- 물가 고공행진 vs. 가계부채..."급격한 인상 어렵다"

[뉴스핌=김민정 기자] 물가 고공행진이 하반기 최대 경제정책 과제임에도 불구하고 시장 전문가들은 한국은행이 하반기에 기준금리를 한차례만 인상할 것이라고 전망했다. 현재 3.25%에서 3.50%로 인상되면 올해 더이상의 금리 인상은 없을 것이란 얘기다.

물가와 더불어 900조원을 뛰어넘은 가계부채 문제, 국내외 경기둔화 우려 등으로 인해 급격한 금리인상이 어려울 것이라는 설명이다. 

뉴스핌이 4일 증권사 채권담당 애널리스트 9명을 상대로 조사한 결과 6명이 연말까지 한차례의 기준금리 인상을 예상했다. 나머지 3명은 각각 연내 추가 인상이 없다, 두 차례 인상, 세 차례 인상 등을 전망했다.

이들은 기준금리 인상 요인으로 ▲ 근원소비자물가 상승 ▲ 하반기 공공요금 인상 ▲ 정부의 물가 안정 의지 등을 꼽았다. 반면 금리 인상을 제한하는 요인으로는 ▲ 여전한 대외 불확실성 ▲ 가계부채 ▲ 경기 둔화 우려 등을 들었다.

◆ 근원 물가 vs 경기 둔화, 무엇이 먼저일까?

한국은행은 올들어 1월, 3월, 6월 총 세 차례 각 25bp씩 기준금리를 올렸다. 이에 현재 기준금리는 연 3.25% 수준이다.

한은은 금리 정상화 기조를 분명히 하고 있지만 가계부채 문제와 전세값 상승, 대외 불확실성 등 금리 인상에 부담을 주는 요소도 적지 않은 상황이다.

높은 수준을 유지하고 있는 소비자물가 특히, 근원소비자물가의 상승은 기준금리 인상을 예측하게 한다.

지난 6월 소비자물가는 전년동기대비 4.4% 상승,  6개월 연속 4%대의 고공행진을 이어갔다. 근원소비자물가도 3.7%로 꾸준히 상승했다.

반면, 여전히 남아있는 대외불확실성, 가계부채 문제, 경기둔화 가능성은 기준금리 인상을 제한하는 요소로 분석된다.

먼저 대외 여건을 보면, 미국의 제 2차 양적완화(QE2)가 지난달 말로 종료됐고, 미국 경기 둔화에 대한 우려가 남아있는 상황이다.

그리스 의회가 긴축안을 통과시키고, 유로 재무장관들이 그리스에 대한 구제금융 5차분 지원을 승인하면서 사태가 봉합돼가는 모습이지만 그리스 재정 위기가 완전히 해결되지 않아 여전히 불확실하다.

가계부채도 1000조원을 뛰어넘어 이에 대한 우려가 심화되는 모습이다. 그 동안 이어진 저금리 기조가 가계부채 문제를 심화시켰다는 지적이다. 하지만 금리가 인상되면 가계부채 부담이 늘어난다는 측면에서 가계부채 문제를 감안하면 인상도 동결도 쉽지 않아 보인다.

기획재정부는 올해 성장률 전망치를 기존의 5.0%에서 4.5%로 하향한 반면 물가 전망치는 3.0%에서 4.0%로 상향 조정했다.

◆ 시장 전문가들, “근원CPI 높아 기준금리 인상될 것, 하지만 제한 요소 많다”

연내 한 차례 추가 인상이 있을 것이라는 전망이 다수지만 인상 시기는 3분기와 4분기로 엇갈렸다.

NH투자증권 서향미 애널리스트는 “국내 경제 불안 요인이 상존해 있어 기준금리 인상 속도가 완만해질 것”이라며 “9~10월경 한 차례 기준금리가 인상될 것”이라고 예측했다.

다만, 향후 그리스 문제 및 미국 경기 회복에 대한 우려가 예상보다 빠르게 완화될 경우 한 차례 정도 추가 금리인상이 단행될 가능성이 존재한다는 언급도 있었다.

대신증권 황수호 애널리스트는 “근원물가 상승 등으로 금리 정상화 기조는 이어질 것”이지만 “주택경기 침체 속에 금리상승시 전세가격 상승 압력 부담으로 연내 추가 인상폭은 25bp로 제한될 것”이라고 말했다.

한편, 올해 금리 정상화 과정이 현 수준인 3.25%에서 마무리될 것이라는 의견도 제시됐다.

한국투자증권 이정범 애널리스트는 “정부의 물가 안정 의지가 강해 한 차례 정도 금리 인상을 단행할 가능성을 배제하지는 않고 있다”면서도 “원자재 가격이 안정되고 있어 하반기 물가 안정이 예상되고, 수출 증가율은 둔화될 것”으로 내다봤다.

이에, 하반기 금리인상의 필요성도 크게 감소할 가능성이 높다는 진단이다.

이 애널리스트는 “경제성장이 둔화될 것이라는 점에서 금리인상은 매우 제한적일 것”이라고 분석했다.

반면, 연말까지 4.00%의 기준금리 인상을 전망하는 의견도 있었다.

키움증권 유재호 애널리스트는 “정부 정책이 대전환됐다”며 “계기는 성장률 하향 조정과 물가 상승률 상향 조정”이라고 말했다.

그는 “재정부 정책에 적극 호응하는 한국은행과 총재의 성향을 고려했을 때 7월 연속 인상도 고려해야 한다”고 덧붙였다.

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[뉴스핌 Newspim] 김민정 기자 (thesajah@newspim.com)