[해외채권 가이드] ⑦ 멕시코 국채 ABC

기사입력 : 2013년04월02일 10:32

최종수정 : 2013년04월26일 11:10

4년물 4%대 기대수익+페소화 강세 전망

[뉴스핌=김선엽 기자] 멕시코가 브라질을 이길 것인가? 내년으로 다가운 월드컵 축구 얘기가 아니다.

해외채권 투자가 새로운 재테크 수단으로 부상하는 가운데 멕시코 국채가 국내시장에서 승승장구하는 브라질 국채를 넘어설 수 있을 지에 관심이 모아지고 있다.

◆ 브라질채권, 금리는 높지만..

멕시코채에 대한 관심의 배경에는 브라질 채권에 대한 실망감이 자리잡고 있다. 높은 금리와 비과세라는 매력에 기대 총 3조원 어치가 팔렸지만 원화 강세와 헤알화 약세 탓에 브라질채권으로 재미를 본 투자자는 많지 않은 것으로 파악된다.

금융투자업계에 따르면 지난해 브라질 국채에 투자한 투자자들은 금리로 얻은 이익을 환율로 상당부분을 잃어버렸다. 10%의 높은 표면금리에도 불구하고 브라질 헤알화가 달러화 대비 10% 절하되면서 토빈세와 중개수수료 등를 제한 실제 수익률은 마이너스였다는 것.

◆ 美 성장세 회복에 주목받는 멕시코

멕시코채는 아직까지 국내투자자들에게 크게 주목받고 있지 않다. 삼성증권이 지난 2월 중순부터 판매에 들어갔지만 현재까지 반응은 미지근하다.

하지만 국외의 시각은 좀 다르다. 멕시코채로 브라질과 마찬가지로 해외자금이 꾸준하게 유입되고있다.

장기적인 시각에서 볼 때 멕시코 채권이 브라질 채권에 비해 매력적이라는 주장도 있다. 특히 브라질 헤알화가 약세로 전환될 가능성이 있는 반면 멕시코 페소화는 강세 가능성이 유력하다.

글로벌 투자은행(IB) 모건스탠리는 지난달 13일 '브라질 vs 멕시코'라는 보고서를 통해 "멕시코의 경우에는 2000년대 중 후반 '실패국가(Failed state)'라는 인식이 있었지만 실제로 그렇게 나빴던 적은 없었고 브라질의 경우에는 일반인들이 생각한 것만큼 경제가 튼튼했던 적이 없었다"고 지적했다.

국제신용평가사 S&P 역시 "브라질의 경제성장률이 2000~2010년 중에 4%를 넘은 해는 3번 뿐이었다"며 "지금의 저성장이 오히려 정상"이라고 꼬집었다. 반면 멕시코에 대해서는 국가신용등급 전망을 당초 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정했다.

미국의 성장세가 지속되면 지리적으로 가까운 멕시코가 가장 큰 수혜를 입는다는 것이 주된 상향 조정 이유다.

◆ 美 기업, 중국에서 멕시코로 U턴 행진

멕시코가 주목받는 또 하나의 이유는 미국 기업들의 멕시코 진출이다.

지난달 19일(현지시간) 미 경제전문방송 CNBC는 10여년 전 불었던 미 기업들의 중국 진출 붐이 꺾이고 멕시코가 다시 각광받고 있다고 보도했다. 값싼 임금과 저렴한 물가를 좇아 중국에 공장을 세웠던 미 제조업체들이 같은 이유로 중국을 떠나 멕시코로 향한다는 얘기다.

국제통화기금(IMF)에 따르면 10년 전 멕시코의 임금 수준은 중국보다 6배나 비쌌지만 지난 2011년에는 1.4배 정도로 격차가 줄었다. 또한 멕시코는 40개 이상 국가들과 자유무역협정(FTA)을 체결해 교역 관련 비용을 줄일 수 있는 이점이 있다. 이에 따라 중국 탈출을 추진중인 글로벌 기업들이 점차 늘고 있다는 분석이다.

박상민 신한금융투자 연구원은 "멕시코가 신흥국 중에서 가장 뜨겁다"며 "멕시코는 중국에서 미국 쪽으로 제조업 기반이 넘어가면서 상당히 크게 수혜를 보고 있는 것으로 판단된다"고 설명했다.

◆ 신용등급 상승 유력‥그래도 비중은 '가볍게'

2일 현재 삼성증권이 판매하고 있는 멕시코 국채의 기대수익률(재투자 감안시)은 잔존만기 4.4년물 4.42%, 9.4년물 5.17% 등이다.

또한 최근 페소화는 강세 분위기를 이어가고 있다. 지난달 8일 멕시코 중앙은행이 기준금리를 4%로 44개월만에 50bp 전격 인하하며 페소화 절상 속도를 조정하려고 했지만 곧이어 12일 S&P가 멕시코의 신용등급 전망을 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향조정하면서 페소화 가격은 상승하고 있다.

현재 분위기가 이어진다고 가정하면 투자처로서의 메리트는 여전해 보인다.

최윤정 삼성증권 투자전략센터 연구원은 "멕시코채의 경우 브라질과 달리 토빈세가 없기 때문에 3년 이하의 투자기간을 고려하는 투자자에게 매력적일 수 있다"고 말했다.

그는 이어 "신용등급이 상향조정되면서 페소화 절상에 대한 기대가 충분하다"며 "투자했을 때 환차익 기대가 상대적으로 높을 수 있다"고 내다봤다.

다만 상대적 안정성에도 불구하고 멕시코채 역시 이머징 통화채권이라는 점에서 포트폴리오에서 높은 비중을 차지하는 것은 위험할 수 있다고 전문가들은 지적한다. 언제든지 페소화가 약세로 전환될 수 있기 때문이다.

또한 미국의 시퀘스터 이슈 등으로 인해 올해 성장률이 지난해 3.9%보다 낮은 3%대 초반에 머물 것으로 전망되는데다가 페소화 절상에 대한 정부 차원의 경계감도 무시하기 어렵다. 지난해 페소화의 달러 대비 절상률은 7.7%로 세계 탑 클래스 수준이었다.

박상민 연구원은 "중위험·중수익 투자라는 점에서 포트폴리오 투자를 통해 분산효과를 노리는 것이 필요하다"며 "높은 금리만을 좇아 과도하게 투자비중을 높이는 것은 적절하지 않다"고 조언했다.

[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)

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