[뉴스핌=양창균 기자] 박시영 HMC투자증권 애널리스트는 7일 코웰이홀딩스 투자보고서를 내고 "신규 매출처 확보와 제품 라인업 강화로 성장이 기대된다"고 분석했다.
박 애널리스트는 "올해부터 신규 매출처에 대한 카메라 모듈 출하량 확대와 함께 제품 라인업 강화를 통해 성장할 것으로 예상된다"며 "지난해 10월부터 대만 FOXCONN향 신규 매출이 발생했고 올 2/4분기부터는 적용 제품이 확대되면서 지속적인 매출 증가가 기대된다"고 설명했다.
또한 "기존 주력 매출처인 LG전자향 출하량도 꾸준히 증가하면서 점유율이 높아지고 있다"며 "여기에 신규 제품인 로봇청소기용 카메라모듈도 양산이 진행될 것으로 예상한다는 점에서 제품 라인업 강화도 매출 성장에 기여할 것으로 판단된다"고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요 내용입니다.
◆ 카메라모듈 및 광학부품 전문 제조업체
- 코웰이홀딩스는 2006년 케이만군도에 설립된 지주회사로 글로벌 마케팅을 담당하는 홍콩법인과 생산거점인 중국 동
관법인, 그리고 R&D 중심의 코웰전자를 자회사로 보유
- 2009년 실적 기준 매출 비중은 카메라모듈 84%, 광부품 15.7%, 기타 0.3% 수준이고 주요 매출처는 LG전자, IM, 대
만 FOXCONN 등
◆ 신규 매출처 확보와 제품 라인업 강화로 성장 기대
- 2010년부터는 신규 매출처에 대한 카메라 모듈 출하량 확대와 함께 제품 라인업 강화를 통해 성장할 것으로 예상
- 2009년 10월부터 대만 FOXCONN향 신규 매출이 발생하였는데, 올해 2분기부터는 적용 제품이 확대되면서 지속적인
매출 증가가 기대됨. 기존 주력 매출처인 LG전자향 출하량도 꾸준히 증가하면서 점유율이 높아지고 있고, 신규 제품인 로
봇청소기용 카메라모듈도 양산이 진행될 것으로 예상한다는 점에서 제품 라인업 강화도 매출 성장에 기여할 것으로 예상
- 광학부품 사업부문의 경우 신규 제품인 IR Filter 양산이 진행 중이고 추가적으로 Window-Glass와 Cubic Crystal
등 신규 제품 출시를 준비하고 있다는 점에서 제품 라인업이 점차 확대될 것으로 예상
◆ 2010년 예상 실적 기준 PER 5.5배 수준
- 2010년 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 60%와 118.5% 증가한 1,456억원과 142억원으로 예상
- 수익성 측면에서는 외형 확대에 따른 고정비 절감 효과와 함께 고화소 카메라모듈 출하량 증가. 그리고 마진율이 좋은
광학부품 매출 증가로 인해 영업이익률이 9.8% 수준까지 개선될 것으로 예상
- 현재 주가는 2010년 예상 실적 기준 PER 5.5배 수준으로 향후 성장성을 고려할 경우 밸류에이션 매력은 충분하다고
판단
박 애널리스트는 "올해부터 신규 매출처에 대한 카메라 모듈 출하량 확대와 함께 제품 라인업 강화를 통해 성장할 것으로 예상된다"며 "지난해 10월부터 대만 FOXCONN향 신규 매출이 발생했고 올 2/4분기부터는 적용 제품이 확대되면서 지속적인 매출 증가가 기대된다"고 설명했다.
또한 "기존 주력 매출처인 LG전자향 출하량도 꾸준히 증가하면서 점유율이 높아지고 있다"며 "여기에 신규 제품인 로봇청소기용 카메라모듈도 양산이 진행될 것으로 예상한다는 점에서 제품 라인업 강화도 매출 성장에 기여할 것으로 판단된다"고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요 내용입니다.
◆ 카메라모듈 및 광학부품 전문 제조업체
- 코웰이홀딩스는 2006년 케이만군도에 설립된 지주회사로 글로벌 마케팅을 담당하는 홍콩법인과 생산거점인 중국 동
관법인, 그리고 R&D 중심의 코웰전자를 자회사로 보유
- 2009년 실적 기준 매출 비중은 카메라모듈 84%, 광부품 15.7%, 기타 0.3% 수준이고 주요 매출처는 LG전자, IM, 대
만 FOXCONN 등
◆ 신규 매출처 확보와 제품 라인업 강화로 성장 기대
- 2010년부터는 신규 매출처에 대한 카메라 모듈 출하량 확대와 함께 제품 라인업 강화를 통해 성장할 것으로 예상
- 2009년 10월부터 대만 FOXCONN향 신규 매출이 발생하였는데, 올해 2분기부터는 적용 제품이 확대되면서 지속적인
매출 증가가 기대됨. 기존 주력 매출처인 LG전자향 출하량도 꾸준히 증가하면서 점유율이 높아지고 있고, 신규 제품인 로
봇청소기용 카메라모듈도 양산이 진행될 것으로 예상한다는 점에서 제품 라인업 강화도 매출 성장에 기여할 것으로 예상
- 광학부품 사업부문의 경우 신규 제품인 IR Filter 양산이 진행 중이고 추가적으로 Window-Glass와 Cubic Crystal
등 신규 제품 출시를 준비하고 있다는 점에서 제품 라인업이 점차 확대될 것으로 예상
◆ 2010년 예상 실적 기준 PER 5.5배 수준
- 2010년 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 60%와 118.5% 증가한 1,456억원과 142억원으로 예상
- 수익성 측면에서는 외형 확대에 따른 고정비 절감 효과와 함께 고화소 카메라모듈 출하량 증가. 그리고 마진율이 좋은
광학부품 매출 증가로 인해 영업이익률이 9.8% 수준까지 개선될 것으로 예상
- 현재 주가는 2010년 예상 실적 기준 PER 5.5배 수준으로 향후 성장성을 고려할 경우 밸류에이션 매력은 충분하다고
판단