 지지도 조사의 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p, 응답률은 2.6%였다. 두 조사 모두 무선 100% 자동응답 방식으로 진행됐다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. pcjay@newspim.com 2026-10-12 10:10

사진

정의선 취임 6년, 로봇 상용화 눈앞 [서울=뉴스핌] 김기락 기자 = 정의선 현대자동차그룹 회장이 오는 14일 취임 6주년을 맞는 가운데 미래 성장동력으로 추진해 온 로봇 사업이 상용화를 향한 시험대에 올랐다. 현대차그룹은 2028년 미국 자동차 공장에 휴머노이드 로봇 '아틀라스(Atlas)'를 투입하고 연간 3만대 규모의 생산능력을 확보할 계획이다. 자동차 제조를 넘어 로봇과 인공지능(AI)을 결합한 피지컬 AI 기업으로 사업 영역을 넓히겠다는 전략이다. 관건은 수익성이다. 보스턴다이내믹스는 2021년 현대차그룹에 인수된 이후 지난해까지 약 1조7000억원의 누적 손실을 기록했다. 로봇 상용화 기대에 기업가치가 높아지고 있지만 실제 투자금 회수와 자동차 생산성 개선으로 이어지는지는 아직 검증되지 않았다. 특히 보스턴다이내믹스의 지분이 정 회장 개인과 현대차·기아 등 여러 주체에 나뉘어 있어 로봇 사업의 성장과 현대차 주주가 얻는 경제적 이익을 구분해 평가해야 한다는 지적이 나온다. [인포그래픽=챗GPT] 2026.10.12 ◆ 그룹의 로봇 가치, 현대차 주주 몫과는 다르다 12일 자동차 업계에 따르면 현대차그룹의 로봇 전략은 보스턴다이내믹스를 중심으로 구체화하고 있다. 정 회장 취임 직후인 2020년 12월 인수를 결정한 뒤 2021년 6월 지배지분 80% 인수를 마무리했다. 당시 정 회장도 개인 자금을 투입해 지분 20%를 확보했다. 이후 추가 출자 등을 거치며 지분 구조가 달라졌다. 지난 7월 잔여 지분 인수 추진 당시 보스턴다이내믹스 지분은 HMG글로벌 56.4%, 정 회장 22.6%, 현대글로비스 11.25%, 소프트뱅크 9.65%로 보도됐다. HMG글로벌은 현대차와 기아, 현대모비스가 참여한 투자법인이다. HMG글로벌 지분은 현대차 49.5%, 기아 30.5%, 현대모비스 20%로 구성됐다. 이를 적용하면 당시 현대차의 HMG글로벌 경유 보스턴다이내믹스 간접 지분은 약 27.9%다. HMG글로벌이 보유한 지분 56.4%에 현대차의 출자 비율 49.5%를 곱한 수치다. 소프트뱅크 잔여 지분을 기존 보유 비율에 따라 배분하면 HMG글로벌 62.5%, 정 회장 25%, 현대글로비스 12.5%로 조정되는 구조다. 이 경우 현대차의 HMG글로벌 경유 간접 지분은 약 30.9%로 높아진다. 그룹이 보스턴다이내믹스 지분을 모두 확보하더라도 로봇 사업의 성과를 현대차가 독차지하는 것은 아니다. 정 회장과 기아·현대모비스·현대글로비스도 투자한 만큼 성과는 여러 주주에게 나뉜다. 현대차 주주에게 중요한 것은 '그룹의 로봇 기업'이라는 간판보다 현대차가 투입한 돈에 비해 얼마의 수익을 거둘 수 있느냐다. ◆ 로봇 팔아 버는 돈과 공장에서 아끼는 돈 현대차가 로봇 사업에서 기대하는 효과는 크게 두 가지다. 보스턴다이내믹스가 외부 판매를 늘려 투자 가치를 높이는 것과 자동차 공장에 로봇을 투입해 생산비를 낮추는 것이다. 현대차와 기아·현대모비스 등 계열사에는 로봇의 기술력을 실제 생산 현장의 수익성 개선으로 연결하는 일이 핵심 과제다. 주주 입장에서도 로봇의 성능 못지않게 투자비를 얼마나 빨리 회수하고 생산비를 얼마나 줄일 수 있는지가 중요하다. 첫 번째는 로봇 기업의 성장이다. 외부 고객에게 로봇을 판매하고 유지보수·서비스 사업을 확대해 수익성을 높이면 투자 지분의 가치도 커질 수 있다. 그러나 기업가치 상승이 현대차의 현금 유입이나 배당 재원 증가를 뜻하지는 않는다. 실제 이익 귀속과 현금 회수는 지분 구조와 배당, 지분 매각 여부 등에 따라 달라진다. 현재는 성장 기대와 실적 사이의 간극도 크다. 로이터는 지난 9월 현대글로비스 공시를 인용해 보스턴다이내믹스가 지난해 5284억원의 손실을 냈으며, 2021~2025년 누적 손실은 약 1조7000억원에 달한다고 보도했다. 로봇 사업의 성장 기대와 별개로 대규모 손실이 이어지는 상황이다. 보스턴다이내믹스는 최근 아마존의 AI 사업을 이끌었던 로히트 프라사드를 최고경영자(CEO)로 영입했다. 기술 개발을 넘어 로봇 상용화와 수익 모델 구축으로 이어질지가 관심사다. 두 번째는 자동차 생산의 효율 개선이다. 이를 위해 보스턴다이내믹스는 지난달 21일(현지시간) 미국 조지아주 현대차그룹 메타플랜트 아메리카(HMGMA)에 '로보틱스 메타플랜트 응용 센터(RMAC)'를 열고 본격 운영에 들어갔다. 현대차그룹은 2028년 HMGMA에 아틀라스를 투입해 부품을 생산 순서에 맞춰 분류·배치하는 서열작업부터 맡길 계획이다. 2030년에는 부품 조립 등으로 적용 범위를 넓힌다. 이때 현대차가 얻는 효과는 로봇 판매 이익이 아니라 자동차를 만드는 과정에서 발생한다. 반복 작업을 안정적으로 수행하고 무거운 부품을 옮기는 부담을 줄이면 생산성과 작업 안전성을 높일 수 있다. 다만, 로봇 투입 자체를 비용 절감으로 단정하기는 어렵다. 도입 가격과 유지보수비, 생산라인 변경 비용을 고려한 뒤에도 작업시간 단축과 품질 개선 효과가 이를 웃돌아야 한다. 현대차 주주 관점에서는 로봇을 몇 대 배치했는지보다 차량 한 대당 생산비와 공정 가동률이 얼마나 개선되는지가 중요하다. 지난해 3월 정의선 현대차그룹 회장이 미국 조지아주 소재의 현대차그룹 메타플랜트 아메리카(HMGMA) 준공식에서 언론과 인터뷰하고 있는 모습. [사진=현대차그룹] ◆ 3만대 생산능력보다 중요한 '투자 회수' 현대차그룹은 2028년까지 연간 3만대 규모의 로봇 생산능력을 확보할 계획이다. 생산능력은 실제 생산량이나 판매량과 다르다. 규모의 경제를 통해 원가 경쟁력을 확보하려면 그룹 내부 수요뿐 아니라 외부 고객의 구매도 뒷받침돼야 한다. 정 회장의 로봇 전략은 자동차 제조 역량을 새로운 사업으로 확장한다는 점에서 의미가 있다. 현대차그룹은 생산시설과 제조 데이터, 현대모비스의 부품 기술, 현대글로비스의 물류 역량을 결합해 로봇 사업을 키우고 있다. 자동차 공장은 로봇의 실제 작업 능력을 검증하는 현장이자, 초기 수요처가 될 수 있다. 다만, 그룹 차원의 사업 확장과 현대차의 주주가치는 별도로 평가해야 한다. 정 회장의 개인 투자 성과, 다른 계열사의 부품·물류 사업 기회, 현대차의 생산성 개선을 한데 묶으면 현대차 주주에게 돌아갈 몫이 불분명해질 가능성을 배제할 수 없기 때문이다. 취임 6년을 맞은 정 회장의 승부수는 로봇 기업 인수와 기술 시연을 넘어, 생산 현장의 검증과 양산을 준비하는 단계로 접어들었다. 앞으로는 로봇의 성능뿐 아니라 추가 투자 규모와 차량 한 대당 생산비 절감액, 투자금 회수 기간이 로봇 전략의 주주가치를 가늠할 지표가 될 전망이다. peoplekim@newspim.com 2026-10-12 13:42