증권가, ELS 발행 감소 등 3Q 실적 먹구름..."주가는 충분히 조정"

기사입력 : 2019년10월23일 13:03

최종수정 : 2019년10월23일 13:36

코스피 부진·채권시장 변동성 확대도 악재
4분기에 대해선 "실적 가시성 높아" 긍정 평가

[서울=뉴스핌] 김민수 기자 = 3분기 실적 발표를 앞둔 주요 증권사들의 주가가 하반기 들어 부진을 면치 못하고 있다. 당장 3분기 이익 규모도 시장 기대치를 하회할 것으로 전망되면서 4분기 주가 전망에 대한 투자자들의 우려가 높아지는 분위기다.

23일 금융투자업계에 따르면 국내 주요 상장 증권사(미래에셋대우·NH투자증권·한국금융지주·삼성증권·메리츠종금증권·키움증권) 6곳의 3분기 예상 순이익은 6400억원 수준이다. 8300억원을 상회한 지난 2분기와 비교하면 20% 이상 감소한 수치다.

이처럼 이익 규모가 줄어든 데는 일평균 거래대금 급감와 주가연계증권(ELS) 조기 상환 및 발행 감소 등이 주된 영향을 미친 것으로 풀이된다.

장효선 삼성증권 연구원은 "거래대금 및 신용공여잔고 둔화가 지속됐다"며 "ELS 조기 상환 및 발행물량이 전분기 대비 20~30% 가량 줄어든 것도 이익 감소에 또 다른 원인이 됐다"고 진단했다.

하반기 지수 부진과 채권시장 변동성 확대도 악재로 작용했다. 상반기 2250선까지 상승했던 코스피는 미중 무역분쟁 재부각, 일본과의 통상 갈등, 반도체 업황 부진 등 부정적 이슈가 겹치며 1900선이 무너지는 등 부침을 겪었다. 이 과정에서 채권금리 변동폭이 높아지며 트레이딩 관련 운용자산이익이 줄어들기도 했다.

김지영 교보증권 연구원은 "국내 수출부진과 한국은행의 기준금리 인하 등 우려로 투자심리가 시장에 우호적이지 않았다"며 "여기에 대외적으로 글로벌 경기 둔화 및 트럼프 탄핵 관력 불확실성이 높아지면서 코프지 대비 증권업지수의 하락도 두드러졌다"고 지적했다.

실제로 6월25일 장중 2018.48을 기록하며 연중 최고치를 터치했던 증권업종 지수는 8월6일 1626.31까지 추락하며 한 달 여만에 20% 가까이 급락했다. 지수 부진과 함께 상반기 최고 실적을 거둔 데 따른 기저효과까지 반영돼 연초 이후 상승분을 대부분 반납했다.

업체별로는 국내 자기자본 1위 미래에셋대우의 하락 폭이 두드러졌다. 2분기 2194억원의 당기순이익을 기록했던 미래에셋대우는 3분기 1300억원대에 그쳐 이익 규모가 40% 가량 감소할 것으로 전망됐다.

김고은 메리츠종금증권 연구원은 "전분기 미래에셋생명 염가매수 차익에 따른 기저효과와 주식 및 채권시장 변동성 확대로 트레이딩 손익 감소가 불가피하다"며 "다만 기업금융 및 해외 법인의 안정적인 손익 성장 기조는 긍정"이라고 평가했다.

NH투자증권과 삼성증권 역시 기대치를 다소 밑돌 것으로 예상됐다. NH투자증권의 경우 금리 변동에 대한 적극적인 트레이딩에도 경쟁사 대비 차별화된 실적을 보여주지 못했고, 삼성증권은 부동산 관련 딜(Dea) 감소에 따른 IB 및 기타수수료 수익 감소가 영향을 미칠 전망이다.

한국금융지주는 상대적으로 양호한 실적이 기대됐다. 업계 공통요인에 따라 브로커리지 관련 이익 감소를 피하지 못했지만 ELS 조기상환 호조, 카카오뱅크 증권 계좌 프로모션에 따른 약정점유율 상승으로 경쟁사 대비 안정적인 성과를 거둘 것으로 보인다.

이처럼 상반기 대비 이익 기대치가 크게 낮아졌음에도 전문가들은 증권업종의 하반기 전망에 대해 여전히 긍정적 전망을 내놨다. 대내외 불확실성 감소로 10월 이후 투자심리가 회복세로 접어들었고, 견조한 IB 실적을 바탕으로 양호한 4분기 실적이 기대된다는 설명이다.

강승건 하이투자증권 연구원은 "매우 부진했던 영업환경을 감안할 때 3분기 실적은 충분히 선방했다고 판단된다"며 "증권업종에 대한 비중확대(Overweight) 의견을 유지한다"고 말했다.

정태준 삼성증권 연구원 역시 "증권업의 이익 증가는 주로 이자손익 성장에 기인하는데, 자본 누적에 따른 이자부자산 증가 추세는 향후에도 지속 가능할 것"이라며 ""단기적으로는 4분기 실적 가시성이 높은 증권업을 선호한다"고 덧붙였다.

다만 일각에선 2020년 순이익 감소가 불가피한 만큼 투자매력이 감소할 수 있다는 반론도 제기됐다.

박혜진 대신증권 연구원은 "최근 5년간 국내 증권사들의 실적은 상고하저의 흐름을 보였다"며 "하지만 올해는 하반기 들어 경기 여건이 비우호적으로 바뀌었고 레버리지 비율이 높은 대형사의 보수적인 투자가 예상되므로 2020년 순이익 감소를 피하기 어려울 것"이라고 전했다.

mkim04@newspim.com

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신진서, AI카타고에 제1국 불계패 [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 두 점을 먼저 놓고 시작했어도 인공지능(AI)의 벽은 높았다. 세계 최강 신진서 9단이 바둑 AI 카타고(KataGo)와의 첫 맞대결에서 아쉬운 역전패를 당했다. 신진서는 17일 서울 중구 한국경제TV 스튜디오에서 열린 카타고와의 '쎈수학·한경 기신전' 3번기 제1국에서 4시간 20분의 혈투 끝에 245수 만에 흑 불계패했다. 이번 대국은 2016년 이세돌과 알파고의 대결 이후 10년 만에 성사된 인간과 AI의 맞대결로 큰 관심을 모았다. 비약적으로 발전한 AI의 기력을 고려해 이번에는 신진서가 2점을 먼저 까는 접바둑으로 진행됐다. 카타고는 첫 수부터 흔들기에 나섰다. 좌상귀 화점에 첫 수를 놓는 변칙수로 신진서의 초반 포석 구상을 깨뜨렸다. 이어 우상귀 쪽에도 높은 걸침 수를 두며 변칙 전술을 이어갔다. 신진서는 전투를 피하고 잔잔하게 국면을 이끌며 중반까지 우세를 유지했다. [AI 챗GPT가 제작한 AI '카타고(KataGo)'와 신진서 9단 기신전(棋神戰) 3번기 일러스트] psoq1337@newspim.com 100수를 넘어서면서 승부처가 나왔다. 미세하게 격차가 좁혀지자 신진서는 백 대마를 잡기 위해 중앙에 승부수를 던졌다. 사람을 상대로는 충분히 통할 수 있는 강력한 공격이었다. 하지만 카타고는 완벽한 계산으로 이를 가뿐하게 타개해 냈다. 112수째에 이르러 흐름은 완전히 뒤집혔다. 역전을 허용한 신진서가 다시 전투를 걸었으나 격차는 오히려 더 벌어졌다. 패색이 짙어진 상황에서도 신진서는 다음 대국을 대비해 30분 가까이 끝내기를 이어가며 카타고를 분석했다. 단 한 차례의 실수도 범하지 않고 버텼지만, 30집 가까이 벌어진 격차를 뒤집기에는 역부족이었다. 결국 신진서는 돌을 던졌고 대국이 끝난 뒤에도 한참 동안 자리를 뜨지 못했다. '쎈수학·한경 기신전'은 승패와 관계없이 3국까지 치러진다. 신진서는 기본 대국료 1억 5000만 원을 확보했으며, 승리할 때마다 5000만 원의 수당을 추가로 받는다. 2승 이상을 거둘 경우 제네시스 G90이 부상으로 주어진다. 설욕을 노리는 신진서의 제2국은 오는 19일 같은 장소에서 열린다. psoq1337@newspim.com 2026-07-17 14:59