전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 라이브
KYD 디데이
News

속보

더보기

신흥국채권 '물량 부족'에 거품…발작오나

기사입력 : 2016년09월09일 10:00

최종수정 : 2016년09월09일 10:00

신흥국 투자 '자기 예언적'으로 변해
내년 초 '테이퍼 발작' 목격할 수도

[편집자] 이 기사는 9월 8일 오후 3시30분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌= 이홍규 기자] 저금리 시대에 매력적인 수익률을 제공하며 각광을 받아온 신흥국 채권 시장에 경고가 제기됐다.

수요 대비 발행 물량이 턱없이 부족해 이 같은 투자 수요가 지속할 경우 빠른 속도로 거품이 심화돼, 나중엔 2013년 '긴축 발작' 때와 같은 신흥 시장발 '발작' 사태가 일어날 수 있다는 경고다.

<사진=블룸버그통신>

앞서 지난 6일 파이낸셜타임스(FT)는 "신흥시장 인기 요인 중 하나는 경기가 개선될 것이라는 전망도 있지만, 가장 중요한 요인은 13조달러가 넘는 선진국 채권 시장으로부터 나오는 자금 유입이다"며 그러나 "신흥시장 채권이 수요를 충족할 수 있을만큼 여력이 있는지에 대해선 의문"이라고 보도했다.

뱅크오브아메리카-메릴린치(BAML)가 국제결제은행(BIS)과 블룸버그 자료를 집계해 조사한 바에 따르면, 신흥 시장에서 발행된 채권(국채, 회사채 포함)규모는 총 18조5000억달러에 달했다. 이는 선진국에 비해 턱없이 작지만, 16조달러인 미 국채시장보다는 규모가 크다.

그러나 실제 투자자들이 거래할 수 있는 규모는 제한적이다. 통계에 따르면 외국인 투자자가 거래할 수 있는 신흥국 국채 규모는 8500억달러, 금융과 비금융기관을 합친 회사채 규모는 2조달러에 불과하다. 이는 여러 규제들을 감안해 실제 투자 가능한 채권 규모를 산출한 것이다. 이에 대해 BAML의 제인 브라우어는 "현지통화 표시 채권 규모 15.5조달러에 비해 '극히 작은' 수준에 불과하다"고 분석했다.

◆ 수익률 '압착'에 연기금 철수하면…'변동성' 위험 

매달 200억달러의 자금이 신흥 시장으로 홍수처럼 쏟아지는 가운데 수익률 압착 흐름은 빠른 속도로 진행되고 있다.

신흥 시장을 담당하는 트레이더들은 '너도 나도' 신흥국 채권에 몰리고 있는 이런 상황에 대해 크게 우려하고 있다. 특히 신흥시장의 큰 손인 보험사와 연기금이 물량이 바닥나기 이전에 투자를 그만둘 경우 채권 시장에 일대 혼란이 빚어질 수 있다는 경고가 나온다.

블랙록 <자료=블룸버그통신>

젬코프의 보스탄드지에프 펀드매니저는 "신흥국 채권 투자가 답은아니다. 모든 연기금들이 신흥국 채권에 2~3%의 수익률을 설정해놨다면, 수익률은 빠르게 하락하고 가격은 크게 오를 것이다"며 "큰 손들이 이렇게 하기로했다면, 이들은 물량이 마르기 전에 매입을 멈출 것"이라고 말했다.

보스탄드지에프 매니저는 이미 위험 대비 수익률 관리에 실패했다고 말했다. 선진국과 신흥국의 채권 수익률 격차는 2014년 이후 최저치로 좁혀진 상황이다.

일부 전문가들은 신흥국 채권 투자가 상당한 과열 상태에 놓여있다고 분석했다. 특히 투자 기관들이 신흥국 경기 개선 기대감을 내세워 신흥국 투자에 나서고 있지만, 실제로는 신흥국 경기와 자산 시장의 상관 관계는 떨어진다는 지적이 제기됐다. 경기 개선에 의한 자금 유입이 아니라, 자금 유입에 의한 경기 개선 '기대감'으로 점차 투자 논리가 '자기 예언적'으로 바뀌고 있다는 지적이다.

런던경영대학원의 엘로이 딤슨과, 폴 마쉬, 마이크 스톤튼 연구 팀은 장기 통계를 분석해 이런 결과를 내놨다.

◆ '자기 예언적' 악순환 형성할 것

일부 전문가는 신흥 시장의 과열이 내년 초에 이르러 정점을 이룰 것이라고 내다봤다. 이럴 경우 버블은 결국 터져 2013년 '테이퍼 텐트럼(긴축 발작)'때와 같은 혼란을 겪을 것이라고 경고했다. 자기 예언적인 투자 논리가 악순환의 고리를 형성해 매도가 매도를 부르는 아수라장으로 변할 수 있다는 경고다.

BAML의 데이비드 하우너 신흥시장 전략가는 이런 사태의 원인이 중앙은행에 있다는 점을 언급하며 "어느 누구도 선진국 채권 시장에 거품이 있다는 걸 의심하지 않는다. 신흥국이라고 왜 그렇게 안 되겠는가. 이런 상황이 6개월만 더 가면 그들은 매입 자산 부족에 반드시 직면할 것이고, 신흥국 버블은 2013년 때와 같은 결말을 맞이할 것"이라고 경고했다.

이에 대해 월스트리트저널(WSJ)은 "수익률 사냥에 나선 투자자들이 사냥할 수 있는 대상이 많지 않다는 것을 발견하게 됐다"면서 "이런 상황은 위험을 부른다"고 경고했다. 이어 "연준의 통화정책은 긴축을 향해가고 있으며, 이 가운데 공급이 조금이라도 줄거나 수요가 위축되면 상황은 급변할 수 있다"고 분석했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 이홍규 기자 (bernard0202@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
버핏, 하락장에 옥시덴털 등 주식 더 샀다 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = '오마하의 현인' 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 이번 주 뉴욕증시 하락 장세 속에서 그동안 꾸준히 매수해 온 옥시덴털 페트롤리엄의 지분을 추가 매수했다. 20일(현지시간) CNBC에 따르면 버크셔는 890만 주의 옥시덴털 지분을 4억500만 달러(약 5860억 원)에 매수했다. 이번 지분 인수는 지난 17일과 18일, 19일에 걸쳐 이뤄졌다. 이번 매수로 버크셔가 보유한 옥시덴털의 지분은 28%로 확대했다. 버핏 회장은 하락장에 주식을 저렴하게 산 것으로 보인다. 옥시덴털의 주가는 이번 달 들어 10% 하락해 연초 이후 24%의 낙폭을 기록 중이다. 전날 옥시덴털의 주가는 52주래 최저치를 기록하기도 했다. 버크셔 해서웨이의 워런 버핏 회장 [사진=블룸버그] 옥시덴털은 버크셔가 보유한 주식 중 6번째로 규모가 크지만, 버핏 회장은 완전한 인수설을 부인했다. 버크셔가 옥시덴털을 추가 매수한 것은 지난 6월 이후 이번이 처음이다. 현재 버크셔가 보유한 옥시덴털의 가치는 120억 달러에 이르지만 투자 전문매체 배런스는 옥시덴털 투자로 버크셔가 10억 달러의 손실을 보고 있을 것으로 추정했다. 같은 기간 버크셔는 북미 최대 위성 라디오 사이러스XM 지분 500만 주를 1억1300만 달러에 샀다. 사이러스XM은 올해 60%나 급락해 현재 10여 년간 가장 낮은 수준에서 거래되고 있다. 최근 투자자들은 회사가 2025년 실적 전망치를 하향 조정하면서 주식을 공격적으로 매도했다. 도메인 등록 서비스업체 베리사인의 지분 23만4000주를 약 4500만 달러에 사들였다. 현재 버크셔는 이 회사의 지분 13%를 보유 중이다. 이로써 지난 3거래일간 버크셔가 매수한 지분은 최소 5억6000만 달러에 달한다. mj72284@newspim.com 2024-12-21 00:55
사진
달러/원 환율 1,450원 돌파...15년래 최고 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 19일 달러/원 환율이 1450원도 돌파하며 15년 6개월 만에 최고치를 기록했다. 올해 마지막 연방공개시장위원회(FOMC) 정례 회의에서 미국 연방준비제도(Fed)가 예상대로 기준 금리를 0.25%포인트 인하했으나 내년 기준 금리 인하 속도를 줄일 가능성을 시사한 여파다. 연준은 18일(현지 시각) 이틀간 연방공개시장위원회(FOMC) 정례 회의를 마치고 기준 금리를 4.25~4.50%로 0.25%포인트(%p) 인하한다고 밝혔다. 이로써 연준은 9월과 11월에 이어 이달까지 세 번의 회의에서 연속으로 기준 금리를 내렸다. 연준은 별도로 공개한 경제 전망 요약(SEP)에서 내년 말까지 금리 인하 폭을 0.50%p로 제시했다. 이는 9월 1.00%p를 기대한 것에서 크게 축소된 수치다. 이 같은 예상대로면 연준은 내년 0.25%p씩 총 두 차례 금리를 낮추게 된다. 매파적인 연준의 내년 금리 전망에 이날 미 달러화는 2년 만에 최고 수준으로 올라섰고, 달러/원 환율은 한국 시간 19일 오전 6시 50분 기준 1453원으로 1450원도 넘어섰다. 이는 지난 2009년 3월 이후 약 15년 만에 최고치다. 지난 2017년 도널드 트럼프 당시 대통령이 제롬 파월 당시 연방준비제도(Fed) 이사를 차기 의장으로 지명했다. [사진=블룸버그] koinwon@newspim.com 2024-12-19 06:58
안다쇼핑
Top으로 이동