전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
금융

속보

더보기

영구채, 기관은 토해내고 개인은 쓸어담고

기사입력 : 2013년12월16일 15:28

최종수정 : 2013년12월16일 16:05

개인투자자는 조기상환 가능성 면밀히 봐야

[뉴스핌=이영기 기자] 주식과 채권의 성격을 동시에 가지고 있는 신종자본증권인 영구채(하이브리드채권)에 대해 개인과 기관투자자간의 선호도가 엇갈리고 있어 눈길을 끈다.

만기가 30년 이상인 영구채는 분리과세 대상일 뿐만 아니라 기본적으로 발행금리가 높고, 5년 또는 10년 뒤에는 금리상승(Step up)조건까지 있어 개인투자자에게는 구하기 어려운 인기물이다.

반면 장기투자 대상인 경우에도 주식처럼 평가해서 손익계산서에 바로 반영하도록 회계지침이 변경돼 기관투자자들의 볼멘소리가 그치지 않는 상황이다.

기관들은 토해내고 개인들은 쓸어담는 영구채의 양면성이 대조된다.

16일 회사채 시장에 따르면, 올해 2000억원 초과 규모의 영구채를 발행한 기업들은 POSCO(1조원), 우리은행(7000억원), 포스코에너지(5000억원), SK텔레콤(4000억원), 신한은행(3000억원), 롯데쇼핑(2700억원), 대한항공(2100억원) 등 총 2조9800억원이다.

대구은행과 외환은행 등 2000억원 이하 발행분까지 합치면 그 규모는 3조6600억원에 이른다. 하지만 이중 개인투자자에게 판매된 몫은 2200억원 수준으로 전체물량의 8%미만으로 기관투자자들이 대부분 인수 보유한 상태다.

30년 이상 만기의 장기투자대상으로 금리가 높고, 발행기업들의 속성을 잘 알고 있는 기관투자자들은 영구채에 부가된 여러가지 옵션에 대해서도 예측이 가능하기 때문이다.

대표적으로 발행기업이 가지는 조기상환 옵션(콜옵션)이 실제 행사될지 여부는 이미 전례가 있는 우리은행의 경우 거의 확실하다고 시장이 받아들이고 있다.

하지만 이런 매력에도 불구하고 최근 발행기업에게는 자본으로 인정됨에 따라 영구채에 투자하는 투자자도 이를 자본적 성격 즉 주식과 같이 회계처리토록 당국의 지침이 정해짐에 따라 평가손실이 손익계산서에 바로 계상되는 처지가 됐다.

영구채에 투자한 한 기관 관계자는 "기존에 잠정적으로 관리하던 평가손익이 바로 손익계산서에 반영토록 돼 부담이 된다"면서 "일부 보유분이 처분될 수도 있고 향후 발행분에 대해서는 기관 수요가 많이 위축될 것"이라고 말했다.

반면 개인투자자에게 다가오는 영구채의 인기는 더 높아가는 양상이다. 이유는 우선 영구채는 분리과세의 대상이고 다음으로는 금리가 상대적으로 높다.

뿐만 아니라 10년을 초과해서 투자할 수 있는 입장에서는 발행자가 조기상환옵션(콜옵션)을 행사하지 않을 경우 적용되는 금리상승조건으로 추가 수익도 가능하기 때문이다.

D증권의 한 자산관리 전문가는 "포트폴리오를 상당 기간까지 유지할 수 있는 거액자산가들이 많이 찾고 있다"면서 "분리과세 대상일 뿐 아니라 발행금리가 높은데다가 Step up조건이 있다는 것이 매력"이라고 설명했다.

기관투자자들은 기존의 투자분도 토해낼 수 있는 반면 개인투자자들에게는 구하기 힘든 영구채의 양면성이 고스란히 드러나는 대목이다.

다만, 영구채의 경우 기본적으로 만기가 30년 이상이기 때문에 조기상환을 전제로 투자할 경우 발행기관의 특성이나 Step up조건의 강도 등에 대해 꼼꼼하게 점검해야 만 한다. 

다른 채권에 비해 유동성이 많이 떨어지기 때문이다.

한 채권 전문가는 "영구채의 경우 기관들도 조기상환을 전제로 투자하는 경우가 많다"면서 "개인투자자의 경우 조기상환 가능성에 대해 세부적으로 따져보고 전문가 의견도 구해야 할 것"이라고 말했다.



[뉴스핌 Newspim] 이영기 기자 (007@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
李대통령, 이시바 총리와 전화통화 [서울=뉴스핌] 이영태 선임기자 = 이재명 대통령은 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 25분간 취임 후 첫 전화통화를 갖고 성숙한 한일관계 구축에 의견을 같이했다. 강유정 대변인은 이날 오후 용산 대통령실 브리핑에서 "이 대통령은 9일 오후 이시바 시게루 일본 총리와 약 25분간 첫 통화를 가졌다"며 이같이 밝혔다. 이 대통령이 지난 4일 취임 이후 해외 정상과 전화 통화를 한 것은 지난 6일 도널드 트럼프 미국 대통령에 이어 이시바 총리가 두 번째다. 이재명 대통령이 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 취임 후 첫 전화통화를 갖고 있다. 2025.6.9 [사진=이재명 대통령 X] 먼저 이 대통령은 이시바 총리의 대통령 취임 축하에 사의를 표하고, 오늘날의 전략적 환경 속에서 한일관계의 중요성이 더욱 증대되고 있음을 강조했다. 아울러 "한일 양국이 상호 국익의 관점에서 미래의 도전과제에 같이 대응하고 상생할 수 있는 방향을 모색해 나갈 수 있기를 기대한다"고 말했다. 강 대변인은 "양 정상은 상호 존중과 신뢰, 책임 있는 자세를 바탕으로 보다 견고하고 성숙한 한일관계를 만들어 나가자는 데 의견을 모았다"며 "특히 한일 국교 정상화 60주년을 맞는 올해, 양국 국민들 간의 활발한 교류 흐름에 주목하면서 당국 간 의사소통도 더욱 강화해 나가자고 했다"고 전했다. 또한 "양 정상은 그간 한미일 협력의 성과를 평가하고, 앞으로도 한미일 협력의 틀 안에서 다양한 지정학적 위기에 대응해 나가기 위한 노력을 더해 나가자고 했다"고 부연했다. 양 정상은 향후 직접 만나 한일관계 발전 방향을 비롯한 상호관심사에 대해 심도있는 대화를 나누기로 했다. 이재명 대통령이 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 취임 후 첫 전화통화를 갖고 있다. 2025.6.9 [사진=이재명 대통령 X] 교도통신 등 일본 언론들도 이날 이 대통령과 이시바 총리가 첫 전화 통화를 했다고 일본 정부 관계자를 인용해 전했다. 일본 TBS뉴스에 따르면 이시바 총리는 이날 통화에서 "이 대통령과 한일, 한미일 협력을 활성화하고 싶다"는 의향을 전했다. 방송은 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세정책 대응 등에 대해서도 양국 정상 간 의견이 오갔을 것으로 보인다고 보도했다. 앞서 이시바 총리는 지난 4일 기자들에게 이 대통령 취임과 관련해 "한국 민주주의의 결과이며 한국 국민의 선택에 경의를 표하고 당선과 취임을 축하드린다"고 밝힌 바 있다 이재명 정권 출범에 따른 셔틀외교 재개를 묻는 질문엔 "정부가 구성돼 기능할 수 있게 되면 한·일 정상회담을 가능한 조속히 하는 것이 좋다"고 말했다. 그는 또 올해가 한일 국교 정상화 60주년인 점을 언급하며 "이번 60주년을 계기로 이재명 대통령과 함께 한일 및 한미일 협력을 활성화하고 싶다. 이것이 (국교 정상화) 60주년의 큰 의의라고 생각한다"고 강조했다. medialyt@newspim.com 2025-06-09 14:09
사진
구름 많고 낮 더위...서울·경기 오전 소나기 [서울=뉴스핌] 박우진 기자 = 화요일 10일 전국은 대체로 구름이 많거나 흐리다가 낮에는 무더운 날씨가 나타나겠다. 중부지방과 충남은 오전 한때 소나기가 내리겠다. 기상청과 케이웨더에 따르면, 이날 전국은 서해상에 위치한 고기압의 가장자리에 들겠으나 제주도는 남쪽 해상을 지나는 기압골의 영향을 받겠다. 전국이 구름이 많거나 흐리겠다. 서울과 경기, 강원영서, 충남북부에는 오전 한때 소나기가 오겠다. 예상 강수량은 5~15mm다 아침 최저기온은 17~21도, 낮 최고기온은 22~33도가 되겠다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 봄비가 내린 22일 서울 여의도 국회 인근에서 우산을 쓴 시민들이 발걸음을 재촉하고 있다. 기상청은 이날 전국에서 봄비가 내리며 영남은 최대 80㎜, 수도권은 최대 50㎜에 달하는 많은 비가 내릴 것으로 예보했다. 2025.04.22 yooksa@newspim.com 지역별 아침 최저기온은 ▲서울 20도 ▲인천 15도 ▲춘천 18도 ▲강릉 22도 ▲대전 20도 ▲대구 20도 ▲부산 20도 ▲전주 19도 ▲광주 20도 ▲제주 19도다. 낮 최고기온은 ▲서울 26도 ▲인천 20도 ▲춘천 26도 ▲강릉 31도 ▲대전 29도 ▲대구 33도 ▲부산 26도 ▲전주 30도 ▲광주 29도 ▲제주 26도다. 미세먼지 농도는 오전에 세종, 대전, 충북에서 '한때 나쁨'을 기록하겠고, 그 밖의 지역은 '보통'을 나타내겠다. 오후에는 전국이 '보통'이다. 바다의 물결은 동해상에서 0.5~1.5m, 서해와 남해상에서 0.5~1.5m로 일겠다. krawjp@newspim.com 2025-06-10 06:22
안다쇼핑
Top으로 이동