[중국 핫스톡] 유제품 업계의 귀주모태 '이리구펀'

기사입력 : 2020년07월31일 10:43

최종수정 : 2020년08월05일 10:10

6년 연속 '아시아 유제품 업체' 1위 타이틀
배당률 70.86%로 높은 배당 매력 보유
'수익률∙제품경쟁력∙밸류에이션' 강점

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국의 하반기 경제 정책 방향이 소비와 투자에 집중되면서, 중국 증시에서도 소비주는 성장이 기대되는 유망 종목으로 주목 받고 있다.

대표적 소비주인 고량주(백주)를 대표하는 종목이라고 하면 '귀주모태(貴州茅臺)'를 떠올리듯 또 다른 대표 소비주인 식품음료, 그 중에서도 유제품 업종을 대표하는 종목으로는 이 기업을 꼽는다. 중국 대표 유제품 제조업체 이리구펀(伊利股份∙이리실업 600887.SH)이 그 주인공이다.

A주(중국 본토증시에 상장된 주식) 시장에서 이리구펀은 '유제품 업계의 귀주모태'로 불린다. 장기간 안정적인 매출 상승세를 기록하며 시장으로부터 확실한 '성장 가능성'을 인정받고 있다는 점, 상장 후 24년간 주가가 300배 가까이 상승하며 시가총액(시총) 1위 유제품 상장사의 자리에 올라섰다는 점 등에서다.

이리구펀은 중국 대표 증권기관들이 선정하는 월별 추천 종목에도 꾸준히 등장할 정도로 중국 국내는 물론 해외 투자자들 사이에서도 인기 있는 종목으로 꼽힌다.

이리구펀은 A주의 대표적인 대상기무(大象起舞) 종목으로도 평가된다. '대상기무'란 코끼리가 춤춘다는 뜻으로, 대형주들의 주가 변동은 A주 전체 주가 흐름을 좌우할 정도로 그 영향력이 크다는 것을 의미한다. 이리구펀은 유제품 업종은 물론 A주를 대표하는 대형 우량주 중 하나로 평가받고 있다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2020.07.31 pxx17@newspim.com

◆ 매출 15조, 아시아 유제품업계 '왕좌' 6년째 유지

중국 유제품 업계는 이리구펀과 멍뉴유업(蒙牛乳業)이 양분하고 있으며, 이에 과거부터 두 기업은 비교 대상으로 항상 거론돼 왔다. 하지만, 시장에서는 시장 점유율과 수익성 등 여러 면에서 이리구펀이 앞선다는 평가가 나온다.

중국산업정보망(中國産業信息網)이 공개한 중국 유제품 기업의 최근 시장점유율을 살펴보면, 이리구펀은 16.2%로 가장 많은 부분을 차지하고 있고, 이어 멍뉴유업(12.7%), 광밍유업(光明乳業,6.5%)의 순이다. 특히, 3~4선 이하의 규모가 작은 도시에서 이리구펀의 점유율은 40%에 달한다.

이리구펀은 자기자본이익률(ROE) 면에서도 앞선다. ROE는 쉽게 말해 내가 투자한 돈으로 회사가 얼마만큼의 돈을 벌고 있는 지를 보여주는 지표다. ROE가 높을수록 투자자들에게 그 만큼 많은 이익을 돌려준다는 뜻으로 해석되는 만큼, 투자 매력도 크다는 평가를 받는다. 2017~2019년 이리구펀의 ROE는 각각 24.91%, 24.29%, 25.66%, 멍뉴유업은 9.43%, 12.73%, 15.11%를 기록했다.

지난해 이리구펀은 매출 900억 위안(약 15조3100억원)을 돌파하며 6년 연속 '아시아 유제품 업체 1위'라는 타이틀을 차지했다. 21개 중국 유제품 상장사가 공개한 지난해 연간 실적 보고서에 따르면 이리구펀의 지난해 영업수익(매출)과 순이익은 각각 902억2300만 위안과 69억3300만 위안으로 전년동기대비 각각 13.41%와 7.67%씩 증가했다.

올해는 지난 2014년 판강(潘剛) 대표가 내건 '5강천억(五強千億)' 목표 달성에 있어 관건이 되는 해라고 할 수 있다. '5강천억'은 제품·국제화·매출·브랜드·사회책임 등 5대 분야에서 강점을 갖추고, 1000억 위안 매출을 달성하겠다는 뜻을 담고 있다.

지난해 매출 900억 위안을 돌파한 이리구펀의 안정적 성장세를 고려할 때, 올해 1000억 위안 매출 목표 달성은 큰 무리가 없을 것으로 예상됐으나, 올해 코로나19 사태라는 복병을 맞이하면서 난관에 봉착했다.

올해 1분기 이리구펀의 영업수익은 205억4400만 위안으로 전년동기대비 10.98% 줄었고, 순이익은 11억4300만 위안으로 전년과 대비해 49.78%나 급감했다. 하지만, 이리구펀 측은 하반기 빠른 회복세를 자신하며 올해 영업수익 970억 위안, 순이익 61억 위안 달성을 목표 수치로 내건 상태다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2020.07.31 pxx17@newspim.com

◆ 70% 넘는 높은 배당매력, 동종업계 '최고' 수준

전문기관이 이리구펀을 추천주로 선정하는 이유 중 하나는 높은 배당 매력이다. 이리구펀은 안정적 실적 성장세 속에, 주주들에게 후한 배당금을 지급해 왔다.

이리구펀은 최근 지난해 연간실적을 공개하면서 전 주주들에게 10주당 8.10위안(1381원)을 현금으로 배당할 예정이라고 밝혔다. 전체 배당금 규모는 약 50억 위안, 배당률은 70.86%에 달한다.

1996년 상장 이래 이리구펀은 총 19차례 배당을 실시했다. 총 배당금액은 약 205억 위안 정도이고, 평균 배당률은 47.32%를 상회한다. 배당규모와 배당률 모두에서 동종 업계 최고 수준이다. 지난 10년간 순이익이 늘어나는 가운데 배당률 또한 지난 2011년 21.81%에서 현재 70%를 넘어서는 수준으로 매년 높여왔다. 높은 배당 매력은 투자자들이 이리구펀의 주식을 믿고 사들일 수 있는 핵심 이유 중 하나가 됐다.

눈에 띄는 점은 올해 1분기 코로나19 사태로 실적이 줄었음에도, 이리구펀은 투자자들에게 거액의 배당금을 지급하는 것은 물론, 올해도 전직원의 임금을 인상하겠다고 약속했다는 것이다.

판 대표는 지난 2월 26일 열린 정례회의에서 "코로나19 사태로 경영 압박이 커지면서 더 많은 부분의 비용을 절감해야만 하는 상황에 처했다"면서 "다만, 다른 돈은 다 줄여도 직원의 돈은 줄일 수 없다며, 올해도 직원들 임금을 인상하겠다"고 밝혔다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2020.07.31 pxx17@newspim.com

◆ '수익률·제품경쟁력·밸류에이션 매력' 3대 강점

증권기관 전문가들은 이리구펀이 크게 △탄탄한 펀더멘털(기초 체력)을 기반으로 한 꾸준한 수익 성장세 △제품∙기술경쟁력을 바탕으로 쌓아온 높은 소비자 신뢰도 △밸류에이션(가치대비 주가수준)의 저평가 매력 등의 3대 강점을 보유하고 있다고 판단한다.

우선 이리구펀은 매년 매출을 늘려가며 안정적 성장세를 보여왔다. 올해 1분기 코로나19 사태라는 악재를 맞이해 그 성장세는 주춤한 상태지만, 그 이전까지는 매년 수익을 꾸준히 늘려왔다. 지난 4년간 평균 ROE는 17.62%, 투하자본수익률(ROIC)은 17.62%에 달한다. ROIC은 ROE와 함께 기업의 수익성을 보여주는 지표 중 하나로, 영업활동에 투입된 자산이 얼마나 효율적으로 사용되는 가를 보여준다. 통상 ROE처럼 높을수록 투자 매력이 큰 기업으로 본다.

'이리구펀'하면 '좋은 품질'을 떠올리는 소비자가 많다. 이리구펀은 지속적인 기술경쟁력 제고를 통해 양질의 제품을 공급해 왔고, 이를 통해 소비자들로부터 높은 신뢰를 받고 있다.

높은 제품∙기술경쟁력은 특허출원량 이력에서도 엿볼 수 있다. 특허출원량은 관련 산업에서의 전반적인 기술경쟁력과 미래 시장점유율과도 직결될 수 있다는 점에서 의미가 있다. 지난해 12월까지 이리구펀이 획득한 특허권은 2703건으로 그 중 발명 특허권은 515건에 달한다. 특히, 4건의 특허권에 대해서는 중국 정부에서 발급하는 '중국 특허 우수상'을 획득하기도 했다.

글로벌 마케팅 리서치 업체 칸타월드패널이 공개한 '2020 아시아 브랜드 발자취 보고서'에 따르면 이리구펀의 브랜드 보급률은 91.6%에 달했다. 이는 중국 전역 90% 이상의 가정이 이리구펀 제품을 선택한다는 의미로, 이리구펀이라는 브랜드에 대한 소비자들의 높은 신뢰도를 반영한다.

이와 함께 이리구펀의 주가는 저평가 돼 있어 밸류에이션 매력이 높다는 평가를 받고 있다.

TTM(최근 월 대비 과거 12개월) 기준 이리구펀의 주가수익비율(PER)을 살펴보면 37.08로 유제품 업종 전체 PER(37.75)과 식품가공업종 전체 PER(44.57) 보다도 낮다. PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 값으로 기업이 벌어들이는 이익에 비해 주가가 적정하게 형성돼 있는 지를 판단하는 지표다. 통상 PER이 낮을수록 주가가 저평가 돼있다는 뜻으로 해석할 수 있는 만큼, 미래 성장 가능성을 기대할 수 있고 이에 투자가치가 높다고 판단한다.

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다음달 10일 2차 소비쿠폰 기준 나온다 [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 행정안전부가 2차 민생회복 소비쿠폰 지급기준을 이르면 내달 초 발표할 예정이다. 상위 10% 구분 기준은 부동산 및 금융소득 등을 살펴 이달 중 기준 수립 준비에 나선다. 한순기 행안부 지방재정경제실장은 8일 정부세종청사 행정안전부에서 열린 민생회복 소비쿠폰 간담회에서 "9월 10일 정도에 2차 (소비쿠폰) 기준을 발표할 것"이라고 밝혔다. 한 실장에 따르면 2차 지급 기준 준비는 이달 중 시작된다. 그는 "보건복지부와 건강보험공단을 만나 기준을 짜야 한다"며 "2021년 사례를 보면 1인가구는 특례를 가산했고, 맞벌이가구는 뺐다"고 설명했다. [서울=뉴스핌] 류기찬 인턴기자 = 한국신용데이터(KCD)가 4일 민생회복 소비쿠폰 카드 매출 분석 결과를 공개했다. 민생회복 소비쿠폰 지급이 시작된 지난 21일부터 27일까지 자영업자 매출 증감률은 전주 대비 평균 2.2% 증가한 것으로 나타났다. 이날 오후 서울 시내의 한 매장에 민생회복 소비쿠폰 사용가능 안내문이 붙어있다. 2025.08.04 ryuchan0925@newspim.com 한 실장은 "고액 자산가인데 건보료만 적게 내는 경우도 있다"며 "(행안부의) 부동산 데이터나 국세청 금융소득 데이터를 활용해 직장 가입자 중 고액 자산가를 선별할 것"이라고 덧붙였다. 지난달 21일부터 이달 7일까지 소비쿠폰 지급 현황에 따르면 전체 신청자는 4818만명으로, 전체 지급대상자의 95.2%가 신청을 마쳤다. 지급액은 8조7232억원으로 집계됐다. 사용 현황은 신용·체크카드 지급액 5조8608억원 가운데 절반가량인 3조404억원(51.9%)이 소비됐다. 이날 처음 공개된 지역별 신용·체크카드 소비율을 보면 서울보다 지역이 높은 편이었다. 제주가 57.2%로 가장 높았고 이어 인천 54.7%, 울산 54.6%, 광주 54.5%, 충북 54.1%, 대전 54.0%, 부산 53.7% 등이었다. 한 실장은 "비수도권에 3만원·5만원 더 준 부분도 있지만, 지역 영세소상공인 매출로 이어져 의미 있는 숫자"라며 "10%포인트(p) 차이는 아니지만 2~3%p라도 높은 것은 그만큼 비수도권이 어려웠다는 방증이자 (소비쿠폰이) 사용되고 있다는 신호"라고 말했다. 행안부는 2차 소비쿠폰 지급을 위한 예산에는 문제가 없다는 입장이다. 한 실장은 "사업 전체 13조9000억원 가운데 1조8000억원만 지방(예산)이고 나머지 12조1000억원가량이 국비다"라며 "(국비에서) 8조1000억원을 먼저 내렸고, 기획재정부 협조를 구해 이달 중순 정도에 4조1000억원을 조속하게 받기로 했다"고 말했다. [자료=행정안전부] 2025.08.08 sheep@newspim.com 한 실장은 "(소비쿠폰 2차 지급에 앞서) 지방채 발행이 필요 충분 조건은 아니고 충분조건 정도 될 것"이라며 "(지방재정법 통과는) 9월 본회의까지 하도록 목표를 잡고 있다"고 덧붙였다. 이번 추가경정예산안(추경)에는 민생쿠폰 관련 연구용역 예산 2억원도 담겼다. 소비쿠폰 등 현금성 지원에 대한 효과를 철저하게 분석한다는 취지다. 한 실장은 "민생쿠폰 추경에 연구용역비 2억원이 담겼다"며 "과거 2020~2021년 효과가 있냐 없냐 등 많은 비판이 있었다. 연구 용역을 제대로 하려는 것"이라고 설명했다. 조세정책연구원이나 KDI 등과 연구한다는 것이 행안부 현재 계획이다. 행안부는 하나로마트에서 사용할 수 있는 지역을 확대한다는 계획도 이날 밝혔다. 그간 도서산간지역 소비쿠폰 사용처가 제한적이라는 비판이 꾸준히 제기된데 따른 것이다. 한 실장은 "면 단위에서 동네에 마트 등이 전혀 없는 경우가 있어 하나로마트 121곳에서 현재 사용 가능하다"면서도 "현장을 가 보니 마트가 있어도 너무 영세해 고기나 채소 등 신선식품을 사기 어려운 경우가 있었다. 현재 시장·군수 대상으로 수요조사를 하고 있고, 빠른 시일 내로 하나로마트 사용처를 추가 지정할 것"이라고 말했다. 한 실장은 또 "추가 소비 진작 대책을 관계부처와 많이 만들고 있다"며 "행안부는 수도권 기업, 공기업, 관공서 등과 비수도권 간 자매결연을 맺는 소비진작 대책을 만들고 있다"고 밝혔다. sheep@newspim.com 2025-08-08 16:11

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주담대 이어 전세대출 문턱 높인다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 정부의 고강도 대출규제에 은행권 또한 전세대출 문턱을 높이고 있다. 가계대출 감축 취지에 발맞춘 조치이지만 서민 실수요자의 주거 사다리가 점점 짧아질 수 있다는 비판도 덩달아 커지는 모습이다. 최근 1년간 서울 아파트 전세 거래량 변동 추이 [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 대출 안 내준단 은행에… 집주인·세입자 모두 '망연자실' 8일 금융권은 이번 주부터 전국 단위로 조건부 전세대출 취급 제한을 확대했다. 신한은행은 지난 6일부터 10월까지 임대인 소유권 이전이나 보유 주택 처분을 조건으로 한 전세대출을 막기로 했다. 집주인이 기존에 갖고 있던 근저당을 말소하는 대신 나오는 전세대출도 마찬가지다. 본래 수도권을 대상으로만 금지했으나 이를 전국으로 확대한다. 하나은행은 이달 5일부터 9월 실행 예정인 전세대출의 신규 신청을 받지 않기로 했다. NH농협은행도 비슷한 상황이다. IBK기업은행은 이보다 하루 빠른 이달 4일부터 대출 모집인을 통한 전세대출 추가 접수를 전면 중단했다. 정부는 지난 6월 27일 수도권·규제지역의 '가계부채 관리 강화 방안'을 발표하며 가계대출 조이기에 나섰다. 같은 달 28일부터 수도권 내 주택담보대출 한도를 6억원 이하로 제한하고 다주택자의 추가 주택구입 대출을 전면 금지했다. 세입자가 전세자금대출을 받는 날 해당 주택 소유권을 이전하는 것을 조건으로 하는 소유권 이전 조건부 전세대출도 불가하다. 이와 함께 하반기 은행권 가계대출 증가 목표치를 기존의 절반으로 줄였다. 5대 은행(국민·신한·하나·우리·농협)은 가계대출 증가액 목표치를 7조2000억원에서 3조6000억원으로 축소했다. 지난달 가계대출 증가액은 4조1386억원으로 전월(6조7536억원)보다 38.7% 줄었다. 갭투자를 차단하겠다는 명목이지만 당장 자금 조달에 차질이 생기면서 전세 입주를 앞둔 이들은 발등에 불이 떨어졌다. 수중에 돈이 없는데 은행 대출 문까지 막히면서 입주를 못 하는 일이 벌어지고 있어서다. 대출이 많이 껴있는 집이나 주택 여러 채를 소유한 임대인의 집에 들어가려면 대출이 나오지 않을 수 있다. 전세 매물도 감소세다. 전세계약 만료를 앞둔 집주인도 대출이 안 나와 보증금 반환이 어려워지자 세입자를 받는 대신 직접 입주를 선택하는 일이 늘었다. 부동산 빅데이터업체 '아실'에 따르면 6일 기준 서울 아파트 전세 매물은 2만3467건으로 전년 동기(2만6512건) 대비 11.5% 감소했다. 거래량도 내리막길을 걷고 있다. 서울부동산정보광장에 따르면 지난달 서울 아파트 전세 거래량은 9546건으로 전월(1만2120건) 대비 21% 줄었다. 수요는 많은데 매물은 줄어들면서 가격은 상승세다. 지난달 서울 아파트 중위 전세가격은 평균 5억6333만원으로 한 달 사이 333만원 올랐다. 전년 동기(5억 3167만 원)와 비교하면 6.0% 뛰었다. ◆ "돈도 매물도 없다" 갈 곳 없는 세입자, 월세로 눈 돌려 6.27 대출규제에 정책대출 감축 내용도 포함되며 전셋값 상승 압력을 더욱 키울 수 있다는 분석이 나온다. 서민 주거 안정을 위해 지원되던 청년·신혼부부·신생아 버팀목 전세대출의 한도도 줄었다. 상품에 따라 상한선이 최소 4000만원에서 많게는 6000만원까지 내려오면서, 이를 통해 보증금을 마련하려던 예비 세입자들의 부담이 커지게 됐다. 이재윤 집토스 대표는 "2년 전보다 전세가가 하락해 보증금 반환에 어려움을 겪고 있는 일부 집주인 입장에선 이번 규제가 전세 보증금 반환 리스크를 더욱 가중시키는 또 다른 변수로 다가올 것"이라고 말했다. 양지영 신한 프리미어 패스파인터 전문위원 "정책대출이 줄어들면 장기 저리 대출 수단이 사라지면서 주거 사다리 형성이 더 어려워진다"며 "청년, 신혼부부 등 초기 자산 형성이 되지 않은 계층과 주택 구입이 더 멀어지며 임대시장으로 밀려나는 현상이 가속화될 것"이라고 설명했다. 무주택 실수요자는 전셋값이 오르고 자금줄은 막힌 이중고 속에서 집을 구하긴 해야 하니 반전세나 월세 등을 선택할 수밖에 없는 처지다. 국토교통부 실거래가 공개시스템에 따르면 지난달 서울에서 발생한 아파트 신규 임대차 계약 중 월세 비중은 42.2%(5555건 중 2345건)으로 전년 동기(41.5%)보다 0.7%p 증가했다. 이런 상황에서 국정기획위원회가 전세대출과 정책모기지에도 총부채원리금상환비율(DSR) 적용을 검토하겠다고 알려지며 우려가 더욱 커졌다. 전문가들은 대출 규제의 부작용을 해결할 추가 대책이 적절히 마련돼야 한다며 입을 모은다. 김인만 김인만경제연구소 소장은 "집값 급등의 원인이 되는 수급 불균형 문제 해결이나 세금 관련 규제 등을 통해 주택시장을 안정화하겠다는 메시지를 던질 시점"이라고 말했다. 김덕례 주택연구실장은 "이전 정부 경험에 비춰볼 때 이번 대출 규제 효과는 3∼6개월에 불과할 우려가 있다"며 "빠르고 강력한 공급 대책을 강구하지 않으면 눌려 있던 매매 수요가 저금리와 경기 활성화 분위기를 타고 다시 살아나면서 4분기 중 집값이 다시 급등세로 돌아설 가능성이 크다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-08 06:10